昨日，央行網(wǎng)站發(fā)布的工作論文建議，研究各類匯率衍生品對匯率形成作用，適時建立人民幣匯率期貨市場，或引導境內相關主體有效利用離岸期貨市場規(guī)避匯率風險。

近年來，我國在岸和離岸人民幣市場保持健康平穩(wěn)發(fā)展，市場廣度和深度不斷拓展，人民幣國際化水平持續(xù)提升。在“滬港通”“深港通”“滬倫通”等一系列制度推動下，在岸離岸人民幣雙向流通機制不斷完善，人民幣資產全球配置和市場聯(lián)動趨勢明顯增強，人民幣匯率全球定價機制正逐步形成。

國際清算銀行（BIS）發(fā)布的最新調查顯示，全球交易最活躍貨幣中人民幣排名第八，在新興市場國家貨幣中排名第一。離岸市場對人民幣國際化及其匯率全球定價機制的形成均具有重要作用。目前，離岸人民幣資產存量不斷增加、離岸人民幣即期和衍生品交易日益活躍、境外市場主體快速壯大，客觀上已使離岸市場成為人民幣市場的重要組成部分，對人民幣定價效率提升、國內金融市場穩(wěn)定、更高水平改革開放具有重大影響。

該工作論文稱，深入研究人民幣在岸與離岸市場之間的關系，特別是在岸匯率與離岸匯率之間相互影響的復雜機制，有利于理解人民幣國際化推進和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局形成背景下人民幣匯率全球定價機制形成的新格局，從而有針對性地制定穩(wěn)定人民幣市場價格、引導跨境人民幣資金合理流動、提升人民幣定價效率的政策措施。

文章稱，最終研究結論一方面反映了“8·11”匯改后人民幣在岸匯率對離岸匯率的傳導作用大幅提升，在岸人民幣匯率的定價權進一步增強，兩者的聯(lián)動效應更加顯著，人民幣匯率全球定價機制逐步成熟；另一方面顯示出人民幣期貨等外匯衍生品具有一定價格引導作用，各類在岸和離岸人民幣匯率相互影響，可能進一步促進人民幣在全球市場的合理均衡發(fā)展。

該工作論文稱，考慮到人民幣期貨市場發(fā)展對人民幣匯率價格的合理形成、掌握人民幣匯率定價權和促進人民幣國際化具有重要作用，在當前人民幣在岸市場與離岸市場日益均衡發(fā)展、境內外各類市場主體逐漸形成人民幣匯率雙向波動預期的背景下，建議進一步探索構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際“雙循環(huán)”相互促進的新發(fā)展格局下的人民幣匯率全球定價形成機制：一是不斷完善人民幣在岸市場的定價機制，研究各類匯率衍生品對匯率形成作用，適時建立人民幣匯率期貨市場，或引導境內相關主體有效利用離岸期貨市場規(guī)避匯率風險；二是加強對全球人民幣流動、資產配置和價格變動的監(jiān)測，健全人民幣匯率風險的宏觀審慎管理體系，穩(wěn)步推進人民幣國際化。