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預(yù)計雙焦將維持高位震蕩:國海良時期貨12月21早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-12-21 10:43:13 來源:國海良時期貨

■玻璃:觀望情緒愈發(fā)濃厚

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1860.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1865元/噸(-7)。

2. 基差:沙河-2305基差:46元/噸。

3. 產(chǎn)能:玻璃周熔量120.13萬噸(-0.66),日度產(chǎn)能利用率84.07%。周開工率82.68%。

4. 庫存:全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3167.2萬重量箱,環(huán)比-3.67%;折庫存天數(shù)13.2天,較上期-0.5天;沙河地區(qū)社會庫存102.4萬重量箱,環(huán)比-0.66%。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤237元/噸(-7);浮法玻璃(石油焦)利潤541元/噸(73);浮法玻璃(天然氣)利潤197元/噸(17)。

6.總結(jié):近日場內(nèi)觀望情緒愈發(fā)濃厚,預(yù)計短線僅少數(shù)企業(yè)靈活操作,試探市場,多數(shù)持穩(wěn)為主,今日價格或窄幅震蕩。


■純堿:高位震蕩

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2900元/噸,華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差:沙河-2305:779元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率84.36,氨堿開工率81.13,聯(lián)產(chǎn)開工率83.51。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存12.94萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存21.16萬噸,倉單數(shù)量1021張,有效預(yù)報25張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1090.34元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1496.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤237元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤541,浮法玻璃(天然氣)利潤197元/噸。

6.總結(jié):停車設(shè)備逐步開車,預(yù)期后續(xù)產(chǎn)量上漲趨勢,企業(yè)庫存不高,且訂單不錯,現(xiàn)貨價格支撐,下游需求穩(wěn)定,維持安全庫存,按需采購,預(yù)計短期純堿走勢震蕩為主。


■紙漿:價格震蕩小幅下跌

1.現(xiàn)貨:漂針漿銀星現(xiàn)貨價5850元/噸(0),凱利普現(xiàn)貨價6050元/噸(0),俄針牌現(xiàn)貨價5600元/噸(0);漂闊漿金魚現(xiàn)貨價4950元/噸(0),針闊價差900元/噸(0);

2.基差:銀星基差-SP05=138元/噸(64),凱利普基差-SP05=338元/噸(64),俄針基差-SP05=-112元/噸(64);

3.供給:上周木漿生產(chǎn)量為12.9萬噸(-0.48),其中,闊葉漿生產(chǎn)量為9.9萬噸(-0.48),產(chǎn)能利用率為67.4%(-3.2%);

4.進(jìn)口:針葉漿銀星進(jìn)口價格為780美元/噸(0),進(jìn)口利潤為-528美元/噸(-10),闊葉漿小鳥進(jìn)口價格為630美元/噸(0),進(jìn)口利潤為-267美元/噸(-8);

5.需求:木漿生活用紙價格為6600元/噸(0),白卡紙價格為4910元/噸(0),雙膠紙價格為6000元/噸(0),雙銅紙價格為5800元/噸(0),木漿生活用紙生產(chǎn)毛利55.85元/噸(0),銅版紙生產(chǎn)毛利1064.5元/噸(0),雙膠紙生產(chǎn)毛利666元/噸(0),白卡紙生產(chǎn)毛利785元/噸(0);

6.庫存:上期所紙漿期貨庫存為447817噸(1435);

7.利潤:闊葉漿生產(chǎn)毛利為1105.42元/噸(2.62)。

總結(jié):今日現(xiàn)貨市價維穩(wěn),期貨價格震蕩下跌。目前下游延續(xù)需求疲弱,出貨多以剛需小單為主,采漿興致不高。供給端方面,庫存恢復(fù)正常水平,但國內(nèi)紙漿進(jìn)口處于高位,呈現(xiàn)高壓力狀態(tài),庫存量有所下降,對紙漿價格提供了一定的支持。預(yù)計后續(xù)價格偏弱震蕩運(yùn)行,需關(guān)注供需實際變化。


■棕櫚油/豆油:印尼10月末庫消比再度下降

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7250(+60),廣州7150(+70);山東一級豆油8230(+20)

2.基差:05合約一級豆油552(+50);05合約棕櫚油江蘇-64(+70)

3.成本:1月船期印尼毛棕櫚油FOB 842.5美元/噸(+2.5),1月船期馬來24℃棕櫚油FOB 827.5美元/噸(+2.5);1月船期美灣大豆CNF 573美元/噸(-);美元兌人民幣7.12(-0.02)

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年12月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少18.01%,油棕鮮果串單產(chǎn)下滑18.43%,出油率增加0.08%。

5.需求:SGS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞12月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比減少3.2%至583003噸。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第49周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為88.7萬噸,較上周的90.6萬噸減少1.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為117.2萬噸,較上周的116.9萬噸增加0.3萬噸。

7.總結(jié):GAPKI數(shù)據(jù)顯示,10月棕櫚油產(chǎn)量續(xù)增,出口有所回暖,國內(nèi)食用消費(fèi)再度下滑,但制生柴需求進(jìn)一步攀升使得10月末庫存去化,整體庫消比下移至偏低水平。預(yù)計未來產(chǎn)地價格逐步企穩(wěn)。SEA表示,11月印度植物油進(jìn)口量同比下降25%,至116萬噸;環(huán)比10月增長13%。截至12月1日,國內(nèi)植物油庫存從一個月前的314萬噸降至296萬噸。截至11月底,NOPA成員豆油庫存七個月來首度增加,至12.14億鎊,高于預(yù)估均值。元旦備貨期油脂整體需求表現(xiàn)一般,近期成交均有回落。油廠開機(jī)暫時較穩(wěn),豆油庫存小幅趨增。棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛較多。關(guān)注豆菜油價差做縮以及棕櫚油正套低位布局機(jī)會。


■豆粕:南美產(chǎn)區(qū)降雨或有改善

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕3850(+10)

2.基差:05日照基差489(+44)

3.成本:1月美灣大豆CNF 573美元/噸(-);美元兌人民幣7.12(-0.02)

4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第50周全國油廠大豆壓榨總量為197.48萬噸,較上周增加5.23萬噸。

5.需求:12月19日豆粕成交總量7.21萬噸,較上一交易日增加0.31萬噸,其中現(xiàn)貨成交7.21萬噸。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第49周末,國內(nèi)豆粕庫存量為80.3萬噸,較上周的74.1萬噸增加6.2萬噸。

7.總結(jié):阿根廷政府將尋求提高豆油和豆粕的出口稅至33%,當(dāng)前水平為31%。以幫助該國走出20年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。NOPA報告顯示,美國11月大豆壓榨量創(chuàng)第二紀(jì)錄高位,共壓榨大豆1.89億蒲式耳,高于市場預(yù)期,高榨利繼續(xù)兌現(xiàn)。阿根廷新政府上臺實行經(jīng)濟(jì)休克療法,減輕對比索匯率的人為限制,使其向市場匯率靠攏。官方比索匯率驟貶或減輕糧食出口商對于折價結(jié)匯方面的顧慮從而增加出口。Conab數(shù)據(jù)顯示,巴西大豆播種率為94.6%,去年同期為96.7%。Safras將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)至1.58億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所報告稱, 阿根廷2023/24年度大豆作物生長優(yōu)良率為30%,較前一周下滑。大豆播種進(jìn)度近60%,略有放緩。近期南美產(chǎn)區(qū)降雨或迎改善。國內(nèi)油廠開機(jī)持穩(wěn)。預(yù)計12月進(jìn)口大豆到港量仍高,供應(yīng)寬松,豆粕或趨于震蕩走低。近期下游提貨積極性繼續(xù)下降。關(guān)注05豆菜粕價差做縮機(jī)會。


■玉米:產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)下跌

1.現(xiàn)貨:繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2200(-20),長春出庫2320(-20),山東德州進(jìn)廠2570(-30),港口:錦州平倉2450(-20),主銷區(qū):蛇口2550(-30),長沙2620(-20)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2401=91(3)。

3.月間:C2403-C2405=-20(2)。

4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2218(-14),進(jìn)口利潤332(-16)。

5.供給:截至12月14日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,全國13個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度33%,較去年同期增加1%。

6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年50周(12月7日-12月13日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米142.58(-0.52)。 

7.庫存:截至12月13日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量412.4萬噸(環(huán)比6.48%)。截至12月14日,18個省份,47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.34天,周環(huán)比減少0.52天,降幅1.67%,較去年同期下跌13.61%。截至12月8日,北方四港玉米庫存共計76.7萬噸,周比-2.6萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計22.6萬噸,周比-14.2萬噸)。注冊倉單量33204(0)手。

8.總結(jié):國內(nèi)玉米市場整體仍處新糧上市高峰階段,由于產(chǎn)量基數(shù)大,雖然售糧進(jìn)度同比略快,但剩余待售壓力仍大,同時在恐慌情緒中,農(nóng)戶未見明顯的虧損惜售情緒,南方港口依舊面臨進(jìn)口谷物的集中到港,進(jìn)口玉米、大麥價格替代效應(yīng)明顯,國內(nèi)玉米需求疲弱。需求端深加工目前暫穩(wěn)定,但玉米淀粉逐步出現(xiàn)累庫跡象,企業(yè)利潤收縮,深加工企業(yè)原料庫存大幅回升后“剛需”下降,整體邊際趨弱。飼料方面預(yù)計更弱,大肥豬開始集中出欄,企業(yè)原來庫存同樣明顯回升,不利于飼料企業(yè)繼續(xù)補(bǔ)庫。技術(shù)上看呈現(xiàn)增倉放量向下破位態(tài)勢,短期空頭趨勢維持,不建議盲目抄底。


■生豬:現(xiàn)貨波動加大

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):上漲。河南15300(500),遼寧14200(200),四川1500(200),湖南14700(200),廣東13000(300)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價20.24(0.12)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2403=1430(840)。

4.總結(jié):全國范圍大幅降溫,腌臘啟動,同時雨雪天氣再度造成短期出豬受阻預(yù)期,助漲價格,但短期題材漸退后,現(xiàn)貨價格又急跌,整體看波動加大,關(guān)注冬至過后現(xiàn)貨表現(xiàn),一般來講冬至后靠春節(jié)前備貨支撐,需求端增量有限反而可能邊際轉(zhuǎn)降。目前從出欄體重看仍偏高,供應(yīng)依舊以充足判斷,故短期以超跌反彈看待,中期弱勢供需格局并未改變。


■PP:進(jìn)口利潤還有向上修復(fù)空間

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7400元/噸(+20)。

2.基差:PP主力基差-58(+14)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存63萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):估值端,隨著近期盤面的反彈, PP盤面價格已經(jīng)和山東、華東粉料加工成本基本一致,低估值得到很大修復(fù),原先通過低估值+預(yù)期驅(qū)動的邏輯動力開始衰減,目前再進(jìn)場多單的安全性下滑。而從貿(mào)易商庫存對進(jìn)口利潤的領(lǐng)先性看,階段性進(jìn)口窗口具備打開條件,目前PP進(jìn)口利潤還有向上修復(fù)空間,估值整體定義中性。


■塑料:PP與PE的投產(chǎn)節(jié)奏分化嚴(yán)重

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工7970元/噸(+50)。

2.基差:L主力基差-152(+39)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存63萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):L-PP價差方面,近期L-PP價差延續(xù)反彈,基本還是在交易供應(yīng)端邏輯。在2405合約期內(nèi),PP與PE的投產(chǎn)節(jié)奏分化嚴(yán)重,PP依然有200萬噸的投產(chǎn)增量,而PE明年上半年接近零投產(chǎn),由新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增速差距可能繼續(xù)帶來L-PP價差趨勢向上。但L-PP價差階段性還受到成本端影響,近期石腦油與LPG價差來到50美金以上,屬于接近相對偏高位置,并不利于L-PP價差的走擴(kuò),所以階段性做擴(kuò)L-PP價差頭寸可以考慮止盈。


■短纖:后續(xù)短纖利潤的大方向偏向

1.現(xiàn)貨:1.4D直紡華東市場主流價7150元/噸(+30)。

2.基差:PF主力基差-52(-12)。

3.總結(jié):從歷史數(shù)據(jù)看,價格來到估值極端邊際附近,基本會看到一波大的波段行情的拐點(diǎn),但歷史上短纖大的波段行情驅(qū)動邏輯都是成本驅(qū)動,假如在目前的估值極端低位開啟一波成本驅(qū)動的上漲行情,我們大概率將會看到短纖自身生產(chǎn)利潤要出現(xiàn)一波承壓。短纖利潤與聚酯利潤走勢節(jié)奏基本一致,無非是強(qiáng)弱有所區(qū)別,所以對于短纖利潤方向性的判斷,可以參考聚酯加權(quán)利潤走勢,同時也可以匹配短纖產(chǎn)銷率對短纖利潤的領(lǐng)先性指引進(jìn)行驗證。從這幾個領(lǐng)先指標(biāo)來看,后續(xù)短纖利潤的大方向偏向上,也就是暫時可能還不會開啟一波成本驅(qū)動上漲的大波段行情。


■PTA:寒潮部分影響物流 

1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5705元/噸現(xiàn)款自提(+40);江浙市場現(xiàn)貨報價場5730-5740元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+10元/噸(-5);

3.庫存:社會庫存337萬噸(-2.1);

4.成本:PX(CFR臺灣):992美元/噸(0):

5.負(fù)荷:85.3%(+6.4);

6.裝置變動:華東一供應(yīng)商共計1140萬噸PTA裝置降負(fù)至7成附近,預(yù)計影響3天,具體恢復(fù)時間待跟蹤。 

7.PTA加工費(fèi):381元/噸(+36) 

8.總結(jié):下游聚酯高負(fù)荷需求堅挺,支撐PTA價格,本周有部分裝置重啟,供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好,近期加工費(fèi)修復(fù)至偏高區(qū)間,然而宏觀轉(zhuǎn)空,預(yù)計近期整體仍重回偏強(qiáng)震蕩為主。


■MEG:基本面變化不大,跟隨商品宏觀情緒波動 

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4164元/噸(+26);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4189元/噸(+43);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4250元/噸(+35)。

2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -28(+1)。

3.庫存:MEG華東港口庫存123.6萬噸(-0.6)。

4.MEG總負(fù)荷59.52%;煤制負(fù)荷58.39%。

5.裝置變動:沙特一套70萬噸/年的乙二醇裝置已停車,初步預(yù)計停車時間在2-3個月。沙特另一套70萬噸/年的乙二醇裝置也已停車,初步預(yù)計停車時間在2-3個月。沙特兩套分別為45萬噸/年的乙二醇裝置因效益壓力自10月中旬起停車,原計劃本月底前后重啟,目前消息重啟時間推后至2024年2月底。 

6.總結(jié):供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬,港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動,煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快,供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞>埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康,需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。


■橡膠:原料表現(xiàn)堅挺,云南進(jìn)入停割期 

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12550元/噸(0)、TSR20(20號輪胎專用膠)昆明11600元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海14300(0)。

2.基差:全乳膠-RU主力-1030元/噸(+25);RSS3-RU主力:720(+25);泰混-RU主力-1830(+15)。

3.庫存:截至2023年12月17日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量66.85萬噸,較上期減少0.76萬噸,環(huán)比減少1.12%。 

4.需求:下游輪胎據(jù)了解,山東廣饒地區(qū)環(huán)保督查再現(xiàn),短期對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)裝置運(yùn)行暫未造成影響,全鋼胎企業(yè)保持低位運(yùn)行狀態(tài),半鋼胎企業(yè)延續(xù)高位開工,以儲備庫存,整體內(nèi)銷出貨偏慢,外貿(mào)部分區(qū)域海運(yùn)費(fèi)上漲,對企業(yè)產(chǎn)品出口形成一定利空影響。 

5.總結(jié):國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段,國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入停割期,膠水原料價格堅挺;輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱,出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量,產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響,供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。


■銅:區(qū)間運(yùn)行,關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68730元/噸,漲跌-25元/噸。

2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:250元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利248.32元/噸。

4. 庫存:上期所銅庫存34396噸,漲跌4054噸,LME庫存168650噸,漲跌-3800噸

5.利潤:銅精礦TC69.48美元/干噸,銅冶煉利潤1453元/噸,

6. 總結(jié):美元指數(shù)反彈。11月銅供應(yīng)不及預(yù)期,進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。12月供應(yīng)增長又會恢復(fù)。需求端銅價上漲后抑制部分補(bǔ)庫需求,但精銅桿需求位于四年來高位,庫存總體低位,顯示某些需求低估,使得銅價仍較難深跌??傮w67000-68500區(qū)間運(yùn)行,關(guān)注突破方向。


■鋅:區(qū)間運(yùn)行,下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21110元/噸,漲跌30元/噸。

2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:210元/噸,漲跌5元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-281.34元/噸。

4.上期所鋅庫存24109元/噸,漲跌25噸。

,LME鋅庫存207150噸,漲跌25噸。

5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸,漲跌-2.56噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為64.47%,SMM壓鑄為45.84%,SMM氧化鋅為57.7%。

7. 總結(jié):美元指數(shù)反彈;供應(yīng)面上,11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預(yù)期。需求方面,淡季需求一般。鋅價支撐在于成本,因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后,滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。


■工業(yè)硅:

1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15150元/噸,相比前值上漲100元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14750元/噸,相比前值上漲100元/噸,華東地區(qū)差價為400元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為15550元/噸,相比前值上漲0元/噸;

2.期貨:工業(yè)硅主力價格為14235元/噸,相比前值上漲400元/噸;

3.基差:工業(yè)硅基差為515元/噸,相比前值下跌260元/噸;

4.庫存:截至12-15,工業(yè)硅社會庫存為37萬噸,相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為3.5萬噸,相比前值降庫0.1萬噸,昆明地區(qū)為5.3萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,天津港地區(qū)為3.7萬噸,相比前值降庫0.1萬噸;

5.利潤:截至10-31,上海有色全國553#平均成本為13649.93元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為1323元/噸;

6.總結(jié):西南地區(qū)整個枯水期都存減產(chǎn)預(yù)期,在新疆地區(qū)火電產(chǎn)能穩(wěn)定增加的前提下,供應(yīng)端未見增量,或以小幅增長為主。需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù),但亦未有明顯疲軟的下游拖累。唯一消費(fèi)亮點(diǎn)多晶硅的價格衰退,這部分需求仍在但增速下降將成為不爭的事實,供需面上暫未有明顯驅(qū)動支撐價格繼續(xù)向上,但下方空間極為有限,考慮到供應(yīng)端虧損會出現(xiàn)主動收縮,當(dāng)前價格或已試探出底部。而西南地區(qū)成本抬升預(yù)期下,下方空間不斷上移,支撐邏輯逐步走強(qiáng)。但昨日價格強(qiáng)勢拉漲,以修復(fù)現(xiàn)貨高升水為主,后續(xù)仍有修復(fù)預(yù)期,但價格基本達(dá)到西南地區(qū)折合盤面成本(14000元/噸),需警惕后續(xù)向上空間不足。


■雙鋁:

1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18940元/噸,相比前值上漲40元/噸;上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2998元/噸,相比前值上漲1元/噸;

2.期貨:滬鋁價格為18990元/噸,相比前值上漲80元/噸;氧化鋁期貨價格為2917元/噸,相比前值下跌7元/噸;

3.基差:滬鋁基差為-10元/噸,相比前值下跌40元/噸;氧化鋁基差為81元/噸,相比前值上漲8元/噸;

4.庫存:截至12-18,電解鋁社會庫存為47萬噸,相比前值下跌1.3萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為14.1萬噸,南海地區(qū)為13.6萬噸,鞏義地區(qū)為5萬噸,天津地區(qū)為3.6萬噸,上海地區(qū)為3.7萬噸,杭州地區(qū)為5萬噸,臨沂地區(qū)為1.5萬噸,重慶地區(qū)為0.5萬噸;

5.利潤:截至12-13,上海有色中國電解鋁總成本為16284.73元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2165.27元/噸;截至12-19,上海有色氧化鋁總成本為2768.6元/噸,對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為229.4元/噸;

6.氧化鋁總結(jié):從基本面上看,供需雙雙被迫減產(chǎn),盡管政策未完全落地之前減產(chǎn)力度難以預(yù)估,但年內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)預(yù)期仍存是不爭的事實,仍為后續(xù)主要交易邏輯。按照當(dāng)前公布的信息測算,氧化鋁四季度或迎來緊平衡的基本面,且西南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)尚未在南方氧化鋁價格上有明顯體現(xiàn),北方地區(qū)受困于冬季減產(chǎn)和礦山開采問題,給與氧化鋁價格偏強(qiáng)運(yùn)行的底氣,但減產(chǎn)尚未完全落地,且需求增長不足的背景下還出現(xiàn)階段性萎縮,市場信心提振較為困難,年內(nèi)價格或隨著減產(chǎn)進(jìn)程偏弱上修。期間關(guān)注宏觀利好帶來的超基本面提振。

7.電解鋁總結(jié):總結(jié)來看,電解鋁當(dāng)前雖有枯水期被迫減產(chǎn),但從利潤和新投產(chǎn)能釋放來看,企業(yè)主動減產(chǎn)可能性較小,且外盤價格弱勢導(dǎo)致進(jìn)口窗口持續(xù)打開,年內(nèi)和明年一季度的供應(yīng)端仍有增量預(yù)期,而需求端地產(chǎn)與汽車進(jìn)入年底沖刺,年內(nèi)仍有增量,明年年初或逐漸轉(zhuǎn)弱,仍然是供需錯配的局面。在當(dāng)前一線城市進(jìn)一步放開的利好刺激下鋁價迅速修復(fù),預(yù)計市場情緒炒作的持續(xù)性有限,鋁價或達(dá)到階段性高點(diǎn)后配合累庫進(jìn)程重新回落至震蕩區(qū)間內(nèi),需關(guān)注沖高19000元/噸失敗后有向下調(diào)整風(fēng)險。


■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨:上海20mm三級抗震3990元/噸。

2.基差:60對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價差:主力合約-次主力合約:77

4.產(chǎn)量:Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.75%,環(huán)比上周下降2.11個百分點(diǎn),同比去年增加2.86個百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%,環(huán)比下降1.89個百分點(diǎn),同比增加3.74個百分點(diǎn);鋼廠盈利率37.23%,環(huán)比下降2.16個百分點(diǎn),同比增加14.72個百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量229.30萬噸,環(huán)比下降5.15萬噸,同比增加8.14萬噸。

5.基本面:庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少,各大行降低存款利率,導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn),各方等待利好出臺。


■鐵礦石

1.現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價984元/噸。

2.基差:56,對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價差:主力合約-次主力合約:72

4.庫存:全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11585.19,環(huán)比降229.78;日均疏港量306.34增7.27。分量方面,澳礦5032.08降101.19,巴西礦4580.02降48.92;貿(mào)易礦6782.79降108.52,球團(tuán)401.15增7.14,精粉978.95增54.35,塊礦1562.73降9.09,粗粉8642.36降282.18;在港船舶數(shù)129條增28條。(單位:萬噸)

5.基本面:庫存回升,現(xiàn)貨較為堅挺,宏觀利好,近月修復(fù)非理性貼水。


■焦煤、焦炭:產(chǎn)業(yè)邏輯主線成為交易重心

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2500元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2315元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2400元/噸(-70);

2.基差:JM05基差442.5元/噸(-26.5),J05基差-128.5元/噸(21.5);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率73.86%(-0.69%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.55%(0.24%),247家鋼廠高爐開工率78.31%(-0.44%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸(-2.44);

4.供給:洗煤廠開工率72.02%(1.13%),精煤產(chǎn)量60.508萬噸(-0.16);

5.庫存:焦煤總庫存2763.37噸(8.72),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存1082.61噸(12.71),可用天數(shù)12.16噸(0.06),鋼廠焦化廠庫存821.14噸(9.04),可用天數(shù)13.26噸(0.11);焦炭總庫存868.43噸(12.05),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存63.07噸(18.03),可用天數(shù)12.68噸(0.03),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存579.59噸(-4.87),可用天數(shù)11.12噸(0.02);

6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤37元/噸(63),螺紋鋼高爐利潤-338.08元/噸(-14.89),螺紋鋼電爐利潤-49.28元/噸(-9.55);

7.總結(jié):雙焦處高位震蕩階段。一方面,近期中央政治局和經(jīng)濟(jì)會議召開后,市場預(yù)期在會議定調(diào)后修正,恢復(fù)理性,利好預(yù)期部分兌現(xiàn)。另一方面,受到北方大雪的影響,運(yùn)輸難度增加,下游積極補(bǔ)庫,焦煤現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不同程度的上漲,焦炭四輪提漲已陸續(xù)開啟,基本面向好的態(tài)勢亦支撐雙焦處于高位。在當(dāng)前宏觀面和基本面均有支撐的情況下,鐵水下滑速度決定了雙焦需求,考慮到焦煤供給端仍有縮量預(yù)期,預(yù)計雙焦將維持高位震蕩。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注高爐檢修情況、上下游開工率復(fù)產(chǎn)情況和宏觀政策走向。


■白糖:現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6450(-20)元/噸,昆明6570(-20)元/噸

2.基差:南寧1月230;3月329;5月424;7月460;9月495;11月544

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù),產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%,預(yù)估超前預(yù)期;印度乙醇計劃或有變化,白糖產(chǎn)量可能超預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長,廣西云南已經(jīng)開榨,含糖率趕上去年同期,預(yù)計較大幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動減弱,市場暫時進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口:10月進(jìn)口94萬噸,同比增加42萬噸,舊產(chǎn)季進(jìn)口總量389萬噸,同比減少。

6.庫存:10月25萬噸,同比減少7萬噸,處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié):國際市場巴西產(chǎn)量超預(yù)期增長打破了當(dāng)前貿(mào)易流緊張預(yù)期,對國際糖價產(chǎn)生下行壓力,國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié),新糖開榨糖廠陸續(xù)增加,現(xiàn)貨預(yù)計繼續(xù)回落偏弱運(yùn)行。

責(zé)任編輯:唐正璐

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