即使你有99%的勝算，如果將資金全部投入，也有可能被市場(chǎng)淘汰！

在股票和期貨市場(chǎng)上，只有少部分人能成為贏家，虧損的我們常常自問(wèn)，為什么別人能賺百萬(wàn)，而自己卻虧個(gè)不停，曾經(jīng)暢想的以交易為生似乎離自己越來(lái)越遠(yuǎn)。其實(shí)我們都知道，我們與贏家有很多差別，比如交易技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)控制、資金管理、心態(tài)等等，都差了一大截。所以，當(dāng)下虧損的我們要么選擇放棄，離開(kāi)期貨市場(chǎng)。要么努力學(xué)習(xí)，將資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等這些交易重點(diǎn)摸透，畢竟成功交易者少不了千錘百煉。

資金管理，作為交易中不可缺少的重要一環(huán)，也是今天小編想聊的重點(diǎn)。有交易員曾表示，期貨交易中，輸家像是用別人的錢(qián)來(lái)博機(jī)會(huì)，而贏家則小心翼翼，時(shí)刻謹(jǐn)記風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)，資金管理區(qū)別了穩(wěn)健投資者與莽撞冒險(xiǎn)的投資者。

盤(pán)點(diǎn)過(guò)往大佬，他們都把資金管理看得極其重要，《短線交易秘訣》的作者拉里.威廉斯曾說(shuō)：“資金管理是我投資生命中最重要的秘訣，除此之外，再?zèng)]有更重要的東西了”。

滿(mǎn)倉(cāng)買(mǎi)入 虧損80%

其實(shí)市場(chǎng)上也有不少大佬因?yàn)闆](méi)做好資金管理被被市場(chǎng)狠狠教訓(xùn)。例如香港知名股評(píng)曹仁超，因?yàn)闆](méi)有做好資金管理，將全部積蓄投入市場(chǎng)，虧損80%。1972年，曹仁超在香港股災(zāi)前1200點(diǎn)看空，結(jié)果差點(diǎn)被公司解雇。1973年港股達(dá)到1773點(diǎn)后大幅下跌，到1974年跌至400點(diǎn)，曹仁超躲過(guò)大熊，信心百倍。1974年7月港股跌至290點(diǎn)后，他認(rèn)為可以抄底，拿全部積蓄50萬(wàn)港幣抄底和記洋行，該藍(lán)籌股從1973年股市泡沫的43塊一直跌到5.8。曹仁超全倉(cāng)買(mǎi)入，結(jié)果后來(lái)5個(gè)月，港股再度跌至150點(diǎn)，和記洋行跌至1.1元，曹仁超最后斬倉(cāng)，虧損80%以上。

格雷厄姆的75 -25法則

例如格雷厄姆，價(jià)值投資的鼻祖，巴菲特最尊敬的恩師。格雷厄姆很早就開(kāi)始進(jìn)行投資，為客戶(hù)管理資金，但在1929年大危機(jī)中，損失慘重，幾乎破產(chǎn)。經(jīng)歷過(guò)九死一生的大危機(jī)后，格雷厄姆在資金管理方面提出了75 -25法則，即：持有普通股的資金比例控制在25%至75%的范圍，現(xiàn)金及債券則控制在75%至25%的互補(bǔ)區(qū)間之中，當(dāng)股票資產(chǎn)因占比超過(guò)75%時(shí)，賣(mài)出一定數(shù)量的股票，增加現(xiàn)金或債券比例，當(dāng)因股票資產(chǎn)占比到低于25%時(shí)，則賣(mài)出一定的債權(quán)增加股票的比例。

當(dāng)然，股票資產(chǎn)與債券（現(xiàn)金）的比例并不是完全鐵定的75%至25%，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)的高估或低估情況以及投資自身的特點(diǎn)設(shè)定一個(gè)合適的比例，如50%至50%等。

馬蒂·舒華茲：最重要的交易原則就是資金管理

例如美國(guó)冠軍交易員馬蒂.舒華茲，在起初交易的十年，他經(jīng)常虧損爆倉(cāng)，長(zhǎng)期處于瀕臨破產(chǎn)的邊緣，1979年之后成為一個(gè)頂尖的交易員。馬蒂.舒華茲一共參加過(guò)10次的全美投資大賽中的四個(gè)月期交易競(jìng)賽項(xiàng)目，獲得9次冠軍，平均投資回報(bào)率為210%，他賺到的錢(qián)幾乎是其他參賽者的總和。在馬蒂.舒華茲看來(lái)，最重要的交易原則就是資金管理。

關(guān)于資金管理，他有以下觀點(diǎn)：

觀點(diǎn)1：假如做錯(cuò)了就趕緊脫身，學(xué)會(huì)止損，保持實(shí)力，卷土重來(lái)。

觀點(diǎn)2：大部分交易員在遭受重大虧損時(shí)，總希望立即扳回來(lái)，因此越做越大，想一舉挽回劣勢(shì)，可是一旦這么做，就注定要失敗。遭受打擊之后，我會(huì)立即減倉(cāng)，我當(dāng)時(shí)所做的事，并不是在于賺多少錢(qián)來(lái)彌補(bǔ)虧損，而是在于重拾自己對(duì)交易的信心。

觀點(diǎn)3：任何人在從事交易時(shí)，都可能經(jīng)歷一段持續(xù)獲利的情況，我會(huì)在連續(xù)盈利或者重大獲利之后立即減量操作。

觀點(diǎn)4：在持有倉(cāng)位之前，應(yīng)該事先決定到底自己愿意承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)；

以上例子可以看出資金管理的重要性，然而在實(shí)際交易中，越是投資大佬越注重資金管理，反倒投資小白常常忽略這一重要操作。不少投資者也因?yàn)樵愀獾馁Y金管理使他們失去了資金和信心繼續(xù)在市場(chǎng)生存下去。那么，如何進(jìn)行資金管理？資金管理有何技巧？除了以上大佬給出的答案，鮑爾紹拉撰寫(xiě)的書(shū)籍《期貨交易者資金管理策略》也值得一讀。

《期貨交易者資金管理策略》

作者：（美）鮑爾紹拉

網(wǎng)友書(shū)評(píng)

stocks：期貨交易晉級(jí)者需要閱讀，資金管理策略，好書(shū)值得閱讀。

hemeimei52：很有內(nèi)涵的書(shū)，豐富知識(shí)結(jié)構(gòu)！

新鮮：資金管理是核，技術(shù)分析是殼。

sadmov：有關(guān)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的論述還是很有啟發(fā)的，比較系統(tǒng)。

用Python的研究員：收獲蠻大的，這本小冊(cè)子有效頁(yè)數(shù)就100張左右，內(nèi)容比較簡(jiǎn)單，沒(méi)有涉及太多的數(shù)學(xué)內(nèi)容，里面有一些小例子有助于理解。

wobiniyouc：如果是普通投資者的話，這本書(shū)讀起來(lái)應(yīng)該比較難懂，感覺(jué)像是在讀高等數(shù)學(xué)，書(shū)中大量運(yùn)用了統(tǒng)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理知識(shí)以及各種的模型，但是話說(shuō)回來(lái)，風(fēng)控乃是所有投資行為的基礎(chǔ)，因?yàn)橹挥谢钕氯?，才有機(jī)會(huì)繼續(xù)玩游戲。

資金管理：期貨交易成功或失敗的關(guān)鍵

《期貨交易者資金管理策略》一書(shū)共有十個(gè)章節(jié)，每個(gè)章節(jié)的最后都有結(jié)語(yǔ)，閱讀本書(shū)，讀者可以學(xué)到如何把那些已被證實(shí)的資金管理策略與期貨交易結(jié)合起來(lái)。其實(shí)客觀的說(shuō)，該書(shū)籍由于成書(shū)時(shí)間較早，書(shū)中提到的一些資金管理策略在今天已經(jīng)不再是什么“秘訣”。由于目前國(guó)內(nèi)仍然少有關(guān)于期貨交易的書(shū)籍能夠?qū)⒔灰走^(guò)程描述得如此形象，對(duì)交易系統(tǒng)的闡述如此淺顯易懂，這也正是那些初人期貨市場(chǎng)的交易者所真正需要的。對(duì)于那些交易經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者而言，不時(shí)翻閱，或許會(huì)有新的想法和感悟。

一、理解資金管理過(guò)程

本書(shū)將資金管理的步驟分為5步，分別為：

1、商品合約的選擇。通過(guò)考察預(yù)期利潤(rùn)、風(fēng)險(xiǎn)和投資數(shù)額等來(lái)設(shè)定客觀標(biāo)準(zhǔn)，選擇交易品種。

2、控制總體暴露風(fēng)險(xiǎn)。這里要確認(rèn)一個(gè)最優(yōu)的暴露風(fēng)險(xiǎn)比率和考慮各個(gè)品種之間的相關(guān)性。

3、各個(gè)品種之間風(fēng)險(xiǎn)資本的分配。通過(guò)勝率和報(bào)酬率確定各個(gè)品種交易之間的差異，然后根據(jù)差異分配每個(gè)品種的風(fēng)險(xiǎn)資金。

4、評(píng)估和制定每一筆交易的最大損失水平。主要通過(guò)止損策略進(jìn)行，

確定每個(gè)品種交易的數(shù)量。

5、確定每個(gè)品種交易的數(shù)量后，再根據(jù)盈利情況使用金字塔加倉(cāng)法進(jìn)行加倉(cāng)。

作者總結(jié)，交易者應(yīng)該牢記在任何時(shí)候期貨市場(chǎng)上都沒(méi)有保證的事情。因此，絕不要把自己的資金過(guò)度地使用在看起來(lái)“一定贏的”交易上。在開(kāi)始交易之前，交易者必須仔細(xì)考慮一下如果選擇失誤可能會(huì)產(chǎn)生的后果。當(dāng)最糟糕的情況出現(xiàn)時(shí)，這種交易方案可能導(dǎo)致的損失是否會(huì)使得交易者變得財(cái)力拮據(jù)或是心神不寧？如果答案是肯定的，那么交易者就必須降低投資的比例，減少交易倉(cāng)位。當(dāng)一個(gè)合約較之于交易資本的風(fēng)險(xiǎn)太高的時(shí)候，交易者應(yīng)該完全放棄。

二、破產(chǎn)的動(dòng)態(tài)學(xué)

人們常說(shuō)想要避免破產(chǎn)最好的辦法就是至少經(jīng)歷過(guò)一次破產(chǎn)，交易者如果經(jīng)歷過(guò)一次破產(chǎn)，就能直接了解到是什么原因?qū)е铝似飘a(chǎn)，從而明白如何在未來(lái)避免類(lèi)似情況的發(fā)生。

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是以下因素的函數(shù)：

成功概率

報(bào)酬率（平均盈虧比）

用于交易的資本比例

我們把破產(chǎn)定義為：由于交易失敗損失了所有可用資本，而導(dǎo)致無(wú)法再進(jìn)行交易。交易成功概率是一個(gè)明顯的決定因素。如果成功概率越高，那么破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就越低。同樣，如果報(bào)酬率(即平均獲利水平與平均損失水平之比)越高，那么破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就越低。而這兩個(gè)因素都是與交易系統(tǒng)息息相關(guān)的。

另外一個(gè)影響破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素是用于交易的資本占到可用資本的比例。這種考慮是從資金管理的角度出發(fā)的。如果交易者把所有的資金都使用在一個(gè)交易中，而這個(gè)交易并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，那么交易者的破產(chǎn)概率就很高。相反，如果交易者在一個(gè)失敗的交易中使用的資本只占到全部資本的一小部分，那么破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就減輕了。

三、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)

風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的預(yù)測(cè)對(duì)于任何一個(gè)交易都是重要因素，在開(kāi)始交易之前忽視這兩個(gè)或其中任何一個(gè)因素都是一種短視的行為。風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)被看作是同一臺(tái)天平兩邊的砝碼，如果交易的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了回報(bào)，那么這個(gè)交易就不值得進(jìn)行了。

將許可風(fēng)險(xiǎn)排除在外而由交易預(yù)期回報(bào)引起的困擾問(wèn)題來(lái)源于交易者的貪婪。這樣做時(shí)常將導(dǎo)致致命的失敗，通過(guò)這種方式暴富只會(huì)是特殊的例外情況而不會(huì)是一種規(guī)律。成功的關(guān)鍵是在市場(chǎng)上繼續(xù)生存下去，慢慢地卻安全地穩(wěn)步前進(jìn)，把每一次交易都看作是一個(gè)長(zhǎng)期而且不時(shí)要遭遇挫敗的過(guò)程中的一小步。

四、通過(guò)分散經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)

盡管期貨市場(chǎng)中的變動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)盈利創(chuàng)造了許多機(jī)會(huì)，但也同時(shí)為交易帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。那些容易被巨大盈利預(yù)期沖昏頭腦的交易者往往故意忽視杠桿作用是一把雙刃劍的事實(shí)。這將導(dǎo)致不健康的交易習(xí)慣。

分散經(jīng)營(yíng)就是最早的因果律中的一種，交易者傾向于把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，希望能夠最大化貨幣資金的杠桿作用。如果交易者具有完美的預(yù)測(cè)能力，那么把所有賭注壓在某一個(gè)交易上是有道理的。然而，正是因?yàn)闆](méi)有準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)能力，把所有的資本用于一個(gè)交易或是對(duì)兩個(gè)或多個(gè)正相關(guān)商品進(jìn)行同向交易的行為就可能是災(zāi)難性的。

分散經(jīng)營(yíng)有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)通過(guò)交易的總體回報(bào)進(jìn)行估計(jì)。理想的實(shí)現(xiàn)方式是持有兩種不相關(guān)或是負(fù)相關(guān)的商品的同向單據(jù)。分散經(jīng)營(yíng)也可以通過(guò)持有兩種正相關(guān)的商品的反向單據(jù)，這種行為就被稱(chēng)為價(jià)差交易。

最后，交易者必須設(shè)想某種預(yù)想方案的實(shí)現(xiàn)將會(huì)以某種形式影響到相關(guān)的商品。相應(yīng)地，交易者就應(yīng)該持有兩種或多種正相關(guān)商品的同向單據(jù)，或者持有兩種或多種負(fù)相關(guān)商品的反向單據(jù)。這就是所說(shuō)的協(xié)同交易。協(xié)同交易是一個(gè)危險(xiǎn)的策略，因?yàn)榧僭O(shè)預(yù)期方案未能實(shí)現(xiàn)的話，交易者的所有倉(cāng)位都將遭遇損失。

五、商品的選擇

商品選擇是指評(píng)估那些隨時(shí)可能出現(xiàn)并可供投資者進(jìn)行選擇的交易機(jī)會(huì)的過(guò)程，其目標(biāo)是按照合意程度的順序?qū)γ恳粋€(gè)交易機(jī)會(huì)進(jìn)行排序。商品選擇過(guò)程最重要的價(jià)值就是產(chǎn)生了一種判斷標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)這種標(biāo)準(zhǔn)，交易者可以按照合意程度的特性對(duì)相互競(jìng)爭(zhēng)的交易機(jī)會(huì)進(jìn)行客觀的比較。

交易的合意性是由以下因素進(jìn)行衡量的：

(1)預(yù)期獲利能力；

(2)與獲得利潤(rùn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；

(3)開(kāi)始交易需要的資本。

預(yù)期利潤(rùn)越高，說(shuō)明交易的合意性越大。如果需要的資本越低，說(shuō)明預(yù)期的資本回報(bào)越高，合意性也越大。最后，如果與預(yù)計(jì)的資本回報(bào)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)越低的話，交易就越令人滿(mǎn)意。

選擇商品的四種方法：

⑴夏普比率法，通過(guò)每單位風(fēng)險(xiǎn)下的資本回報(bào)予以衡量；

(2)懷爾德商品選擇指數(shù)，主要為CSI指數(shù)來(lái)選擇。

(3)價(jià)格變動(dòng)指數(shù)。

商品x的價(jià)格變動(dòng)指數(shù) = n天內(nèi)的價(jià)格變動(dòng) /商品x的保證金支出

(4)調(diào)整過(guò)的報(bào)酬率指數(shù)。

商品x經(jīng)過(guò)調(diào)整的報(bào)酬率 = 商品X的報(bào)酬率/商品x的相對(duì)資本投入

其中，商品x的相對(duì)資本投入 = 商品x所需的資本投入/所有商品中中需要的最大資本投入。

（這里的資本投入可以為各個(gè)商品的保證金）。

六、對(duì)未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和未發(fā)生損失進(jìn)行管理

交易者必須確定一個(gè)未發(fā)生損失水平。虧損的交易如果超過(guò)這個(gè)水平就沒(méi)有什么希望發(fā)生逆向的改變了。這個(gè)截止水平或者說(shuō)是止損價(jià)格，是指每個(gè)合約可以允許的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)立止損單表明交易者已經(jīng)考慮過(guò)交易的風(fēng)險(xiǎn)，并已經(jīng)決定在哪個(gè)價(jià)格水平上他將退出交易。當(dāng)然，如果在開(kāi)始交易之前就做好這個(gè)決定是比較理想的，這樣可以避免到需要行動(dòng)時(shí)再進(jìn)行那些沒(méi)有必要的推測(cè)。

如果止損價(jià)格與入場(chǎng)價(jià)格的差距很大，交易者就不太可能被迫平倉(cāng)，而更愿意繼續(xù)交易。然而，如果到達(dá)他的止損價(jià)格，那么他要承受的資金損失的數(shù)量也是更加令人痛苦的。如果止損價(jià)格和人場(chǎng)價(jià)格很接近，那么損失的量就被減小了，但是交易者卻有較大的可能因?yàn)殡S意的價(jià)格變動(dòng)而被迫平倉(cāng)，這又是沒(méi)有必要的。

5種建立止損單的方法：

(1)視圖法設(shè)置止損點(diǎn)；

(2)變更率止損；

(3)時(shí)間止損；

(4)貨幣價(jià)值止損；

(5)概率止損，基于對(duì)已經(jīng)完成的盈利交易的未發(fā)生損失模式的分析。

七、管理資金：控制暴露風(fēng)險(xiǎn)

可用資本中可能遭受潛在交易損失的部分被稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)資本”。如果這部分的資本越大，那么暴露風(fēng)險(xiǎn)也就越大，而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

固定比例的暴露風(fēng)險(xiǎn)

隱含假設(shè)：報(bào)酬率等于1.

資金的固定比例為f = p-(1-p)

其中,p為某個(gè)交易系統(tǒng)成功概率。這個(gè)公式只適合成功率大于50%且報(bào)酬率為1的公式。

凱利方法

針對(duì)交易系統(tǒng)，有時(shí)候成功率沒(méi)有很高，但是報(bào)酬率會(huì)大于1。這時(shí)可以使用凱利公式。

f = ((A+1)*p-1)/A

其中，A為報(bào)酬率，p為成功率。

固定比例的暴露風(fēng)險(xiǎn)為凱利公式A=1下的特例。

針對(duì)特定交易的最優(yōu)暴露風(fēng)險(xiǎn)

該方法主要通過(guò)迭代技巧得出，假設(shè)一系列完成的交易中至少包含一個(gè)損失交易。

首先計(jì)算 一個(gè)加權(quán)過(guò)的持有期回報(bào)（HPR)。

第i個(gè)交易的HPR = 1 +[f*(-第i個(gè)交易的回報(bào)/損失最嚴(yán)重的交易回報(bào))]

最后算出一個(gè)最終財(cái)富比值 (TWR),TWR為n次交易的HPR值的乘積。

TWR = HPR1 *HPR2 * ... *HPRn

然后將f = 0.1 到0.9之間的值代替 上面中算出最不同的TWR值，最后取最大的TWR值的f值作為最優(yōu)f。

多種商品的綜合回報(bào)

上面這個(gè)方法針對(duì)的是單一交易，考慮到多種商品的綜合回報(bào)，我們先算出n中商品的幾何平均回報(bào)。

Ri = [(1+Ri1)(1+Ri2)...*(1+Rin)]^(1/n)-1

比如有A、B、C三種商品。A有7筆交易,B有4筆交易，C有2筆交易。將這些交易按時(shí)間排序好，同一時(shí)期的各個(gè)商品算出Ri,然后將不同的Ri再用上面的方法算出HPRi，最后根據(jù)不同的F值得出TWR,得到最大TWR對(duì)應(yīng)的那個(gè)f值即可。

八、管理資金：分配資本

單一商品交易方案的分配

當(dāng)交易方案中只有一種商品，那么該種商品的最優(yōu)暴露風(fēng)險(xiǎn)比例f就可被當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)資本分配的基礎(chǔ)。將現(xiàn)有的資本乘以這個(gè)最優(yōu)比例f就得出了該商品的風(fēng)險(xiǎn)資本分配：

商品的風(fēng)險(xiǎn)資本分配=fX現(xiàn)有資本

例如，現(xiàn)有資本是10000美元，某種商品的最優(yōu)比例f是14%，那么風(fēng)險(xiǎn)資本分配就是1400美元。但是，如果交易者希望設(shè)立每個(gè)交易投人資本的上限，那么這個(gè)上限就有可能使最優(yōu)比例失效。例如，對(duì)于單個(gè)商品的最大暴露風(fēng)險(xiǎn)被限定為5%，那么這個(gè)上限就使得最優(yōu)比例f(14%)失效了。

包含多種商品的交易方案的分配

如果交易者同時(shí)對(duì)一種以上的商品進(jìn)行交易，那么風(fēng)險(xiǎn)資本的分配就顯得特別重要。

3種在多種商品交易方案下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本分配的方法：

(1)等值風(fēng)險(xiǎn)資本分配；

等值風(fēng)險(xiǎn)資本分配就是對(duì)每種商品進(jìn)行等比例的風(fēng)險(xiǎn) 資本分配。

每種商品的風(fēng)險(xiǎn)資本 = 綜合暴露風(fēng)險(xiǎn)/進(jìn)行交易的商品比例

這種方法假設(shè)忽略了各個(gè)商品之間的相關(guān)性和回報(bào)潛力，只是實(shí)施簡(jiǎn)單，不能達(dá)到最優(yōu)配置。

(2)引進(jìn)現(xiàn)代最優(yōu)證券投資理論的最優(yōu)資本分配；

現(xiàn)代最佳證券投資理論的基礎(chǔ)假設(shè)是：回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)之間存在明確的聯(lián)系。如果風(fēng)險(xiǎn)越高，那么就需要有更高的回報(bào)吸引投資者承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

哈利?馬科維茨是第一個(gè)將風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間關(guān)系正式化的學(xué)者。馬科維茨認(rèn)為：在沒(méi)有增加風(fēng)險(xiǎn)而又有所選擇的情況下，投資者將愿意對(duì)回報(bào)比現(xiàn)有投資組合更高的組合進(jìn)行投資。另外，在回報(bào)保持不變的情況下，投資者當(dāng)然也愿意對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比現(xiàn)有投資組合更低的組合進(jìn)行投資。風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)投資組合回報(bào)的變更率來(lái)衡量的。這種變化率越大，那么與這項(xiàng)投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

(3)使用最優(yōu)的f作為分配基礎(chǔ)的單獨(dú)交易分配。

該方法是將算總體暴露風(fēng)險(xiǎn)的方法用到單一商品上，得出每一個(gè)商品的最優(yōu)f。

九、機(jī)械交易系統(tǒng)的作用

機(jī)械系統(tǒng)的建立基礎(chǔ)是依據(jù)時(shí)間或是價(jià)格波動(dòng)來(lái)定義的固定參數(shù)。例如，系統(tǒng)將使用固定時(shí)限內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)來(lái)產(chǎn)生自己的信號(hào)。另外，它也可以使用根據(jù)固定貨幣數(shù)量或百分比的價(jià)格突破來(lái)產(chǎn)生信號(hào)。

3種被普遍使用的機(jī)械系統(tǒng)：

(1)平均移動(dòng)線交叉系統(tǒng)，這是一種趨勢(shì)跟從的系統(tǒng)；

(2)萊恩的隨機(jī)振動(dòng)器，它對(duì)過(guò)度購(gòu)買(mǎi)/過(guò)度賣(mài)出的市場(chǎng)條件進(jìn)行衡量；

(3)固定價(jià)格反轉(zhuǎn)或突破系統(tǒng)。

十、回歸基本

審慎的市場(chǎng)選擇與明智的資本分配把那些杰出的交易者與成功率很低的交易者區(qū)分開(kāi)來(lái)。然而，無(wú)法控制損失再加上任由感情超越理性，就是期貨交易成功或失敗的關(guān)鍵之處。

橄欖球教練貝爾?布賴(lài)恩特曾在球隊(duì)更衣室外面貼上這樣的標(biāo)語(yǔ)：“使某些事情發(fā)生?！彼嘈?，假如一個(gè)球員不想“使某些事情發(fā)生”的話，所有其他球隊(duì)成員就會(huì)超過(guò)他。布賴(lài)恩特的確使一些事情發(fā)生了：他獲得了比任何其他教練都多的大學(xué)橄欖球聯(lián)賽勝利。用“其他球隊(duì)成員”說(shuō)明“期貨市場(chǎng)”，這種類(lèi)比對(duì)期貨交易也同樣是適用的。的確，如果交易者選擇那樣做的話，他就可以在期貨市場(chǎng)上做出值得付出努力的事情。

首先，交易者必須制定一個(gè)極力推崇控制損失的策略。其次，交易者必須自律地遵守該策略，不斷地告訴自己成功不是由對(duì)市場(chǎng)判斷正確的次數(shù)決定的，而是由賬戶(hù)余額的增長(zhǎng)決定的。判斷上的失誤是不可避免的，但是它們的后果是可以也必須加以控制的。如果沒(méi)有控制損失，這些損失將最終迫使交易者退出市場(chǎng)?？刂茡p失說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難，但是交易者在這方面的技巧將決定其是否能最終成為一名成功者。

最后，交易者還必須學(xué)會(huì)讓理性而不是感性來(lái)主導(dǎo)自己的決定，要不斷地提醒自己連續(xù)的交易是獨(dú)立的事件，也不存在永遠(yuǎn)低迷的市場(chǎng)。就像遭遇一系列挫折后就撒手不干是無(wú)濟(jì)于事的舉動(dòng)一樣，為了補(bǔ)償損失而強(qiáng)迫自己過(guò)度交易的行為也是后果嚴(yán)重的?？朔^(guò)度遲疑行為或是過(guò)度交易趨勢(shì)的辦法是計(jì)算每次交易的預(yù)計(jì)利潤(rùn)。如果數(shù)值是較大的正值，那就開(kāi)始交易吧；可如果預(yù)期利潤(rùn)不夠彌補(bǔ)傭金的話，那就不用予以考慮。

以上內(nèi)容整理自《期貨交易者資金管理策略》，最初小編認(rèn)為資金管理就是做好倉(cāng)位控制，現(xiàn)在來(lái)看，資金管理并不簡(jiǎn)單。本文只摘錄了部分內(nèi)容，建議投資者完整閱讀本書(shū)，這樣才能在作者的整體思路下，去理解資金管理方面的內(nèi)容。

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