報告品種：原木

原木期貨即將上市，市場關(guān)注度持續(xù)上升，而山東省和江蘇省的進(jìn)口量占比我國針葉原木進(jìn)口總量的6成左右。今日是華東原木調(diào)研第二天，我們走訪了常熟和鎮(zhèn)江新民洲的大型原木加工企業(yè)。

今日調(diào)研深入常熟和鎮(zhèn)江新民洲，我們總結(jié)了該區(qū)域原木產(chǎn)業(yè)的基本情況和變化趨勢：

1、產(chǎn)業(yè)基本情況；

2、房地產(chǎn)寒冬下，原木加工企業(yè)轉(zhuǎn)型開始；

3、國產(chǎn)材對進(jìn)口材的替代也在沿海地區(qū)發(fā)生；

4、市場心態(tài)。

1、產(chǎn)業(yè)基本情況

1）樣本地區(qū)基本情況介紹：2024年1月10日之后港口原木庫存量大幅度上升，2月上升速度明顯。中國原木庫存進(jìn)入被動補(bǔ)庫階段。新民洲位于江蘇鎮(zhèn)江市，是長江沿線除太倉外第二大原木進(jìn)口、加工集散地。根據(jù)千里目數(shù)據(jù)，新民洲最新一期原木庫存在40萬方左右（同期太倉港70萬方左右）。從常熟港口進(jìn)口的數(shù)量已經(jīng)減少，進(jìn)口量向太倉地區(qū)傾斜，從太倉運(yùn)至常熟的運(yùn)費(fèi)約為500-600元/車。

2）需求的季節(jié)性體現(xiàn)在每年春季到5月為季節(jié)性旺季，6-7月為淡季，然后是金九銀十。

2、行業(yè)趨勢

1）房地市場不景氣，出貨速度慢于去年同期

常熟地區(qū)、新民洲地區(qū)的頭部原木加工企業(yè)均表示由于房地產(chǎn)市場不景氣，今年下游整體的訂單需求偏差。其中新民洲原木加工廠A表示今年下游訂單比同期少20%，價格比同期少200元/方，（同時我們也問詢了該原木集散地的保安，表示今年日均的出貨量預(yù)計(jì)在100車以上，而去年為200車）；常熟地區(qū)原木加工廠B表示，今年下游建筑口料的需求也整體次于去年同期，此外近期降雨影響了下游開工，進(jìn)而導(dǎo)致出貨速度較慢。

需求的不景氣和擔(dān)心原木的藍(lán)變，導(dǎo)致原木加工企業(yè)不愿意建立較多的常備庫存。根據(jù)當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)表示，目前原木加工仍以訂單制為主，對原材料原木的采購以按需采購為主，一般情況只會儲備一周的庫存；怕原木藍(lán)變影響價格銷售也是考量因素之一，近日江蘇出現(xiàn)降雨，根據(jù)B廠負(fù)責(zé)人介紹，降雨露天堆放的原木，雨后一天就會有部分發(fā)霉，三天后可能就出現(xiàn)藍(lán)變情況，因此原木購買后要盡快切割，一旦切割完成后，經(jīng)過防霉處理后正常情況下可存放30天。盡管藍(lán)變后基本不影響使用，但是影響價格，相同型號的成材，藍(lán)變后賣價要低200元/方。另據(jù)千里目工作人員表示，藍(lán)變對木材的硬度、承接力等還是會有一些影響，如果藍(lán)變區(qū)域在原木中心部分，影響相對更大一些。但也有例外，比如追求高品質(zhì)的加工廠為了保證原木貨源質(zhì)量，會提前備好特定規(guī)格和品質(zhì)的原木庫存，庫存數(shù)量或超過一周達(dá)到20天；優(yōu)質(zhì)貨源需要提前備貨反映出的問題是，由于需求的不景氣，當(dāng)前美金報價仍和我國價格倒掛，進(jìn)口貨源能否穩(wěn)定供應(yīng)成為部分加工商的擔(dān)憂。

2）建筑口料需求減弱，轉(zhuǎn)型托盤制作托盤訂單成為新趨勢

由于房地產(chǎn)建筑口料訂單下滑，原木加工企業(yè)也開始了轉(zhuǎn)型，部分原木加工廠開始傾向生產(chǎn)用于物流運(yùn)輸?shù)耐斜P。

從訂單利潤和加工損耗來看，一般來說都是建筑口料生產(chǎn)更具備生產(chǎn)價值，根據(jù)加工企業(yè)表示，訂單中口料的毛利率理論上是最高的，此外口料一般是按照3.9m的規(guī)格制作，而托盤一般為1.2m規(guī)格制作，意味著口料的加工工序更少和損耗更少。但是訂單制銷售為主，此外房地產(chǎn)市場不景氣，導(dǎo)致口料訂單減少，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)向生產(chǎn)托盤轉(zhuǎn)型，新民洲的原木加工廠A表示，今年托盤的訂單有所增加，占到其訂單份額的60%，而去年為30%；而原木加工廠B則是幾年前就開始轉(zhuǎn)型生產(chǎn)托盤和包裝，并表示這種轉(zhuǎn)型預(yù)計(jì)將在該加工集散地蔓延開，去年40家加工企業(yè)就有3-4家出現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。根據(jù)原木加工廠表示，我國出口訂單的回暖帶動一部分物流托盤的需求，也是企業(yè)轉(zhuǎn)型的推手。

房租和人工是最大的成本組成，整體利潤偏薄。根據(jù)加工廠表示，房租和人工是最大的成本組成，其中新民洲的集散地一個廠房10畝地的租金為50萬一年，可以堆約2500方成品；安全問題仍是用人成本的最大不確定性，所以也導(dǎo)致部分加工廠使用半自動化套具替代人工，一套半自動的套具成本約為30萬，同時還需要犧牲出材率，根據(jù)常熟地區(qū)的加工廠表示，半自動化機(jī)器的出材率為50%，人工出材率在55%-60%，加工成本約為100元/方，包裝料活霉處理成本為30-50元/方（處理之后能保持包裝料1個月不藍(lán)變），目前加工利潤在3-5%之間。

3）口料重復(fù)利用的興起

常熟原木加工企業(yè)A介紹，本場主要產(chǎn)品為建筑口料（下文簡稱“口料”），根據(jù)成品材的等級，精品材的出材率在50%-60%，一般材在80%附近，雖然精品材單價較高，但是由于近年來地產(chǎn)疲弱，能夠重復(fù)利用精品材正在逐步受到市場歡迎。（注：一般原木成材率不統(tǒng)計(jì)這種在80%出材率的品種，行業(yè)平均成材率大概在50%-65%）

3、國產(chǎn)材成品也在慢慢替代一部分進(jìn)口材成品市場

新民洲加工企業(yè)均表示，目前貴州、云南等內(nèi)陸地區(qū)的國產(chǎn)原木生產(chǎn)的成品也在慢慢地替代一部分進(jìn)口原木生產(chǎn)的成品，價格低廉是國產(chǎn)材的最大優(yōu)勢，質(zhì)量相當(dāng)?shù)膰a(chǎn)成品材包含300元/方的運(yùn)費(fèi)后為1200-1300元/方，而進(jìn)口成品材為1380元/方左右（不含運(yùn)費(fèi)），主要沖擊的是中低端市場，但也有不能被替換的市場，比如部分出口市場，出口至歐美地區(qū)的訂單還是以使用進(jìn)口原木制作的托盤為主。

4、市場心態(tài)

在走訪新民洲的頭部加工企業(yè)后，加工企業(yè)對房地產(chǎn)市場依然持悲觀的預(yù)期，對下半年價格維持震蕩偏弱的觀點(diǎn)。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解