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股指市場延續(xù)反彈趨勢:國海良時期貨9月5早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-09-05 09:41:47 來源:國海良時期貨

■焦煤、焦炭:向下修復基差

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤1950元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1910元/噸(0),日照港準一級冶金焦2130元/噸(0);

2.基差:JM01基差25元/噸(-49),J01基差-232元/噸(-38);

3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率77.85%(0.94%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.36%(-0.25%),247家鋼廠高爐開工率84.09%(0.73%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.92萬噸(1.35);

4.供給:洗煤廠開工率76.56%(1.84%),精煤產(chǎn)量64.12萬噸(1.64);

5.庫存:焦煤總庫存2034.26噸(-18.09),獨立焦化廠焦煤庫存878.65噸(-13.36),可用天數(shù)9.26噸(-0.24),鋼廠焦化廠庫存752.54噸(6.26),可用天數(shù)12.28噸(0.14);焦炭總庫存841.34噸(1.42),230家獨立焦化廠焦炭庫存56.29噸(-0.59),可用天數(shù)9.55噸(-0.29),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存585.49噸(14.93),可用天數(shù)10.79噸(0.13);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤13元/噸(-11),螺紋鋼高爐利潤-246.9元/噸(21.02),螺紋鋼電爐利潤-291.31元/噸(30.45);

7.總結:在宏觀利好帶動下,雙焦整體跟隨板塊上行趨勢明顯。產(chǎn)業(yè)方面,焦煤庫存低位加上海運煤調價刺激焦煤上行,盤面基本回歸年初強預期的階段,恰好對應當下的強現(xiàn)實。焦炭尚未回歸年初強預期的水平,第一輪提降落地后焦鋼博弈越發(fā)激烈,短期內(nèi)在鐵水高位情形下或難有第二輪提降,因此整體雙焦反彈趨勢大局已定,建議以回調做多為主。


■錳硅、硅鐵:反彈趨勢明顯

1.現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6670元/噸(40),寧夏貿(mào)易價6650元/噸(50);硅鐵72#青海市場價7200元/噸(0),寧夏市場價7200元/噸(0);

2.期貨:SM主力合約基差-2元/噸(88),SF主力合約基差12元/噸(-152);SM月間差48元/噸(-20),SF月間差-152元/噸(0);

3.供給:121家獨立硅錳企業(yè)開工率65.95%(0.79),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率38.05%(0.29);

4.需求:錳硅日均需求19408.29元/噸(-185),硅鐵日均需求3253.1元/噸(-60.06);

5.庫存:錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7),硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62);

6.總結:盤面整體跟隨黑色板塊呈現(xiàn)明顯的上行趨勢,雙硅均已突破前高,透露出此番市場信心的高漲。產(chǎn)業(yè)內(nèi),鐵水持續(xù)高位帶來的粗鋼平控預期落空加上地產(chǎn)政策利好共同引發(fā)鐵合金價格上漲。錳硅方面,由于化工焦價格下行帶來成本端的減少,錳硅利潤繼續(xù)上行,前期開工洼地廣西地區(qū)的虧損亦有修復,開工略有上行,至此在需求預期的驅動下,整體開工良好。硅鐵方面,開工上行,周度產(chǎn)量繼續(xù)抬升,市場庫存消化速度偏慢,整體供給過剩格局未改,當下情緒擾動更多的是交易預期向好的邏輯,等待九月鋼招的指引。


■玻璃:拿貨情緒略受提振

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2007.2元/噸,華北地區(qū)主流價1963.75元/噸。

2. 基差:沙河-2301基差:259元/噸。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量170010萬噸,產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存4284.7萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存240萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤324元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤544元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤260元/噸。

6.總結:近日多地拿貨情緒略受提振,但需求表現(xiàn)并不強勢下,場內(nèi)觀望情緒較重,預計價格大穩(wěn)小動。


■純堿:震蕩運行

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價3250元/噸,華北地區(qū)重堿主流價3200元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2950元/噸。

2.基差:沙河-2301:1197元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率81.32,氨堿開工率71.61,聯(lián)產(chǎn)開工率88.96。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存5.67萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存8.46萬噸,倉單數(shù)量150張,有效預報517張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1340.85元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1924.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤324元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤544,浮法玻璃(天然氣)利潤260元/噸。

6.總結:檢修持續(xù),供應明顯下降,低庫存,需求強,現(xiàn)貨價格高位徘徊,短期看 純堿市場震蕩偏強運行。


■花生:上市增多壓制價格

0.期貨:2311花生10288(-64)

1.現(xiàn)貨:油料米:9200

2.基差:-1088

3.供給:新花生開始加量上市。

4.需求:市場需求即將進入傳統(tǒng)旺季,期待下游需求驅動顯現(xiàn),油廠尚未開始新產(chǎn)季收購。

5.進口:蘇丹國內(nèi)局勢預計影響新產(chǎn)季花生進口。

6.總結:目前新花生開始上市,觀察新花生上市的節(jié)奏。近期市場進入八月備貨季節(jié),市場需求驅動疊加新米上市開始加速,價格預期邊際減弱。


■白糖:現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調

1.現(xiàn)貨:南寧7540(20)元/噸,昆明7315(60)元/噸,倉單成本估計7538元/噸

2.基差:南寧1月502;3月606;5月649;7月703;9月160;11月380

3.生產(chǎn):巴西8月上半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn),印度和泰國繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費:國內(nèi)情況,需求進入階段性旺季。

5.進口:7月進口11萬噸,同比減少17萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預計三季度總量不超過100萬噸,同比減少50萬噸。預拌粉7月仍然大量進口。

6.庫存:7月159萬噸,同比減少120萬噸,不足以滿足旺季需求,需要其他供給來源彌補。

7.總結:巴西進入壓榨高峰,產(chǎn)量大量兌現(xiàn),國際貿(mào)易流緩解緊張,原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)7月庫存均創(chuàng)歷史低位,三季度進口逐漸到港,疊加國儲糖輪儲,現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季,需求驅動顯現(xiàn)。印度天氣對新產(chǎn)季糖價造成影響產(chǎn)生新的敘事邏輯。


■棉花:等待新產(chǎn)季開稱

1.現(xiàn)貨:新疆18216(66);CCIndex3218B 18433(83)

2.基差:新疆1月796;3月991,5月1086;9月766;11月671

3.生產(chǎn):USDA8月報告調減美國產(chǎn)量預估,主要是因為干旱影響

4.消費:國際情況,USDA8月報告環(huán)比調增,主要來源于孟加拉和中國。

5.進口:2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預計復蘇明顯,8月平衡表繼續(xù)恢復。

6.庫存:市場進入8月保持淡季,開機率邊際回落,原料和成品庫存有所積累。

7.總結:宏觀方面,美國市場進入加息尾聲階段,但宏觀壓力仍然存在,但基本面預期始終向好。國內(nèi)市場,新棉即將進入開稱,繼續(xù)關注新產(chǎn)季供需情況兌現(xiàn),期待新的金九銀十來臨。


■棕櫚油/豆油:供需雙強,美豆油庫存略高于預期

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7980(-150),廣州7810(-160);山東一級豆油8880(-130)

2.基差:01,一級豆油506(+2);01,棕櫚油江蘇66(-118)

3.成本:10月船期印尼毛棕櫚油FOB 875美元/噸(-5),10月船期馬來24℃棕櫚油FOB 890美元/噸(-12.5);10月船期美灣大豆CNF 601美元/噸(+2);美元兌人民幣7.28(+0.01)

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年8月1-31日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增長8.3%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加6.45%,出油率環(huán)比增長0.32%。

5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,201,488噸,較上月減少3%。

6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第34周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為57.2萬噸,較上周的59.4萬噸減少2.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為122.5萬噸,較上周的126.3萬噸減少3.8萬噸。

7.總結:四位經(jīng)銷商表示,印度8月食用油進口增加5%至創(chuàng)紀錄的185萬噸,原因是為了即將到來的節(jié)慶季節(jié),煉廠連續(xù)第二個月采購超過100萬噸棕櫚油。普京稱退出糧食協(xié)議,因為西方拒絕解除糧食、化肥方面制裁。USDA數(shù)據(jù)顯示,美豆油庫存降至21.79億磅。此前分析師平均估計,7月末美國豆油庫存降至20.71億磅。低于6月底的22.03億鎊。EIA表示,6月份美國用于生物燃料生產(chǎn)的豆油使用量上升至12.07億磅。5月份用于生物柴油生產(chǎn)的豆油為11.41億磅。未來第二周印馬大量區(qū)域有少雨可能,關注持續(xù)性。在美豆進口成本未出現(xiàn)大跌的情況下,國內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤油脂估值支撐。謹慎偏多看待。


■玉米:華北新糧零星上市

1.現(xiàn)貨:北方產(chǎn)區(qū)局部小漲,華北續(xù)跌,南穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2610(0),長春出庫2760(10),山東德州進廠3020(-10),港口:錦州平倉2850(10),主銷區(qū):蛇口2990(0),長沙3010(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=177(53)。

3.月間:C2311-C2401=64(-9)。

4.進口:1%關稅美玉米進口成本2218(55),進口利潤772(-55)。

5.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年35周(8月24日-8月30日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米117.95萬噸(+4.52)。 

6.庫存:截至8月30日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量224.7萬噸(環(huán)比-2.52%)。18個省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調查數(shù)據(jù)顯示,截至8月31日,飼料企業(yè)玉米平均庫存29.4天(2.2%),較去年同期下跌4.37%。截至8月25日,北方四港玉米庫存共計126.5萬噸,周比-0.1萬噸(當周北方四港下海量共計20.1萬噸,周比-0.7萬噸)。注冊倉單量28677(-2200)手。

7.總結:進入9月后,華北地區(qū)新糧上市在即,現(xiàn)貨價格強勢或步入尾聲,市場將逐步進入新季價格博弈。就目前估產(chǎn)形勢而言,在后期收獲階段不出現(xiàn)惡劣天氣情況下,產(chǎn)量壓力仍大,新糧集中上市壓力釋放前,玉米價格續(xù)漲驅動不足。但目前深加工原料庫存偏低,飼企開始步入原料季節(jié)性建庫存階段,新季玉米需求仍有保障。同時,小麥價格持續(xù)上漲,芽麥替代高峰漸過,稻谷拍賣折北港替代原料2630左右,新季玉米折北港收購成本2600-2650左右,都將抑制玉米過度下跌空間。玉米C2311短期運行中樞2600-2700,關注產(chǎn)區(qū)天氣,新糧開秤價,農(nóng)戶售糧及貿(mào)易商收購心態(tài)。


■生豬:現(xiàn)貨下跌

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):多地下跌。河南16600(-400),遼寧16200(-500),四川16700(-200),湖南16800(-200),廣東17500(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價22.74(0.08)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2311=-230(-390)。

4.總結:9月可出欄量有繼續(xù)增加的壓力,消費端關注開學季表現(xiàn),但整體終端表現(xiàn)預計增長有限,變量在于二育與壓欄決策。目前標肥價差倒掛繼續(xù)打開二育窗口,從天氣和時間節(jié)點來看均可能成為二育入場和壓欄的理由。豬價前期橫盤震蕩后上周末開始現(xiàn)再度下跌的態(tài)勢,若后期沒有二育、壓欄增多等支撐性因素,供應壓力下,豬價短期趨弱。


■股指市場延續(xù)反彈趨勢

1.外部方面:本周一是美國勞動節(jié),美股美債休市一日。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體放量強勢上漲,延續(xù)反彈趨勢,上證50相對表現(xiàn)更為強勢。市場日成交額放量突破八千億規(guī)模。漲跌比較好,近4000家公司上漲。北向資金大幅流入超68億元。行業(yè)方面,房地產(chǎn)服務相關行業(yè)領漲。 

3.結論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預期收益,有望給股指市場帶來反彈行情。


■銅:區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為70240元/噸,漲跌40元/噸。

2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:280元/噸。

3. 利潤:進口盈利-17.9元/噸。

4. 庫存:上期所銅庫存40585噸,漲跌1357噸,LME庫存107425噸,漲跌3150噸

5.利潤:銅精礦TC92.93美元/干噸,銅冶煉利潤1451元/噸。

6.總結:美聯(lián)儲再次加息25基點,總體振幅加大,短期強勢,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。


■鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21190元/噸,漲跌210元/噸。

2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:335元/噸,漲跌50元/噸。

3.利潤:進口盈利46.34元/噸。

4.上期所鋅庫存43054元/噸,漲跌-10872噸。LME鋅庫存147875噸,漲跌0噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)55.11噸,漲跌-0.14噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為65.89%,SMM壓鑄為45.66%,SMM氧化鋅為61.3%。

7.總結:美聯(lián)儲加息25基點,供應增加確定性強,下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500,目前逐步逼近壓力。


■PP:PDH裝置開工率將會持續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7680元/噸(+30)。

2.基差:PP01基差-133(+68)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存68萬噸(+5)。

4.總結:現(xiàn)實端供需方面,供應端從PDH利潤的領先性上看,在8月下旬PDH裝置開工率將會見頂,進入9月將會持續(xù)承壓;需求端從中國經(jīng)濟驚喜指數(shù)對BOPP訂單的領先性,以及BOPP訂單與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差對BOPP利潤的領先性看,BOPP利潤將會迎來大的反彈,現(xiàn)實需求也將迎來反彈。綜合看,現(xiàn)實端供需即將邁入改善周期,后續(xù)存在盤面價格與基差共振上漲的可能。


■塑料:進口利潤將會承壓

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8320元/噸(+40)。

2.基差:L01基差-65(+75)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存68萬噸(+5)。

4.總結:估值端,進口窗口一度打開,屬于產(chǎn)能擴張周期的塑料估值偏高。雖從貿(mào)易商庫存對進口利潤的領先性看,進口利潤將會承壓,但進口利潤的承壓不一定通過內(nèi)盤下跌更多進行,考慮到海外以原油為代表的能源端表現(xiàn)偏強,存在通過外盤上漲更多修復的可能。


■原油:三四季度平衡表大幅去庫

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格87.37美元/桶(+1.28),俄羅斯ESPO價格80.78美元/桶(+0.63)。

2.總結:原油進入三四季度,三大機構給出的平衡表整體給到大幅去庫結論,即使相對保守的EIA也給到去庫結論,油價整體維持多頭思路。階段性除了供應端利好支撐外,需求端更多在交易歐洲柴油裂解價差的好。在歐洲制造業(yè)依然偏弱的情況下,歐柴利潤的強更多還是由于沙特減產(chǎn)帶來柴油出口供應的減少,相應看到從六七月開始美國柴油出口增加用于彌補歐洲供應缺口,進而帶動美柴利潤上行。 

責任編輯:唐正璐

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