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乙二醇低位震蕩,短期觀望:恒力期貨11月3早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-11-03 11:11:27 來源:恒力期貨

【原油】

方向:震蕩偏強。

具體情況:截至昨日收盤,Brent結(jié)算價86.85美元/桶,漲2.62%;WTI結(jié)算價82.46美元/桶,漲2.51%;SC結(jié)算價651.1元/桶,跌0.12%。

宏觀面上看,市場繼續(xù)消化美國暫停加息以及利率見頂?shù)念A(yù)期。同時昨日公布的三季度非農(nóng)單位成本下降0.8%,反映勞動力市場緊張狀況有所緩和;9月工廠訂單環(huán)比增加2.8%,經(jīng)濟(jì)未顯示放緩和衰退跡象,這都提振了宏觀情緒,抑制長端利率。但是值得注意的是,美聯(lián)儲上次加息的原因之一是對過分興奮的市場情緒的警惕和抑制。

基本面上,以色列拒絕調(diào)解,圍城加沙,胡賽武裝對以色列打擊增加,油價同金價齊漲。Brent月差走強,但WTI意外走低,BW價差反彈走闊,庫欣庫存的增加緩解了美國交割庫存不足而產(chǎn)生的逼倉風(fēng)險。

總體上,宏觀情緒提振疊加強勁的基本面推動原油震蕩偏強運行。伊朗10月的原油出口有超過50萬桶/日的減量,但實際上這是大量船只在伊朗海域附近關(guān)閉信號導(dǎo)致,實際估算出口量相較于9月應(yīng)處于增長趨勢。


【LPG】

方向:震蕩。

行情回顧:沙特阿美公司2023年11月CP出臺,丙烷610美元/噸,較上月上調(diào)10美元/噸;丁烷620美元/噸,較上月上調(diào)5美元/噸。內(nèi)外盤價差走弱,巴拿馬運河擁堵,運費上漲,PDH利潤虧損,下游開工下降。

邏輯:

1、國內(nèi)商品量56.88萬噸左右,環(huán)比減少 0.2%。港口庫存284.2萬噸,環(huán)比增加1.35%。

2、隨著氣溫下降,燃燒需求有望好轉(zhuǎn),化工需求下降,MTBE開工率67.82%,PDH開工率61.76%,環(huán)比跌2.93%。

3、華南民用氣成交均價5260元/噸(+50),進(jìn)口氣價格5330元/噸(+40),下游按需采購。

風(fēng)險提示:宏觀因素影響。 


【瀝青】

方向:震蕩。

行情回顧:盤面上漲,周產(chǎn)量下降,總庫存去庫,主營煉廠現(xiàn)貨下跌,美國放松對委內(nèi)瑞拉制裁,稀釋瀝青貼水上漲。

邏輯:

1.成本支撐強,估值偏低,煉廠綜合利潤虧損,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比增加。

2.國內(nèi)瀝青開工率43%,西北、東北以及華南地區(qū)部分煉廠停產(chǎn),11月份地?zé)捙女a(chǎn)182.8萬噸,較10月減少14.6萬噸或7.4%。

3. 截至10月19日,各地累計發(fā)行的2023年新增專項債規(guī)模達(dá)35569.49億元,約占年初預(yù)算安排限額的93.6%。社庫98.9萬噸,環(huán)比減少7.4萬噸。國內(nèi)增發(fā)1萬億元國債主要將用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的項目建設(shè),落實到公路建設(shè)的瀝青行業(yè)的資金或有限。社庫98.9萬噸,環(huán)比減少7.4萬噸,下游終端趕工持續(xù),帶動社庫去庫。廠庫84.1萬噸,環(huán)比減少3.6萬噸,山東地?zé)?830元/噸,中石化齊魯、青島下調(diào)60元/噸。廠家周度出貨量共54.5萬噸,環(huán)比增加7.2萬噸。隨著天氣轉(zhuǎn)冷,北方需求接近尾聲。

風(fēng)險提示:宏觀因素影響。


【PX】

方向:偏弱。

行情回顧:成本端,石腦油在648美金附近,PX加工費在372美金,有小幅回落。供應(yīng)方面,浙石化因故障原因,負(fù)荷下降15~20%左右,恢復(fù)時間待定,福佳大化140萬噸PX裝置初步計劃11月底短停檢修7-10天,中金石化四季度有檢修計劃時間未定;海外裝置方面,GS韓國55萬噸裝置計劃11月上旬重啟,日本Eneos29萬噸裝置已于10月17日附近長停。需求端,國內(nèi)PTA開工率預(yù)計下滑至75.4%附近,福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運行,預(yù)計會長期維持該負(fù)荷,逸盛寧波220萬噸裝置近日停機檢修,預(yù)計檢修5天左右,亞東75萬噸裝置檢修,恒力220萬噸裝置重啟時間不確定,英力士110萬噸裝置已停車檢修,預(yù)計11月底重啟。繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動情況。

向上驅(qū)動:1.PX遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊;2.PXN加工費相比前期收縮明顯;。

向下驅(qū)動:1.終端需求邊際走弱;2.調(diào)油經(jīng)濟(jì)性走弱。

風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險。


【PTA】

方向:偏弱。

上周行情回顧:成本端,PXN位于372美金附近,有小幅回落,PTA加工費364元/噸附近,相比前期有所回升;供應(yīng)端,預(yù)計本周PTA開工率下滑至75.4%附近,福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運行,預(yù)計會長期維持該負(fù)荷,逸盛寧波220萬噸裝置近日停車檢修,預(yù)計時長15天附近,亞東75萬噸裝置檢修,恒力220萬噸裝置重啟時間不確定,11月整體合約量減少30%附近,英力士110萬噸裝置已停車檢修,預(yù)計時長1個月;需求端,聚酯開工率小幅下滑至90.3%附近,聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸,南通嘉通能源30萬噸聚酯新裝置于近日開車,后續(xù)配套生產(chǎn)滌綸半光長絲為主,后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號。

向上驅(qū)動:1.供應(yīng)端改善明顯;2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動:1.基差弱勢;2.終端需求邊際走弱。

變量:低加工費下PTA裝置運行情況。

風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險。


【乙二醇】

方向:低位震蕩,短期觀望。

行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約127.6萬噸附近,環(huán)比上期增加11.7萬噸,港口庫存仍舊高位;供應(yīng)端,本周乙二醇開工負(fù)荷61.82%(+2.99%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在64.48%(-0.21%);油制方面,上海石化預(yù)計檢修持續(xù)至11月底,殼牌40萬噸裝置已停車,預(yù)計檢修2個月,鎮(zhèn)海煉化65萬噸裝置預(yù)計近日出料;煤化工方面,廣匯40萬噸裝置重啟推遲,陜西榆林單線輪檢推遲至12月,榆能40萬噸的合成氣制新裝置已于本月末投料試車,預(yù)計20天左右出料;需求端,聚酯開工率小幅下滑至90.3%附近,聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸,南通嘉通能源30萬噸聚酯新裝置于近日開車,后續(xù)配套生產(chǎn)滌綸半光長絲為主,后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號。

向上驅(qū)動:1.利潤虧損嚴(yán)重;2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動:1.下游持貨意愿較差;2.港口庫存高位。

變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏。

風(fēng)險提示:原油大幅波動風(fēng)險。


【滌綸短纖】

方向:偏弱。

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至43%;化纖紗價格穩(wěn)中下調(diào),商談走貨,庫存抬升。滌綸短纖期貨震蕩收跌,走勢弱于原料TA。

邏輯:

1.現(xiàn)貨加工費偏低;

2.短纖工廠負(fù)荷持穩(wěn),產(chǎn)銷一般;

3.紗廠加工虧損、累庫,逢低補原料。

變量:下游補庫力度。

風(fēng)險提示:裝置變動;油價走勢。 


【棉花與棉紗】

方向:CF1-5擴(kuò)大。

行情回顧:ICE期棉止跌企穩(wěn)。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào),下游采購謹(jǐn)慎;純棉紗價格繼續(xù)下調(diào),成交清淡。鄭棉主力止跌反彈,CF1-5價差收于150。

邏輯:

1.棉農(nóng)惜售,且皮棉成本遠(yuǎn)高于盤面;

2.社會庫存下降,進(jìn)口到港增加、儲備投放持續(xù);

3.下游加工虧損,負(fù)荷繼續(xù)下滑,原料去庫成品累庫。

風(fēng)險提示:儲備投放調(diào)整;ICE期棉走勢等。


【PP】

方向:短期觀望。

行情跟蹤:PP基差01-50(-20),基差小幅走弱,周三成交略有好轉(zhuǎn)。

主邏輯:

1.01合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2.出口窗口關(guān)閉;

3.社會庫存壓力持續(xù)偏大,庫存處于歷史偏高位;

4.地緣政治導(dǎo)致風(fēng)險上升,成本端波動加劇。

變量:成本端(丙烷、甲醇)、出口量。

風(fēng)險提示:

1、成本端偏強(原油、丙烷、動力煤、甲醇)(上行風(fēng)險);

2、外圍需求超預(yù)期,出口需求較佳(上行風(fēng)險);

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險)。 


【PE】

方向:偏空。

行情跟蹤:LL基差01-100(-10),基差偏弱,成交日度,偏弱現(xiàn)貨氛圍差。

邏輯:

1.上游庫存中性偏高,中游庫存由于進(jìn)口量偏大導(dǎo)致連續(xù)累庫,社會庫存壓力較大;

2.外圍本周價格持穩(wěn);

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??;

4.地緣政治影響,成本端變動加劇。

變量:進(jìn)口到港、社會庫存。

風(fēng)險提示:

1、成本端表現(xiàn)超預(yù)期(原油、乙烷、乙烯)(上行風(fēng)險);

2、外圍需求超預(yù)期,外圍表現(xiàn)強勢(上行風(fēng)險);

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險)。


【苯乙烯EB】

方向:不追高。

行情跟蹤:純苯低庫存,供應(yīng)短時間內(nèi)仍處于偏緊格局對苯乙烯下方有支撐。苯乙烯四季度需求季節(jié)性走弱下游維持剛需拿貨,但近期供應(yīng)減量抵消需求下降帶來的影響,供需轉(zhuǎn)弱格局往后推遲,單邊不追高,正套持有。

向上驅(qū)動:成本支撐較強,利潤虧損。

向下驅(qū)動:遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱。

風(fēng)險提示:原油及宏觀政策變化。


【純堿SA】

方向:區(qū)間震蕩。

行情跟蹤:本周堿廠累庫5.93萬噸,當(dāng)前堿廠最低送到報價在2150元/噸,廠家前兩周降價幅度較大,當(dāng)前進(jìn)入陰跌狀態(tài),降價速率放緩,由于部分廠家限產(chǎn)原因,本周累庫速度放緩,但整體累庫趨勢不變。在未來兩個月,現(xiàn)貨仍會處于持續(xù)過剩階段,但當(dāng)前遠(yuǎn)興3-4線點火持續(xù)推遲,年底累庫程度或不及預(yù)期,盤面估值處于成本邊際1700元/噸附近,在估值和驅(qū)動間博弈,估值較低可考慮逢低多,估值過高可借助累庫驅(qū)動逢高空。

向上驅(qū)動:下游階段性補庫、累庫不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)、修復(fù)貼水。

向下驅(qū)動:投產(chǎn)加速、低位累庫預(yù)期、進(jìn)口堿到港。

策略:區(qū)間震蕩,5-9反套。

風(fēng)險提示:遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化,下游玻璃廠補庫驅(qū)動。


【玻璃FG】

方向:震蕩偏多。

行情跟蹤:本周玻璃累庫1.5%,當(dāng)前現(xiàn)貨降價速率較慢,現(xiàn)貨最低價在1890元/噸,供需端驅(qū)動不明顯,而進(jìn)入冬季,沙河天然氣價格有所上漲,當(dāng)前玻璃高成本天然氣制成本在1600元/噸上方,對于盤面存在一定支撐?,F(xiàn)階段盤面與現(xiàn)貨呈現(xiàn)兩套邏輯,現(xiàn)貨端在剛需減弱的預(yù)期下維持陰跌,需要在過年前降至合理的冬儲價格才能帶動中下游冬儲補庫,而盤面已降至成本附近,已處于較合理的冬儲價格附近,存有備貨預(yù)期,下方空間有限。

向上驅(qū)動:下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動:復(fù)產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移。

策略:區(qū)間震蕩,1600附近相對偏多。

風(fēng)險提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。


【聚氯乙烯PVC】

觀點:V庫存下降明顯,出口詢盤積極。燒堿下跌山東氯堿一體化綜合利潤降至100元附近。開工率環(huán)比下降,本周檢修量損失預(yù)計進(jìn)一步增加供應(yīng)將小幅下降。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱,周度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強,基差小幅走強。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購,上游預(yù)售量環(huán)比增加。天津FOB報價730美元/噸,出口成交報價低于內(nèi)盤。臺塑出臺11月報價下調(diào)100美元/噸。

向上驅(qū)動:絕對價格低位。

向下驅(qū)動:庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略:暫時觀望。

風(fēng)險提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。

責(zé)任編輯:唐正璐

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