美國聯(lián)合多國釋放原油儲備、新冠變異毒株“奧密克戎”引發(fā)市場恐慌、OPEC+落地增產(chǎn)計劃……一系列事件給原油價格帶來了巨大沖擊，WTI原油期貨一度跌至9月以來的低點62.43美元/桶。

就在市場以為油價要一瀉千里的時候，意想不到的情況出現(xiàn)了。在觸及階段低點后，資金迅速抄底入場，油價上演絕地反擊！此后，國際油價接連走高，布倫特原油期貨和上海原油期貨更是連續(xù)四個交易日上漲，結(jié)束了11月的熊市行情。

原油主力合約近日走勢

在油價大幅反彈的帶動下，國內(nèi)多數(shù)能化品種也出現(xiàn)拉漲。截至今日收盤， LPG主力合約走高近3%，報4550元/噸；燃油主力合約上漲2.74%，報2629元/噸；瀝青主力合約上漲1.52%，報2940元/噸。

兩大因素推動油價上行

市場普遍認為，國際油價可以在諸多不利因素下于短短幾個交易日內(nèi)反彈近10%，主要受近期兩大事件的影響。

一是新冠病毒“奧密克戎”變種呈現(xiàn)出的致病癥狀弱于此前市場預(yù)期。一位南非衛(wèi)生官員上周末報告稱，那里的“奧密克戎”病例只顯示出輕微的癥狀。美國最高傳染病官員福奇也表示：“到目前為止（這一變種）看起來不太嚴重”。因此，市場前期對疫情再次嚴重擴散的恐慌情緒有所緩解。

二是伊朗核協(xié)議談判陷入僵局，這也在一定程序上推動了油價的上漲。若此次會談成功，美國和伊朗將重返伊朗核協(xié)議框架，屆時美國將取消對伊朗石油工業(yè)及出口的制裁。據(jù)統(tǒng)計，2020年伊朗的出口量為40.4萬桶/日，其原油生產(chǎn)能力可能在2022年3月份達到400萬桶/日。若伊朗供應(yīng)回歸，其出口能力也將大幅增加，對市場供應(yīng)存在較大的潛在沖擊。

不過，談判進展的并不順利。此次會談于今年4月開始在維也納舉行，由于美伊分歧嚴重，以及伊朗政府領(lǐng)導(dǎo)層換屆，會談在舉行6輪后暫停。上周，中斷數(shù)月的會談重啟，但在上周五結(jié)束時，此次會談幾乎毫無進展，美國和伊朗均認為會談結(jié)果不容樂觀。

從現(xiàn)在來看，會談要取得成功恐怕還需要幾個月的時間，伊朗石油要合法地重返全球石油市場，依舊前路漫漫。

供應(yīng)逐步恢復(fù)，需求不斷提升

長期來看，影響油價的因素眾多，原油供需情況、全球疫情控制形勢、美國貨幣政策、主產(chǎn)國的政策調(diào)整等都會對未來油價帶來波動。

從供應(yīng)方面來說，目前OPEC+維持原定增產(chǎn)40萬桶/日計劃不變。美國產(chǎn)量繼續(xù)緩慢增長，據(jù)EIA發(fā)布的月度報告顯示，2022年原油產(chǎn)量預(yù)計增加67萬桶/日，至1185萬桶/日。此外，美國能源部還將從戰(zhàn)略石油儲備中釋放5000萬桶原油，最早將于今年12月中下旬開始投放市場，其中1800萬桶已經(jīng)得到國會批準將直接銷售，另外3200萬桶屬于短期交換，待油價平穩(wěn)后約定于2022年至2024年歸還戰(zhàn)略石油儲備。印度也已經(jīng)宣布計劃釋放500萬桶原油儲備，再加上日本、韓國、英國等國的釋放量，此次多國聯(lián)合釋放的原油儲備規(guī)模預(yù)計為6500萬桶至7000萬桶。

圖源：大越期貨

需求方面，隨著各國的經(jīng)濟逐漸從疫情中恢復(fù)，市場對原油的需求也在不斷提升。據(jù)EIA最新發(fā)布的短期能源展望報告顯示，2022年全球原油需求增速預(yù)期為355萬桶/日，較此前上調(diào)20萬桶。預(yù)計2022年全球原油總消費量為1.0046億桶/日，此前預(yù)期為1.0088億桶/日。

圖源：天風期貨

庫存方面，全球原油庫存自5月底開始加速去庫，半年內(nèi)庫存由36億桶降至34億桶以下，平均去庫速度達到120萬桶/天。12月7日公布的API數(shù)據(jù)也延續(xù)了上一期EIA原油庫存數(shù)據(jù)的走勢，原油庫存降庫，而成品油庫存累庫。具體數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日當周，原油庫存減少310萬桶，汽油庫存增加370萬桶，餾分油庫存增加120萬桶，全口徑庫存增加近200萬桶。此外，美國上周原油庫存減少308.9萬桶，預(yù)期減少188.5萬桶。

沙特阿美CEO發(fā)出警告

對原油等能源品種來說，當前還有一個事件也需要特別關(guān)注，那就是能源轉(zhuǎn)型。

隨著全球氣候應(yīng)對在國家層面的落地推進，已經(jīng)有超過120個國家和地區(qū)提出了“碳中和”目標。作為能源轉(zhuǎn)型的重點對象，各大石油生產(chǎn)國和國際油公司紛紛采取措施。今年5月，國際能源機構(gòu)建議，能源集團必須停止所有新的石油、天然氣、煤炭項目，以便在2050年前實現(xiàn)凈零排放。

對此，沙特阿美CEO納賽爾在日前警告稱，石油行業(yè)必須在能源轉(zhuǎn)型中發(fā)揮作用。該行業(yè)需要“有序轉(zhuǎn)型”，如果全球向綠色能源過渡的過程中對化石燃料的投資過快減少，將導(dǎo)致通脹失控和社會動蕩。

在此背景下，有分析師認為，后市能源轉(zhuǎn)型的不穩(wěn)定性和清潔能源供應(yīng)的不足或?qū)⒃诒阮A(yù)期更長的時間內(nèi)支撐油價。

油價牛市or短期繁榮？

整體來說，當前國際原油市場多空交織，面對此輪油價大漲，市場也給出了不同的反應(yīng)。

高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie指出，當前油價已過度下跌，提供了抄底投資的“誘人機會”。此外，OPEC+增產(chǎn)舉措并沒有破壞當前市場結(jié)構(gòu)性牛市行情，油價可能在年底前小幅走高，真正的上行潛力將發(fā)生在2022年上半年。未來布倫特原油期貨仍有望突破85美元/桶均價。

摩根大通分析師也表示，油氣行業(yè)投資不足的影響將持續(xù)，預(yù)計歐佩克在2022年的真實富余產(chǎn)能將為日均200萬桶左右，顯著低于市場共識預(yù)期的日均480萬桶。布倫特原油期貨價格在2022年和2023年將會分別漲至每桶125美元和150美元。

瑞銀集團的觀點則是，全球石油需求復(fù)蘇勢頭強勁，預(yù)計油價會在2022年3月回升至90美元/桶，隨后回落至85美元/桶附近。

當然，并非所有人都在力挺油價。德意志銀行分析師George Saravelos就對原油的未來表現(xiàn)顯示出悲觀預(yù)期，他認為，即便將奧密克戎疫情沖擊導(dǎo)致OPEC最終暫緩增產(chǎn)計劃考慮在內(nèi)，明年美國WTI原油期貨交易價格也會跌破60美元/桶。

卡塔爾方面的觀點則更為激進，預(yù)計2022年國際平均油價僅為55美元/桶，油價上漲只是“短期繁榮”而已。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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