周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)成交金額再度萎縮，主要指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局。不過，個(gè)股行情此起彼伏，熱鬧得很。滬深兩市漲幅超過9%的個(gè)股家數(shù)達(dá)104家。

由此可見，即便沒有旺盛的交投，A股市場(chǎng)也有結(jié)構(gòu)性牛市特征。

A股市場(chǎng)量化資金退潮

前期A股市場(chǎng)持續(xù)多個(gè)交易日成交金額在萬億元以上，如果歸因的話，可以講，有兩個(gè)因素，一是周期股大起大落，釋放出大量交易籌碼。而且，由于周期股股價(jià)演繹史告訴市場(chǎng)參與者，周期股不能長期持有。所以，周期股換手率奇高，放大了A股市場(chǎng)活躍度。二是有分析人士指出，近一年來量化交易模式漸趨成熟，7月份以后，一度成為市場(chǎng)交易主體。所以，成交金額自此出現(xiàn)向上突破的態(tài)勢(shì)。

但是，一方面是因?yàn)橹芷谛袠I(yè)供給端開始發(fā)力，尤其是煤炭產(chǎn)能開始釋放，所以，周期股的旗手開始倒戈，從而使得整個(gè)周期股迅速降溫，交投回落。另一方面是因?yàn)榱炕灰啄Ｊ奖憩F(xiàn)過度，引起了相關(guān)各方注意，從而使得量化資金開始主動(dòng)降低交易頻率。所以，在近幾個(gè)交易日，成交金額開始迅速萎縮，周四成交金額只有8600余億元，較前期高峰值萎縮近4成。

配置型資金成為引導(dǎo)者

有意思的是，隨著成交金額萎縮，A股市場(chǎng)主要指數(shù)震幅有所收斂，但個(gè)股行情活躍度卻絲毫不受影響。

一是體現(xiàn)在熱點(diǎn)演繹格局上。比如，近期醫(yī)美、醫(yī)療、食品飲料等大消費(fèi)股開始活躍，而且在周四，工業(yè)母機(jī)、軍工等硬科技股也再度強(qiáng)勢(shì)，尤其是工業(yè)母機(jī)概念股，在前期雖然有過一波拉升行情，但自9月以來調(diào)整幅度較大，龍頭品種調(diào)整幅度達(dá)3成左右。但此類個(gè)股所處的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然強(qiáng)勁增長，畢竟我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)勢(shì)頭不可阻擋。另外，軍工產(chǎn)能也出現(xiàn)大釋放的態(tài)勢(shì)，從而使得行業(yè)盈利能力大幅提升。所以，軍工股在近期也反復(fù)活躍，成為市場(chǎng)主角。

二是體現(xiàn)在個(gè)股行情漲幅信息上。無論是軍工股還是工業(yè)母機(jī)概念股，抑或是新能源汽車股，它們契合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，所以，方向是正確的，極易受到各路資金追捧。因此，一旦出現(xiàn)板塊行情，龍頭品種往往容易漲停板。而且，由于方向正確，籌碼鎖定性能好，很容易出現(xiàn)漲停板。這一點(diǎn)遠(yuǎn)甚于周期股，所以，籌碼松動(dòng)，無論漲跌，都會(huì)釋放出大量交易量。

又由于此類個(gè)股大多是公募基金等機(jī)構(gòu)資金的最愛，也是公募基金的主要配置方向。所以，近期此類個(gè)股的活躍以及在周四集體沖擊漲停板，說明配置型的機(jī)構(gòu)資金再度成為市場(chǎng)引導(dǎo)力量，這部分機(jī)構(gòu)資金更喜歡中長期配置、持有。

可以推測(cè)的是，雖然A股市場(chǎng)成交金額開始萎縮，但市場(chǎng)活躍度并不會(huì)減弱，指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)格局更不會(huì)改變。畢竟，當(dāng)前百余家個(gè)股漲幅超過9%，是一個(gè)典型的結(jié)構(gòu)性牛市特征。所以，沒有放大的成交金額，A股市場(chǎng)也有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)牛的特征。在操作中，建議市場(chǎng)參與者仍宜重倉運(yùn)作，方向上仍宜跟蹤硬科技股以及食品飲料為代表的大消費(fèi)概念股。