報(bào)告品種：紙漿

時(shí)間：2024年3月26日

調(diào)研路線：

拜訪企業(yè)：

紙企A

原料及成本：原料儲(chǔ)備充足，原料結(jié)構(gòu)為進(jìn)口針闊葉漿和自產(chǎn)化機(jī)漿，主要針葉漿品牌有北歐的芬寶和加拿大的大平洋、鸚鵡，以長(zhǎng)協(xié)訂單為主。自產(chǎn)化機(jī)漿木片來源于本地收購，成本上漿占總成本的七八成左右，除漿外，其余成本大概在1200-1500元/噸。

產(chǎn)能開工：年產(chǎn)能60萬噸紙，40萬噸漿。自用漿為主。近日開工滿開，基本能做到滿負(fù)荷生產(chǎn)，短期無檢修計(jì)劃。

需求：下游渠道無中間商，直接對(duì)接終端?，F(xiàn)階段訂單成交情況尚可，紙價(jià)上行，對(duì)于次月市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

行情看法：認(rèn)為紙漿金融屬性較濃，外盤控盤能力強(qiáng)，不認(rèn)可現(xiàn)在的高漿價(jià)。漿價(jià)導(dǎo)致成本上升對(duì)紙價(jià)的提漲傳遞幅度較小，導(dǎo)致兩頭擠壓成本縮小。對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格，針葉漿7000以上，闊葉漿6000以上的價(jià)格則不正常，若進(jìn)口木片自產(chǎn)針闊漿低于國外報(bào)價(jià)，則停止以高價(jià)進(jìn)口采購。認(rèn)為目前雙膠紙的傳統(tǒng)旺季正在減弱，目前行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求短期表現(xiàn)不旺，包括社會(huì)單中下游庫存累積，出版訂單后延等因素影響。短期來說，對(duì)后市仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

紙企B

產(chǎn)能開工：年產(chǎn)能30萬噸紙，10萬噸漿。自用漿為主。工廠當(dāng)前基本滿負(fù)荷生產(chǎn)；排單情況較好工廠檢修多按年度計(jì)劃來。

原料：原料儲(chǔ)備充足，原料結(jié)構(gòu)為進(jìn)口針闊葉漿和自產(chǎn)化機(jī)漿，自產(chǎn)化機(jī)漿木片來源于本地收購，整體針闊葉用漿比例為1:3。

需求：多直接與文化企業(yè)對(duì)接，少量出口到國外。

庫存：目前成品紙庫存較低，挺價(jià)意愿濃厚。

行情看法：認(rèn)為雙膠紙?jiān)旒埿袠I(yè)利潤少，唯有造漿形成成本支撐才能有企業(yè)利潤。

紙企C

產(chǎn)能開工：年產(chǎn)能50萬噸文化紙，30萬噸瓦楞紙，20萬噸化機(jī)漿和10萬噸秸稈漿。自用漿為主。工廠當(dāng)前開工率9成左右，1個(gè)月多會(huì)有20-23小時(shí)的停機(jī)檢修。

原料及成本：用漿情況，小紙機(jī)80%自產(chǎn)漿，20%進(jìn)口，大紙機(jī)則50%進(jìn)口50%自產(chǎn)，集采為主。原料結(jié)構(gòu)為進(jìn)口針闊葉漿和自產(chǎn)化機(jī)漿，自產(chǎn)化機(jī)漿木片來源于本地收購，自產(chǎn)漿有200-300元/噸的利潤。整體成本7成來自于紙漿。電耗的話，均價(jià)一度電7毛，1噸紙約耗電500度電，1噸漿則2倍紙耗電量。

需求：多直接國企對(duì)接，黨政材料，教材教輔等。少量出口到國外。

庫存：公司有3個(gè)月的闊葉漿庫存，1個(gè)月的針葉漿庫存。成本紙庫存不高，但終端庫存較高。

行情看法：文化紙總體需求穩(wěn)定，雖然可能部分需求后延，但整體堅(jiān)挺。目前自產(chǎn)漿給予強(qiáng)成本支撐，后續(xù)正在考慮增加制漿產(chǎn)能。

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