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純堿SA震蕩偏強(qiáng):恒力期貨11月13早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-11-13 11:03:29 來源:恒力期貨

【原油】


方向:震蕩偏弱。


具體情況:截止昨日收盤,Brent結(jié)算價(jià)81.43美元/桶,漲1.77%;WTI結(jié)算價(jià)77.17美元/桶,漲1.89%;SC結(jié)算價(jià)597.5元/桶,跌0.08%。


宏觀面上穆迪下調(diào)美債信用評(píng)級(jí)展望,短期內(nèi)可能引發(fā)一定的避險(xiǎn)情緒,對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)的需求和遠(yuǎn)端收益率的上行可能對(duì)原油價(jià)格形成抑制。美國密歇根大學(xué)通脹預(yù)期再次上調(diào),1/5年期通脹預(yù)測上調(diào)至4.4%/3.2%,關(guān)注美國10月CPI數(shù)據(jù)是否再次回升。


基本面上,伊拉克庫爾德和土耳其達(dá)成協(xié)議。北部地區(qū)出口可能在短期內(nèi)恢復(fù),但考慮到之前伊拉克將北部出口轉(zhuǎn)移到了南部產(chǎn)區(qū),總出口量未變,因而本次恢復(fù)出口可能影響有限。美國鉆井?dāng)?shù)再次下降兩口至494口,遠(yuǎn)端供應(yīng)仍然偏緊。


總體上,宏觀風(fēng)險(xiǎn)不斷積累但不足以導(dǎo)致原油價(jià)格的持續(xù)下行,盡管需求預(yù)期不斷減弱但在供給緊缺的狀態(tài)下不宜過分看空,但應(yīng)關(guān)注中國煉廠降低排產(chǎn)的實(shí)際節(jié)奏。短期內(nèi)原油價(jià)格將維持震蕩偏弱運(yùn)行的趨勢。



【LPG】


方向:震蕩。


行情回顧:沙特阿美公司2023年11月CP出臺(tái),丙烷610美元/噸,較上月上調(diào)10美元/噸;丁烷620美元/噸,較上月上調(diào)5美元/噸。巴拿馬運(yùn)河擁堵,對(duì)外盤FEI有較強(qiáng)支撐,內(nèi)外盤價(jià)差走弱,PDH利潤虧損,下游開工下降。


邏輯:


1、國內(nèi)商品量55.3萬噸左右,環(huán)比減少2.39%。港口庫存289.55萬噸,環(huán)比增加1.37%。


2、隨著氣溫下降,燃燒需求回升,化工需求下降,MTBE開工率68.69%,PDH開工率59.87%,環(huán)比持平。


3、注冊倉單量增加,民用氣成交均價(jià)5050元/噸,進(jìn)口氣價(jià)格5140元/噸,山東民用氣5190。


風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響。 



【瀝青】


方向:偏弱。


行情回顧:盤面下跌,周產(chǎn)量下降,總庫存去庫,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)承壓下跌,美國放松對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁,稀釋瀝青貼水上漲。


邏輯:


1.成本走弱,煉廠綜合利潤回升,稀釋瀝青港口庫存下降。


2.國內(nèi)瀝青開工率40%,華北、華東以及華南地區(qū)部分煉廠停產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)量下降。11月份地?zé)捙女a(chǎn)182.8萬噸,較10月減少14.6萬噸或7.4%。


3.新增地方專項(xiàng)債接近尾聲,截至10月19日,各地累計(jì)發(fā)行的2023年新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)35569.49億元,約占年初預(yù)算安排限額的93.6%。社庫94.4萬噸,環(huán)比減少4.5萬噸,下游終端趕工持續(xù),帶動(dòng)社庫去庫。廠庫83.8萬噸,環(huán)比減少0.3萬噸,山東地?zé)?670元/噸,低端報(bào)價(jià)走跌,北方部分項(xiàng)目停工,整體需求偏弱。廠家周度出貨量共45.98萬噸,環(huán)比減少8.5萬噸。


風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響。



【PX】


方向:偏弱。


行情回顧:上周五05合約收盤價(jià)為8470,周內(nèi)走勢較為震蕩。成本端,石腦油在630美金附近,PX加工費(fèi)在368美金,維持較高水平。供應(yīng)方面,浙石化前期因故障降負(fù),目前已恢復(fù)正常,福佳大化140萬噸PX裝置初步計(jì)劃11月底短停檢修7-10天,中金石化四季度有檢修計(jì)劃時(shí)間未定,山東威聯(lián)100萬噸裝置周初停車計(jì)劃檢修10天左右;海外裝置方面,GS韓國55萬噸裝置計(jì)劃11月上旬重啟,日本Eneos29萬噸裝置已長停。需求端,國內(nèi)PTA開工率在75.4%附近,逸盛海南250萬噸PTA新裝置目前升溫中,其中一條線預(yù)計(jì)近期投料生產(chǎn),福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運(yùn)行,預(yù)計(jì)會(huì)長期維持該負(fù)荷,逸盛寧波220萬噸裝置11月1日停機(jī)檢修,預(yù)計(jì)檢修2周左右,亞東75萬噸裝置檢修,恒力220萬噸裝置重啟時(shí)間不確定,英力士110萬噸裝置已停車檢修,預(yù)計(jì)11月底重啟。繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動(dòng)情況。


向上驅(qū)動(dòng):1.PX遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊;2.PTA新投產(chǎn)能需求支撐。


向下驅(qū)動(dòng):1.PXN維持較高水平;2.調(diào)油步入淡季;3.亞洲及中國PX負(fù)荷上升。


風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。



【PTA】


方向:偏弱。


行情回顧:上周TA期價(jià)走勢震蕩偏弱,周五01合約收盤價(jià)為5824,周內(nèi)下跌40元;成本端,PXN位于368美金附近,維持較高水平,PTA加工費(fèi)453元/噸附近,修復(fù)顯著;供應(yīng)端,本周PTA開工率在75.4%附近,逸盛海南250萬噸PTA新裝置目前升溫中,其中一條線預(yù)計(jì)近期投料生產(chǎn),逸盛寧波220萬噸裝置11月1日停機(jī)檢修,預(yù)計(jì)檢修2周左右,亞東75萬噸裝置檢修,恒力220萬噸裝置重啟時(shí)間不確定,11月整體合約量減少30%附近;需求端,本周聚酯開工率維持在89.6%附近,聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸,大連一套30萬噸聚酯切片新裝置將于近兩日投料,配套產(chǎn)品為膜級(jí)切片,后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號(hào)。


向上驅(qū)動(dòng):1.供應(yīng)端改善明顯;2.聚酯開工維持高位。


向下驅(qū)動(dòng):1.基差弱勢;2.終端需求邊際走弱。


變量:低加工費(fèi)下PTA裝置運(yùn)行情況。


風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。



【乙二醇】


方向:低位震蕩,短期觀望。


行情回顧:上周五01合約收盤價(jià)4212,周內(nèi)上漲53元,華東主港地區(qū)MEG港口庫存約126.5萬噸附近,環(huán)比上期減少1.1萬噸,港口庫存仍舊高位;供應(yīng)端,本周乙二醇開工負(fù)荷在62.11%(-0.43%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在65.01%(+0.53%);油制方面,上海石化預(yù)計(jì)檢修持續(xù)至11月底,殼牌40萬噸裝置10月中旬停車檢修,預(yù)計(jì)檢修2個(gè)月,中化泉州50萬噸裝置近日起停車檢修;煤化工方面,廣匯40萬噸裝置重啟待定,陜西榆林單線輪檢推遲至12月底,榆能40萬噸合成氣制新裝置試開車順利,預(yù)計(jì)11月中下旬出料,中昆已于近日投料試車,預(yù)計(jì)11月底左右出聚酯級(jí)產(chǎn)品;需求端,預(yù)計(jì)本周聚酯開工率維持在89.6%附近,聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸,大連一套30萬噸聚酯切片新裝置將于近兩日投料,配套產(chǎn)品為膜級(jí)切片,后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號(hào)。


向上驅(qū)動(dòng):1.利潤虧損嚴(yán)重;2.聚酯開工依舊高位。


向下驅(qū)動(dòng):1.下游持貨意愿較差;2.港口庫存高位。


變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏。


風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。



【滌綸短纖】


方向:偏弱。


行情回顧:周度滌綸短纖工廠產(chǎn)銷不佳;化纖紗價(jià)格下調(diào),銷售疲軟,庫存累積。滌綸短纖期貨止跌企穩(wěn),走勢強(qiáng)于原料TA。


邏輯:


1.現(xiàn)貨加工費(fèi)偏低;


2.短纖工廠累庫,產(chǎn)銷不佳;


3.紗廠加工虧損、累庫,逢低補(bǔ)原料。


變量:下游補(bǔ)庫力度。


風(fēng)險(xiǎn)提示:裝置變動(dòng);油價(jià)走勢。 



【棉花與棉紗】


方向:CF1-5擴(kuò)大。


行情回顧:周度ICE期棉止跌企穩(wěn)。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào),基差下調(diào),紡企剛需采購;純棉紗價(jià)格繼續(xù)下調(diào),成交低迷。鄭棉主力弱勢下探,CF1-5價(jià)差收于185。


邏輯:


1.期現(xiàn)倒掛明顯,軋花廠套保意愿弱;


2.社會(huì)庫存下降,進(jìn)口到港增加、儲(chǔ)備投放減量;


3.下游加工虧損,負(fù)荷繼續(xù)下滑,原料去庫成品累庫。


風(fēng)險(xiǎn)提示:儲(chǔ)備投放調(diào)整;ICE期棉走勢等。



【甲醇】


方向:觀望。


理由:情緒向好VS上方有利空抑制。


邏輯:雙焦仍在抬升,但甲醇走勢在高位易產(chǎn)生分歧并與黑色板塊走勢割裂,可見情緒無法長時(shí)間支撐MA2401維持偏高估值。上周五期價(jià)走勢轉(zhuǎn)弱,港口基差跌至01-20,MA1-5月差再度跌到負(fù)值。目前來看,MA2401合約上面臨常州富德停車兌現(xiàn)的需求損失、11月倉單注銷壓力、依舊有百萬噸以上的港口庫存壓力,僅西南限氣等傳統(tǒng)利多支撐,上方空間多靠情緒和技術(shù)面。在近月利空隱患下,MA2401并不是多頭的優(yōu)選,單邊偏強(qiáng)震蕩和弱月差走勢將并存,預(yù)計(jì)提前換月。觀點(diǎn)上,短多怡情,但宜離場。近月持倉已在逐步遞減,遠(yuǎn)月波動(dòng)將向近月靠攏并抗跌,反套格局不變,短多宜等待遠(yuǎn)月低位;預(yù)計(jì)換月壓平水。


風(fēng)險(xiǎn)提示: 倉單注銷壓力、油價(jià)波動(dòng)、海外裝置異動(dòng)。



【PP】


方向:短期觀望。


行情跟蹤:PP基差01-90(+20),基差維持偏弱,成交偏弱維持。


主邏輯:


1.01合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;


2.出口窗口深度關(guān)閉;


3.社會(huì)庫存壓力持續(xù)偏大,庫存處于歷史偏高位;


4.地緣政治導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升,成本端波動(dòng)加劇。


變量:成本端(丙烷、甲醇)、出口量。


風(fēng)險(xiǎn)提示:


1、成本端偏強(qiáng)(原油、丙烷、動(dòng)力煤、甲醇)(上行風(fēng)險(xiǎn));


2、外圍需求超預(yù)期,出口需求較佳(上行風(fēng)險(xiǎn));


3、化工板塊在其他板塊帶動(dòng)下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險(xiǎn))。 



【PE】


方向:偏空。


行情跟蹤:LL基差01-60(+30),期貨維持偏弱震蕩,現(xiàn)貨基差維持弱勢,現(xiàn)貨成交日度環(huán)比轉(zhuǎn)弱。


邏輯:


1.上游庫存中性偏高,中游社會(huì)庫存壓力較大,去庫不暢;


2.外盤本周多數(shù)下跌(CFR東南亞929(-10),CFR南亞964(-10));


3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??;


4.地緣政治影響,成本端變動(dòng)加劇。


變量:進(jìn)口到港、社會(huì)庫存。


風(fēng)險(xiǎn)提示:


1、成本端表現(xiàn)超預(yù)期(原油、乙烷、乙烯)(上行風(fēng)險(xiǎn));


2、外圍需求超預(yù)期,外圍表現(xiàn)強(qiáng)勢(上行風(fēng)險(xiǎn));


3、化工板塊在其他板塊帶動(dòng)下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險(xiǎn))。 



【苯乙烯EB】


方向:震蕩。


行情跟蹤:純苯低庫存,供應(yīng)短時(shí)間內(nèi)仍處于偏緊格局對(duì)苯乙烯下方有支撐。苯乙烯四季度需求季節(jié)性走弱下游維持剛需拿貨,但近期供應(yīng)減量抵消需求下降帶來的影響,供需轉(zhuǎn)弱格局往后推遲,疊加裝置降負(fù)消息,短期維持震蕩,中長期仍以偏空思路為主。


向上驅(qū)動(dòng):成本支撐較強(qiáng)。


向下驅(qū)動(dòng):遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱。


風(fēng)險(xiǎn)提示:原油及宏觀政策變化。



【純堿SA】


方向:震蕩偏強(qiáng)。


行情跟蹤:短期期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨上漲,市場情緒轉(zhuǎn)暖,河南地區(qū)重堿價(jià)格可購貨源價(jià)格在2400元/噸,部分堿廠封單,烘托現(xiàn)貨市場緊張情緒,玻璃廠存在恐慌性備貨可能,后期若帶動(dòng)期限商入場,現(xiàn)貨仍可能進(jìn)一步漲價(jià)??傮w來看,純堿供需端仍會(huì)維持過剩,且供需寬松程度在12月仍會(huì)進(jìn)一步放大,但由于當(dāng)前部分地區(qū)環(huán)保降負(fù)以及投產(chǎn)提負(fù)緩慢,堿廠累庫速度存在延后,且當(dāng)前中下游庫存水平不高,若中下游投機(jī)備貨情緒上來,將使得堿廠年底前累庫程度大不如預(yù)期,估值也將發(fā)生轉(zhuǎn)變。


向上驅(qū)動(dòng):下游階段性補(bǔ)庫、累庫不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)、修復(fù)貼水。


向下驅(qū)動(dòng):投產(chǎn)進(jìn)度放量、累庫加速、進(jìn)口堿到港。


策略:震蕩偏強(qiáng),1-5正套。


風(fēng)險(xiǎn)提示:遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化,下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)。



【玻璃FG】


方向:區(qū)間震蕩。


行情跟蹤:當(dāng)前現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)為主,沙河現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)高價(jià)回落,低價(jià)相對(duì)穩(wěn)定,最低價(jià)在1866元/噸,主產(chǎn)地沙河近期產(chǎn)銷相對(duì)較好,北方小趕工一定程度支撐剛需,但廠家的持貨意愿較差,傾向于能盡快清庫存以應(yīng)對(duì)后面的需求淡季以及北方工地停工增多。到年底,玻璃廠庫存或維持當(dāng)前水平波動(dòng),12月份中游的投機(jī)冬儲(chǔ)可能會(huì)接力當(dāng)前下游減弱的剛需,但玻璃當(dāng)前最大的問題依舊是在當(dāng)前利潤尚可的情況下供給端難下行,供需弱平衡導(dǎo)致現(xiàn)貨向上驅(qū)動(dòng)不明顯,主產(chǎn)地低庫存狀態(tài)下價(jià)格難大幅下移也難有上漲空間。


向上驅(qū)動(dòng):下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、中游投機(jī)備貨、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)。


向下驅(qū)動(dòng):復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交偏弱。


策略:區(qū)間震蕩,1-5正套。


風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)政策變化,宏觀情緒變化。



【聚氯乙烯PVC】


觀點(diǎn):V庫存下降明顯,出口詢盤積極。日度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強(qiáng),基差大幅走弱至01-180附近。山東氯堿一體化綜合利潤-300附近。開工率環(huán)比走高,后期檢修量損失預(yù)計(jì)增大。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購,上游預(yù)售量環(huán)比增加。天津FOB報(bào)價(jià)730美元/噸,出口成交報(bào)價(jià)低于內(nèi)盤。臺(tái)塑出臺(tái)11月報(bào)價(jià)下調(diào)100美元/噸。


向上驅(qū)動(dòng):絕對(duì)價(jià)格低位。


向下驅(qū)動(dòng):庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。


策略:反彈偏空。


風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。

責(zé)任編輯:唐正璐

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