受全球宏觀氣氛影響，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動，不僅國際油價(jià)出現(xiàn)回撤，就連國際化程度較快的鐵礦石期價(jià)也遭遇明顯下挫。6月上旬至今，鐵礦石期貨接連破位下行，受到了市場的廣泛關(guān)注。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，7月19日62%鐵礦石指數(shù)下跌4.8美元至96.05美元/噸，再次跌破100美元關(guān)口。今日盤中，國內(nèi)鐵礦石主力合約再破年內(nèi)新低，整體表現(xiàn)趨弱。截至收盤，鐵礦石主力合約報(bào)665.5元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌近30%。

鐵礦石主力合約年內(nèi)走勢

美聯(lián)儲大幅加息，鐵礦石價(jià)格下跌

今年以來，在疫情和地緣政治等因素的影響下，海外市場通脹水平高企。為了應(yīng)對飆升的通脹，美聯(lián)儲于6月16日凌晨宣布加息75個基點(diǎn)了，同時采取縮表措施。受此影響，全球大宗商品呈現(xiàn)出高位回調(diào)態(tài)勢，其中就包括鐵礦石。

據(jù)證券日報(bào)記者梳理，年內(nèi)國際鐵礦石表現(xiàn)與美國的加息節(jié)奏保持高度吻合。具體來看，3月16日，美聯(lián)儲首次加息25個基點(diǎn)，新加坡交易所鐵礦石價(jià)格在此前幾日便自171美元/噸高點(diǎn)回落；5月4日，美聯(lián)儲宣布加息50個基點(diǎn)，鐵礦石價(jià)格同步自141美元/噸下滑，在不到一周時間內(nèi)跌至119.8美元/噸的階段性新低；6月16日，美聯(lián)儲再次宣布加息75個基點(diǎn)，國際鐵礦石價(jià)格隨后創(chuàng)出106.65美元/噸的年內(nèi)新低。近日，國際鐵礦石價(jià)格再度回調(diào)，跌破100美元關(guān)口，年內(nèi)最大跌幅超過40%。

在國際鐵礦石的帶動下，國內(nèi)鐵礦石期價(jià)也持續(xù)走低。截至7月20日日間收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約報(bào)665.5元/噸，盤中一度下觸至633.5元/噸，刷新年內(nèi)低點(diǎn)。

市場普遍認(rèn)為，基于通脹高企、地緣政治等因素考慮，美國將持續(xù)加息動作，全球資產(chǎn)價(jià)格還會承壓，尤其對部門龍頭工業(yè)品來說，價(jià)格表現(xiàn)或更為疲軟。

鋼企大面積停產(chǎn)、減產(chǎn)，需求持續(xù)萎靡

除了宏觀層面的因素，鐵礦石價(jià)格下跌與國內(nèi)鋼材需求減弱，鋼廠減產(chǎn)也有一定關(guān)系。鐵礦石是鋼鐵的重要原材料，中國又是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，由于鋼企大面積虧損導(dǎo)致停產(chǎn)、減產(chǎn)增加，市場對鐵礦的需求以剛需采購為主，短期投機(jī)的采購需求較弱。

今年上半年，主要鋼材品種的毛利持續(xù)走低，到5-6月時已經(jīng)進(jìn)入虧損區(qū)間。隨著虧損幅度的加大，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)積極性明顯下降。據(jù)Mysteel，6月15日以來，全國樣本企業(yè)共有41座在檢高爐、累計(jì)容積68880m3，鐵水日產(chǎn)量減少19.78萬噸；共有21座在檢電爐、粗鋼日產(chǎn)量減少6.81萬噸；共有31條在檢軋線、累計(jì)影響成材日產(chǎn)量11.51萬噸。另據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月以來，國內(nèi)重點(diǎn)鋼企的粗鋼旬度日產(chǎn)連續(xù)4旬下滑，截至7月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼旬度日產(chǎn)為207.5萬噸，較5月下旬減少24.4萬噸，降幅為10.5%。

另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5.27億噸，同比下降6.5%；生鐵產(chǎn)量4.39億噸，同比下降4.7%；鋼材產(chǎn)量6.67億噸，同比下降4.6%。其中6月粗鋼產(chǎn)量9073萬噸，同比下降3.3%；生鐵產(chǎn)量7688萬噸，同比增長0.5%；鋼材產(chǎn)量約1.18億噸，同比下降2.3%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨

出口方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年上半年，我國累計(jì)出口鋼材3346.1萬噸，同比下滑10.5%，其中6月出口鋼材755.7萬噸，較上月減少20.2萬噸。

發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，港口庫存持續(xù)增加

從發(fā)運(yùn)來看，目前的新口徑全球發(fā)運(yùn)總量位于今年同期中位水平，其中非主流礦因鐵礦石價(jià)格持續(xù)走低處于近年同比偏低位置。而主流發(fā)運(yùn)量則呈現(xiàn)環(huán)比回升態(tài)勢。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，7月11-17日，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2541.4萬噸，環(huán)比增加167.1萬噸；澳巴發(fā)運(yùn)變動不大；全球鐵礦發(fā)運(yùn)總量2984.1萬噸，環(huán)比增加170.1萬噸。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

從進(jìn)口數(shù)據(jù)看，由于成材需求進(jìn)入淡季，鐵礦石進(jìn)口量也出現(xiàn)環(huán)比下降。7月11-17日，中國47港鐵礦石到港總量2310.7萬噸，環(huán)比減少582.7萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2187.1萬噸，環(huán)比減少642.0萬噸。另據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦53574.8萬噸，同比下降4.4%。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

庫存方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周港口進(jìn)口鐵礦石庫存繼續(xù)累庫，其中45港庫存13247.58萬噸，較7月15日增加219.29萬噸；47港13849.58萬噸，較7月15日增加189.29萬噸。海外庫存方面，在7月11-17日期間，澳大利亞、巴西等7個主要港口的鐵礦石庫存總量為1165.5萬噸，環(huán)比前周增加41.60萬噸，處于年內(nèi)均值附近。

淡水河谷下調(diào)年度產(chǎn)量預(yù)期

近日，力拓、必和必拓、淡水河谷礦山相繼發(fā)布二季報(bào)。

二季度，力拓的鐵礦石產(chǎn)量增加，皮爾巴拉鐵礦當(dāng)季產(chǎn)量為7860萬噸，同比上升4%。二季度鐵礦發(fā)運(yùn)量7990萬噸，同比上升5%。從上半年整體來看，皮爾巴拉鐵礦產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量分別為1.50億噸和1.51億噸，同比下降1%和2%。

必和必拓產(chǎn)量穩(wěn)定并小幅上調(diào)2023財(cái)年目標(biāo)上限值200萬噸。第二季度鐵礦石產(chǎn)量為7166萬噸，環(huán)比增加8%，同比減少2%。2022年上半年產(chǎn)量1.38億噸，同比減少1%。截止6月底，2022財(cái)年（2021.07-2022.06）總產(chǎn)量達(dá)2.828億噸，處于其財(cái)年目標(biāo)的中間值水平。

淡水河谷則下調(diào)了年度產(chǎn)量預(yù)估，稱2022年鐵礦石的產(chǎn)量將為3.1-3.2億噸，低于此前預(yù)測的3.2-3.35億噸。此外，淡水河谷表示，二季度交付了7411萬噸鐵礦石，低于分析師平均預(yù)測的7690萬噸，同時公司還修正了此前公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，將二季度鐵礦石產(chǎn)量從6390萬噸下修至6310萬噸。淡水河谷此次下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，對跌跌不休的鐵礦石市場來說無疑是明顯利好。

后市展望

展望后市，市場對鐵礦石的表現(xiàn)看法不一。

華泰期貨表示，當(dāng)前基本面對鐵礦石價(jià)格的上下驅(qū)動力均較弱，短期鐵礦石整體走勢依然會跟隨宏觀氛圍，波動可能加大。后期壓產(chǎn)政策、疫情控制程度、廢鋼的價(jià)格等都將對鐵礦石走勢產(chǎn)生不小的影響，單邊操作難度較大。近期鐵礦、焦煤、廢鋼等原料的大幅下跌對鋼材的利潤有一定修復(fù)，其中短流程修復(fù)力度較長流程更大，后面將繼續(xù)看好長流程的利潤修復(fù)，推薦做多鋼材利潤。

國海良時期貨指出，6月至今，市場對黑色系的認(rèn)知發(fā)生了一定轉(zhuǎn)變，之前強(qiáng)預(yù)期邏輯支撐盤面高估值，但現(xiàn)在市場轉(zhuǎn)而交易弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯，同時港口鐵礦進(jìn)入累庫周期。從供應(yīng)端來看，下半年仍有較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，整體基本面可能并沒有當(dāng)前市場預(yù)期的那么悲觀。今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入疫情影響后時代，經(jīng)濟(jì)修復(fù)及穩(wěn)增長有望加速，因?yàn)榻衲耆径雀劭诶蹘旎螂y以導(dǎo)致價(jià)格快速回落，預(yù)計(jì)后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。

建信期貨則認(rèn)為，鐵礦的下跌趨勢將會慣性延續(xù)，特別是在鋼鐵下游需求疲弱、房地產(chǎn)領(lǐng)域爛尾停供事件發(fā)酵的情況下，利空情緒和利空消息相互疊加，預(yù)期轉(zhuǎn)換和價(jià)格調(diào)整需要一定的釋放空間。但另一方面，大家也應(yīng)看到價(jià)格快速調(diào)整到位，比價(jià)格長期陰跌對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊要輕一些，因?yàn)閮r(jià)格快速調(diào)整到位后，實(shí)體企業(yè)的采購、生產(chǎn)和銷售，才能找到一個合理的價(jià)格錨，并在此基礎(chǔ)上安排生產(chǎn)計(jì)劃和銷售策略。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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