6月1日美債大限越來越近,或給美國經(jīng)濟和金融市場帶來災(zāi)難性后果,但美股卻顯得依然淡定。 目前,標準普爾500指數(shù)徘徊在4200點附近,處于九個月來的最高點附近,而衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(shù)(VIX)則接近2021年底以來的最低水平。 美股市場之所以表現(xiàn)淡定,部分原因是大多數(shù)人不相信國會愚蠢到讓自己違約,最終將會達成協(xié)議。 不過,從歷史經(jīng)驗來看,美股崩盤可能在所難免,只有美股出現(xiàn)大幅下跌,才能迫使決策者達成協(xié)議。 市場不相信國會愚蠢到讓自己違約 目前,投資者普遍認為即使最后期限臨近,雙方也可能達成協(xié)議。BofA Global Research上周對全球基金經(jīng)理的一項調(diào)查顯示,71%的人認為在X—date之前會達成提高債務(wù)上限的協(xié)議。 CFRA首席投資策略師Sam Stovall指出:市場之所以堅挺,是因為華爾街的大多數(shù)人不相信國會有那么愚蠢。他們最終會達成協(xié)議,這就是市場保持彈性的原因。 只有最看跌的人、最憤世嫉俗的人認為,華盛頓的極端分子希望我們違約。在達成決議后,美股可能會反彈。 最近的債務(wù)上限談判取得了一些積極的進展。拜登表示,他與麥卡錫的會談富有成果,二人均認為不能出現(xiàn)違約。唯一的解決方案是達成跨黨派協(xié)議,雙方談判人員將繼續(xù)進行討論。 花旗分析師Nathan Sheets則從博弈論給出解釋,投資者在賭領(lǐng)導(dǎo)人們終將達成協(xié)議。投資者現(xiàn)在其實也可以拋售風(fēng)險資產(chǎn),迫使談判代表達成協(xié)議,但他們會立即后悔賣出,但是如果讓僵局堅持下去,最終將損害經(jīng)濟和市場。 投資者不應(yīng)試圖通過這種博弈迫使政界人士拿出解決方案——這充其量是一個有風(fēng)險且不確定的提議。相反,無論市場是否立即做出反應(yīng),債務(wù)上限都會加劇經(jīng)濟和金融的不確定性以及其他壓力。投資者最好根據(jù)自己的投資視野和風(fēng)險偏好,對這一現(xiàn)實做出反應(yīng)。 美股崩盤在所難免? 美國最終不會違約,并不意味著美股能安然無恙穿越危機,崩盤可能在所難免。 加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina表示,自2011年以來,通常需要股市出現(xiàn)大幅下跌,才能迫使決策者達成協(xié)議。 在她所謂的“更戲劇性的年份”,美股回撤在5-6%到10-19%之間。盡管如此,圍繞債務(wù)上限的擔(dān)憂讓投資者有理由從成長股轉(zhuǎn)向價值股,幫助支撐標普500指數(shù)。 進一步來看,如今的市場和經(jīng)濟背景可能會使股市比2011年債務(wù)違約危機時更加脆弱,摩根大通表示,就像2011年一樣,即使是近在咫尺的通話也足以讓市場陷入混亂:美股在2011年危機中暴跌了近20%,更高的通脹率、更高的估值和更收緊的貨幣政策可能意味著目前的市場環(huán)境對風(fēng)險資產(chǎn)來說可能更糟糕。目前標普500指數(shù)遠期收益預(yù)期約為18.4倍,而其歷史平均值為15.6倍,2011年夏天該指標略高于12倍。 此前,瑞銀全球財富管理公司上周指出,如果立法者未能在X—date之前達成協(xié)議,預(yù)計標普500指數(shù)將下跌超過10%,從歷史上看,在X—date臨近之前,股票波動不會顯示出壓力的跡象。 責(zé)任編輯:李燁 |
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