一、完整產(chǎn)業(yè)鏈：中國(guó)工廠

我們國(guó)家是世界首個(gè)具有鋁完整產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)大國(guó)，從上游鋁土礦挖掘、氧化鋁冶煉、電解鋁冶煉，到中游原鋁加工，再到下游各行各業(yè)對(duì)鋁材的深度加工，以及之后的應(yīng)用和消費(fèi)，除了上游鋁土礦儲(chǔ)量不占優(yōu)勢(shì)，其他環(huán)節(jié)的產(chǎn)能和產(chǎn)量都是世界首位。

二、鋁土礦：巔峰已過 進(jìn)口依賴

鋁土礦的構(gòu)成及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

由于鋁的化學(xué)性質(zhì)活潑，它在自然界只以化合狀態(tài)存在。鋁礦物絕少以純的狀態(tài)形成工業(yè)礦床，而都是和其他各種脈石、礦物共生的。鋁土礦是指工業(yè)上能利用的，以三水鋁石、一水軟鋁石或一水硬鋁石為主要礦物所組成的礦石統(tǒng)稱，按照主要組成成分分為三水型、一水型軟鋁和一水型硬鋁三類。

鋁土礦中含有42種元素之多，其主要成分氧化鋁及其水合物，含量在30%~70%之間，還含有雜質(zhì)如：氧化硅、氧化鐵、二氧化鈦、少量的鈣和鎂的碳酸鹽、鈉、鎵、釩、鉻、硫、磷、氟和鋅及有機(jī)物。鋁土礦按照其化學(xué)成分的氧化鋁含量和礦物類型分為六個(gè)級(jí)別，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參照YB123-62，如下表所示：

全球鋁土礦儲(chǔ)量分布

根據(jù)USGS美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全球鋁土礦基礎(chǔ)資源儲(chǔ)量313億噸，產(chǎn)量接近37億噸，基礎(chǔ)資源保有年限接近100年。

從全球鋁土礦儲(chǔ)量分布結(jié)構(gòu)來看，幾內(nèi)亞儲(chǔ)量占比第一，幾內(nèi)亞鋁土礦基礎(chǔ)資源儲(chǔ)量74 億噸，占全球鋁土礦基礎(chǔ)儲(chǔ)量的23.62%；越南儲(chǔ)量第二，鋁土礦基礎(chǔ)資源58億噸。占比 18.51%；澳大利亞儲(chǔ)量占比第三，達(dá) 16.28%；中國(guó)儲(chǔ)量第七，占比為 2.27%。

從全球鋁土礦儲(chǔ)量角度來看，我國(guó)不屬于鋁土礦資源豐富的國(guó)家，鋁土礦儲(chǔ)量不僅遠(yuǎn)低于幾內(nèi)亞、澳大利亞、巴西，即便在亞洲也低于越南和印度尼西亞。

全球礦床分類：多為高品位

全球鋁土礦礦床類型通?？梢苑譃閮纱箢悾杭t土型和沉積型。其主要成分、物理與化學(xué)特性、儲(chǔ)量和分布如下表所示：

鋁土礦按照冶煉的難度由低到高：三水鋁石型、一水軟鋁石型和一水硬鋁石型。從全球數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)的礦床為紅土型鋁土礦，屬于三水鋁石型和一水軟鋁石型，占比88%，即高品位礦。

中國(guó)的鋁土礦以第三種為主，需要在高溫高壓條件下才能溶出，最難冶煉，占全國(guó)總資源量的 99%以上，三水鋁石型的鋁土礦還不到 1%，且品位低、規(guī)模小。

中國(guó)鋁土礦儲(chǔ)量及品位分布：悲喜交加

我國(guó)鋁土礦查明儲(chǔ)量為7.1億噸，居世界第7位占比2.27%，資源豐度屬中等水平。

我國(guó)鋁土礦資源分布較為集中，主要分布在廣西、河南、貴州、山西四個(gè)省區(qū)，儲(chǔ)量合計(jì)占全國(guó)總儲(chǔ)量的91.9%。廣西鋁土礦資源最多，保有儲(chǔ)量占全國(guó)儲(chǔ)量30%；河南、貴州、山西次之，河南24.43%、貴州24.10%、山西13.37%。其余擁有鋁土礦的6個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的儲(chǔ)量合計(jì)僅占全國(guó)總儲(chǔ)量的8.1%。

國(guó)內(nèi)鋁土礦鋁硅比偏低，大多數(shù)為高鋁（Al2O3大于60%）、高硅（SiO2在5%~15%之間）、低鐵（Fe2O3小于10%），且礦體薄，品位波動(dòng)大。適合經(jīng)濟(jì)開采和利用的鋁土礦資源少。

全球鋁土礦產(chǎn)量分布：較為集中

據(jù)iFind數(shù)據(jù)，全球鋁土礦產(chǎn)量從2014年的2.45億噸增至2022年的3.8億噸。

從2022年產(chǎn)量分布格局來看，全球鋁土礦產(chǎn)量主要集中在澳大利亞、中國(guó)以及幾內(nèi)亞，三大國(guó)產(chǎn)量占全球72.63%。

中國(guó)雖然鋁土礦儲(chǔ)量為世界第七，但2022 年鋁土產(chǎn)量約0.9億噸，占比23.68%，位居世界第二；澳大利亞產(chǎn)量全球第一約1億噸，占比26.32%；幾內(nèi)亞鋁土產(chǎn)量約為0.86億噸，占比22.63%，位居世界第三；巴西、印度尼西亞和印度產(chǎn)量分別為0.33億噸、0.21億噸和0.17億噸，位居世界第四、第五和第六。

中國(guó)鋁土礦進(jìn)口情況：逐年提升

因資源儲(chǔ)備相對(duì)有限、品位品質(zhì)不利于燒結(jié)以及開采成本提升等多重約束，國(guó)內(nèi)對(duì)于進(jìn)口礦石依賴度逐年提高。

從進(jìn)口來源看，來自幾內(nèi)亞礦的進(jìn)口量逐年增加，自2021年起占比達(dá)到50%以上；來自澳大利亞礦的進(jìn)口量從2020年開始逐年回落；來自印度尼西亞礦的進(jìn)口量近些年維持在2000萬噸附近水平。此三大鋁礦資源國(guó)在中國(guó)總進(jìn)口量中的占比穩(wěn)定增長(zhǎng)，于2022年達(dá)到99.48%。

鋁土礦-總結(jié)

全球及中國(guó)儲(chǔ)量可觀，基礎(chǔ)資源保有年限100年，遠(yuǎn)超銅、原油等上游商品；全球礦床88%都是高品位，中國(guó)儲(chǔ)量中高品位礦不到1%；中國(guó)進(jìn)口量世界第一，產(chǎn)量也居于世界前列，隨著環(huán)保和雙碳主題，產(chǎn)量上方空間有限；從中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，澳大利亞、幾內(nèi)亞、印度尼西亞三大進(jìn)口資源國(guó)占比達(dá)到99%以上，隨著從澳大利亞的進(jìn)口量逐年降低，以及印度尼西亞禁止鋁土礦出口的政策風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)對(duì)幾內(nèi)亞礦的進(jìn)口依賴愈發(fā)明顯。

三、氧化鋁：產(chǎn)能過剩 出口可期

冶金級(jí)氧化鋁：占比90%

氧化鋁按照不同的生產(chǎn)用途可分為冶金級(jí)氧化鋁和非冶金級(jí)氧化鋁兩類，而全球超過 90%的氧化鋁都是冶金級(jí)氧化鋁。95%的氧化鋁都是用鋁土礦冶煉得到。冶金級(jí)氧化鋁為熔鹽電解法生產(chǎn)金屬鋁所用的氧化鋁，是生產(chǎn)電解鋁的主要原料。

氧化鋁中含有多種金屬氧化物，這些金屬在電解過程中將首先在陰極上析出，降低鋁的質(zhì)量，因此電解煉鋁用的氧化鋁必須具有較高的純度，其雜質(zhì)含量應(yīng)盡可能低。全國(guó)有色金屬標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)規(guī)定了冶金級(jí)氧化鋁的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其中將冶金級(jí)氧化鋁按照化學(xué)成分和物理性能分為三個(gè)牌號(hào)，劃分標(biāo)準(zhǔn)如下表：

后文中說的氧化鋁均指冶金級(jí)氧化鋁。

冶煉工藝：多為拜耳法

氧化鋁的冶煉工藝大致可以分為燒結(jié)法、拜耳法和燒結(jié)-拜耳聯(lián)合法等，而目前燒結(jié)法已經(jīng)較少運(yùn)用，主流冶煉方法為拜耳法。

拜耳法：用苛性鈉溶液溶出鋁土礦中的氧化鋁而制得鋁酸鈉溶液；采用對(duì)溶液降溫、加晶種、增加攪拌的辦法，從溶液中分解出Al(OH)3；將分解后的母液經(jīng)過蒸發(fā)后用來重新溶出新的一批鋁土礦，剩余殘?jiān)托纬沙嗄?，溶出過程是在加溫加壓下進(jìn)行的，相當(dāng)于燒堿母液可以循環(huán)使用；將得到的Al(OH)3 洗滌后煅燒，得到氧化鋁。

燒結(jié)法：將純堿、石灰石配成爐料在高溫下燒結(jié)，得到原硅酸鈣、鋁酸鈉和鐵酸鈉；用稀堿溶液溶解燒結(jié)產(chǎn)物，鋁酸鈉溶解，鐵酸鈉水解放出堿，氧化鐵以水合物與原硅酸鈣一道進(jìn)入赤泥，最后得到鋁酸鈉溶液；后續(xù)過程和拜耳法相同。

拜耳法成本較低，母液可以循環(huán)使用，對(duì)鋁土礦的品位有較高要求，需要高品位，具體數(shù)據(jù)就是看鋁硅比；鋁硅比值太低的礦石不僅對(duì)燒堿的損耗較大，而且直接采取拜耳法會(huì)很難得到純凈的氧化鋁，因此需要通過燒結(jié)法；鑒于全球高品位富礦占比較大，冶煉工藝多為拜耳法。

氧化鋁成本結(jié)構(gòu)

根據(jù)氧化鋁的生產(chǎn)工藝流程，氧化鋁的生產(chǎn)成本主要包括鋁土礦、石灰石、燒堿等原材料，電耗、蒸汽消耗、焦碳等燃料及動(dòng)力費(fèi)用，以及人工、制造、管理等其他費(fèi)用。生產(chǎn)1噸氧化鋁大概需要2.1-2.7噸鋁土礦（品位不同使生產(chǎn)1噸氧化鋁需要鋁土礦的量差別較大）、0.3-0.5噸煤炭、0.12-0.14噸燒堿和0.2-0.9噸石灰。按照最新數(shù)據(jù)得到成本比例分布如下圖：

從數(shù)據(jù)來看，鋁土礦、燒堿和電耗合計(jì)費(fèi)用占總成本比例達(dá)到62.11%

全球氧化鋁產(chǎn)量分布：全球產(chǎn)量靠亞洲，亞洲產(chǎn)量靠中國(guó)

從全球2014年到2022年產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，中國(guó)、非洲和亞洲（除中國(guó)外）產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，方向和全球總體產(chǎn)量保持一致，趨勢(shì)性明顯；同時(shí)，大洋洲和南美洲產(chǎn)量占比也還可觀，產(chǎn)量較穩(wěn)定；

具體到國(guó)家而言，中國(guó)遙遙領(lǐng)先，澳大利亞和巴西產(chǎn)量較穩(wěn)定

從2022年各國(guó)氧化鋁產(chǎn)量及占比分布來看，中國(guó)產(chǎn)量占比54.29%，高居榜首；排名第二的澳大利亞，占比14.29%；然后是巴西7.86%，印度5.29%，俄羅斯2.21%

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能分布：山東山西占榜首

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能在2011-2022年期間，除了2020年有過短暫的回落，一直穩(wěn)步上升，2022年達(dá)到9500萬噸。其中，山東、山西長(zhǎng)期處于產(chǎn)能前二大省，且產(chǎn)能較為穩(wěn)定，合計(jì)占比接近60%。

從2022年各省產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看，山東、山西位居2500萬噸以上梯隊(duì)，合計(jì)占比57.92%；廣西、河南位居1300萬噸梯隊(duì)，合計(jì)占比28.74%；貴州、重慶、內(nèi)蒙古和云南處于1千萬噸以下梯隊(duì)，合計(jì)占比13.33%。

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量分布：和產(chǎn)能分布一致

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量走勢(shì)和產(chǎn)能走勢(shì)保持一致。其中，山東、山西長(zhǎng)期處于產(chǎn)量前二大省，且產(chǎn)量自2017年后較為穩(wěn)定，合計(jì)占比接近60%。

從2022年產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，山東產(chǎn)量在2600萬噸以上，長(zhǎng)期保持第一；山西產(chǎn)量在2000萬噸附近，保持第二，前二合計(jì)占比57.25%；廣西產(chǎn)量也在1000萬噸以上，占比15.70%，且逐年提升；河南產(chǎn)量較為穩(wěn)定，一直在1000萬噸上下波動(dòng)，占比12.28%；其他主產(chǎn)省份都在1000萬噸以下。

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能利用率：供給彈性可觀

從2011-2022年產(chǎn)能利用率來看，除了2017年達(dá)到過90%，其他年份都在88%以下；2017年以來，剔除疫情影響的話，利用率從趨勢(shì)上來看是下降的，但總產(chǎn)能是上升的，同時(shí)結(jié)合氧化鋁冶煉工藝簡(jiǎn)單，可隨開隨停的特點(diǎn)，因此國(guó)內(nèi)目前對(duì)于氧化鋁的供給彈性是很可觀的；從幾大主產(chǎn)區(qū)利用率來看，云南滿負(fù)荷運(yùn)行，山東常年在90%以上，廣西、貴州在80%以上較為穩(wěn)定，河南山西內(nèi)蒙逐年降低，重慶逐年抬升。

中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能已過剩：出口格局或已注定

據(jù)上圖SMM數(shù)據(jù)，從2014-2022年中國(guó)氧化鋁凈進(jìn)口以及供需平衡數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量不斷抬升，凈進(jìn)口有所放緩，供需平衡由缺口逐漸轉(zhuǎn)為過剩狀態(tài)，且過剩量還在加大。

據(jù)上圖國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署數(shù)據(jù)，從2014-2022年中國(guó)氧化鋁凈進(jìn)口以及供需平衡數(shù)據(jù)來看，氧化鋁過剩狀態(tài)表現(xiàn)更為明顯。

從氧化鋁總產(chǎn)能、電解鋁總產(chǎn)能以及各自開工率數(shù)據(jù)來看，電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)小于氧化鋁，但開工率卻明顯高于電解鋁，結(jié)合電解鋁冶煉中同氧化鋁的比例關(guān)系，從產(chǎn)能的角度也可以看出氧化鋁的過剩狀態(tài)正在發(fā)酵。

從2014-2022年，除2018年外，出口量均小于進(jìn)口量，呈凈進(jìn)口狀態(tài)；進(jìn)出口數(shù)量在不斷貼近，進(jìn)口減少，出口增加；進(jìn)出口數(shù)量相對(duì)于目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能和產(chǎn)量來說微不足道；結(jié)合國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能和電解鋁產(chǎn)能天花板，氧化鋁未來的出口格局或已注定。

四、電解鋁：未來金屬 需求可期

1、 冶煉工藝：熔鹽電解法

鋁電解的生產(chǎn)過程分3個(gè)階段，即焙燒、啟動(dòng)和正常生產(chǎn)，其中焙燒和啟動(dòng)大約經(jīng)歷幾天或十幾天，其質(zhì)量好壞對(duì)于以后的正常生產(chǎn)以及電解槽的壽命有很大影響。焙燒：電解槽的焙燒主要目的是烘干爐體，使電解槽達(dá)到930℃~970℃的操作溫度，防止啟動(dòng)時(shí)加入到槽內(nèi)的熔融電解質(zhì)凝固，一般需要4~8天。啟動(dòng)：在焙燒終了后，融化冰晶石等溶劑形成鋁電解所需的熔融電解質(zhì)，同時(shí)進(jìn)一步加熱爐內(nèi)襯及清理炭渣，使電解槽的主要技術(shù)參數(shù)進(jìn)入到電解所需的范圍之內(nèi)。正常生產(chǎn)：在930℃~970℃高溫環(huán)境的電解槽內(nèi)，1.92~1.94噸氧化鋁作為原料與冰晶石、氟化鋁等氟鹽溶劑形成熔融狀態(tài)的電解質(zhì)，通入13500kw·h直流電進(jìn)入電解槽，在陰極和陽極上發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)，得到電解產(chǎn)物，陰極上是液體鋁，陽極上是CO2（約75%~80%）和CO（20%~25%）。氧化鋁熔融于冰晶石形成的電解質(zhì)的密度約為 2.1g/cm3 ，鋁液密度為 2.3 g/cm3 ，兩者因密度差而上下分層，鋁液沉淀于電解槽底部，用真空抬包抽出后，經(jīng)過凈化和過濾，獲得1噸99.5%~99.85%純度的原鋁。

電解鋁冶煉工藝屬于重型固定資產(chǎn)投資，日常生產(chǎn)過程中，除了檢修以及其他不可抗拒因素外，連續(xù)性生產(chǎn)過程不會(huì)停止，每次重啟電解槽的成本很高且會(huì)影響電解槽壽命。

2、 電解鋁成本結(jié)構(gòu)

冶煉1噸電解鋁大約需要消耗1.93噸氧化鋁、0.50噸預(yù)焙陽極、20kg氟化鋁、10kg冰晶石和13500kw·h直流電；用最新數(shù)據(jù)計(jì)算得到成本分布如下圖，其中氧化鋁、電力和預(yù)焙陽極為主要成本，分別占總成本的31.68%、31.34%和13.94%，合計(jì)為76.97%。

3、 全球電解鋁產(chǎn)量分布：中國(guó)位居榜首

中國(guó)為全球電解鋁第一大生產(chǎn)國(guó)，據(jù)iFind數(shù)據(jù)，2022年全球電解鋁產(chǎn)量為6848.6萬噸，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為4043萬噸，占全球產(chǎn)量的59.03%。自2013年以來，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量在全球電解鋁產(chǎn)量上的占比一直在50%以上，除了2019年該比例有所下滑，其他年份保持增長(zhǎng)，2022年達(dá)到了59%。

從產(chǎn)量分布數(shù)據(jù)來看，除了中國(guó)，海灣地區(qū)、亞洲（除中國(guó)外）、俄羅斯和東歐以及北美洲產(chǎn)量都較穩(wěn)定。

4、 中國(guó)電解鋁產(chǎn)能分布：“北鋁南移”

中國(guó)電解鋁產(chǎn)能相對(duì)集中，據(jù)2022年阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，山東（809萬噸）、新疆（654萬噸）、內(nèi)蒙古（619萬噸）、云南（495萬噸）和廣西（283萬噸）電解鋁產(chǎn)能合計(jì)約占全國(guó)產(chǎn)能的67.6%。其中，新疆和內(nèi)蒙古煤礦資源豐富，冶煉廠可享有低廉的火電，廣西和云南水利資源豐富，冶煉企業(yè)可享受價(jià)格較低的水電，山東冶煉廠享有一定的電價(jià)政策補(bǔ)貼，本質(zhì)上電價(jià)決定產(chǎn)能分布。

隨著“碳達(dá)峰”和“碳中和”的持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能上限已得到確認(rèn)，從數(shù)據(jù)來看，自2019年產(chǎn)能大跌之后，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能處于緩慢修復(fù)狀態(tài)，但增長(zhǎng)速度較之前明顯減緩。

同時(shí)，全國(guó)電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)“北鋁南移”的趨勢(shì)。受限于環(huán)保和碳排放，北方的電解鋁產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)移至南方有豐富水力資源的省份，事實(shí)上，這一進(jìn)程已經(jīng)加速推進(jìn)。從數(shù)據(jù)上，可以看到山東、新疆、河南省份產(chǎn)能明顯降低，而云南、廣西產(chǎn)能明顯上升。火電-電解鋁產(chǎn)能逐年降低，而水電-電解鋁產(chǎn)能逐年抬升且占比也是逐年提高。

5、 中國(guó)電解鋁產(chǎn)能利用率：供給彈性不大

從中國(guó)電解鋁產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來看，利用率在2015年至2022年間呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)，自2019年起，利用率一直在88%以上，于2021年提升至90%以上。

從各主產(chǎn)區(qū)利用率來看，除了廣西利用率稍低外，其他產(chǎn)區(qū)利用率保持在較高水平，可提升空間有限，考慮到廣西電解鋁產(chǎn)能在全國(guó)屬于中等水平，再加上電解鋁冶煉工藝屬于重型固定資產(chǎn)投資，因此國(guó)內(nèi)短期內(nèi)電解鋁供給彈性有限。

6、 中國(guó)電解鋁4500萬噸產(chǎn)能天花板：增量空間有限

自2017年后，國(guó)內(nèi)政策面對(duì)于電解鋁管控力度不斷收緊，主要限制措施包含以下幾項(xiàng)：第一，嚴(yán)控產(chǎn)能新增，新建項(xiàng)目必須采用等量或者減量置換的方式進(jìn)行；第二，收緊自備電廠的管理，嚴(yán)格執(zhí)行階梯電價(jià)政策；第三，加大力度淘汰落后產(chǎn)能，推動(dòng)建立綠電生產(chǎn)模式。伴隨有色金屬行業(yè)供給側(cè)改革和雙碳政策的深入推進(jìn)，目前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)總產(chǎn)能已經(jīng)形成了4500萬噸的總量天花板。

近幾年受政策端管控力度收緊的影響，產(chǎn)能擴(kuò)張速度有所放緩，但是在2019年后仍然呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能已經(jīng)臨近4500萬噸的紅線值。2023 年5月，國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)能為4471.1萬噸，達(dá)到了紅線值的99.36%，在產(chǎn)產(chǎn)能4108.3萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)到91.46%，未來增量空間有限，行業(yè)整體供應(yīng)量相對(duì)剛性。

7、 火電審批難度加大：積極限制電解鋁產(chǎn)能

我國(guó)目前的電力結(jié)構(gòu)仍然以火力發(fā)電為主體， 2022年火力發(fā)電量占全國(guó)總發(fā)電量的70%以上。同時(shí)，火電也是碳排放重點(diǎn)行業(yè)，根據(jù)電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)電力行業(yè)排碳量占能源行業(yè)總量的41%，其中火電是最主要的源頭。因此，在2020年雙碳政策出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)火電審批難度顯著增加，2022年國(guó)內(nèi)火電新增裝機(jī)容量為4471萬千瓦，同比下降3.39%，相較2020年下降21.01%。

由于電解鋁行業(yè)高耗能、高耗電屬性，目前主流的生產(chǎn)模式依舊為自備火電站供應(yīng)電力需要，這樣的模式在節(jié)能減碳的大背景下已經(jīng)進(jìn)入瓶頸期，新增產(chǎn)能難度高。以天山鋁業(yè)為例，原本規(guī)劃建設(shè)的10臺(tái)350MW火電發(fā)電機(jī)組，最終落成的只有6臺(tái)，即便公司位于環(huán)評(píng)壓力較小的新疆地區(qū)，相較原本建設(shè)計(jì)劃仍舊有較大減量。

8、 電解鋁進(jìn)出口：進(jìn)口窗口逐步打開

中國(guó)電解鋁進(jìn)口窗口常年處于關(guān)閉狀態(tài)，進(jìn)口數(shù)量較少，但長(zhǎng)期來看，隨著產(chǎn)能天花板的臨近，進(jìn)口鋁錠或?qū)⒎€(wěn)步提升。從2020下半年凈進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，這一趨勢(shì)已經(jīng)有所體現(xiàn)。

9、 下游應(yīng)用廣泛

當(dāng)前電解鋁終端需求依舊以傳統(tǒng)行業(yè)需求為主，其中建筑、交通、電力電子以及包裝用鋁占比分別為28.75%、22%、17.23%和11.63%，合計(jì)約占79.61%，隨著新能源汽車、光伏等行業(yè)的快速增長(zhǎng)，未來電解鋁需求也將同步增長(zhǎng)。

10 、未來需求增量一：新能源車

汽車輕量化是新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，目標(biāo)是在保證汽車性能、實(shí)現(xiàn)成本控制的前提下，通過各種方式實(shí)現(xiàn)整車質(zhì)量的降低。

目前，輕量化研究方向主要包含以下三條：采用輕質(zhì)材料、使用輕量化工藝以及優(yōu)化汽車結(jié)構(gòu)，其中最為直接有效的就是采用更輕質(zhì)的材料。鋁合金材料密度低、強(qiáng)度適中、抗腐蝕性能好，是當(dāng)前主流的車用輕量化材料。

交通用鋁是原鋁終端應(yīng)用的重要組成部分，其中主要為汽車制造。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)逐步修復(fù)，新能源汽車占比不斷提升。2022年下半年受新冠疫情的影響，國(guó)內(nèi)汽車銷量出現(xiàn)一定程度的下行，2023年1月國(guó)內(nèi)月度汽車銷量為197.62萬輛，是2017年以來當(dāng)月汽車銷量新低。進(jìn)入2月后，伴隨國(guó)內(nèi)疫情防控政策的優(yōu)化，汽車市場(chǎng)快速修復(fù)，目前已經(jīng)回升至近年來的中高水平。同時(shí)，新能源車銷量及銷量占比也是逐年提升，從2014年到2022年數(shù)據(jù)來看，該比例從0.32%提升到25.64%，增長(zhǎng)速度迅猛，未來還有較大提升空間。

11、 未來需求增量二：光伏組件

鋁材在光伏產(chǎn)業(yè)中主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)檫吙?、支架和鋁漿。鋁漿主要作為陽極的漿料涂覆在電池片表面，使用量相對(duì)較少；邊框作為固定以及密封電池片的組件，需要起到保護(hù)玻璃邊緣、加強(qiáng)組件密封性的作用，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍使用鋁合金作為邊框制作材料；支架是整個(gè)光伏系統(tǒng)的支撐結(jié)構(gòu)，主流材質(zhì)為熱浸鍍鋅碳鋼或鋁合金，國(guó)內(nèi)應(yīng)用以鋼結(jié)構(gòu)為主，出口組件則主要使用鋁合金材料。從光伏組件成本構(gòu)成來看，邊框和支架占比10%。

鋁材在光伏領(lǐng)域中最主要的競(jìng)爭(zhēng)材料為鋼材料，但兩者相比鋁材有著諸多性能優(yōu)勢(shì)，未來光伏單位用鋁量有望繼續(xù)提升；同鋼材相比，鋁與光伏玻璃具有更好的兼容性，在經(jīng)歷外部溫度變化時(shí)能夠保證同步形變，鋼材料的加工精度低，在惡劣天氣中容易產(chǎn)生局部應(yīng)力集中，造成組件爆板；質(zhì)量上，單位面積鋁支架重量約為1.5kg，鋼支架為3.5kg，對(duì)于承載力較低的屋頂分布式光伏電站建設(shè)中，使用鋼材料無疑將增加承重風(fēng)險(xiǎn)；此外，在風(fēng)沙、水中等腐蝕性較強(qiáng)的場(chǎng)景中，鋁合金的抗腐蝕表現(xiàn)也明顯優(yōu)于鋼材料。

雙碳目標(biāo)下，光伏產(chǎn)業(yè)是我國(guó)在電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)扶持對(duì)象，近幾年來成長(zhǎng)迅速。當(dāng)前，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)已形成從硅料、硅片、電池組件、設(shè)備制造、整機(jī)安裝和應(yīng)用的完備產(chǎn)業(yè)鏈，是全球最大的光伏組件生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，每年光伏組件出口量占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總量的60%以上。在政策扶持、財(cái)政補(bǔ)貼以及技術(shù)創(chuàng)新等多重利好因素驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，2022年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)量為8800萬千瓦，同比增長(zhǎng)60.35%。

2021年中共中央、國(guó)務(wù)院在《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》中指出，到2030年風(fēng)能、太陽能發(fā)電總裝機(jī)量要達(dá)到12億KW以上，截至2023年5月，風(fēng)能和太陽能發(fā)電總裝機(jī)量為8.3億千瓦，未來光伏產(chǎn)業(yè)依舊有著充足的發(fā)展空間。

12、 未來供給增量：再生鋁

鋁及合金因其耐磨和抗腐蝕性，在使用過程中損耗程度極低，多次重復(fù)循環(huán)利用后不會(huì)喪失其基本特性，具有較高的再生利用價(jià)值。根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球歷史上總共生產(chǎn)的15億噸鋁中，有超過70%仍在被使用，其中鋁制易拉罐回收率更是能達(dá)到95%以上。

再生鋁不僅具有顯著的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，還能有效節(jié)約自然資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境。相較原鋁生產(chǎn)，再生鋁是由廢舊鋁和廢舊鋁合金材料，經(jīng)過分揀、簡(jiǎn)單處理后，經(jīng)過重融提煉，直接進(jìn)入鋁材加工環(huán)節(jié)，省去了鋁土礦開采、氧化鋁冶煉和電解鋁冶煉三個(gè)流程，能耗降低超過 95%，具有極高的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。氧化鋁生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生大量含金屬廢料的赤泥，目前暫無合適處理方法，大量赤泥的堆放嚴(yán)重影響生態(tài)環(huán)境，而再生鋁的生產(chǎn)不涉及赤泥的產(chǎn)生，對(duì)環(huán)境保護(hù)有積極影響。

歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)歷了長(zhǎng)期的工業(yè)化進(jìn)程，社會(huì)積蓄較多廢鋁，已擁有比較完備的廢鋁回收和再生鋁生產(chǎn)系統(tǒng)，據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)和USGS數(shù)據(jù)顯示，歐洲再生鋁約占原鋁和再生鋁總量的60%，美國(guó)約為83%。中國(guó)再生鋁占比僅為17%，不僅遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，而且低于全球34.3%的平均水平，說明我國(guó)再生鋁產(chǎn)量相對(duì)原鋁產(chǎn)量仍然偏低，再生鋁產(chǎn)量在未來具有廣闊的提升空間。