01 FMG

FMG三季度產(chǎn)量為4800萬噸，環(huán)同比基本持平。前三季度鐵礦石總產(chǎn)量為14230萬噸，同比增加2.4%。三季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量為4594萬噸，環(huán)比減少6.1%，同比減少3.3%；前三季度發(fā)運(yùn)總量為14114萬噸，同比減少1.6%。

新增項(xiàng)目進(jìn)度：鐵橋項(xiàng)目已于2023年8月正式過渡到運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)階段。然而，受原水管道和工廠整改的影響，該項(xiàng)目在本季度的表現(xiàn)低于預(yù)期。2023年三季度鐵橋項(xiàng)目的精粉產(chǎn)量?jī)H為4萬噸，首批貨物已經(jīng)裝船發(fā)運(yùn)。

位于加蓬的貝林加鐵礦項(xiàng)目的勘探和研究工作繼續(xù)推進(jìn)，本季度對(duì)主要集中在鉆探方面，金剛石鉆探和反循環(huán)鉆探均在進(jìn)行之中，預(yù)計(jì)第一批貨物將在今年年底前發(fā)運(yùn)。

FMG2024財(cái)年（2023年7月-2024年6月）的發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)與此前一致，保持在1.92-1.97億噸。但考慮到目前鐵橋項(xiàng)目產(chǎn)能釋放有限，F(xiàn)MG將鐵橋項(xiàng)目此前700萬噸的發(fā)運(yùn)貢獻(xiàn)量下調(diào)至500萬噸，因此根據(jù)增產(chǎn)節(jié)奏估算，今年四季度來自鐵橋的發(fā)運(yùn)增量或在100-200萬噸。

02 淡水河谷

2023年第三季度，淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量8623.8萬噸，環(huán)比增加9.5%，同比減少3.9%。其中，球團(tuán)礦產(chǎn)量為917.5萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加11.1%。2023年第三季度，鐵礦石銷量總計(jì)7832.7萬噸，環(huán)比增加8.6%，同比增加6%。其中，球團(tuán)礦銷量為861.3萬噸，環(huán)比減少2.2%，同比增加1.1%。

2023年目標(biāo)產(chǎn)量仍維持3.1-3.2億噸不變。

2023年第三季度，資本性支出為15億美元，包括增長(zhǎng)性和持續(xù)性投資，同比增長(zhǎng)3億美元，主要系南嶺120（Serra Sul 120 Mtpy）、卡帕內(nèi)瑪（Capanema）、沃伊斯灣礦區(qū)擴(kuò)建（Voisey’s Bay Mine Expansion）和薩洛博三期（Salobo III）等關(guān)鍵項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)所致。

03 力拓

三季度力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量8350萬噸，環(huán)比二季度增長(zhǎng)3%，但較去年同期下降1%，其中SP10粉塊的產(chǎn)量同比出現(xiàn)明顯上升，而PB粉塊產(chǎn)品同比則相應(yīng)有所減少。發(fā)運(yùn)量為8390萬噸，同比上升1%，環(huán)比上升了6%。品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量同比出現(xiàn)邊際下滑，低于市場(chǎng)預(yù)期，其背后的主要原因則是在于老舊礦山資源慢慢枯竭的情況下，力拓為了保障其旗艦產(chǎn)品的品質(zhì)，增加了作為PB產(chǎn)品替代的SP10粉塊的供應(yīng)。另外，隨著力拓完成下一批礦山產(chǎn)能置換項(xiàng)目，預(yù)計(jì)SP10產(chǎn)品的供應(yīng)在未來幾年中仍然會(huì)保持相對(duì)高位，但持續(xù)的時(shí)間將取決于各個(gè)項(xiàng)目的獲批與實(shí)施進(jìn)程。

力拓皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石的全年發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間仍保持在3.2-3.35億噸，基于最中間值測(cè)算前三季度發(fā)運(yùn)進(jìn)度合計(jì)已超75%，且快于去年同期，預(yù)計(jì)力拓2023年全年發(fā)運(yùn)將位于目標(biāo)區(qū)間高位水平，有望突破3.3億噸。

力拓宣布再次下調(diào)加拿大鐵礦石公司（IOC）的鐵礦石生產(chǎn)指導(dǎo)目標(biāo)，此次已經(jīng)是今年的第二次調(diào)整，繼二季度下調(diào)50萬噸至1000-1100萬噸之后，本次力拓宣布在此基礎(chǔ)上再次下調(diào)至930-980萬噸（力拓權(quán)益部分）。盡管加拿大鐵礦石公司（IOC）已經(jīng)從之前6月魁北克北部火災(zāi)的干擾中恢復(fù)過來，但其運(yùn)營(yíng)仍然受到了工廠停工時(shí)間延長(zhǎng)和傳送帶故障的影響。具體來看，三季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股58.7%）的球團(tuán)精粉總產(chǎn)量達(dá)到406萬噸，環(huán)比增加16%，但同比減少14%。

04 必和必拓

2023年第三季度，皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量（100%基準(zhǔn)）為6944.8萬噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌3%。三季度鐵礦石總銷量7174.8萬噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲2%；其中粉礦銷量4321.1萬噸，塊礦銷量2096.9萬噸。

必和必拓2024財(cái)年（2023.07-2024.06）鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量2.82-2.94億噸不變（100%基準(zhǔn)）。

05 小結(jié)

四大礦山三季報(bào)顯示財(cái)年目標(biāo)未改變，預(yù)計(jì)力拓的完成情況處在區(qū)間偏上數(shù)量。對(duì)于明年供應(yīng)，根據(jù)報(bào)告中披露的投資和礦山項(xiàng)目進(jìn)度，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量總體溫和增長(zhǎng)，增速有限。