“銅博士”持續(xù)發(fā)威！進入2021年后，經(jīng)歷了2020年一整年過山車行情的銅價，成功進入上漲通道。

受全球最大銅生產(chǎn)國智利暫時關(guān)閉邊境等不確定因素的影響，全球銅礦供應(yīng)陷入緊張局面，銅價應(yīng)聲上漲。此外，全球經(jīng)濟的整體向好也對銅價有所提振。日前，滬銅和倫銅雙雙刷新十年來新高。

在銅價強勁的反彈趨勢下， “大宗商品牛市旗手”高盛多次發(fā)表研報唱多銅價。高盛認為，21世紀20年代將成為歷史上全球銅需求增長最高的十年，預(yù)計從明年起，銅價將保持在1.1萬美元上方，4年后會漲至1.5萬美元，并直言，“銅是新的原油”。

面對銅期貨此輪上漲行情，小編不禁想到了曾經(jīng)那場驚心動魄的“住友銅事件”。

這一事件，始于一位交易員刻意對抗市場供求關(guān)系，并操縱倫銅價格以求獲利；終于財閥怒虧40億美元，故事主人公因違規(guī)交易、隱瞞虧損被罰判入獄。

主角登場

16世紀，日本住友家族因在四國島上開創(chuàng)并經(jīng)營一座銅礦日益壯大，成為日本官方指定供銅商。經(jīng)過多年的發(fā)展，住友已經(jīng)通過控股或參股等形式擁有了全球包括智利、菲律賓等國眾多銅礦山和冶煉廠的部分或全部股份，成為世界銅市場上一股不可或缺的力量。該家族的掌門人曾表示，住友商社是全球最大的銅出口商。

1970年，年僅22歲的濱中泰男加入住友商社，隨后被公司派到倫敦金屬交易所（LME）參與金屬期貨交易，正式開啟交易員生涯。最初，他只是一個普通的小交易員，主要負責錫和鎳的期貨合約。彼時的濱中泰男一定不會想到，自己竟能在日后掀起如此大的風波。

幾年后，濱中泰男轉(zhuǎn)向銅期貨交易，并慢慢在市場上嶄露頭角。隨著交易量的逐漸增加，到了1983年，濱中泰男每年的銅交易量已經(jīng)達到10000噸。到80年代末，他已經(jīng)成為國際期銅大戶中的一員。那時候，由濱中泰男帶領(lǐng)的住友商社有色金屬交易部控制著全球5%的銅交易量，市場地位舉足輕重，濱中泰男也因此被稱為“百分之五先生”。

1987年初，倫銅的期貨價格在1300美元徘徊，濱中泰男開始大量配置遠期多頭合約。1988年中，倫銅暴漲至2500美元。濱中泰男和住友商社因此獲利頗豐。在20世紀80年代中期到1996年的近十年時間里，濱中泰男可以說是在倫銅期貨市場“呼風喚雨，撒豆成兵”。

殊死博弈

到20世紀90年代前期，住友商社已然成為倫銅市場的大多頭。據(jù)當時業(yè)內(nèi)人士估計，1994-1996年，濱中泰男控制的銅期貨頭寸在100-200萬噸之間。

但是，作為多空均可參與的期貨市場，顯然多頭不可能永遠獲利。由于濱中泰男持有的是多頭頭寸，在銅價上漲時，自然獲利多多。但是，從1995年起，銅價步入熊市。當年年初，銅價還在3075美元/噸，到了1996年，就已經(jīng)跌至2600美元/以下。銅價的連續(xù)下挫使得濱中泰男的多頭頭寸盈利不僅全部損失，而且產(chǎn)生了相當嚴重的虧損。

于是，濱中泰男開始人為抬高價格。他以套期保值為由，長期大量控制LME的銅倉單。據(jù)悉，他控制的LME銅倉單最高時占交易所的90%之多，這也使得倫敦銅期貨市場長期處于現(xiàn)貨升水的狀態(tài)，遠期大大低于近期，進而遏制市場的遠期拋盤。

但對手盤也不是吃素的，其中就包括一些著名的投資基金，比如量子基金、老虎基金等。面對過高的期銅價格，他們開始大舉做空，從3000美元/噸以上一路拋壓，倫敦銅價也從3075美元/噸高點跌至1995年5月份2720美元/噸左右。頑強的濱中泰男并沒有輕易就范，當年7、8月份又把銅價拉升至3000美元以上。

銅價的反常波動引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，美國商品期貨交易委員會和倫敦金屬交易所開始對此展開調(diào)查。受此影響，倫銅價格下跌至2420美元左右。不過，濱中泰男并沒有放棄。經(jīng)過殊死博弈，他又將銅價拉升至2720美元以上。但最終因為監(jiān)管部門宣布對住友商社采取限制措施，不得不終止抵抗。倫銅的期貨價格也在一個月內(nèi)狂泄1000美元，跌至1700美元左右。住友商社因此遭受了巨額損失。

真相浮出

隨著調(diào)查的深入，事情的真相開始浮出水面，濱中泰男的一系列違規(guī)操作也得以曝光。

由于自身在銅市場上的話語權(quán)越來越大，濱中泰男的欲望也逐漸膨脹。

1989年，他與金屬交易公司RST Resources合作，利用住友商社在銅市場上的影響力，推動市場銅價上漲。期間，濱中泰男每個月都會通過住友商社以極具競爭性的價格優(yōu)勢購買一定數(shù)量的銅，如果銅價上漲超出期貨合約約定的最低價，就與合作方共享利潤。同時，濱中泰男還在LME買入大量銅期貨合約，規(guī)模之大，足以左右市場上的銅價。

1991年，濱中泰男因在LME銅市場上偽造交易記錄，操縱市場價格受到警告，不過由于各種原因，并沒有得到及時處理。僥幸“逃過一劫”的濱中泰男卻沒有就此收手，反而愈演愈烈，銷毀相關(guān)文件、篡改交易數(shù)據(jù)、捏造重要簽名，為了方便違規(guī)操作，濱中泰男甚至還在美林銀行開了一個未經(jīng)住友商社授權(quán)的全球銀行賬戶。

鬧劇落幕

真相揭開，鬧劇落幕。

1996年6月24日，住友商社宣布辭退濱中泰男，并表示，因其10年來所進行的未經(jīng)授權(quán)的銅交易，公司損失近26億美元。

1998年，住友商社聲稱對濱中泰男的交易“不知情”，賠償給美國和英國政府機構(gòu)1.58億美元撤銷了其對自己“操縱銅價”的指控。

1年后，住友商社與另外三家金屬貿(mào)易公司同意支付1.35億美元賠償因濱中泰男操縱市場而造成虧損的投資者團體。

而濱中泰男，則因違規(guī)交易，試圖隱瞞超過26億美元的損失被判入獄7年，成為歷史上受罰最終的個人交易員，英美宣布禁止其入市。

這一事件給我們帶來了深刻的警示，期貨市場并非賭場，決定行情走勢的根本動力是商品供需，試圖通過操縱市場并從中獲利的行為終將受到嚴懲。同時也讓人不禁思考，金融市場波云詭譎，在這風云變幻之中，究竟誰才是真正的主宰？

七禾網(wǎng)注：市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！