周一A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心上移的態(tài)勢。其中，新能源汽車板塊為代表的賽道股、旅游酒店為代表的大消費類個股出現(xiàn)了強勁拉升的態(tài)勢，驅動著上證綜指等主要股指大力反彈。但AI投資主線中的游戲類個股跌幅較大，削弱了中證1000指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)的沖勁。

良好預期推高賽道股股價

對于新能源汽車、光伏儲能等為代表的賽道股來說，他們的優(yōu)勢在于兩點，一是今年以來的表現(xiàn)相對疲軟一些，交易擁擠程度較低，所以，反彈的阻力相對弱一些。而股價運行往往朝著阻力最小的方向演繹，至少籌碼鎖定性較強，略有邊際買盤的介入，就可以迅速推高股價重心。

二是當前A股已進入到7月交易周期，意味著上市公司半年報業(yè)績已成為各路資金布局的重要牽引力。回顧今年以來的各產業(yè)演繹態(tài)勢，可以推演的是新能源汽車等賽道股的業(yè)績相對硬朗一些。其中，新能源汽車得益于國內終端消費需求的穩(wěn)定以及出口的強勁，使得新能源汽車產業(yè)鏈的相關領域的龍頭上市公司業(yè)績可見度較為樂觀。另外，旅游股等品種的行業(yè)景氣度也較為突出，所以，此類個股的半年報業(yè)績不會出現(xiàn)“炸雷”，業(yè)績的可見度高以及業(yè)績的確定性，又疊加了股價的低位優(yōu)勢，從而牽引著資金回流賽道股。

有望延續(xù)反彈

不過，從盤面來看，當前A股市場雖然主要股指出現(xiàn)了重心上移的態(tài)勢。但，盤面的弱點也是很清晰的，比如說市場的個股活躍度未明顯提升，在上證綜指上漲1.31%的背景下，滬深兩市漲幅超9%的個股只有61家。而且，游戲等品種的跌幅較大，說明賽道股的反抽支撐力量主要來源于AI投資主線的套現(xiàn)資金。

這其實從一個側面說明了當前A股仍然是存量資金博弈的格局。這也得到了兩個信息的佐證，一是以北上資金為代表的外資凈流入20余億元，說明邊際買力不足；二是當前公募基金發(fā)行仍然呈現(xiàn)出地量態(tài)勢，說明新增資金涌入的苗頭尚未出現(xiàn)。在此背景下，A股是很難出現(xiàn)強有力的拉升走勢?；蛘哒f，在人氣未完全亢奮、成交金額未突破1.5萬億元以上，股指可能會持續(xù)反彈，甚至會再度上試3400點，但彈升高度、力度不宜過于期待。

由此可見，當前A股市場的整體格局出現(xiàn)了兩個清晰的特征，一是資金開始轉向，即套現(xiàn)業(yè)績與股價漲幅相對脫節(jié)的AI投資主線，轉而尋找業(yè)績與股價走勢相匹配的賽道股，尤其是那些業(yè)績可見度較高且上半年股價表現(xiàn)相對疲軟的品種。二是市場并未出現(xiàn)較為清晰的增量資金，仍然是存量資金博弈。既如此，可以推演的是，一是A股市場的箱體震蕩格局并未改變，主要是因為既無增量資金，又無新生熱點。所以，難以破局。只是由于目前A股主要股指，比如說上證綜指離其3400點的箱體中位線仍有一定距離，這可能也是未來一段時間內A股反彈的第一目標位。所以，反彈是可以延續(xù)的。二是在7月，乃至8月中上旬，半年報業(yè)績仍然是存量資金配置的核心標準。故，在操作中，仍可保持較高倉位，同時，在倉位結構上，盡可能地圍繞著半年報業(yè)績的確定性進行適量調整。