2024年4月華東油脂調(diào)研背景：在全球經(jīng)濟增速放緩，國際金融市場劇烈動蕩，各類風險較多背景下，國內(nèi)疫情過后，制造業(yè)等得到復蘇，市場需求有所回升，生產(chǎn)景氣水平較快回暖，但原油動蕩，生柴政策多變，植物油供需博弈，起伏不定背景下。

針對近幾年油脂貿(mào)易量，近期棕櫚油形勢的情況，以及下游消費替代、備貨情況、后期油脂走勢等情況，我們深入企業(yè)了解油脂貿(mào)易量有關(guān)行情，解析市場。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商A

該公司2007年1月于上海成立，公司主營大宗油脂油料等農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務，現(xiàn)油脂油料年銷售量50萬噸以上，全年營業(yè)額超過50億人民幣。成立至今，主營業(yè)務經(jīng)歷了兩個主要發(fā)展階段，從最初大豆油、菜籽油和棕櫚油等油脂油料的純貿(mào)易業(yè)務延伸至以“糧油貿(mào)易”為核心，向上下游價值鏈延伸，集產(chǎn)地油籽油料的采購、貿(mào)易、加工及銷售的“一體化運營”的發(fā)展戰(zhàn)略。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)華東主要以菜油為主，豆棕為輔的油脂貿(mào)易企業(yè)，而其他地區(qū)還配有菜籽壓榨量為5000噸的菜油壓榨線?，F(xiàn)也逐步擴展葵玉以及花生油等小品種油脂。

對于油廠原料端的采買主以貿(mào)易商代買為主，只要菜籽買船利潤打開，工廠就會按需采購，原料正常供應，開機可維持25-26天。該企業(yè)多以基差售賣為主，一般都會選擇套保模式，以確保部分利潤。

對于消費需求而言，去年菜油散油整體消費量為30-40萬噸，豆油銷售10-15萬噸，棕櫚油2-5萬噸。銷售輻射范圍，豆油為：西北、華南、華東，菜油輻射范圍已達到全國。對于現(xiàn)階段情況而言，菜油比較有危機，似乎沒有什么剛需，而且很容易被競品油脂所替代，一般用途為罐小包裝和火鍋底料等。

對于后期看法而言，該企業(yè)負責人自身多認為菜油相對豆油偏多，因豆油后期進口量預期較大，因此供應相對充足，而菜油進口多循序漸進，國內(nèi)菜籽有時抽檢容易導致時間過長，延誤進場壓榨，且9月收獲前，供應量理應是逐步減少，因此相對于豆油而言較好一些。且認為若菜豆價差為200元/噸，部分地區(qū)包裝油會有所替代。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商B

該企業(yè)始創(chuàng)于2007年，是一家集油脂油料經(jīng)營和油化技術(shù)研發(fā)應用為業(yè)務核心的綜合供應服務和銷售服務商。公司主營業(yè)務涉及食用工業(yè)、食用消費、餐飲原料配料、飼料、油脂化工、醫(yī)藥、農(nóng)化、日化、塑化、倉儲、物流等多種領(lǐng)域，并業(yè)已構(gòu)建形成配套完善的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營體系。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)是以豆油貿(mào)易為主，菜棕葵所涉并不多。去年豆油貿(mào)易總量為20多萬噸，菜油、棕櫚油為1萬噸左右，葵油3萬噸左右。輻射范圍：長江沿線，華東地區(qū)。除散油貿(mào)易外，還代售少量包裝油，以20升中包裝為主。銷售于下游終端、食品廠。而今年鑒于經(jīng)濟形勢而言，該公司多以月間價差、及產(chǎn)品間的價差做對沖，頭寸所放不多。鑒于油脂整體供應量的原因，以及現(xiàn)階段下游消費偏弱的趨勢而言，該公司對后期豆油消費并不太看好，而對于棕櫚油而言，產(chǎn)地產(chǎn)量現(xiàn)為變量，目前以偏多對待。

調(diào)研企業(yè)：江蘇張家港某油脂貿(mào)易商C

該企業(yè)始創(chuàng)于2007年，是一家以從事批發(fā)業(yè)為主的企業(yè)，主營范圍包括：食品銷售（取得許可證后方可經(jīng)營），飼料及其原料、初級農(nóng)產(chǎn)品、食品添加劑、紡織原料及產(chǎn)品、日用品、電子器材、燃料油、油品（不含成品油、危險化學品）、化工原料及產(chǎn)品（危險化學品除外）、木材的購銷，自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務。

Mysteel農(nóng)產(chǎn)品通過與該企業(yè)溝通，了解到該企業(yè)所售產(chǎn)品為：棕櫚油、豆油等，以棕櫚油為主，正常體量為70-100萬噸。多以產(chǎn)地采買為主，去年進口量為48萬噸，下游消費結(jié)構(gòu)為：化工用油、食品廠、生柴用油。

對于棕櫚油產(chǎn)地情況，該負責人表示，雖國外近幾年的種植成本有所增加，產(chǎn)量也有所減少，但3月前并不看好，馬來大會后，價格一再攀升，始終未有動搖，從而確認產(chǎn)地情況屬實，一方面印度需求較好，另一方面本國的生柴用量確有增加，因此對于現(xiàn)階段而言，產(chǎn)地齋月，確有挺價資本。

4月棕櫚油印尼、馬來迎來增產(chǎn)季，雖現(xiàn)階段國內(nèi)買船利潤仍然倒掛嚴重，價格較高，但該企業(yè)現(xiàn)船期已買到9月，且海外買貨以一口價成交。

企業(yè)對于后期的看法，短期要等齋月過后，看產(chǎn)地實際產(chǎn)量，而對于后市的預期而言，09盤面應會有下浮調(diào)整可能，屆時國內(nèi)會有一波采買機會，只要等到合適時機把控好，那之后還有盈利機會。

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