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有色真能至少漲十年?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-02-24 18:21:50 來源:七禾網(wǎng)

春節(jié)以后資本市場上什么板塊最火?毫無疑問是有色!而在各有色品種中,又以銅的表現(xiàn)最為強勢。


滬銅、倫銅雙雙創(chuàng)下9年新高


從2020年下半年開始,銅價便一路高歌猛進,漲幅超過35%。進入2021年,銅價繼續(xù)飆升,自2月4日以來,所有交易日均實現(xiàn)上漲,輕松突破60000關口,22日更是出現(xiàn)罕見的全線漲停。今年迄今,滬銅已經(jīng)上漲16% ,僅過去一周漲幅就超7%,價格升至2011年9月來新高。


滬銅主力合約走勢


當?shù)貢r間2月22日,倫敦金屬交易所(LME)銅價升至每噸9000美元以上,是9年來的首次。今日,倫銅一度漲至9342美元,相較2020年3月的最低點漲幅達100%。


倫銅走勢


國泰君安期貨認為,本輪銅價上漲得益于宏觀向好的趨勢。首先,近日美聯(lián)儲連續(xù)發(fā)聲表示美國經(jīng)濟刺激政策將繼續(xù)實施,這將限制美元反彈空間,并可能推升通脹,對中期商品價格構(gòu)成利多。其次,中國經(jīng)濟持續(xù)恢復,經(jīng)濟增長帶動基本金屬需求增長。最后,歐元區(qū)受封鎖影響,制造業(yè)增速稍有回落,但整體表現(xiàn)仍強勁。


東證期貨表示,市場對通脹抬升的預期急劇升溫,背后邏輯在于疫情控制后經(jīng)濟復蘇步入快車道,疊加海外刺激政策短期加持。從配置角度看,由于通脹恐慌,大類資產(chǎn)配置的調(diào)整吸引了大量資金流入市場,投機情緒也顯著升溫,從而對有色產(chǎn)生很強的上行支撐。基本面角度看,多數(shù)有色品種在上半年供需將繼續(xù)修復,尤其是海外市場,價格上行趨勢短期內(nèi)可能還要延續(xù)。


有機構(gòu)指出,銅目前的價格并不是頂點,期銅價格有望進一步上行。


有色齊漲,市場做多氣氛濃烈


銅的大漲帶動了整個有色板塊的強勢上漲。其中,倫鎳自2014年以來首次突破20000美元/噸大關,近期略有回調(diào)。倫錫升至2011年8月以來最高水平,通常情況下,錫不會與其它金屬一樣受到關注,但今年它卻以超20%的漲幅走進了大家的視線。


倫鎳走勢


倫錫走勢


當然,就目前來說,銅仍是最被機構(gòu)看好的品種。高盛、花旗等國際投行均表示看多銅價上漲,并給出了更高的市場預期。


高盛表示,中國春節(jié)假期結(jié)束后,銅的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長,加上今年初銅的庫存起點非常低,進一步加劇了反季節(jié)性庫存減少,預測2021年銅的供需將出現(xiàn)10年來最大缺口,達到32.7萬噸,且短期內(nèi)無法實現(xiàn)平衡。高盛將未來12個月的銅目標價提高至10500美元/噸。


花旗方面,認為銅的供需缺口峰值將出現(xiàn)在2023年,并將倫銅未來6-12個月的目標價上調(diào)至10000美元/噸。


與此同時,國內(nèi)的大部分機構(gòu)也都上調(diào)了倫銅的目標價。濃烈的氣氛催化了銅及其它有色相關品種的做多情緒。


A股有色金屬板塊現(xiàn)分化


“期股聯(lián)動”向來是有色金屬等資源股的主要特征之一。在期貨市場上的銅、錫等有色品種大放異彩的同時,A股市場中的有色金屬板塊也取得了亮眼的表現(xiàn)。


在2020年,大宗商品就已步入上漲通道,受益于此,有色金屬板塊的相關公司的基本面也于同期逐漸進入“業(yè)績改善期”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,有色板塊在2020年一季度時,整體凈利潤還下滑56%,到了第二季度,下滑幅度已經(jīng)收窄至13%,而到了第三季度,凈利潤便成功實現(xiàn)同比上升,幅度高達36%。此外,從上市公司2020年的業(yè)績預告來看,有色板塊也整體保持了較高的增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,在已經(jīng)發(fā)布2020年業(yè)績預告的72家有色行業(yè)公司中,有50家公司的凈利預增上限為正值,占比接近70%!


在業(yè)績與趨勢的共振下,二級市場的股價得到了明顯的抬升。以有色金屬板塊空頭紫金礦業(yè)為例,在銅行業(yè),紫金礦業(yè)在國內(nèi)一家獨大,過去5年公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量年復合增長率高達25%,銅資源量從2346萬噸增加到6200萬噸,增幅超160%。1月底,紫金礦業(yè)發(fā)布2020年業(yè)績預告,稱得益于量價齊升,預計公司2020年盈利64.5億-66.5億元,盈利同比增長超50%。受此利好影響,在節(jié)后的三個交易日,公司股價以超20%的漲幅處于領跑梯隊,若以其發(fā)布業(yè)績預增公告日開始計算,則股價階段漲幅高達50%。


紫金礦業(yè)股價走勢


中國銅業(yè)巨頭——江西銅業(yè)的股價自2月8日起走出七連陽,期間漲幅高達62%,并于2月23日盤中上觸階段高點。由于股價接連上漲,公司多次發(fā)布股票交易異常波動公告。


江西銅業(yè)股價走勢


不過值得注意的是,從昨日尾盤起,有色板塊一改原先的普漲行情,開始出現(xiàn)分化。如天山鋁業(yè)炸板回落,章源鎢業(yè)逼近跌停,贛鋒鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、金田銅業(yè)、紫金礦業(yè)、華友鈷業(yè)等也有所走弱。今日開盤后,有色板塊沖高回落,贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、盛和資源、華峰鋁業(yè)等股出現(xiàn)了較大的虧錢效應。



大宗商品迎“超級周期”?


事實上,并不只是A股市場,在大宗商品市場,有色板塊今日也有所降溫,但這似乎并沒有改變市場的樂觀預期。在全球經(jīng)濟的逐步復蘇之下,很多投行都表示,新一輪的大宗商品“超級周期”已經(jīng)開始。


摩根大通指出,這將是過去100年里第5個“超級周期”。新的超級周期將受到疫情后經(jīng)濟復蘇、通貨膨脹、寬松的貨幣和財政政策、美元貶值以及全球應對氣候變化等因素的推動。其中,可再生技術中使用的金屬將大大收益。


高盛認為,去年許多大宗商品價格的強勁反彈只是“大宗商品長期結(jié)構(gòu)性牛市的開始”。目前出現(xiàn)了所有大宗商品結(jié)構(gòu)性走牛的典型跡象,新冠疫苗的推廣將促進經(jīng)濟活動的改善,經(jīng)濟反彈更有理由做多現(xiàn)貨和實物資產(chǎn)。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性投資不足、政策驅(qū)動型需求,以及美元走軟和通脹風險等宏觀經(jīng)濟因素都有利于大宗商品走牛。


不過,針對“超級周期”這個概念,市場上還有另外的聲音。有分析師提出,大宗商品能否進入“超級周期”還要看中國的相關政策。


澳大利亞聯(lián)邦銀行的礦業(yè)和能源經(jīng)濟學家維維克?達爾表示,除非中國優(yōu)先考慮商品密集型的部門,而不是服務、消費部門,否則“超級周期”不太可能出現(xiàn)。上個超級周期可回溯至發(fā)生在金融風暴爆發(fā)之前的2000年代中期,這個超級周期隨著中國逐漸成為商品大國而在2008年達到頂峰。


上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部研究總監(jiān)劉曉寧劉曉寧稱,“超級周期”并不是指短期的上漲,而是一個可以跨越10年的上漲周期?!岸唐趤碚f,大宗商品價格上漲的動力不會消失,但對于超級周期的看法我們比較謹慎”。


《經(jīng)濟日報》也在日前發(fā)文表示,在當前形勢下,有關大宗商品進入“超級周期”的判斷缺乏足夠支撐。一方面,從宏觀層面看,歷史上大宗商品進入“超級周期”往往與全球經(jīng)濟出現(xiàn)新增長動力密切相關,而本輪上漲的宏觀背景更多表現(xiàn)為從去年谷底狀態(tài)的反彈;另一方面,從供需層面看,兩端均存不確定性。全球經(jīng)濟復蘇預期與實際表現(xiàn)之間的“溫差”、供給方的反應以及需求結(jié)構(gòu)的變化都會對未來大宗商品的價格走勢帶來影響。因此,稱之為“階段性上揚”或許更為妥當。


注:文中觀點僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資有風險,入市需謹慎。


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