■銅:區(qū)間運行,逢低做多 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68205元/噸,漲跌-495元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:275元/噸。 3. 進口:進口盈利744.77元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存26149噸,漲跌-9729噸,LME庫存182750噸,漲跌675噸 5.利潤:銅精礦TC78.97美元/干噸,銅冶煉利潤1453元/噸, 6. 總結:美元指數(shù)繼續(xù)回調,利于有色板塊企穩(wěn)。進口盈利,供應增加,從短期下游消費看,逐漸走淡走弱。總體67000-68500區(qū)間運行,區(qū)間內(nèi)逢低做多。 ■鋅:區(qū)間運行,下跌空間不大 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為20680元/噸,漲跌-30元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:160元/噸,漲跌35元/噸。 3.利潤:進口盈利61.5元/噸。 4.上期所鋅庫存34541元/噸,漲跌-3455噸。 ,LME鋅庫存218550噸,漲跌-3455噸。 5.鋅10月產(chǎn)量數(shù)據(jù)60.46噸,漲跌6.06噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為62.58%,SMM壓鑄為48.53%,SMM氧化鋅為60.3%。 7. 總結:美元指數(shù)繼續(xù)回調,利于有色板塊企穩(wěn);供應面上,倫鋅大幅交倉導致庫存上升。需求方面,國內(nèi)環(huán)保督察一度對下游開工造成干擾下降,目前已接近尾聲,因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后,滬鋅加權下方支撐在19500-19700。 ■焦煤、焦炭:鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2500元/噸(240),沙河驛低硫主焦煤2345元/噸(0),日照港準一級冶金焦2430元/噸(30); 2.基差:JM01基差286元/噸(-46),J01基差-253元/噸(-70); 3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.71%(0.72%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.57%(0.61%),247家鋼廠高爐開工率80.86%(0.74%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量229.3萬噸(-5.15); 4.供給:洗煤廠開工率70.28%(-2.24%),精煤產(chǎn)量59.848萬噸(-2.43); 5.庫存:焦煤總庫存2243.45噸(42.74),獨立焦化廠焦煤庫存1049.18噸(37.03),可用天數(shù)11.83噸(0.43),鋼廠焦化廠庫存790.71噸(13.49),可用天數(shù)12.77噸(0.13);焦炭總庫存849.93噸(5.29),230家獨立焦化廠焦炭庫存45.46噸(-5.76),可用天數(shù)12.32噸(0.45),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存582.47噸(3.80),可用天數(shù)10.8噸(0.16); 6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-18元/噸(35),螺紋鋼高爐利潤-294.36元/噸(-45.39),螺紋鋼電爐利潤-20.41元/噸(-22.58); 7.總結:焦煤方面,近期頻發(fā)的事故使安全檢查日益嚴格,焦煤供給端仍處偏緊態(tài)勢,政策端中央對山西焦煤安全檢查的指導使市場對焦煤供給端有縮量預期。焦炭方面,呂梁限產(chǎn)+焦企因虧損自我限產(chǎn),鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑,同比仍處高位。目前焦炭第三輪提漲暫未落地,考慮到12月供給收緊和需求尚可的現(xiàn)狀,落地的可能性較大。預計雙焦維持震蕩走勢。后續(xù)將繼續(xù)關注高爐檢修情況、上下游開工率復產(chǎn)情況和宏觀政策走向。 ■純堿:維持強勢 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2750元/噸,華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。 2.基差:沙河-2305:471元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率84.73,氨堿開工率83.04,聯(lián)產(chǎn)開工率82.12。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存13.55萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存24.5萬噸,倉單數(shù)量0張,有效預報26張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤920.53元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1356.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤281元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤478,浮法玻璃(天然氣)利潤240元/噸。 6.總結:供應恢復慢,堿廠訂單支撐,庫存低位徘徊,下游需求維穩(wěn),按需為主,高價抵觸,從趨勢看短期純堿震蕩偏強。 ■玻璃:廠家提漲意愿增強 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1883.2元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1850元/噸(-20)。 2. 基差:沙河-2305基差:-112元/噸。 3. 產(chǎn)能:玻璃周熔量120.93萬噸(0.24),日度產(chǎn)能利用率83.87%。周開工率82.79%。 4. 庫存:全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3770.1萬重量箱,環(huán)比-3.31%;折庫存天數(shù)15.7天,較上期-0.5天;沙河地區(qū)社會庫存112萬重量箱,環(huán)比0.41%。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤281元/噸(-38);浮法玻璃(石油焦)利潤478元/噸(-69);浮法玻璃(天然氣)利潤240元/噸(-62)。 6.總結:當前全國市場整體走貨良好,部分原片企業(yè)存繼續(xù)提漲意愿,預計本周價格穩(wěn)中上行。 ■PP:外盤貨源價格給到很好的內(nèi)盤價格上邊際 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7330元/噸(-0)。 2.基差:PP01基差-71(+18)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存65.5萬噸(-2.5)。 4.總結:PP作為國內(nèi)產(chǎn)能擴張周期內(nèi)的品種,要想消化過剩貨源,通過擠壓進口、增加出口成為市場選擇之一。2023年PP進口量處于歷年同期最低位,相應的可以看到PP進口窗口很難長期大幅打開。2023年PP出口量維持在近幾年的高位水平,出口窗口的打開也成為更為常態(tài)化的狀態(tài)。這一狀況預期在2024年仍將維持,外盤貨源的價格也將給到很好的內(nèi)盤價格上邊際。 ■塑料:外需可能是明年更值得期待的部分 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工7930元/噸(+50)。 2.基差:L01基差-20(+64)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存65.5萬噸(-2.5)。 4.總結:隨著美國零售同比增速進入低位震蕩,橡塑制品出口數(shù)據(jù)也進入震蕩階段。外需的預期后續(xù)可能需要等待美聯(lián)儲降息才能轉變,美聯(lián)儲目前面臨的問題是由于明年大選,美聯(lián)儲不得不開始逐漸轉向,但如果轉向太快,又不得不面臨通脹問題,所以明年大概率將會看到聯(lián)儲一步三回頭的轉向節(jié)奏,鴿派與鷹派言論交相呼應,總的來說,美債收益率下行趨勢可能已經(jīng)開啟,無非是下行速率的快慢與節(jié)奏問題,外需可能是明年更值得期待的部分。 ■短纖:無法給到極端低估值 1.現(xiàn)貨:1.4D直紡華東市場主流價7160元/噸(-10)。 2.基差:PF主力基差18(+22)。 3.總結:目前短纖價格來到由非標以及區(qū)域價差給到的估值相對下邊際附近,而且已經(jīng)開始向再生料帶來的極端估值下邊際靠攏,目前短纖的估值水平至少可以給到估值相對偏低的判斷,至于是否可以給到估值極度偏低,進而得到這波大的波段下跌可能結束,未來可能開始一輪新的大波段上漲的結論呢?還需要觀察再生料對于原生料是否已經(jīng)有開始替代跡象,我們的結論是暫時還未看到再生料對原生料的替代信號,目前短纖估值只能給到相對偏低判斷,無法給到極端低估值,從估值角度看,這波大的波段下跌可能尚未結束。 ■棕櫚油/豆油:美生柴價格跳升,關注持續(xù)性 1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7010(-10),廣州6880(-60);山東一級豆油8120(-50) 2.基差:01合約一級豆油64(-116);01合約棕櫚油江蘇-104(-194) 3.成本:1月船期印尼毛棕櫚油FOB 827.5美元/噸(-15),1月船期馬來24℃棕櫚油FOB 822.5美元/噸(-5);12月船期美灣大豆CNF 562美元/噸(-5);美元兌人民幣7.16(-0.01) 4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年12月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少7.48%,油棕鮮果串單產(chǎn)下滑7.85%,出油率增加0.07%。 5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞12月1-5日棕櫚油出口量為148460噸,較上月同期出口的153805噸減少3.48%。 6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第47周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為87.8萬噸,較上周的92.2萬噸減少4.4萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為111.6萬噸,較上周的107.2萬噸增加4.4萬噸。 7.總結:近期美生柴價格出現(xiàn)跳升,使得植物油到成品油的鏈條利潤由摻混讓度到植物油制生柴,利潤結構有所修復,關注其持續(xù)性。如果生柴價格持續(xù)堅挺則將支撐植物油價格。MPOB月度報告發(fā)布前,調查顯示馬來西亞11月底棕櫚油庫存料下降,因出口持續(xù)上升之際,產(chǎn)量將季節(jié)性下滑。棕櫚油庫存預計為244萬噸,較10月份減少0.48%。交易商表示,印度11月棕櫚油進口量較前月跳增逾五分之一,相比于豆油和葵花籽油,精煉商更青睞折扣極大的棕櫚油。印尼將把2024年棕櫚油基生物柴油的配額提高到13406498千升,較今年高出1.96%。元旦備貨期臨近,關注提貨積極性。國內(nèi)棕櫚油成交依舊清淡,一豆成交有所轉弱。近期油廠開機維持高位,豆油庫存小幅趨增。國內(nèi)油脂供需保持寬松局面,下游消費在量上有剛需支撐,但對價格的信心恢復還有待時日。遠月油脂多單或止損離場,以及重新關注豆菜油價差做縮機會。 ■豆粕:關注USDA報告指引 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕3840(-10) 2.基差:01日照基差-102(-53) 3.成本:12月美灣大豆CNF 562美元/噸(-5);美元兌人民幣7.16(-0.01) 4.供應:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第48周全國油廠大豆壓榨總量為212.25萬噸,較上周增加1.72萬噸。 5.需求:12月6日豆粕成交總量34.79萬噸,較上一交易日增加7.73萬噸,其中現(xiàn)貨成交28.64萬噸。 6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第47周末,國內(nèi)豆粕庫存量為68.0萬噸,較上周的67.8萬噸增加0.2萬噸。 7.總結:USDA12月供需報告將于北京時間12月9日發(fā)布。發(fā)布前,彭博社預測,巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.601億噸, USDA11月預估為1.63億噸;阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量為4820萬噸,USDA11月預估為4800萬噸;美國2023/24年度大豆期末庫存為2.42億蒲式耳,USDA11月預估為2.45億蒲式耳;全球2023/24年度大豆期末庫存為1.129億噸,USDA11月預估為1.145億噸。海關數(shù)據(jù)顯示,11月份中國進口大豆792萬噸,為近五年以來同期次低水平,低于此前預期的1000萬噸。CONAB數(shù)據(jù)顯示,預計2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.602億噸,同比增加3.6%;播種面積達到4530.9萬公頃,同比增加2.8%;大豆單產(chǎn)為3.54噸/公頃,同比增加0.8%。截至12月3日,巴西已完成83%的大豆種植, 依然落后于去年同期的91%。馬托格羅索州、南馬托格羅索州、圣保羅州和帕拉納州已接近完成播種。南里奧格蘭德州的種植進度依然嚴重滯后,該州僅完成28%。國內(nèi)進口大豆港口庫存明顯回升后油廠開機率維持高位,進入供應壓力兌現(xiàn)期。01關注3900位置支撐,遠月關注豆菜粕價差做縮機會。 ■生豬:現(xiàn)貨跌勢延續(xù) 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):下跌。河南13400(-300),遼寧13200(-200),四川14200(-200),湖南13900(-300),廣東14700(-200)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價19.96(-0.1)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2401=-100(-80)。 4.總結:南方居民腌臘開始啟動,但供應端集中出欄同時施壓,現(xiàn)貨價格弱反彈后再度回歸下跌態(tài)勢,本月上中旬是冬至前需求黃金期,但目前來看,供應端利空更勝一籌,旺季上漲預期兌現(xiàn)失敗。期貨合約持續(xù)大幅下跌過后,周三出現(xiàn)減倉反彈跡象,技術上看有短期止跌可能,但仍需現(xiàn)貨止跌配合,即使反彈也暫以超跌反彈看待,中期弱勢供需格局并未改變。 ■白糖:印度乙醇生產(chǎn)有變 1.現(xiàn)貨:南寧6530(-20)元/噸,昆明6745(0)元/噸 2.基差:南寧1月229;3月326;5月368;7月401;9月449;11月412 3.生產(chǎn):巴西11月上半產(chǎn)量環(huán)比同比大增,產(chǎn)季總產(chǎn)量預估超前預期;印度北方邦開榨,馬邦和卡邦減產(chǎn)預期下印度將出口限制推遲到10月以后,但印度乙醇計劃或有變化,白糖產(chǎn)量可能超預期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復性增長,雖然含糖率較低,但預計新產(chǎn)季制糖量有所增加,廣西云南已經(jīng)開榨。 4.消費:國內(nèi)情況,需求端節(jié)日氣氛過后驅動減弱,市場暫時進入淡季。 5.進口:10月進口94萬噸,同比增加42萬噸,舊產(chǎn)季進口總量389萬噸,同比減少。 6.庫存:10月25萬噸,同比減少7萬噸,處于同期歷史低位區(qū)間。 7.總結:國際市場巴西產(chǎn)量超預期增長打破了當前貿(mào)易流緊張預期,對國際糖價產(chǎn)生下行壓力,國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié),新糖開榨糖廠陸續(xù)增加,現(xiàn)貨預計繼續(xù)回落偏弱運行。 ■玉米:現(xiàn)貨有趨穩(wěn)跡象 1.現(xiàn)貨:北港下跌,深加工小幅上調。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2330(0),長春出庫2440(0),山東德州進廠2550(10),港口:錦州平倉2570(-20),主銷區(qū):蛇口2650(0),長沙2730(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2401=78(-13)。 3.月間:C2401-C2405=-6(4)。 4.進口:1%關稅美玉米進口成本2263(-15),進口利潤387(15)。 5.供給:截至12月7日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,全國13個省份農(nóng)戶售糧進度31%,較去年同期增加2%。全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進度為26%,較去年同期增加3%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年49周(11月30日-12月6日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米143.1(+1.86)。 7.庫存:截至11月29日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量354.4萬噸(環(huán)比9.18%)。截至12月7日,18個省份,47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.86天,周環(huán)比增加0.37天,增幅3.55%,較去年同期下跌10.46%。截至12月1日,北方四港玉米庫存共計79.3萬噸,周比-0.4萬噸(當周北方四港下海量共計36.8萬噸,周比-15.2萬噸)。注冊倉單量36780(-480)手。 8.總結:國內(nèi)玉米市場整體仍處新糧上市高峰階段,但大幅下跌過后,價格有趨穩(wěn)跡象,關注能否止跌。供需來看,國內(nèi)產(chǎn)量壓力釋放仍在繼續(xù),進口替代品供應依舊充足,供應端壓力不改,需求端深加工目前暫穩(wěn)定,但玉米淀粉逐步出現(xiàn)累庫跡象,企業(yè)利潤收縮,飼料方面大肥豬開始出欄,后期或存欄量、體重雙降,不利于飼料企業(yè)繼續(xù)補庫,因此即使玉米價格止跌,但暫無上漲驅動,或轉低位震蕩為主。 責任編輯:唐正璐 |
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