證監(jiān)會(huì)日前就《證券期貨法律適用意見——〈上市公司收購管理辦法〉第十三條、第十四條的適用意見（征求意見稿）》（下稱《適用意見》）向社會(huì)公開征求意見，就投資者權(quán)益變動(dòng)要求統(tǒng)一明確為“刻度”標(biāo)準(zhǔn)，并明確由上市公司對(duì)因公司股本變化導(dǎo)致的投資者權(quán)益變動(dòng)情況進(jìn)行披露。

證監(jiān)會(huì)表示，“刻度”標(biāo)準(zhǔn)在計(jì)算權(quán)益變動(dòng)披露和暫停時(shí)點(diǎn)時(shí)更便捷，投資者只需關(guān)注自身的“靜態(tài)”持股比例，無需考慮復(fù)雜的計(jì)算問題，有利于減少實(shí)踐中投資者無意違規(guī)的情形，同時(shí)也便于市場(chǎng)及時(shí)了解重要股東持股信息和公司控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)，更能體現(xiàn)上市公司收購的預(yù)警意義。此外“刻度”標(biāo)準(zhǔn)還有利于內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)外開放，便于A+H股、滬港通、滬倫通、紅籌企業(yè)投資者理解和適用A股規(guī)則，進(jìn)一步增進(jìn)互聯(lián)互通。

從《適用意見》的主要內(nèi)容來看，主要包括以下三方面：一是明確刻度標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)《收購辦法》第十三條、第十四條涉及的“每增加或者減少5%”“每增加或者減少1%”，統(tǒng)一明確為觸及5%或1%的整數(shù)倍。同時(shí)對(duì)于條款中“達(dá)到（或者超過）一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%”明確為觸及（或者跨越）5%，避免對(duì)“達(dá)到”僅理解為比例升至5%而忽略比例降至5%的情形。二是明確投資者持股比例被動(dòng)觸及刻度時(shí)無需履行披露和限售義務(wù)。對(duì)于上市公司股本發(fā)生變化導(dǎo)致投資者持股變動(dòng)的，如上市公司增發(fā)股份、減少股本或可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股等，考慮到該種情形下投資者的持股變動(dòng)屬于被動(dòng)變化，從平衡投資者披露成本和控制權(quán)市場(chǎng)透明度的角度，明確該情況下投資者無需履行披露和限售義務(wù)，由上市公司就因股本變化導(dǎo)致的投資者持股變動(dòng)進(jìn)行公告。三是新老劃斷。明確新規(guī)自發(fā)布起實(shí)施，新規(guī)施行后新發(fā)現(xiàn)的過去違規(guī)行為，按照“從舊兼從輕”原則執(zhí)行。