■純堿：成交改善

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2450元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2300元/噸。

2.基差：沙河-2405：186元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.62，氨堿開工率84.35，聯(lián)產(chǎn)開工率91.96。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存20.06萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存23.75萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤711.42元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤978.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤328元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤677，浮法玻璃（天然氣）利潤406元/噸。

6.總結(jié)：個別企業(yè)負(fù)荷波動，產(chǎn)量下降，但持續(xù)時間有限，企業(yè)庫存尚可，個別企業(yè)庫存高。春節(jié)前，下游補(bǔ)庫計(jì)劃，預(yù)計(jì)近期成交改善。短期純堿市場震蕩運(yùn)行。 

■玻璃：市場情緒不一

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價(jià)1836.8元/噸(19.2),華北地區(qū)周度主流價(jià)1827.5元/噸(-20.5)。

2. 基差：沙河-2405基差：-17元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.18萬噸(-0.12)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.6914%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3158.6萬重量箱，環(huán)比3.21%；折庫存天數(shù)13天，較上期0.4天；沙河地區(qū)社會庫存152萬重量箱，環(huán)比-0.26%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤328元/噸(32)；浮法玻璃（石油焦）利潤677元/噸(42)；浮法玻璃（天然氣）利潤406元/噸(49)。

6.總結(jié)：近日市場情緒不一，局部地區(qū)產(chǎn)銷略有提升，原片廠家觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個別操作靈活試探市場.

■紙漿：盤面大幅收漲，多家文化紙系漲價(jià)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5800元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6000元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5600元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5050元/噸(0)，針闊價(jià)差750元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP05=22元/噸（-38），凱利普基差-SP05=222元/噸（-38），俄針基差-SP05=-178元/噸（-88）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.4732萬噸（0.14），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.4492萬噸（0.1092），產(chǎn)能利用率為77.86%（0.72%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為760美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-444元/噸(59)，闊葉漿小鳥進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-433元/噸(8);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-59.52元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利712元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利340元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利658.3333元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為396272噸（962)；

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1564.6777元/噸（-0.2）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格大幅收漲，現(xiàn)貨價(jià)格提漲50元/噸。近日，多家紙企宣布文化紙漲價(jià)，上游成本攀升加需求有所好轉(zhuǎn)，上調(diào)100元-200元/噸，給予漿價(jià)一定支撐作用。下游最近春節(jié)將近，有些廠商開始備貨，需求略有好轉(zhuǎn)，但整體偏剛需出貨，支撐有限。整體上12月進(jìn)口高位，供應(yīng)壓力猶存，需求整體弱勢延續(xù)，基本面偏弱格局仍維持。紅海局勢利多盤面，當(dāng)前紅海局勢持續(xù)，消息面的影響波動會對漿價(jià)形成一定影響。因此，多空因素交織，預(yù)計(jì)盤面短期仍以震蕩為主。需持續(xù)關(guān)注紅海發(fā)展局勢。

■棕櫚油/豆油：馬棕或難向上突破

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7750（0），廣州7580（+30）；山東一級豆油8190（+10）

2.基差：05合約一級豆油516（+8）；05合約棕櫚油江蘇62（-20）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 905美元/噸（0），2月船期馬來24℃棕櫚油FOB 885美元/噸（+15）；2月船期巴西大豆CNF 477美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.16（0）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-20日棕櫚油產(chǎn)量較12月同期下降15.63%，其中馬來半島產(chǎn)量下滑18.29%，東馬來西亞產(chǎn)量減少11.12%，沙巴產(chǎn)量減少12.88%，沙撈越產(chǎn)量下滑5.83%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為828910噸，較上月同期下滑2.7%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第2周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為85.4萬噸，較上周的85.4萬噸持平。國內(nèi)豆油庫存量為110.2萬噸，較上周的115.8萬噸減少5.6萬噸。

7.總結(jié)：東南亞棕櫚油延續(xù)季節(jié)性減產(chǎn)，制生柴消費(fèi)支撐其國內(nèi)需求，且棕櫚油對歐洲出口有所改善，帶動產(chǎn)地報(bào)價(jià)back結(jié)構(gòu)拉伸。但南美豆油、歐菜油表現(xiàn)仍偏弱，棕櫚油向上空間或因替代品壓制而受限。國內(nèi)油脂備貨需求階段性出現(xiàn)，帶動三大油脂庫存去化。近期豆油、棕櫚油合同成交有所回落。進(jìn)口大豆、油菜籽預(yù)期仍較充足，遠(yuǎn)月買船窗口仍在，關(guān)注需求持續(xù)性。在國際大豆估值下修基本兌現(xiàn)情況下，國際菜系缺少積極因素提振，豆菜油價(jià)差做縮有一定安全邊際，但缺乏驅(qū)動。

■豆粕：國內(nèi)3月船期買船進(jìn)度偏慢

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3410（+10）

2.基差：05日照基差336（+1）

3.成本：2月巴西大豆CNF 477美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.16（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第3周全國油廠大豆壓榨總量為189.65萬噸，較上周增加8.62萬噸。

5.需求：1月24日豆粕成交總量28.52萬噸，較上一交易日增加10.32萬噸，其中現(xiàn)貨成交23.37萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第2周末，國內(nèi)豆粕庫存量為89.4萬噸，較上周的88.3萬噸增加1.1萬噸。

7.總結(jié)：Farm Futures調(diào)查顯示，美國2024年大豆種植面積料為8495.3萬英畝，較上年增140萬英畝。阿根廷大豆優(yōu)良率升4%至55%，但近期天氣顯示有向干燥方向發(fā)展可能。綜合巴西種植成本來看，美豆盤面在1200美分下方可能跌速放緩。但在南美大豆豐產(chǎn)上市以及美豆種植面積展望報(bào)告出爐時間節(jié)點(diǎn)或難有積極表現(xiàn)。國內(nèi)2月買船基本完成，3月還余1/3待采，未來買船進(jìn)度或有上趕，支撐國際大豆價(jià)格。下游豆粕庫存偏低，階段性備貨需求使日成交出現(xiàn)回暖，價(jià)格進(jìn)一步向下壓力或有所緩解。國內(nèi)一季度進(jìn)口大豆預(yù)期仍較充足，豆粕價(jià)格或底部震蕩為主。

■玉米：售糧高峰未過

1.現(xiàn)貨：深加工跌幅較大。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2040（0），長春出庫2170（0），山東德州進(jìn)廠2310（-50），港口：錦州平倉2310（0），主銷區(qū)：蛇口2430（0），長沙2520（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=-4（-9）。

3.月間：C2403-C2405=-31（4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2095（-2），進(jìn)口利潤335（2）。

5.供給：截至1月18日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度47%，較去年同期減少5%。東北42%，華北46%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3周（1月10日-1月17日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米150.07（+2.46）。 

7.庫存：截至1月17日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量517.7萬噸（環(huán)比+7.3%）。截至1月18日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.55天，周環(huán)比增加0.11天，漲幅0.36%，較去年同期下跌12.31%。截至1月12日，北方四港玉米庫存共計(jì)137.4萬噸，周比+7.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)24.4萬噸，周比+5.6萬噸）。注冊倉單量33692（0）手。

8.總結(jié)：中儲糧增儲力度有限，市場支撐情緒褪去后重回弱勢供需基本面交易，當(dāng)前主邏輯仍新糧上市高峰壓力，售糧進(jìn)度同比偏慢幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，使得后期余糧銷售壓力更大。深加工到車輛再度大幅增加，使得企業(yè)收購價(jià)下調(diào)，臨近春節(jié)，或基層仍有售糧小高峰。盤面短期有減倉小幅回升，關(guān)注5月合約能否重回2350之上，否則跌勢延續(xù)。

■生豬：物流不暢 豬價(jià)偏強(qiáng)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方下跌。河南14800（-200），遼寧14500（-200），四川14100（0），湖南14200（-100），廣東14800（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.11（0.3）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=880（-310）。

4.總結(jié)：南方地區(qū)天氣影響，跨省調(diào)運(yùn)暫停后，北方地區(qū)上漲，關(guān)注調(diào)運(yùn)恢復(fù)后價(jià)格上漲的持續(xù)性。因?qū)Υ汗?jié)旺季期待，短期仍有壓欄，目前出欄均重仍偏高。風(fēng)險(xiǎn)在于春節(jié)旺季需求兌現(xiàn)階段，剩余大肥豬出欄供應(yīng)量或更大。短期仍以反彈看待，假日旺季炒作或兌現(xiàn)后，價(jià)格預(yù)計(jì)仍有回落。

■PP：供應(yīng)端整體壓力不大

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7280元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-209（-42）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期裝置檢修較為集中，生產(chǎn)端供應(yīng)增長緩慢，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存處于低位，供應(yīng)端整體壓力不大，隨著春節(jié)的臨近，下游工廠已預(yù)備進(jìn)入假期，且新增訂單不足的情況下，開工水平也有所降低，接貨積極性不高。從PP盤面估值下邊際山東與華東粉料加工成本看，近期丙烯上游與下游開工率差值走弱帶動丙烯價(jià)格反彈，從而推漲山東與華東粉料加工成本，目前PP盤面價(jià)格基本處于這一加工成本附近。從PP出口窗口看，近期PP出口窗口打開，從歷史數(shù)據(jù)看，近幾年產(chǎn)能投放高峰期，當(dāng)出口窗口瀕臨打開甚至打開后，都會帶來PP價(jià)格的上漲。

■塑料：多芳烴空烯烴

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-20）。

2.基差：L主力基差-167（-42）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存54萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：無論是重整汽油進(jìn)調(diào)油池，還是芳烴調(diào)油組分進(jìn)調(diào)油池，均是在重石腦油下游完成，調(diào)油邏輯直接利多重石腦油，而輕石腦油主要用于生產(chǎn)化工如烯烴類，調(diào)油邏輯帶來重石腦油相對強(qiáng)于輕石腦油，輕重石腦油強(qiáng)弱分化又會帶來烯烴芳烴套利機(jī)會。依據(jù)這個思路可以考慮多芳烴空烯烴，調(diào)油邏輯為成本端邏輯，芳烴內(nèi)部選擇多偏上游的PX，烯烴內(nèi)部雖然中長期PE強(qiáng)于PP，但考慮到目前調(diào)油邏輯帶來的策略偏階段性，而短期PP出口窗口打開，丙烯端又比較強(qiáng)勢，估值偏低，可以考慮空PE。

■短纖：多PX空EB

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7340元/噸（+5）。

2.基差：PF主力基差-234（-51）。

3.總結(jié)：調(diào)油邏輯一般對芳烴系如PX、PTA、PF的支撐會強(qiáng)于EB，因?yàn)檎{(diào)油對PX、PTA的支撐是直接成本支撐，直接使用甲苯、MX這些成本端品種進(jìn)調(diào)油池，而對EB的支撐主要來自乙苯調(diào)油，乙苯可以通過純苯制得，進(jìn)而減少純苯向EB的流向，從而支撐EB，調(diào)油的影響更間接。不過也有例外的情況，如果美國進(jìn)口純苯生產(chǎn)乙苯的成本比美國甲苯價(jià)格的經(jīng)濟(jì)性高時，美國就會減少進(jìn)口甲苯，增加純苯進(jìn)口，從而使得調(diào)油邏輯下純苯下游EB強(qiáng)于甲苯下游PX、PTA，不過目前二者經(jīng)濟(jì)性相差不大，無需擔(dān)心例外情況出現(xiàn)，可以嘗試多PX空EB。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68140元/噸，漲跌260元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-10元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利90.3元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存47753噸，漲跌4668噸，LME庫存159575噸,漲跌2825噸

5.利潤：銅精礦TC41.45美元/干噸，銅冶煉利潤731元/噸，

6.總結(jié)：12月銅供應(yīng)略不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。1月供應(yīng)增速由于統(tǒng)計(jì)天數(shù)略下滑。需求端淡季回落，除銅管開工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌。滬銅加權(quán)支撐為67500-67000。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行偏空

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21190元/噸，漲跌310元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：45元/噸，漲跌-35元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-189.02元/噸。

4.上期所鋅庫存22602元/噸，漲跌-2522噸。

，LME鋅庫存197600噸，漲跌-2522噸。

5.鋅12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)59.09噸，漲跌1.19噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為53.84%，SMM壓鑄為50%，SMM氧化鋅為56.5%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增長超預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價(jià)短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。壓力位21400，其次22000附近。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15500元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13385元/噸，相比前值上漲15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1515元/噸，相比前值下跌15元/噸；

4.庫存：截至1-19，工業(yè)硅社會庫存為35.3萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為5萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，四川交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，新疆交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至12-31，上海有色全國553#平均成本為15162.73元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時利潤為-37元/噸。

6.總結(jié)： 南北方均停產(chǎn)導(dǎo)致惜貨不出，而下游需求又疲軟，造就現(xiàn)貨價(jià)格高升水但有價(jià)無市的現(xiàn)狀，且553#現(xiàn)貨價(jià)格過高，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨高升水但偏向于有價(jià)無市，從廣東421#現(xiàn)貨價(jià)倒推，盤面仍有下行空間，且大廠開始下調(diào)報(bào)價(jià)。但考慮到上周跌幅較大，技術(shù)面上或出現(xiàn)短暫反彈?；铋_始收縮后，盤面或配合供應(yīng)收縮、需求衰退走出弱勢震蕩行情，價(jià)格轉(zhuǎn)折點(diǎn)需等待553#價(jià)格回歸（即新疆復(fù)產(chǎn)）。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18980元/噸，相比前值上漲230元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3345元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19025元/噸，相比前值上漲350元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3300元/噸，相比前值上漲68元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-45元/噸，相比前值下跌120元/噸；氧化鋁基差為45元/噸，相比前值下跌63元/噸；

4.庫存：截至1-22，電解鋁社會庫存為44萬噸，相比前值下跌0.1萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為11.8萬噸，南海地區(qū)為10.9萬噸，鞏義地區(qū)為7萬噸，天津地區(qū)為3.2萬噸，上海地區(qū)為4.3萬噸，杭州地區(qū)為4.9萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至1-18，上海有色中國電解鋁總成本為16855.78元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時利潤為2034.23元/噸；截至1-24，上海有色氧化鋁總成本為2732.5元/噸，對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時利潤為612.5元/噸。

6.氧化鋁：氧化鋁昨日價(jià)格領(lǐng)漲商品。主要是受降準(zhǔn)預(yù)期等宏觀利好影響，價(jià)格以偏強(qiáng)震蕩為主，但基本面上不足以提供繼續(xù)上行的驅(qū)動。主要是礦端有好轉(zhuǎn)跡象，國內(nèi)礦開始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，宏觀利好出盡后價(jià)格或緩慢下修至正常運(yùn)行區(qū)間，完全回歸還需等待礦端障礙完全解除，需警惕近來多地啟動重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，氧化鋁產(chǎn)能變動風(fēng)險(xiǎn)較大，但強(qiáng)勢行情預(yù)計(jì)能延續(xù)至春節(jié)前后，復(fù)產(chǎn)后重心向下調(diào)整的可能性較大。

7.電解鋁：行業(yè)鋁水比例逐步下滑，去庫力度放緩，盤面交易的節(jié)前季節(jié)性累庫預(yù)期（鋁棒庫存作為先行指標(biāo)已出現(xiàn)累庫跡象）被打斷，一方面是宏觀利好提振，另一方面是氧化鋁價(jià)格反彈抬升鋁價(jià)下邊際。利好出盡后預(yù)計(jì)利潤繼續(xù)收縮，考慮到成本端價(jià)格也基本穩(wěn)定，累庫周期價(jià)格承壓運(yùn)行。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3940元/噸。

2.基差：-34對照上海螺紋三級抗震20mm。

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

4.產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.23%，環(huán)比上周增0.15% ，同比去年增0.26% ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.98%，環(huán)比增0.42% ，同比減0.12% ；鋼廠盈利率26.41% ，環(huán)比減0.43% ，同比減0.86% ；日均鐵水產(chǎn)量221.91 萬噸，環(huán)比增1.12萬噸 ，同比減1.83萬噸 。

5.基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)1026元/噸。

2.基差：33，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

4.庫存：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel），截至1月19日，統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12641.90萬噸，環(huán)比增20.79萬噸；日均疏港量319.21萬噸，環(huán)比增6.40萬噸。

5.基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水

■焦煤、焦炭：預(yù)期向好提振雙焦盤面

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2300元/噸（10）；

2.基差：JM05基差297元/噸（-26.5），J05基差-204元/噸（-12）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率70.80%（-3.40%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.09%（0.04%），247家鋼廠高爐開工率76.23%（0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.91萬噸（1.12）；

4.供給：洗煤廠開工率71.06%（-0.57%），精煤產(chǎn)量60.353萬噸（-0.16）；

5.庫存：焦煤總庫存2843.90噸（33.01），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存1194.16噸（8.83），可用天數(shù)13.87噸（0.78），鋼廠焦化廠庫存829.67噸（12.60），可用天數(shù)13.32噸（0.20）；焦炭總庫存911.71噸（21.05），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存62.74噸（1.64），可用天數(shù)13.98噸（0.84），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存659.72噸（12.16），可用天數(shù)13.06噸（0.32）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-62元/噸（2），螺紋鋼高爐利潤-352.35元/噸（29.19），螺紋鋼電爐利潤-195.8元/噸（4.94）；

7.總結(jié)：宏觀降準(zhǔn)預(yù)期提振雙焦盤面，雙焦尾盤拉漲。焦炭方面，當(dāng)前下游對碳元素的補(bǔ)庫速度放緩，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量止跌回升，然而在成材表現(xiàn)不佳之際，鐵水難見大幅度反彈，對焦炭維持剛需。焦煤方面，近期供給在煤礦放假和蒙煤進(jìn)口量減少之際有所收緊，焦煤基本面維持緊平衡?？傮w而言，在雙焦下游補(bǔ)庫之際，現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升，但基本面尚未具備對強(qiáng)預(yù)期的支撐，謹(jǐn)慎追多，可期待后續(xù)降息的出現(xiàn)。

■白糖：外盤表現(xiàn)強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨:南寧6600(50)元/噸，昆明6535(60)元/噸

2.基差:南寧1月455；3月97；5月136；7月198；9月264；11月327

3.生產(chǎn):巴西12月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進(jìn)入尾聲，但同步數(shù)據(jù)仍然增加明顯，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.4%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端迎來春節(jié)備貨行情。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬噸，同比減少2萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬噸，同比增加11萬噸。

6.庫存：12月150萬噸，同比減少25萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場開始關(guān)注印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)，糖價(jià)開始偏強(qiáng)走勢。國內(nèi)市場近期白糖市場迎來需求端旺季，疊加南方天氣降溫降雪，期貨端可能有炒作話題，觀察旺季對糖價(jià)的利多驅(qū)動。