繼2020年實現(xiàn)了一輪爆發(fā)式增長后，期貨市場在2021年又迎來良好開局，無論是客戶權益、交易規(guī)模，還是期貨公司的經(jīng)營均實現(xiàn)強勁增長。

中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，期貨業(yè)的客戶權益升至9586億元，再度創(chuàng)下歷史新高，距離萬億大關僅一步之遙；今年1—2月，149家期貨公司凈利潤合計達12.98億元，較去年同期大增217.15%。

此外，一季度期貨市場的交易規(guī)模亦實現(xiàn)大幅攀升，累計成交量和成交額同比分別增長69.86%和83.08%。

期貨行業(yè)行業(yè)快速發(fā)展背后，一方面是機構(gòu)資金大步進場，金融衍生品作為風險管理工具備受市場青睞；另一方面企業(yè)參與積極性提升，期貨市場的“避風港”作用凸顯。

隨著市場規(guī)模的不斷提升，期貨公司也迎來良好的發(fā)展機遇。其中，碳交易市場啟動運行有望期貨公司帶來新的業(yè)務增長點。

客戶權益再創(chuàng)歷史新高，機構(gòu)資金跑步進場

2020年，雖然遭遇疫情的沖擊，但對期貨市場而言，卻是蓬勃發(fā)展的大年。去年底，期貨市場客戶權益自年初的5070.36億元，一路攀升至8247.24億元，增幅高達62.66%，實現(xiàn)了歷史性的突破，而此前多年一直徘徊在4000億左右水平。

2021年，期貨市場延續(xù)快速增長勢頭。中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，期貨業(yè)的客戶權益升至9586億元，再度創(chuàng)下歷史新高，距離萬億大關僅一步之遙。

平安期貨總經(jīng)理姜學紅表示，客戶權益大幅攀升，主要有三大原因：一是金融機構(gòu)跑步進場，2020年，公募基金爆款頻現(xiàn)，規(guī)模增長迅速，對金融衍生品作為風險管理的重要工具十分青睞，市場參與度明顯提升；二是市場波動加劇，受益于大宗商品與其他大類資產(chǎn)的低相關性，不少金融機構(gòu)的投資部門將大宗商品作為重要的投資品種，加大了人員與資金的投入，券商自營業(yè)務和私募規(guī)?？焖偬嵘?；三是企業(yè)參與積極性提升，越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶和上市公司開始通過期貨市場進行風險控制。

數(shù)據(jù)顯示，僅2020年就有超過600家上市公司公告參與套期保值業(yè)務，非上市公司參與積極性亦在不斷提升。

值得注意的是，作為參與期貨市場的中堅力量—CTA基金(管理期貨)一度備受市場青睞，隨著券商、銀行以及三方機構(gòu)的力推，其管理規(guī)模從2020年下半年開始快速增長，不少知名基金的規(guī)模從10億元迅速飆升至50億元甚至更高，并且受策略容量限制開始封盤。CTA基金的崛起對期貨市場的規(guī)模增長無疑起到重要作用。

行業(yè)相關人士也表示，為應對疫情對經(jīng)濟的沖擊，各國貨幣政策、財政政策雙管齊下，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體不斷進行財政刺激、且持續(xù)壓低利率，使得通貨膨脹率的回升加速。在此背景下，企業(yè)避險需求上升，期貨市場“避風港”作用凸顯，整個期貨市場客戶保證金規(guī)模不斷攀升。

此外，一季度股票市場的大幅波動，也進一步提升運用股指期貨、期權等風險管理手段進行對沖的必要性，客觀增大了滬深300期指等的對沖需求量。機構(gòu)對金融期貨的熱情高漲，以及保險資金今年將入市的動能使金融期貨市場的活躍度進一步增強。

“客戶權益的大幅增加也得益于商品市場的牛市行情，投資者參與期貨期權衍生品市場的風險偏好增加。此外，隨著我國越來越多的品種成為國際化的品種，境外企業(yè)和投資者也將越來越多的參與我國的期貨期權市場?！狈秸衅谘芯吭涸洪L王駿說。

期貨公司凈利潤大幅增長，有望迎來新一輪發(fā)展機遇

在機構(gòu)資金跑步進場、各路資金參與積極性不斷提升的背景下，今年以來期貨市場的交易規(guī)模迎來大幅攀升。

中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月全國期貨市場累計成交量為18.49億手，累計成交額為141.35萬億元，同比分別增長69.86%和83.08%。 其中，有色金屬期貨的大本營—上海期貨交易所的交易規(guī)模增長最為迅猛，成交量和成交額同比分別增長59.27%和129.95%。

隨著期貨市場規(guī)模的不斷提升、對金融衍生品需求旺盛，期貨公司也迎來良好的發(fā)展機遇。今年1-2月，149家期貨公司營業(yè)總收入達到56.31億元，同比增長68.49%；凈利潤合計達12.98億元，較去年同期大增217.15%。

對于各大期貨公司如何抓住發(fā)展機遇，姜學紅指出，在行業(yè)大發(fā)展的背景下，期貨公司應迅速拓展、創(chuàng)新業(yè)務，提供衍生品綜合服務。具體來看，平安期貨一方面加大在金融機構(gòu)、私募基金方面產(chǎn)品與服務的投入；另一方面加大在企業(yè)風險管理方面的服務投入，打造PCRM風險管理系統(tǒng)，為企業(yè)客戶提供一站式的風險管理操作平臺服務。

王駿則認為，行業(yè)的快速發(fā)展需要期貨公司加強深度研究并提供專業(yè)的投資咨詢服務?！捌谪浌狙芯吭旱难邪l(fā)廣度和深度都要增加，應重點發(fā)展投資咨詢服務，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務?！?/p>

此外，行業(yè)相關人士指出，碳交易市場啟動運行將給期貨公司帶來新的業(yè)務增長點。“等碳排放現(xiàn)貨的平穩(wěn)運行后，廣期所有望推出碳排放期貨、電力指數(shù)期貨等綠色金融期貨產(chǎn)品。因此，高資源消耗、高排放的企業(yè)便成為我們的戰(zhàn)略目標客戶，如建筑行業(yè)、交通運輸行業(yè)。此外，全國2300多家電廠也將成為潛在客戶。這些綠色金融期貨產(chǎn)品必將帶來新的發(fā)展機會。”

商品市場波動加劇，機構(gòu)看好牛市行情延續(xù)

隨著市場成交的不斷活躍，大宗商品市場的牛市行情能否延續(xù)亦備受市場關注。

姜學紅指出，今年商品市場波動會加劇，但整體趨勢還是會向上。從去年開始，全球央行聯(lián)合放水帶來的流動性蔓延，導致全球資產(chǎn)價值迅速抬升。受商品市場的博弈影響，相對來說上漲較慢。

從大宗商品的驅(qū)動與周期性來看，今年將是大宗商品市場牛市的延續(xù)。但由于不少原材料價格已經(jīng)具有較高的利潤，部分品種的快速上漲對生產(chǎn)加工企業(yè)的盈利將形成侵蝕，因此從供給與需求兩端來看，市場波動會加劇。

此外，需注意全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向，放水無熊市，加息難有牛市。目前不少新興市場國家已經(jīng)開始加息抵御通脹，美聯(lián)儲主席鮑威爾也開始進行預期的引導，如果美國貨幣政策開始從寬松轉(zhuǎn)為中性，商品價格可能迎來快速調(diào)整，進而對目前火爆的商品市場進行降溫。

行業(yè)相關人士也認為，過去多年來，由于對傳統(tǒng)經(jīng)濟投資不足，導致傳統(tǒng)大宗商品的產(chǎn)能有限。即便是在需求復蘇前景不確定的情況下，主要大宗商品的庫存已經(jīng)開始收緊。隨著疫苗大范圍上市引領需求，大宗商品將在今年迎來發(fā)展機遇。未來的大宗商品行情的預估還需以基本面邏輯為主，一些目前處在高位的品種今年將持續(xù)震蕩區(qū)間走勢，而一些價格處在低位的品種走勢將呈樂觀態(tài)勢。

王駿則認為，大宗商品的行情在二季度將會延續(xù)，在下半年或會出現(xiàn)回調(diào)。具體來看，2021年二季度，疫情對全球金融市場和全球經(jīng)濟的影響繼續(xù)減弱，局部疫情風險影響相對有限；隨著疫苗接種速度加快，美歐等主要經(jīng)濟體均進入強勁復蘇期，歐美等主要經(jīng)濟體則維持超寬松的經(jīng)濟政策不變，促進經(jīng)濟的復蘇。對于金融和商品市場而言，經(jīng)濟的強勢復蘇、超寬松的經(jīng)濟政策、通脹風險的顯現(xiàn)等因素，大宗商品及美歐股市等風險資產(chǎn)仍有上漲空間。