周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)清晰的分化走勢(shì)。科創(chuàng)50指數(shù)在芯片等硬科技股強(qiáng)勁走勢(shì)牽引下拉出紅盤(pán)；上證綜指則因?yàn)槊禾渴偷饶茉垂勺叩投＼?，盤(pán)中一度急挫，尾盤(pán)有抄底盤(pán)介入，有所收復(fù)失地。

如此分化反映出，當(dāng)前A股市場(chǎng)各路資金的交易策略有了較大程度的改變。

交易邏輯在發(fā)生變化

本周前三天，央行進(jìn)行了30億的7天逆回購(gòu)操作而非通常的100億的7天逆回購(gòu)操作。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，小體量的逆回購(gòu)并非歷史首次，比如2021年1月8日到1月18日以及2021年1月22日到26日的共10次的逆回購(gòu)操作均在100億以下。

不過(guò)，這對(duì)于一些敏感的交易型資金來(lái)說(shuō)，則有著非同小可的意義，因?yàn)樵谒麄兊慕灰撞呗岳?，只要貨幣措施略有轉(zhuǎn)變，往往就會(huì)被他們視為貨幣轉(zhuǎn)向。因此，如此小體量的逆回購(gòu)也被他們視為流動(dòng)性預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)變，前期“小水?！钡慕灰走壿嫲l(fā)生變化，從而這部分交易敏感型資金作出了收縮戰(zhàn)略的操作策略。

與此同時(shí)，外圍市場(chǎng)的走勢(shì)在近期也不利，尤其是銅、原油等經(jīng)濟(jì)晴雨表的大宗商品期貨價(jià)格更是持續(xù)長(zhǎng)陰下行，使得全球資本有了一種衰退的預(yù)期，這也必然會(huì)使得北上資金為代表的外資對(duì)權(quán)益資產(chǎn)有了一定程度的收縮策略。

如此一來(lái)，使得市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)不利的走勢(shì)特征，一是拋壓增強(qiáng)，因?yàn)榫惺湛s戰(zhàn)線的交易策略。二是調(diào)倉(cāng)力度較大，原油等能源股在周三急跌，而產(chǎn)業(yè)景氣開(kāi)始復(fù)蘇或者有著新需求引導(dǎo)的硬科技股則出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)。

蓄勢(shì)后仍有沖高潛能

不過(guò)，小體量的資金回籠并不是貨幣政策的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向，更不是流動(dòng)性持續(xù)收縮的信號(hào)。就如同在2020年7月之后，流動(dòng)性也有所收縮，但由于規(guī)模小、有明確預(yù)期，所以，對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)的影響是輕微的，上證綜指在2020年7月之后高位震蕩，隨后在2021年2月出現(xiàn)了創(chuàng)近年來(lái)新高的態(tài)勢(shì)。

也就是說(shuō)，即便流動(dòng)性有所收縮，但由于有著明確的節(jié)奏、體量小等因素，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力并不宜過(guò)于夸大。更何況，當(dāng)前A股市場(chǎng)所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境較前兩年更樂(lè)觀一些，比如在今年前五個(gè)月，全球主要經(jīng)濟(jì)體大多出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，我國(guó)則出現(xiàn)了大規(guī)模的貿(mào)易順差。另外，電動(dòng)車(chē)、光伏等產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較前兩年又有了新的進(jìn)步，在未來(lái)一段相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，仍然會(huì)成為我國(guó)出口的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，也有望成為二級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)有力的投資主線。

綜上所述，短線A股市場(chǎng)的交易邏輯有所改變，但長(zhǎng)期上行的趨勢(shì)并未改變，只是前行速度放慢、速率放緩而已。也就是說(shuō)，只要有確定的、強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)引擎，A股就會(huì)有明確的投資主線，就會(huì)吸引更多的資金抱團(tuán)核心主線，從而帶動(dòng)著A股市場(chǎng)在震蕩中強(qiáng)勢(shì)前行。所以，就短線來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)會(huì)有所震蕩蓄勢(shì)，但就中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，仍是清晰的上升趨勢(shì)線。在操作中，也宜跟隨存量資金積極大換倉(cāng)，關(guān)注高景氣度的投資主線。