一、交易所規(guī)則修訂及影響

本月上旬，鄭州商品交易所對(duì)玻璃期貨業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行了修訂，并自玻璃期貨2502合約開始執(zhí)行，對(duì)《鄭州商品交易所平板玻璃期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》具體修訂內(nèi)容如下：

1.將第二十三條修改為：

“基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 平板玻璃》（GB 11614-2022）（以下簡(jiǎn)稱《玻璃國(guó)標(biāo)》）的5mm普通級(jí)無(wú)色透明平板玻璃，規(guī)格為3.66m×2.44m。

2.將第二十四條修改為：

“替代交割品及升貼水：符合《玻璃國(guó)標(biāo)》規(guī)定的6mm普通級(jí)無(wú)色透明平板玻璃，規(guī)格為3.66m×2.44m，無(wú)升貼水?！?/p>

其中，GB11614-2009平板玻璃一等品標(biāo)準(zhǔn)如下：

GB11614-2022平板玻璃普通級(jí)標(biāo)準(zhǔn)如下：

通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，新標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)狀缺陷容忍度小幅度提高，從原來(lái)的“0.5*S”提升到“1*S”。而且對(duì)光學(xué)變形的要修略有降低，基本上各檔位均降低5%。另外，新標(biāo)準(zhǔn)普通級(jí)的光畸變點(diǎn)也歸于點(diǎn)狀缺陷中。其余部分標(biāo)準(zhǔn)前后基本一致。

從實(shí)際使用和業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)上看，這一規(guī)則變動(dòng)更好的貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，改變的影響其實(shí)相對(duì)較小。

二、玻璃走勢(shì)及后市展望

1月初至今，玻璃盤面整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，參考自12月初以來(lái)的情況，盤面表現(xiàn)為相對(duì)寬幅的震蕩區(qū)間運(yùn)行。

基本面角度，玻璃整體處于相對(duì)健康的狀態(tài)。高利潤(rùn)刺激下，玻璃產(chǎn)線持續(xù)投產(chǎn)至去年年底，從近兩個(gè)月的表現(xiàn)來(lái)看，玻璃產(chǎn)量或達(dá)到行業(yè)峰值附近，進(jìn)一步凈增量空間有限。而在當(dāng)前高供應(yīng)壓力下，玻璃企業(yè)庫(kù)存水平處于歷史同期中等偏低位置，且近幾周庫(kù)存變化較慢（累庫(kù)進(jìn)程緩慢）。

而另一個(gè)角度，玻璃倉(cāng)單注冊(cè)量一度達(dá)到歷史最高水平，峰值從1月5日的5556張一路降至撰稿前2502張，倉(cāng)單去化超過(guò)50%。

從玻璃庫(kù)存及倉(cāng)單變化可以得知，12月下旬至1月初，由于盤面的高升水帶動(dòng)了期現(xiàn)商的補(bǔ)庫(kù)和盤面套保行為，現(xiàn)貨流通轉(zhuǎn)好后，上中游環(huán)節(jié)開始挺價(jià)，盤面帶動(dòng)上行。而近兩周盤面下行疊加期現(xiàn)商庫(kù)存流出，下游開始陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)。當(dāng)前階段是物流環(huán)節(jié)從中游轉(zhuǎn)向下游的中后段，隨著庫(kù)存的轉(zhuǎn)移及補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程的遞進(jìn)，后期下游或還需一定時(shí)間的消化。

因此后續(xù)走勢(shì)上，短期是以下游補(bǔ)庫(kù)而中游去庫(kù)（尤其是期現(xiàn)商去庫(kù)）行情的中后段，上中游的壓力均相對(duì)健康，后續(xù)廠家挺價(jià)甚至提價(jià)意愿/潛力均較強(qiáng)。中期則是補(bǔ)庫(kù)環(huán)節(jié)結(jié)束后的庫(kù)存消化，將考春節(jié)后的實(shí)際需求復(fù)蘇情況。

因此短期盤面或仍維持震蕩偏弱狀態(tài)，但跌勢(shì)或不及前兩周流暢，春節(jié)前仍以補(bǔ)庫(kù)環(huán)節(jié)為主要關(guān)注點(diǎn)。需求的驗(yàn)證或?qū)⒌焦?jié)后才開始。