設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年10月30日 星期三

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 頭條

多重利好強(qiáng)勢(shì)支撐,PTA“暴力”拉升封漲停!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-07-22 18:01:19 來(lái)源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

近幾日,能化品種一改前幾天的下跌走勢(shì),普遍走強(qiáng),表現(xiàn)喜人。其中,早前跟隨油價(jià)大幅跳水走低的PTA更是出現(xiàn)了暴力拉升,今天則直接封住漲停,領(lǐng)漲期市。截至7月22日收盤,PTA主力合約報(bào)5330元/噸,漲幅5%。


PTA主力合約走勢(shì)


在PTA的強(qiáng)勢(shì)漲停之下,相關(guān)看漲期權(quán)也紛紛暴漲,其中,TA109-C-5400及TA109-C-5500等輕度虛值期權(quán)合約漲幅均超過(guò)200%,日內(nèi)翻兩倍之多。


市場(chǎng)普遍人認(rèn)為,PTA此次上漲主要是因?yàn)殚L(zhǎng)江主港受臺(tái)風(fēng)影響封航三日,乍浦地區(qū)卸貨受到影響,使得PTA局部地區(qū)的供需矛盾加劇,現(xiàn)貨價(jià)格大幅走強(qiáng),帶動(dòng)盤面出現(xiàn)快速拉升。另外,還有小道消息稱(暫未證實(shí)),某大廠將暫停發(fā)貨,且后面視情況而定,這也在一定程度上加劇了市場(chǎng)中的緊張情緒。


基本面改善,檢修產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高


在消息面利多的背后,支撐PTA價(jià)格走強(qiáng)的根本原因是產(chǎn)業(yè)基本面情況的改善。


2019年以來(lái),隨著新型PTA裝置的投產(chǎn),PTA總產(chǎn)能急劇上升,整體處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)。資料顯示,年內(nèi)計(jì)劃新增產(chǎn)能1200萬(wàn)噸。其中,百宏和虹港共計(jì)500萬(wàn)噸,已于一季度投產(chǎn);逸盛新材料一期350萬(wàn)噸,已于7月上旬投產(chǎn);二期350萬(wàn)噸計(jì)劃四季度投產(chǎn)。在大量新產(chǎn)能的釋放下,PTA加工費(fèi)一度跌至近5年來(lái)低點(diǎn)。同時(shí),今年輔料醋酸的價(jià)格再創(chuàng)新高,給很多小型PTA工廠帶來(lái)了較大的成本壓力。不少PTA生產(chǎn)商因此陷入虧損,紛紛宣布檢修計(jì)劃。


數(shù)據(jù)顯示,今年上半年P(guān)TA檢修產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高,包括逸盛、恒力在內(nèi)的大廠輪番停車,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),積累涉及產(chǎn)能已超過(guò)1600萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率在4月中旬最低降至73%,較3月初下降14%。在大規(guī)模的檢修下,PTA產(chǎn)能出現(xiàn)明顯下降。另?yè)?jù)隆眾資訊最新報(bào)道,西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置近日負(fù)荷降至7成運(yùn)行,恢復(fù)時(shí)間待定;華東一套75萬(wàn)噸PTA裝置因故障計(jì)劃于22日晚間停車,檢修2天左右。


年內(nèi)PTA檢修不完全統(tǒng)計(jì)(單位:萬(wàn)噸)

數(shù)據(jù)來(lái)源:卓創(chuàng)資訊


裝置集中檢修的同時(shí),PTA主流供應(yīng)商自二季度以來(lái)一再縮減合約貨供應(yīng)量,也導(dǎo)致了階段性供應(yīng)的收緊。


此外,出口的增加也很大程度地緩解了國(guó)內(nèi)PTA過(guò)剩產(chǎn)能的格局。今年以來(lái),我國(guó)PTA出口大幅攀升。據(jù)中國(guó)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年2月、3月,我國(guó)PTA出口量分別達(dá)到19.66萬(wàn)噸和33.87萬(wàn)噸,接連創(chuàng)下歷史新高,且遠(yuǎn)高于2020年7.06萬(wàn)噸的月度平均出口水平??傮w來(lái)看,今年1-6月,我國(guó)PTA出口量達(dá)到133萬(wàn)噸,創(chuàng)歷史新高。


需求處于近年同期高點(diǎn)


在供應(yīng)下降的同時(shí),PTA的下游需求則在不斷增加。今年上半年,聚酯的開(kāi)工負(fù)荷處于近4年最高水平。在目前的高溫天氣下,聚酯的需求依舊維持著淡季不淡的趨勢(shì),開(kāi)工率接近94%。另外,近期終端紡織負(fù)荷少量增加,訂單備貨情況較好,對(duì)聚酯端和PTA需求均有一定提振。


據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2021年1-6月,全國(guó)限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額為6738億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)33.7%。另?yè)?jù)中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示,2021年1-6月,紡織服裝累計(jì)出口1400.86億美元,同比增長(zhǎng)11.9%,較2019年同期增長(zhǎng)12.76%。其中,紡織品出口685.58億美元,同比下降7.48%,比2019年增長(zhǎng)16.95%;服裝出口715.28億美元,同比增長(zhǎng)40.02%,比2019年增長(zhǎng)9.02%。


由此可以看出,隨著歐美疫苗接種推進(jìn),傳統(tǒng)服裝出口需求明顯回升,國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)也已恢復(fù)到疫情前水平。


從成本端來(lái)看,PTA也存在較大支撐。一季度PX供需矛盾明顯改善,利潤(rùn)修復(fù)明顯。二季度PX處于相對(duì)集中的檢修以及新產(chǎn)能投放的空檔期。截至7月16日,國(guó)內(nèi)PX出廠價(jià)為7100元/噸,周內(nèi)均價(jià)為7100元/噸,與前一周均價(jià)持平。


7-8月大概率維持去庫(kù)存狀態(tài)


庫(kù)存方面,從倉(cāng)單數(shù)量來(lái)看,截止7月22日,鄭商所PTA注冊(cè)倉(cāng)單為107581,較上一交易日減少6670張,有效預(yù)報(bào)為2334張,倉(cāng)單庫(kù)存已快速下降至往年同期平均水平,尤其是浙江地區(qū)的PTA交割庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量基本注銷完全。


另?yè)?jù)杭州忠樸統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,截至7月16日,除去信用倉(cāng)單后PTA的社會(huì)庫(kù)存為246萬(wàn)噸,雖然絕對(duì)量處于高位,但較上周有所下滑。從庫(kù)存分布來(lái)看,PTA工廠庫(kù)存為68.4萬(wàn)噸;下游聚酯工廠庫(kù)存為96.6萬(wàn)噸;實(shí)物倉(cāng)單為63.3萬(wàn)噸;貿(mào)易環(huán)節(jié)在庫(kù)在港庫(kù)存為17.7萬(wàn)噸,相對(duì)較為緊張。


PTA庫(kù)存情況

圖源:南華期貨


綜合來(lái)看,PTA整體行業(yè)開(kāi)工率將在80%附近,而下游聚酯或維持在88%左右的高開(kāi)工負(fù)荷,對(duì)PTA需求相對(duì)穩(wěn)定,市場(chǎng)普遍認(rèn)為,7-8月PTA大概率以去庫(kù)存為主。


多還是空?市場(chǎng)看法不同


針對(duì)PTA的后市表現(xiàn),市場(chǎng)看法各有不同。


國(guó)泰君安期貨表示,7-9月份逐步進(jìn)入傳統(tǒng)的聚酯消費(fèi)旺季,海內(nèi)外紡織服裝消費(fèi)復(fù)蘇,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將呈擴(kuò)張趨勢(shì)。終端需求支撐PTA繼續(xù)上行,中長(zhǎng)期建議逢低做多/9-1正套操作。后續(xù)市場(chǎng)需關(guān)注季節(jié)性旺季落地情況(包括聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷、終端坯布庫(kù)存變化)。


天風(fēng)期貨指出,倉(cāng)單大量注銷,PTA局部現(xiàn)貨緊張局面或持續(xù)。短期PTA基本面或仍維持偏強(qiáng),建議持續(xù)關(guān)注臺(tái)風(fēng)“煙花”對(duì)主港庫(kù)區(qū)的影響。7-8月PTA格局仍維持偏強(qiáng),聚酯維持高開(kāi)工下,建議PTA逢低做多加工費(fèi)。


南華期貨則認(rèn)為,雖然短期PTA市場(chǎng)做多熱情高漲,但目前的絕對(duì)價(jià)格臨近年內(nèi)高位,繼續(xù)追多或面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)標(biāo)原油來(lái)看,布倫特原油72美元/桶對(duì)應(yīng)PTA的合理估值應(yīng)在4673-4796元/噸,而當(dāng)前價(jià)格在5300元/噸以上,偏離均值過(guò)多,從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度看,未來(lái)將面臨均值回歸的壓力。


注:以上內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!


七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)


七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938



更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)!

責(zé)任編輯:李燁

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位