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鋁價(jià)維持偏弱震蕩為主:東吳期貨1月23早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-01-23 10:38:06 來(lái)源:東吳期貨

股指:下探回升


股指。周四市場(chǎng)下探回升,盤中一度跌破2800點(diǎn),臨近收盤市場(chǎng)有所回暖,創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅。去年四季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率再度放緩,穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼必要性進(jìn)一步提高。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)18.7萬(wàn)人,低于市場(chǎng)預(yù)期,為2022年9月24日當(dāng)周以來(lái)新低。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫。指數(shù)仍處于底部震蕩階段,昨日市場(chǎng)展開(kāi)反彈,但反彈持續(xù)性仍需觀察。



黑色系板塊:短期盤面有所企穩(wěn),但上方空間或有限


螺卷。鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)來(lái)看,螺紋和熱卷產(chǎn)量繼續(xù)下降,同時(shí)繼續(xù)累庫(kù),低產(chǎn)量下庫(kù)存增加的幅度不是很明顯。盤面止跌反彈,連續(xù)下跌后做空情緒也得到一定釋放,節(jié)前或震蕩為主。


鐵礦。鐵水產(chǎn)量延續(xù)回升,港口累庫(kù)放緩,鋼廠庫(kù)存延續(xù)增加,預(yù)計(jì)接下來(lái)補(bǔ)庫(kù)將放緩。鐵礦目前矛盾并不是非常大,盤面短期寬度震蕩為主,考慮到總體鋼材需求不佳,操作上建議逢反彈做空。


雙焦。從鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)來(lái)看,雙焦延續(xù)累庫(kù),隨著補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束,后期現(xiàn)貨有一定壓力。短期由于焦炭第三輪提降未開(kāi)啟,焦煤成交也有所好轉(zhuǎn),盤面在黑色系中偏強(qiáng),但預(yù)計(jì)上行空間有限,操作上建議短期震蕩行情對(duì)待,等待高空的機(jī)會(huì)。


玻璃。玻璃產(chǎn)量高位平穩(wěn),廠庫(kù)開(kāi)始增加,高供應(yīng)的壓力依然在,預(yù)計(jì)盤面震蕩偏弱運(yùn)行。


純堿。純堿本周產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加,達(dá)到70.11萬(wàn)噸,需求受補(bǔ)庫(kù)影響回升到68.89萬(wàn)噸,延續(xù)累庫(kù)。在高供應(yīng)的壓力下,純堿總的供需還是偏寬松的,操作上建議逢反彈做空。



能源化工:隔夜原油小幅走高


原油。連續(xù)兩天發(fā)布的OPEC和IEA月報(bào)均看好今年需求,疊加美國(guó)寒潮導(dǎo)致原油產(chǎn)量受損,EIA原油周度庫(kù)存意外下跌以及中東不斷交火令隔夜原油小幅走高。然而周度數(shù)據(jù)同樣顯示當(dāng)前終端需求疲軟,成品油庫(kù)存連續(xù)第三周大幅上漲,這限制了油價(jià)上行空間,油價(jià)總體維持低位震蕩。


瀝青。1月第3周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青煉廠開(kāi)工率下降,成交有所好轉(zhuǎn)。廠庫(kù)大幅下降社庫(kù)小幅增加。成本端油價(jià)后半夜有一定反彈,預(yù)計(jì)短線震蕩稍強(qiáng)。


LPG。國(guó)內(nèi)前期商品量較高,且進(jìn)口到船有所增加,港口累庫(kù),國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格月內(nèi)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。隨著三月倉(cāng)單集中注銷月的臨近,倉(cāng)單壓力將會(huì)逐漸體現(xiàn),現(xiàn)貨價(jià)格走弱將對(duì)盤面繼續(xù)形成壓制??紤]到盤面估值偏低背景下繼續(xù)深跌空間有限,反彈持續(xù)性需持續(xù)關(guān)注下游開(kāi)工修復(fù)及港口去庫(kù)節(jié)奏。


PX。昨日亞洲市場(chǎng)收盤價(jià)1025美元/噸CFR中國(guó)和1002美元/噸FOB韓國(guó),較前一交易日+2美元/噸。周度數(shù)據(jù)顯示PX開(kāi)工率再度小幅上提至86%以上,持續(xù)上行空間有限,PX環(huán)比累庫(kù),PXN中長(zhǎng)期依舊有一定支撐。策略建議:中長(zhǎng)期逢低做多,或做多PXN利潤(rùn),底部多單已有盈利建議繼續(xù)持有。


PTA。周內(nèi)供需雙減,產(chǎn)業(yè)累庫(kù)持續(xù)。加工費(fèi)收窄下的裝置檢修計(jì)劃有增,2月累庫(kù)預(yù)期緩和,下游補(bǔ)貨情緒有升,期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格仍有上漲。盤面價(jià)格震蕩式上行,并不流暢,更多依然跟隨成本波動(dòng),自身加工費(fèi)在壓縮至150左右開(kāi)始反彈。策略建議:多PX空TA價(jià)差套利滾動(dòng)操作,單邊中長(zhǎng)期逢低做多,跟隨PX尋找低多機(jī)會(huì)。


MEG。昨日華東港口庫(kù)存93萬(wàn)噸,顯性庫(kù)存連續(xù)去庫(kù),較上周去庫(kù)近5萬(wàn)噸,即使1月下半月連續(xù)累庫(kù),對(duì)于1月份乙二醇平衡表來(lái)看依然是利多,目前尚未出現(xiàn)超預(yù)期的庫(kù)存變動(dòng)。盤面價(jià)格來(lái)看,價(jià)格在4750遇到明顯的阻力,如果前期低位布局了多單可在4800-4900左右止盈離場(chǎng)。策略建議:基于24年乙二醇整體的基調(diào)是低位做多,59正套行情流暢,此頭寸邏輯繼續(xù)維持。


PVC。前幾日PVC價(jià)格小步伐式回暖,近幾日價(jià)格上漲乏力,開(kāi)工率依然還在高位,整體供需驅(qū)動(dòng)并不支撐行情扭轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)。策略建議:低位可輕倉(cāng)試多,前期底部多單可繼續(xù)持有,關(guān)注3-5反套邏輯。


甲醇。消息面上,美國(guó)Natgasoline175噸/年甲醇裝置因寒潮停車,伊朗Kaveh230萬(wàn)噸/年甲醇裝置維持在4-5成負(fù)荷平穩(wěn)運(yùn)行。煤頭裝置開(kāi)工偏高,氣頭裝置逐步回歸,供應(yīng)壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤(rùn)下滑和新興需求的長(zhǎng)期虧損依舊制約下游開(kāi)工,季節(jié)性的需求走弱使得下游高開(kāi)工難以維系,港口多套MTO裝置的降負(fù)檢修亦加劇了市場(chǎng)對(duì)主力需求的擔(dān)憂??紤]到后期限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價(jià)淡季的到來(lái),建議逢高做空2405合約,但需提防下游提前備貨所帶來(lái)的一波階段性補(bǔ)庫(kù)反彈。


聚烯烴。價(jià)格連續(xù)下跌后聚烯烴估值壓縮、庫(kù)存偏去化,基差走強(qiáng)后偏弱驅(qū)動(dòng)削弱。其中,PE供應(yīng)壓力較小且需求層面更有預(yù)期支撐,多單短期仍可持有。PP偏區(qū)間波動(dòng),較大的壓力來(lái)自于新產(chǎn)能投放、供應(yīng)回歸和需求下滑預(yù)期,PP更偏空配或高空為主。05L-P價(jià)差依舊看擴(kuò)張。


棉花。節(jié)前補(bǔ)庫(kù),下游需求邊際持續(xù)改善,紡織企業(yè)的開(kāi)機(jī)率回升,成品庫(kù)存持續(xù)下降,市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。同時(shí),棉花加工企業(yè)套保意愿弱,倉(cāng)單注冊(cè)進(jìn)度落后于往年同期,驅(qū)動(dòng)盤面向上修復(fù)基差。但是,棉花繼續(xù)向上空間有限。一方面,繼續(xù)向上面臨套保盤壓力;另一方面,需求回暖持續(xù)性仍具有較大不確定性。策略上,謹(jǐn)慎追漲。



有色金屬:宏觀支撐走弱,銅價(jià)偏弱運(yùn)行


銅。美元反彈,銅價(jià)偏弱運(yùn)行。宏觀面,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回落,同時(shí)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,帶動(dòng)美元走強(qiáng),國(guó)內(nèi)方面市場(chǎng)情緒不佳,宏觀面總體構(gòu)成壓力?;久?,周一社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)累增,下游進(jìn)一步提振空間有限,且據(jù)SMM調(diào)研顯示節(jié)前備貨預(yù)期不佳,僅部分廠家計(jì)劃下周將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段,2月初開(kāi)始將陸續(xù)進(jìn)入放假階段,關(guān)注后續(xù)庫(kù)存變化。整體上,預(yù)計(jì)銅價(jià)偏弱震蕩為主。


鋁/氧化鋁。鋁價(jià)偏弱震蕩,關(guān)注庫(kù)存變化。氧化鋁方面,供應(yīng)問(wèn)題較前期出現(xiàn)緩和,礦石短缺所帶來(lái)的減產(chǎn)問(wèn)題的改善預(yù)計(jì)在春節(jié)后將有所緩和,遠(yuǎn)月空單可擇機(jī)介入。電解鋁方面,周四鋁錠社會(huì)庫(kù)存再度顯示為去庫(kù),今年總體累庫(kù)偏慢,下方仍存一定支撐,但宏觀預(yù)期整體偏弱,鋁價(jià)維持偏弱震蕩為主。



鎳。供需寬松格局難以扭轉(zhuǎn),鎳價(jià)仍將偏弱運(yùn)行。


不銹鋼。不銹鋼震蕩偏強(qiáng)。一方面,印尼鎳礦政策端擾動(dòng)預(yù)期增強(qiáng),原料端價(jià)格企穩(wěn);另一方面,節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求疊加春節(jié)前后鋼廠檢修放假,市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。短期來(lái)看,鋼價(jià)易漲難跌,但是需求端未有明顯改善預(yù)期,鋼價(jià)上方空間或有限,謹(jǐn)慎追多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):印尼鎳礦政策



農(nóng)產(chǎn)品:短期有望反彈


油脂。昨日白天油脂受商品市場(chǎng)整體利空氛圍影響而下跌,雖然隔夜美豆仍下跌,但國(guó)內(nèi)油脂反而止跌企穩(wěn)。一方面因油脂短期基本面有好轉(zhuǎn),尤其是馬棕方面產(chǎn)量和庫(kù)存下降幅度較大,國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存也總體下降;另一方面則受油粕套利的影響,由于目前豆粕需求疲軟庫(kù)存高企,有資金進(jìn)行買油賣粕套利,對(duì)油脂形成支撐。預(yù)計(jì)油脂短期仍有反彈空間,此外豆棕價(jià)差也有進(jìn)一步縮小的空間。


豆粕/菜粕。23/24年度美豆單產(chǎn)調(diào)增0.7蒲/英畝,收獲面積下調(diào)40萬(wàn)英畝,產(chǎn)量調(diào)增3600萬(wàn)蒲約95萬(wàn)噸,壓榨及出口數(shù)據(jù)維持不變,期末庫(kù)存回升。阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)增200萬(wàn)噸至5000萬(wàn)噸,巴西產(chǎn)量調(diào)減400萬(wàn)噸至1.57億噸,疊加國(guó)內(nèi)供需雙弱的格局,豆菜粕重心不斷下移。


白糖。國(guó)內(nèi)方面,廣西糖廠全面開(kāi)榨,疊加進(jìn)口糖源陸續(xù)到港,市場(chǎng)階段性供應(yīng)充裕,與此同時(shí),現(xiàn)貨市場(chǎng)上,最近終端詢價(jià)增加,整體成交有所回暖。當(dāng)前處于春節(jié)備貨預(yù)期,內(nèi)糖抗跌運(yùn)行,貿(mào)易商及終端節(jié)前備貨的需求支撐近期現(xiàn)貨成交有所回暖,預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)在6300點(diǎn)附近震蕩。


生豬。腌臘季節(jié)情緒高峰已過(guò),現(xiàn)貨走弱,北方地區(qū)均價(jià)維持至6.6元/斤左右,南方地區(qū)均價(jià)在7.5-7.7元/斤左右震蕩。全國(guó)范圍的大幅降溫以及冬季腌臘帶動(dòng)需求對(duì)現(xiàn)貨起到一定支撐,但節(jié)日消費(fèi)對(duì)白條價(jià)格的支撐不具可持續(xù)性,后續(xù)隨著元旦假期結(jié)束以及南方腌臘需求度過(guò)高峰,預(yù)計(jì)白條市場(chǎng)將出現(xiàn)回落特征。11月能繁母豬量下降至4158萬(wàn)頭,小幅去化。整體來(lái)看,春節(jié)需求啟動(dòng)尚需時(shí)日,預(yù)計(jì)毛豬價(jià)格難以有效反彈,短期供需錯(cuò)配來(lái)帶的驅(qū)動(dòng)有限,向上空間不大,維持看空觀點(diǎn),較遠(yuǎn)來(lái)看,春節(jié)即將來(lái)臨,做好準(zhǔn)備。

責(zé)任編輯:唐正璐

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