4月首個(gè)交易日迎來開門紅，3日，在AI、CHATGPT、CPO、算力、金融科技行情帶動(dòng)下，三大指數(shù)全線飄紅，滬指距3300點(diǎn)僅一步之遙。還沒到收盤時(shí)間，已有網(wǎng)友調(diào)侃“AI”的正確含義是“All In”。

市場(chǎng)的確表現(xiàn)活躍，4月3日兩市成交12530億元，創(chuàng)9個(gè)月新高，共有99只股票漲幅在9%以上，包括云從科技、三六零、奧飛娛樂等11家工人智能主題個(gè)股漲停。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈買入5.79億元，連續(xù)5日凈買入。

從Wind數(shù)據(jù)來看，截至4月3日，今年以來漲幅前十的指數(shù)中，有7只指數(shù)與AI、TMT相關(guān)，電腦硬件指數(shù)漲幅最高，達(dá)到66.62%，互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、軟件指數(shù)漲幅也分別達(dá)到58.03%、43.99%。

截至4月3日，全市場(chǎng)年內(nèi)漲幅翻倍的41只TMT個(gè)股股價(jià)翻倍，海天瑞聲(228.00 -2.46%,診股)漲幅近三倍，今年漲幅前十名的基金也幾乎被人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等相關(guān)主題ETF基金包攬。隨著TMT領(lǐng)域交易進(jìn)一步擁擠，籌碼被動(dòng)集中或許正在上演。

正如當(dāng)前流傳甚廣的一個(gè)基金經(jīng)理的內(nèi)心獨(dú)白正體現(xiàn)了當(dāng)前市場(chǎng)的糾結(jié)：不買人工智能，就是等死，買人工智能，可能是找死。橫豎都是死，不如搏一把再死?！耙粚⒐Τ扇f骨枯”就是目前市場(chǎng)的真實(shí)寫照，All in AI是大部分機(jī)構(gòu)的最終宿命。

是All in AI還是從AI向All In？這一切還需市場(chǎng)驗(yàn)證。

TMT個(gè)股翻倍，ETF基金收益率霸屏

指數(shù)增幅的背后是成分股的給力，截至4月3日，今年以來共有41只TMT個(gè)股漲幅翻倍，具體來看，海天瑞聲大漲292%居首，寒武紀(jì)成為緊隨其后，股價(jià)漲幅達(dá)到286.73%，同期漲幅超過2倍的還有云從科技、劍橋科技、昆侖萬維等。此外，包括三六零、拓維信息、景嘉微、中際旭創(chuàng)、新易盛、同花順、天孚通訊、海光科技和科大訊飛等多只個(gè)股也實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

在市場(chǎng)大漲帶動(dòng)下，又見基金漲出股票的感覺。4月3日晚間基金更新凈值顯示，當(dāng)天有10只基金漲幅超過7%，其中諾德新生活單日漲幅為8.16%，領(lǐng)跑全市場(chǎng)。諾德新生活基金經(jīng)理潘永昌在年報(bào)中表示，去年末在重倉(cāng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭的同時(shí)，對(duì)空間和彈性較大的信創(chuàng)、人工智能等數(shù)字經(jīng)濟(jì)細(xì)分領(lǐng)域增加了配置。正是受益于此，諾德新生活回報(bào)率也達(dá)到44%。

此外，融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選、華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、萬家人工智能、前海開源人工智能等9只基金漲幅超過7%。

在極致行情之下，被動(dòng)型基金明顯好于主動(dòng)選股型基金，從今年來看，漲幅前十名幾乎被人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等相關(guān)主題ETF基金包攬。華夏、華泰柏瑞、國(guó)泰旗下中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)回報(bào)率超過70%，華夏、易方達(dá)、招商、鵬華和融通中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF等指數(shù)基金緊隨其后，回報(bào)率也超過54%。

值得關(guān)注的是，銀華體育文化是今年以來回報(bào)率前十中唯一非數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題的基金，也是唯一一只主動(dòng)權(quán)益類基金。從其前十大持倉(cāng)來看，側(cè)重在游戲、傳媒等領(lǐng)域。

公募認(rèn)為不必?fù)?dān)憂“交易擁擠”

從剛剛披露的公募基金2022年年報(bào)數(shù)據(jù)來看，公募基金在隱形重倉(cāng)股中重點(diǎn)布局了信息技術(shù)領(lǐng)域。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年基金隱形重倉(cāng)股持股前20名中，有包括晶晨股份、卓勝微、恒生電子、固德威等7只信息技術(shù)個(gè)股，相較于前十大重倉(cāng)股中消費(fèi)、新能源的重倉(cāng)，隱形重倉(cāng)股的配置似乎也表明主動(dòng)權(quán)益公募基金并沒有錯(cuò)過今年這一輪TMT行情。

事實(shí)上，隨著TMT行情的愈演愈烈，公募基金主動(dòng)或者被動(dòng)地開始調(diào)倉(cāng)，海通數(shù)據(jù)顯示，TMT板塊在3月24日，成交額占全A股中比重已經(jīng)升至46%，當(dāng)日逼近一半的市場(chǎng)資金均集中在TMT及相關(guān)板塊中，這也引發(fā)了交易擁擠的質(zhì)疑。

對(duì)此，諾德基金周建勝認(rèn)為，這種火爆現(xiàn)象可能是逼空效應(yīng)，部分資金被迫追入AI+板塊?？紤]到產(chǎn)業(yè)剛剛爆發(fā)，建議不必過于擔(dān)心交易擁擠，還是要站在AI大拐點(diǎn)的視角理性看待市場(chǎng)的火熱，并積極挖掘能理解能把握住的數(shù)字經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。

此外，諾德基金方面表示，擁擠度指標(biāo)“成交額占比”反映的是板塊短期的交易預(yù)期，衡量的是板塊的性價(jià)比，本身并不意味著板塊后續(xù)的漲跌。其實(shí)，從投資性價(jià)比的角度來看，截至2023年3月27日，中證TMT行業(yè)指數(shù)的市盈率為28.07，位于過去10年的分位數(shù)的13.82%，仍然處于歷史低位。因此，TMT行業(yè)在成交額占比新高后，并不能直接等同理解為行業(yè)見頂，但也不排除短期波動(dòng)可能會(huì)加劇。

持同樣觀點(diǎn)的還有華夏基金，其表示，“AI+”主題行情持續(xù)擴(kuò)散，ChatGPT引領(lǐng)科技成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)勢(shì)逼空。目前AI技術(shù)引領(lǐng)科技創(chuàng)新周期來臨，在政策和事件催化下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為貫穿全年的投資主線。

ChatGPT或?qū)⒁I(lǐng)新一輪科技浪潮的開始？

眾所周知，本輪數(shù)字經(jīng)濟(jì)行情的導(dǎo)火索是ChatGPT在應(yīng)用上帶來的驚喜，當(dāng)ChatGPT掀起新一輪科技革命的同時(shí)，也引起了對(duì)其安全性的爭(zhēng)議。

近期，三星電子引入ChatGPT不到20天，便曝出機(jī)密資料泄露意外事故，涉及半導(dǎo)體設(shè)備測(cè)量資料、產(chǎn)品良率等內(nèi)容，或已經(jīng)被存入ChatGPT的數(shù)據(jù)庫(kù)中。另有消息指出，OpenAI官方從3月30號(hào)開始大面積封號(hào)，禁止使用亞洲節(jié)點(diǎn)登錄。與此同時(shí)，意大利宣布成為首個(gè)禁止使用ChatGPT的國(guó)家，并限制其開發(fā)公司OpenAI處理意大利用戶信息，甚至開始立案調(diào)查。

對(duì)ChatGPT的疑慮，基金經(jīng)理則給出相對(duì)樂觀的態(tài)度。平安科技創(chuàng)新3年封閉混合基金經(jīng)理翟森表示，目前火熱的AI可能是全球性、系統(tǒng)性的創(chuàng)新，它與國(guó)內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)在很多點(diǎn)上產(chǎn)生共振。在ChatGPT出現(xiàn)之前，國(guó)內(nèi)信息技術(shù)在軟硬件方面的創(chuàng)新已經(jīng)匱乏多年，許多大的互聯(lián)網(wǎng)廠商都陷于非常內(nèi)卷的程度，迫切需要一些新鮮的應(yīng)用，像ChatGPT這種超預(yù)期的使用體驗(yàn)應(yīng)用的誕生，不僅意味著互聯(lián)網(wǎng)公司在To C端變革，在To B端可能產(chǎn)生根本性的變革機(jī)會(huì)。

翟森表示，他也已經(jīng)參與到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的行情中，公募投資不會(huì)是短期行為，對(duì)于成長(zhǎng)領(lǐng)域而言，今年比較確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。在翟森看來，投資的理由在于，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是可以交叉驗(yàn)證的。從相關(guān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)文件出臺(tái)與今年國(guó)家數(shù)據(jù)局的成立等高層動(dòng)向來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)上已經(jīng)搭建，接下來就是要關(guān)注產(chǎn)業(yè)落地，短期來看，國(guó)內(nèi)最早落地的可能會(huì)是信創(chuàng)，尤其是在自主可控軟件領(lǐng)域會(huì)有補(bǔ)短板的期待。

對(duì)于市場(chǎng)是否真的從“AI”到“AllIn”？中信證券在最近的研報(bào)指出，基本面、估值、風(fēng)險(xiǎn)偏好共振上修的市場(chǎng)環(huán)境下，A股料將在4月打開全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口，階段性主線和年度主線將接力并輪動(dòng)。

階段性來看，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)將取代主題炒作，成為階段性主線，建議關(guān)注制造中的新能源、基建、“一帶一路”出口中的細(xì)分領(lǐng)域。

從年度主線方面，受益于全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的創(chuàng)新藥、醫(yī)療基建以及科創(chuàng)類企業(yè)將在二季度輪動(dòng)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分化下，上游芯片、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施等業(yè)績(jī)有支撐的細(xì)分領(lǐng)域更加受益。