■玻璃：盤面大幅反彈

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1801.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1865元/噸(-7)。

2. 基差：沙河-2305基差：-33元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.13萬噸(-0.66)，日度產(chǎn)能利用率84.07%。周開工率82.68%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3167.2萬重量箱，環(huán)比-3.67%；折庫存天數(shù)13.2天，較上期-0.5天；沙河地區(qū)社會庫存102.4萬重量箱，環(huán)比-0.66%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤237元/噸(-7)；浮法玻璃（石油焦）利潤541元/噸(73)；浮法玻璃（天然氣）利潤197元/噸(17)。

6.總結(jié)：北方產(chǎn)銷持續(xù)一般，整體成交氣氛較前期轉(zhuǎn)淡，小部分原片廠家對后市信心轉(zhuǎn)弱，預(yù)計短線少數(shù)企業(yè)以價換量，多數(shù)持穩(wěn)，全國均價小幅回落。盤面05合約大幅反彈，增倉上行，領(lǐng)漲黑色板塊。

■純堿：穩(wěn)中震蕩

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2900元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：沙河-2305：732元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率84.36，氨堿開工率81.13，聯(lián)產(chǎn)開工率83.51。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存12.94萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存21.16萬噸，倉單數(shù)量20張，有效預(yù)報25張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1090.34元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1496.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤237元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541，浮法玻璃（天然氣）利潤197元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場穩(wěn)中震蕩，企業(yè)價格堅挺，貿(mào)易商成交較為靈活。堿廠設(shè)備大穩(wěn)小動，供應(yīng)小幅提升，企業(yè)庫存小幅累庫。下游需求表現(xiàn)一般，采購不積極，剛需補庫為主，對高價存抵觸情緒。預(yù)計短期純堿市場穩(wěn)中調(diào)整。

■紙漿：價格大幅上行

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價5900元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價6100元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5650元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價4950元/噸(0)，針闊價差950元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=100元/噸（-42），凱利普基差-SP05=300元/噸（-42），俄針基差-SP05=-150元/噸（-42）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.29萬噸（1.39），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.34萬噸（1.44），產(chǎn)能利用率為77.14%（9.74%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為780美元/噸（0），進口利潤為-478美元/噸(0)，闊葉漿小鳥進口價格為630美元/噸（0），進口利潤為-267美元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙價格為6600元/噸（0），白卡紙價格為4910元/噸（0），雙膠紙價格為6000元/噸（0），雙銅紙價格為5800元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利106.32元/噸（34.51），銅版紙生產(chǎn)毛利1072元/噸（15），雙膠紙生產(chǎn)毛利666元/噸（18），白卡紙生產(chǎn)毛利790元/噸（5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為362014噸（1006)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1105.42元/噸（2.62）。

總結(jié)：今日現(xiàn)貨市價不變，期貨價格震蕩小幅上漲收盤。新一輪外盤報價多平盤報市，部分闊葉漿上漲10美元/噸。目前下游延續(xù)需求疲弱，出貨多以剛需小單為主，采漿興致不高。供給端方面，庫存恢復(fù)正常水平，但國內(nèi)紙漿進口處于高位，呈現(xiàn)高壓力狀態(tài)，庫存量有所下降，對紙漿價格提供了一定的支持。預(yù)計后續(xù)價格震蕩運行，需關(guān)注供需實際變化。

■豆粕：若無干旱加劇，當前做多安全邊際仍一般

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3780（-30）

2.基差：05日照基差461（+4）

3.成本：1月美灣大豆CNF 570美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.14（-0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第50周全國油廠大豆壓榨總量為197.48萬噸，較上周增加5.23萬噸。

5.需求：12月21日豆粕成交總量13.73萬噸，較上一交易日增加2.3萬噸，其中現(xiàn)貨成交13.73萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第49周末，國內(nèi)豆粕庫存量為80.3萬噸，較上周的74.1萬噸增加6.2萬噸。

7.總結(jié)：在南美未發(fā)生干旱加劇擔憂之前，當前國際大豆估值仍然略有偏高，在無宏觀強預(yù)期驅(qū)動下，價格可能仍處弱勢。美國2023/2024年度大豆出口凈銷售為198.9萬噸，前一周為108.4萬噸；出口裝船132.9萬噸，前一周為116萬噸；對中國大豆凈銷售70萬噸，前一周為71.8萬噸；對中國大豆出口裝船57.2萬噸，前一周為58.9萬噸；對中國大豆未裝船為548 噸，前一周為535.1萬噸。阿根廷大豆作物狀況評級較差為3%（上周為4%，去年25%)；一般為60%（上周66%，去年63%)；優(yōu)良為37%（上周30%，去年12%)。大豆播種進度為69%，暫未見提速。近期南美產(chǎn)區(qū)降雨或迎改善。國內(nèi)油廠開機持穩(wěn)。預(yù)計12月進口大豆到港量仍高，供應(yīng)寬松，豆粕或趨于震蕩走低。近期下游提貨積極性繼續(xù)下降。關(guān)注05豆菜粕價差做縮機會。

■玉米：售糧高峰未過

1.現(xiàn)貨：局部續(xù)跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2200（0），長春出庫2290（-10），山東德州進廠2570（0），港口：錦州平倉2430（0），主銷區(qū)：蛇口2530（0），長沙2610（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=49（-10）。

3.月間：C2403-C2405=-15（5）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2195（-6），進口利潤335（6）。

5.供給：截至12月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進度36%，較去年同期增加2%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年51周（12月14日-12月21日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米140.1（-2.47）。 

7.庫存：截至12月20日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量439.7萬噸（環(huán)比6.62%）。截至12月21日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.09天，周環(huán)比減少0.25天，降幅0.84%，較去年同期下跌14.45%。截至12月8日，北方四港玉米庫存共計76.7萬噸，周比-2.6萬噸（當周北方四港下海量共計22.6萬噸，周比-14.2萬噸）。注冊倉單量33086（0）手。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米市場整體仍處新糧上市高峰階段，由于產(chǎn)量基數(shù)大，雖然售糧進度同比略快，但剩余待售壓力仍大，同時在恐慌情緒中，農(nóng)戶未見明顯的虧損惜售情緒，南方港口依舊面臨進口谷物的集中到港，進口玉米、大麥價格替代效應(yīng)明顯，國內(nèi)玉米需求疲弱。需求端深加工目前暫穩(wěn)定，但玉米淀粉逐步出現(xiàn)累庫跡象，企業(yè)利潤收縮，深加工企業(yè)原料庫存大幅回升后“剛需”下降，整體邊際趨弱。飼料方面預(yù)計更弱，大肥豬開始集中出欄，企業(yè)原來庫存同樣明顯回升，不利于飼料企業(yè)繼續(xù)補庫。技術(shù)上看呈現(xiàn)增倉放量向下破位態(tài)勢，短期空頭趨勢維持，不建議盲目抄底。

■生豬：儲備輪入輪出同時開啟

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南14500（-100），遼寧13800（-200），四川14600（-200），湖南14400（-300），廣東15100（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.54（0.15）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=390（-195）。

4.總結(jié)：21日晚間華儲網(wǎng)在公告凍肉收儲的同時同時公報凍肉輪換出庫，這將削弱市場對政府收儲托市的期待。全國范圍大幅降溫，腌臘啟動，同時雨雪天氣再度造成短期出豬受阻預(yù)期，助漲價格，但短期題材漸退后，現(xiàn)貨價格又急跌，整體看波動加大，關(guān)注冬至過后現(xiàn)貨表現(xiàn)，一般來講冬至后靠春節(jié)前備貨支撐，需求端增量有限反而可能邊際轉(zhuǎn)降。目前從出欄體重看仍偏高，供應(yīng)依舊以充足判斷，故短期以超跌反彈看待，中期弱勢供需格局并未改變。

■PP：下游新單增量有限

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7420元/噸（+20）。

2.基差：PP主力基差-184（-7）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，新裝置投放多有延遲，庫存壓力不大，短期內(nèi)供應(yīng)端壓力有限，下游新單增量有限，部分工廠降負荷生產(chǎn)甚至停工等現(xiàn)象使短期需求難有明顯放量。估值端，隨著近期盤面的反彈， PP盤面價格已經(jīng)和山東、華東粉料加工成本基本一致，低估值得到很大修復(fù)，原先通過低估值+預(yù)期驅(qū)動的邏輯動力開始衰減，目前再進場多單的安全性下滑。而從貿(mào)易商庫存對進口利潤的領(lǐng)先性看，階段性進口窗口具備打開條件，目前PP進口利潤還有向上修復(fù)空間，估值整體定義中性。

■塑料：市場供應(yīng)較為充足

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+30）。

2.基差：L主力基差-130（+5）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商多試探性小幅高報，但國內(nèi)石化企業(yè)近期多正常生產(chǎn)，市場供應(yīng)較為充足，下游詢盤積極性略有提升，部分逢低小單補倉，實盤多商談而定。L-PP價差方面，近期L-PP價差延續(xù)反彈，基本還是在交易供應(yīng)端邏輯。在2405合約期內(nèi)，PP與PE的投產(chǎn)節(jié)奏分化嚴重，PP依然有200萬噸的投產(chǎn)增量，而PE明年上半年接近零投產(chǎn)，由新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增速差距可能繼續(xù)帶來L-PP價差趨勢向上。但L-PP價差階段性還受到成本端影響，近期石腦油與LPG價差來到50美金以上，屬于接近相對偏高位置，并不利于L-PP價差的走擴，所以階段性做擴L-PP價差頭寸可以考慮止盈。

■短纖：生產(chǎn)企業(yè)開工平穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7200元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差-160（-44）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)開工平穩(wěn)，貨源充足，貿(mào)易商出貨為主，滌綸短纖下游采購積極性一般，按需采購為主。原生對再生是否發(fā)生替代，可以通過原生與再生的開工率（可以用利潤的領(lǐng)先性提前預(yù)判）以及庫存是否發(fā)生反向變化進行大致判斷。目前看兩個再生品種，再生普纖與再生中空均出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，在庫存開始累庫指引下，后續(xù)再生料的利潤可能繼續(xù)承壓，從而壓縮再生開工率，整體看目前再生的庫存、利潤、開工率等情況可能已經(jīng)開始受到原生的替代影響，可以給到短纖價格極端低估值。

■PTA：寒潮部分影響物流 

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5825元/噸現(xiàn)款自提（+60）；江浙市場現(xiàn)貨報價場 5860-5870元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+10元/噸（-5）；

3.庫存：社會庫存337萬噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1018美元/噸（+6）：

5.負荷：85.3%（+6.4）；

6.裝置變動：華東一供應(yīng)商共計1140萬噸PTA裝置降負至7成附近，預(yù)計影響3天，具體恢復(fù)時間待跟蹤。 

7.PTA加工費：359元/噸（+24） 

8.總結(jié)：下游聚酯高負荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，近期加工費修復(fù)至偏高區(qū)間，然而宏觀轉(zhuǎn)空，預(yù)計近期整體仍重回偏強震蕩為主。

■MEG：基本面變化不大，跟隨商品宏觀情緒波動 

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4346元/噸（+40）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4373元/噸（+35）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4400元/噸（+50）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -25（+3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存123.6萬噸（-0.6）。

4.MEG總負荷59.52%；煤制負荷58.39%。

5.裝置變動：暫無。 

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負荷上周提負較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：原料表現(xiàn)堅挺，云南進入停割期 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12700元/噸（0）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明11600元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1095元/噸(-80）；RSS3-RU主力：605（+20）；泰混-RU主力-1995（-60）。

3.庫存：截至2023年12月17日，中國天然橡膠社會庫存154.5萬噸，較上期增加1.46萬噸，增幅0.95%。中國深色膠社會總庫存為93.1萬噸，較上期增加0.03%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降1.12%；云南庫存小幅下降0.41%；越南10#下降3.94%；NR庫存小計增加8.71%。中國淺色膠社會總庫存為61.4萬噸，較上期增加2.37%。其中老全乳膠環(huán)比增加0.31%，3L環(huán)比增加2.55%，RU庫存小計增加6.27%。 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.81%，環(huán)比+0.62個百分點，同比+21.09個百分點。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為61.93%，環(huán)比-0.59個百分點，同比+6.57%。 

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段，國內(nèi)陸續(xù)進入停割期，膠水原料價格堅挺；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■銅：區(qū)間運行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69140元/噸，漲跌-125元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：280元/噸。

3. 進口:進口盈利33.16元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存34396噸，漲跌4054噸，LME庫存166675噸,漲跌-1975噸

5.利潤：銅精礦TC69.48美元/干噸，銅冶煉利潤1453元/噸

6. 總結(jié)：美元指數(shù)反彈。11月銅供應(yīng)不及預(yù)期，進口增加確定性強。12月供應(yīng)增長又會恢復(fù)。需求端銅價上漲后抑制部分補庫需求，但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價仍較難深跌?？傮w67000-68500區(qū)間運行，關(guān)注突破方向。

■鋅:區(qū)間運行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21330元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：190元/噸，漲跌-15元/噸。

3.利潤:進口盈利-510.35元/噸。

4.上期所鋅庫存24109元/噸，漲跌25噸。

，LME鋅庫存230600噸，漲跌25噸。

5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸，漲跌-2.56噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為64.47%，SMM壓鑄為45.84%，SMM氧化鋅為57.7%。

7. 總結(jié)：美元指數(shù)反彈；供應(yīng)面上，11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15350元/噸，相比前值上漲100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14950元/噸，相比前值上漲100元/噸，華東地區(qū)差價為400元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15700元/噸，相比前值上漲50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為14160元/噸，相比前值下跌120元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為790元/噸，相比前值上漲220元/噸；

4.庫存：截至12-15，工業(yè)硅社會庫存為37萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為5.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.7萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至10-31，上海有色全國553#平均成本為13649.93元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為1323元/噸；

6.總結(jié)：西南地區(qū)整個枯水期都存減產(chǎn)預(yù)期，在新疆地區(qū)火電產(chǎn)能穩(wěn)定增加的前提下，供應(yīng)端未見增量，或以小幅增長為主。需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但亦未有明顯疲軟的下游拖累。唯一消費亮點多晶硅的價格衰退，這部分需求仍在但增速下降將成為不爭的事實，供需面上暫未有明顯驅(qū)動支撐價格繼續(xù)向上，但下方空間極為有限，考慮到供應(yīng)端虧損會出現(xiàn)主動收縮，當前價格或已試探出底部。而西南地區(qū)成本抬升預(yù)期下，下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強。但昨日價格強勢拉漲，以修復(fù)現(xiàn)貨高升水為主，后續(xù)仍有修復(fù)預(yù)期，但價格基本達到西南地區(qū)折合盤面成本（14000元/噸），需警惕后續(xù)向上空間不足。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18960元/噸，相比前值下跌20元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2998元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18995元/噸，相比前值下跌20元/噸；氧化鋁期貨價格為3007元/噸，相比前值上漲43元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-40元/噸，相比前值上漲10元/噸；氧化鋁基差為-9元/噸，相比前值下跌43元/噸；

4.庫存：截至12-21，電解鋁社會庫存為44.6萬噸，相比前值下跌2.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為13萬噸，南海地區(qū)為12.8萬噸，鞏義地區(qū)為4.5萬噸，天津地區(qū)為3.5萬噸，上海地區(qū)為3.9萬噸，杭州地區(qū)為5萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至12-15，上海有色中國電解鋁總成本為16284.73元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2485.27元/噸；截至12-21，上海有色氧化鋁總成本為2769.1元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為228.9元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：從基本面上看，供需雙雙被迫減產(chǎn)，盡管政策未完全落地之前減產(chǎn)力度難以預(yù)估，但年內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)預(yù)期仍存是不爭的事實，仍為后續(xù)主要交易邏輯。按照當前公布的信息測算，氧化鋁四季度緊平衡，價格隨著減產(chǎn)進程上修，偏強走勢或能延續(xù)至明年三月，目標高點落在3100-3200元/噸。

7.電解鋁總結(jié)：總結(jié)來看，電解鋁當前雖有枯水期被迫減產(chǎn)，但從利潤和新投產(chǎn)能釋放來看，企業(yè)主動減產(chǎn)可能性較小，且外盤價格弱勢導(dǎo)致進口窗口持續(xù)打開，年內(nèi)和明年一季度的供應(yīng)端仍有增量預(yù)期，而需求端地產(chǎn)與汽車進入年底沖刺，年內(nèi)仍有增量，明年年初或逐漸轉(zhuǎn)弱，仍然是供需錯配的局面。在當前一線城市進一步放開的利好刺激下鋁價迅速修復(fù)，預(yù)計市場情緒炒作的持續(xù)性有限，鋁價或達到階段性高點后配合累庫進程重新回落至震蕩區(qū)間內(nèi)，后續(xù)圍繞19000元/噸盤整的可能性較大，若有宏觀利好持續(xù)釋放也不排除價格重心進一步的趨勢，需關(guān)注累庫拐點。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3990元/噸。

2.基差：對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.75%，環(huán)比上周下降2.11個百分點，同比去年增加2.86個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比下降1.89個百分點，同比增加3.74個百分點；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比下降2.16個百分點，同比增加14.72個百分點；日均鐵水產(chǎn)量229.30萬噸，環(huán)比下降5.15萬噸，同比增加8.14萬噸。

5.基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價1015元/噸。

2.基差：47，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價差：主力合約-次主力合約：72

4.庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為11585.19，環(huán)比降229.78；日均疏港量306.34增7.27。分量方面，澳礦5032.08降101.19，巴西礦4580.02降48.92；貿(mào)易礦6782.79降108.52，球團401.15增7.14，精粉978.95增54.35，塊礦1562.73降9.09，粗粉8642.36降282.18；在港船舶數(shù)129條增28條。（單位：萬噸）

5.基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■錳硅、硅鐵：供減需增對盤面下方有支撐

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6190元/噸(30)，寧夏貿(mào)易價6170元/噸(0)；硅鐵72#青海市場價7000元/噸(0)，寧夏市場價7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差-26元/噸(-48)，SF主力合約基差140元/噸(-50)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率50.61%(-2.65),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率38.66%(-0.27)；

4.需求：錳硅日均需求19049.57元/噸(-53.57)，硅鐵日均需求3175.86元/噸(27.33)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：錳硅方面，寧夏政策性減產(chǎn)、青海因地震和政策有減產(chǎn)動作，錳硅生產(chǎn)受阻，而下游鋼廠在冬儲的節(jié)奏內(nèi)保持采購節(jié)奏，部分鋼廠二采，透露出當前供減需增的現(xiàn)象仍在支撐錳硅盤面價格。硅鐵方面，青海檢查、地震制約硅鐵供給增量，加上北方大雪天氣影響運輸，供給端受限明顯。而需求端，下游需求在生產(chǎn)剛需和補庫需求中有支撐，加上金屬鎂需求尚可，硅鐵未見明顯的驅(qū)動?？紤]到年內(nèi)鐵合金倉單高位，預(yù)計雙硅短期內(nèi)向上、向下驅(qū)動均偏弱，整體維持震蕩態(tài)勢，建議參與者順勢而為。

■焦煤、焦炭：進口煤關(guān)稅恢復(fù)推漲煤價

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2315元/噸（0），日照港準一級冶金焦2390元/噸（-10）；

2.基差：JM05基差442.5元/噸（-21），J01基差-110元/噸（-5.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率73.86%（-0.69%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.55%（0.24%），247家鋼廠高爐開工率78.31%（-0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸（-2.44）；

4.供給：洗煤廠開工率72.02%（1.13%），精煤產(chǎn)量60.508萬噸（-0.16）；

5.庫存：焦煤總庫存2763.37噸（8.72），獨立焦化廠焦煤庫存1082.61噸（12.71），可用天數(shù)12.16噸（0.06），鋼廠焦化廠庫存821.14噸（9.04），可用天數(shù)13.26噸（0.11）；焦炭總庫存868.43噸（12.05），230家獨立焦化廠焦炭庫存63.07噸（18.03），可用天數(shù)12.68噸（0.03），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存579.59噸（-4.87），可用天數(shù)11.12噸（0.02）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤37元/噸（63），螺紋鋼高爐利潤-338.08元/噸（-14.89），螺紋鋼電爐利潤-49.28元/噸（-9.55）；

■白糖：關(guān)注南方寒潮

1.現(xiàn)貨:南寧6400(-10)元/噸，昆明6530(-20)元/噸

2.基差:南寧1月97；3月180；5月255；7月296；9月335；11月401

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù)，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%，預(yù)估超前預(yù)期；印度乙醇計劃或有變化，白糖產(chǎn)量可能超預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，含糖率趕上去年同期，預(yù)計較大幅度增產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動減弱，市場暫時進入淡季。

5.進口：11月進口44萬噸，同比減少29萬噸，本產(chǎn)季進口總量138萬噸，同比增加13萬噸。

6.庫存：11月67萬噸，同比減少3萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場巴西產(chǎn)量超預(yù)期增長打破了當前貿(mào)易流緊張預(yù)期，對國際糖價產(chǎn)生下行壓力，國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié)，新糖開榨糖廠陸續(xù)增加，現(xiàn)貨預(yù)計繼續(xù)回落偏弱運行。近期寒潮影響南方天氣，廣西天氣預(yù)計降溫，關(guān)注本輪寒潮帶來的影響和情緒。