報告品種：棉紗

一、調(diào)研背景

當(dāng)下消費問題是棉花市場關(guān)注重點，資金對海外紡服終端補庫周期寄予厚望，但高利率維持所帶來的主動補庫動能會大幅弱化，進入2024年，部分外貿(mào)訂單小幅回流，去年四季度爆庫的棉紗庫存有所去化。廣東作為中國紡織、服裝集散地之一，也是我國紡織、服裝出口的重要城市之一，在傳統(tǒng)金三銀四已至的情況下，其市場運行現(xiàn)狀如何？在宏觀面與基本面諸多因素作用下，未來棉紡市場又將如何發(fā)展?為獲取一手真實的信息，我司參加了4月廣東棉紡市場調(diào)研。

二、調(diào)研總結(jié)

1、開機方面，佛山普遍平均的開機率為3-4成（中大市場線下客戶少了），針對品牌供貨的大廠開機能到8成以上。6-8月處于淡季，開機率預(yù)計將進一步下降。張槎自有廠比較多，開機較為靈活。

2、訂單方面，中型紡織廠基本能接到4月低，預(yù)期5月隨著天氣轉(zhuǎn)暖能有一波小行情。個別大廠排單到9月份。由于32、40支受到大廠的成本沖擊，其他紡織廠向20、26支低支紗、差異化、功能化混紡布料轉(zhuǎn)型（萊賽爾逐步熱門），降低純棉比例，紡織廠更想成為加工線，降低風(fēng)險。

3、庫存方面，大廠原料庫存充足，在庫持續(xù)維持1個月以上，訂貨庫存在2個月，中型廠原料庫存偏低，維持20天左右。而棉紗成品庫存方面，棉紗公倉只有6成左右使用率，比去年低，去年10-11月倉庫全部爆滿，主要得益于紡廠停機及4月的去庫。布端及下游庫存都在小幅的積累，更傾向以銷定產(chǎn)。終端服裝庫存方面，成品庫存很少，控制成品庫存，小單分散下單，去庫也非常快，通過網(wǎng)銷平臺居多。消費者消費習(xí)慣改變，網(wǎng)購擠占了線下市場。

4、利潤方面，普通紡紗加工費在5000-7000元/噸，虧損2000元/噸，行業(yè)大廠加工費僅到4000元/噸，有利潤，布端的利潤下降，行業(yè)透明，需要有品牌溢價、品質(zhì)穩(wěn)定、客戶優(yōu)勢等，才能有額外的收益。

5、行業(yè)格局方面，國內(nèi)純棉紗線向新疆轉(zhuǎn)移是大趨勢（技術(shù)、人才是門檻），海外方向越南投產(chǎn)比較熱門，主要考慮是成本及海外訂單。紗線端考慮往下游整合至織布，去中間環(huán)節(jié)。布端產(chǎn)能有小幅增加，但更多是在淘汰小廠及落后產(chǎn)能。染廠考慮到環(huán)保等原因，產(chǎn)能受到限制，相對比較穩(wěn)定。

6、后市看法上看，多數(shù)企業(yè)表示不看好棉花行情，個別大廠相對樂觀。

國聯(lián)看法：近期的棉花下跌主因國內(nèi)棉花供需寬松階段性加碼，本年度新年銷售進度60%左右，同時進口在增加，3月份進口棉花40萬噸，同比+452%，環(huán)比+35%。進口棉優(yōu)勢很大，對國內(nèi)帶來沖擊，棉紗進口也在增加，港口保稅庫中的外棉未來大概率會增加配額（目前紡織廠呼吁聲很大），這會對國產(chǎn)棉銷售帶來沖擊。今年種植季供應(yīng)端炒作題材缺失，目前看種植季天氣正常，盡管種植面積縮減5%左右，但是天氣尚可，單產(chǎn)恢復(fù)后產(chǎn)量預(yù)估能達到580萬噸左右。需求端看，今年的大方向上，高利率維持所帶來的主動補庫動能會大幅弱化，只有階段性補庫動能，而全球紡織品服裝終端消費尤其國內(nèi)依然難見好轉(zhuǎn)，海內(nèi)外紗廠均面臨訂單不足的問題。后市來看，需求更多來自階段性補庫，盤面連續(xù)下跌后下游消費偏差大多已反應(yīng)至羸弱的棉紗價格及花紗價差上，后期若訂單出現(xiàn)階段式的好轉(zhuǎn)，也會在價格上有所反饋。從調(diào)研反饋來看，五一后是有望出現(xiàn)波段式的好轉(zhuǎn)，盤面也有望借此出現(xiàn)階段反彈，但反彈幅度不宜期待過高，16000面臨較大阻力，反彈后仍將繼續(xù)下探至15000附近尋求支撐。

三、企業(yè)詳情

1、A企業(yè)

企業(yè)基本情況：

主要經(jīng)營棉紗、棉布及服裝面料貿(mào)易，棉紗為主，整體內(nèi)銷為主，也做進出口。在東莞、佛山南海有辦事處，2023年棉紗銷售4-5萬噸，大部分國產(chǎn)紗，一小部分進口紗，營收9個多億，直接和下游大的布行、中大市場終端客戶交易。國內(nèi)棉紗經(jīng)營品種主要為3240支，也有10支和8支，進口紗主要來自印度及巴基斯坦，以10支和8支為主，越南市場尚在開發(fā)。

近期市場情況：

認為今年行情古怪，往年春節(jié)后會有一輪行情，同時棉紗漲價，但今年春節(jié)后市場較為冷清。一季度訂單同比下滑，清明節(jié)后，天氣回暖，市場走貨有好轉(zhuǎn)。往年清明前后較弱，今年卻迎來一輪回暖，這可能也與今年天氣轉(zhuǎn)暖時點偏晚有關(guān)系，另外目前即便有所回暖，下游利潤也不好。

下游及庫存了解的情況：

近期訂單有改善但并沒有很多，下游織廠開機沒開滿，該企業(yè)棉紗主要品種就是8s、10s、32s、40s，清明節(jié)后織廠備了一輪貨，目前庫存壓力不大，目前處于去庫階段，近期進口紗價格有優(yōu)勢，有進行采購，國產(chǎn)紗采購謹慎。棉紗公倉庫去年張槎地區(qū)爆滿，當(dāng)時還把一些棉紗運到周邊地區(qū)存儲，后來有新建一兩個庫，總體庫存增幅大約在20%。當(dāng)前估計該地區(qū)棉紗公倉庫存有六七成。清明節(jié)后織廠備了一輪貨，棉紗端庫存壓力不大。該企業(yè)對于后市棉花價格看法：不太看好后市的行情和價格，所以也沒有大力去發(fā)展，有意的在縮減規(guī)模。

2、B企業(yè)

企業(yè)基本情況：

大型布廠，兼具印染和成衣制作，也有小部分紡紗產(chǎn)能。目前現(xiàn)有服裝品牌2個，還有1個品牌尚在籌劃準備當(dāng)中?？棽籍a(chǎn)能1500臺機，700單面機+700雙面機+100其他，平時大概只開1000臺，因為有的機器不適合要生產(chǎn)的品種。都是做服裝面料，沒有家紡面料。國內(nèi)這邊以印染為中心，坯布生產(chǎn)配合染缸，自己壞布產(chǎn)能不足時會讓佛山當(dāng)?shù)仄渌也紡S幫著加工。在香港上市，財年是4月起，目前2024財年剛開始。現(xiàn)在成立了49周年了，成立以來基本沒虧過錢，去年收購的越南在今年也開始盈利。

自身運行情況：

訂單接到9月，比去年接單情況好，去年每天40萬磅產(chǎn)量，今年要求50萬磅。目前的訂單里歐美占50%，國內(nèi)40%，剩下是日本。相比去年，增量來自歐美和國內(nèi)市場，日本市場訂單減少，日本客戶訂單附加值高，但質(zhì)量要求也高，另外周邊一個大廠被日本收購，可能就分流了日本的這部分訂單。原料棉紗庫存約32天，坯布庫存7天。且目前在機生產(chǎn)基本為半年后的訂單，外單居多。企業(yè)目前經(jīng)營情況良好，了解周邊市場的企業(yè)相對行清淡一些，據(jù)反饋廣東整體開機率不超過5成。該企業(yè)紡紗端也有工廠，產(chǎn)量一天約60噸，棉紗涉及品種較多，加工費用含折舊約7000元/噸，基本自用，另外還需對外采購棉紗。

了解到的周邊運行情況：

周圍市場不是很樂觀，平時幫助他們生產(chǎn)的織廠經(jīng)常來問還有沒有需要幫助的訂單?？傮w看下來認為是市場整體不佳，但他們通過自己經(jīng)營穩(wěn)定性、產(chǎn)品質(zhì)量、財務(wù)、管理高效、貨期準時等綜合優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)吃到了更多訂單。這一地區(qū)總體開機不超過五成，最多六成，比去年看著好一點，去年中大市場疫情期間貨清了，然后突然找備貨，所以一時看著好。

其他信息：

了解到大圓機的生產(chǎn)商訂單很好，說明織布端還有新產(chǎn)能在投產(chǎn)。

3、C企業(yè)

企業(yè)基本情況：

企業(yè)成立于2001年。紡紗加棉紗倉儲。紡紗端主要做純棉，棉花占原料90%，混紡少。主要做16支以下的粗紗。做紡織20多年了，在清遠中大產(chǎn)業(yè)園。廣東和湖北均有工廠共42萬錠，其中廣州這邊20萬錠，主要還是做珠三角的市場。因為他們做了外面的市場，暫時未有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新疆的計劃。棉花去年一年用量15-16萬噸，去年買國儲4-5萬噸。

運行情況：

原料庫存實際在庫30-45天左右，和去年同期差不多。還有一些遠期貨，總備貨3個月，大概3萬噸，沒有運來的2-2.5萬噸，是已經(jīng)付了保證金的，有點價也有一口價。目前新疆棉用量不足10%，一部分原因是去年拍儲的進口棉便宜，主要原因是涉及做外單，主要用一樣棉方便管理和配棉，外商客戶也會來驗廠。新疆法案之以前80%-90%用新疆棉的?，F(xiàn)在訂單還可以，1個半月左右，但剛好能保證車間的制造成本，沒有利潤。春節(jié)后網(wǎng)單也走不動，內(nèi)銷很差，4月天氣暖了好些了，也是之前換季終端庫存清了就要備一備貨，下游客戶怕過季甩賣清貨。目前訂單下游去向30%是去歐美和日韓的，70%是內(nèi)銷，其中品牌單30%多，網(wǎng)單又有30%多。網(wǎng)單溢價低且快，和品牌單不太一樣。

采購意向上，覺得現(xiàn)在買美棉不合適，基差比巴西高太多，另外盤面80會考慮購買。

其他信息：

替代方面，市場上萊賽爾開始用的越來越多了。塞德利原料是進口的，只是在中國生產(chǎn)。近幾年中國萊賽爾產(chǎn)能增長了三倍左右。萊賽爾在床上用品中使用多，在針織中剛開始起步，用量還不大。目前在睡衣睡褲上開始推，覺得萊賽爾對棉替代不了，做出的衣服容易皺，洗一次會硬，做裙子之類的就不太好了。

倉庫情況：

自己在這邊還有一個棉紗倉庫，距離張槎70公里。去年張槎庫容爆滿后一些紗分流運到他們這里存著（去年說廣東有150-180萬噸，加上蘭溪常州等有200萬噸），去年高峰時他們這個庫有4萬噸紗，基本都是高支紗，目前有3萬噸。覺得南通、紹興、張槎的第三方倉庫可以當(dāng)晴雨表，入他們這個庫代表主要的庫存區(qū)張槎又爆滿了，需求是差的。

對后市看法：

內(nèi)棉上有消費壓力，下有成本支撐。如果市場一直消費這樣差，一直擠壓紗廠利潤，棉花下降的概率較大。如果棉繼續(xù)往上漲，基差走弱些，還是會繼續(xù)補庫。

4、D企業(yè)

企業(yè)基本情況：

該企業(yè)有物流、倉儲、棉紗貿(mào)易、進出口等業(yè)務(wù)板塊，在佛山有3個倉庫，廠房面積達到16.5萬平方米，目前放了8成棉紗，主要以供應(yīng)鏈公司貨源為主。倉儲方面有16.5萬平方的容量，都是棉紗的倉庫。該企業(yè)客戶主要做珠三角市場，國產(chǎn)紗主做26s、32s、40s，進口紗主要做印度、巴基斯坦紗，20s以下，用作衛(wèi)衣布的底紗。

目前運行情況：

棉紗倉庫大概現(xiàn)在有八成，去年是滿的，存放棉紗系數(shù)是0.4-0.45（1000平方能存400-450噸紗）。紡紗端，過完清明行情稍微往下掉了一些，精梳出貨一般，最近16、20普疏這種好走一點。般過完年高支應(yīng)該出貨好的，今年反常。40精梳的加工費要有11000，已經(jīng)算上損耗和賣下腳料了，損耗按1.13算。

周邊市場了解情況：張槎開機平均三四成，極其個別的八九成。目前只剩一些零散的訂單在做，再往后就差不多要降開機了。染廠排單排到4月底，往年大概也是這時候要進入淡季了。佛山地區(qū)棉紗大概庫存還有40多萬噸，六七成左右，大部分貨是供應(yīng)鏈的，覺得工廠的貨不超過1/3。去年12月還有80-90萬噸左右，去年年底很多。感覺現(xiàn)在這個庫存后面還要減，因為周邊對后市一般比較悲觀，不備庫存。

其他信息：

棉紗倉儲時，環(huán)錠紡的支數(shù)大小不會影響存量，氣流紡的紗比較占地方，同樣空間能存的就少。張槎做針織布，西樵做牛仔布，他們的包廠是給一個加工費，規(guī)定好指標(biāo)，棉花原料是廠子自己去買。張槎地區(qū)在冊登記的織機超過3萬臺，覺得3.5-4萬臺是有的。

5、E企業(yè)

企業(yè)基本情況：

只做32、40純棉紗，別的沒有做?？傄?guī)模480萬錠，新疆430萬錠，主要在南疆、喀什、吐魯番，剩下的50是四川。在開機的是160-170萬錠，持續(xù)增加?，F(xiàn)在所有廠房的基建基本建好了，在調(diào)試設(shè)備，預(yù)計今年年底產(chǎn)能可以全部開機。兩個品種月產(chǎn)紗各2萬噸左右，每個月隨著機器新開也在增長。后面還規(guī)劃在三水建棉紗庫，一期能用估計要到明年，以交割庫的標(biāo)準建，另外再包一個3萬方的庫。

運行情況：

開機基本都是滿負荷的，用工比較少，萬錠用工20多個人左右。4000加工成本，算上了折舊，還沒算補貼。原料備一個月的庫存。

訂單目前接到四月底，定金收10-20%，到款先排單，提貨時付全款?，F(xiàn)在接單就是根據(jù)自己的產(chǎn)能全開去算，再接的話客戶拿貨就要晚。

所有的銷售都是有盈利的，銷售給貿(mào)易商比較多，因為工廠會有賬期，一般市場上賬期是40-45天，貿(mào)易商是全款（先款后貨），因為工廠市場上賬期一般40-45天，對貿(mào)易商基本100%。

目前用棉全是新疆棉。以前產(chǎn)品在海外做個中轉(zhuǎn)還是可以去歐美，現(xiàn)在基因檢測更嚴了，后面打算也買一些外棉。目前還沒有考慮32、40品種以外的，目前只想把品質(zhì)做穩(wěn)定。

周邊市場了解情況：

清明節(jié)后有一個禮拜紗漲了點，持續(xù)5天，然后恢復(fù)平淡。最近市場上低支走的相對好一些，做牛仔布。佛山這邊公倉庫存六成左右，比往年低，會有倉庫主動來問要不要放點貨。

佛山布廠開機三四成，和往年比算低，有一些自產(chǎn)自銷就滿開，有的就停掉了，綜合均下來是三四成。如果佛山能到五成，算比較好的市場行情。整個佛山織廠要是都開，一天估計要消耗1萬噸紗，下游織廠不愿意備太多貨了，和以前不同。

后市判斷：謹慎樂觀。

6、F企業(yè)

基本情況：

織廠。逐步在脫離純棉，往產(chǎn)品功能型上轉(zhuǎn)，目前用棉還占六成。

運行情況：

開機八成，周邊別人家可能就五成。訂單能持續(xù)到4月底，內(nèi)銷為主。原料700-800噸，不到兩個月（一天用40-50噸），以前行情好的時候要備到1000噸的。成品有300-400噸庫存，基本上是滿的，每天生產(chǎn)30-40噸。

周邊了解情況：

布行備貨量五成，不像前幾年可能有七八成庫存，除非下游需求非常好，不然不會大量備貨。以前備貨積壓資金，現(xiàn)在這個市場環(huán)境下比較讓人擔(dān)心，不敢把資金留在貨上。周邊中大市場這一端對后面需求都不看好。整個張槎可能開機三四成，大工廠會好一些。

其他信息：

前段時間26支價格比32高，因為32的供應(yīng)太多了，中年人要么功能性，要么潮牌，面料比較厚的。

秋冬裝備貨一般是五一后，春裝備貨一般是十一之后，夏裝備貨一般是年后第一個月。

后市看法：

新疆產(chǎn)量不怎么變，進口多，新疆棉不能出口至歐美，對后市棉價不看好。

五一后北方天氣熱了，由于各環(huán)節(jié)庫存不高，可能會帶來一波補貨行情，不過覺得不會有持續(xù)性。另外五一后也是秋冬裝備貨的時間，所以感覺五一后回來不知道哪周可能會有一輪32、40支的出貨行情。

7、G企業(yè)

企業(yè)基本情況：

紡紗廠。南疆30萬錠，北疆55萬錠，重慶25萬錠，山東25萬錠。

運行情況：

訂單一個半月，和往年比差不多，在2021年旺季時是3-5個月訂單。目前訂單以內(nèi)銷為主。紡紗加工費5000元，開機基本全開。接單情況雖然好，但只是覆蓋成本，沒有利潤。

周邊了解情況：

布行現(xiàn)在不做大庫存了，要?，F(xiàn)金流。小周期快反應(yīng)，所以可能不會有像原來那樣明顯的淡旺季特征。周圍布廠開機三成左右。

其他信息：

認為新建的紡紗產(chǎn)能考慮到后面更換配件等問題，其實要到后期這個維護成本才能體現(xiàn)出來。紡一噸紗通常用4000度電。

后市判斷：

因為節(jié)后回來一直沒有利潤，后面要進入淡季了，預(yù)計6-7月可能降開機。

8、H企業(yè)

企業(yè)基本情況：

服裝企業(yè)，外采布料，輸出成衣。前身是順德國有的紡織集團，后來變成民企。以前是外貿(mào)公司，后來買了80畝地自己建廠，少量針織，其他大部分是牛仔，也有梭織。和各大品牌方都有合作，比如杰克瓊斯1ee等，近幾年新加網(wǎng)易嚴選+東方甄選，主要以內(nèi)銷為主。（這邊是梭織，不用太高支的，因為客戶是品牌商，不是那么商務(wù)的。梭織部工人大概380人）

運行情況：

新年開局比往年好（覺得疫情后最好的是21年），目前滿負荷生產(chǎn)，訂單排到五月份，比去年同期增加了20%?，F(xiàn)在生產(chǎn)的還是夏季的服裝?，F(xiàn)在主力做防曬服和T恤，用棉量占70%。沒有夜班，一天就一班，每周休一天。

目前客戶都是小單快返，一般剛開始只下一點，好賣的話再多下，但要求很快，一般十幾天或十天內(nèi)就要交貨。

很少備坯布面料，要有訂單才備，備的話也就是備一些黑白的基礎(chǔ)布料。從坯布到染色要7天或10天左右。

周邊了解的情況：

自身感覺國內(nèi)市場整體是向上的，但了解到同行出口單變差，覺得可能歐美那邊消費還是差一些。

據(jù)了解中大市場那邊比較差，認為可能是因為消費習(xí)慣變了。中大的人以前是在市場采購?fù)瓴剂?/span>，加工完在自己檔口去賣，等全國各地人去那買（可能批發(fā)），但現(xiàn)在網(wǎng)購需求比較高，可能去中大市場那邊線下買的少了。下游品牌商服裝庫存很少了，比如以前杰克瓊斯小單一次下6000-8000，有時一萬多件?，F(xiàn)在下單都是幾百幾百件的下，追單也是幾百。覺得終端庫存隨便變低了，但因為小單快反等市場習(xí)慣變了，認為不會回到過去大量備庫存的時代了。

其他信息：

內(nèi)銷服裝旺季一般從11月到5月，外單在7-8月。

品牌商銷售中線上大概占一半。有些款式是只供給網(wǎng)上的，要引起人興趣點進頁面去看。品牌商下單一般是先鎖面料，然后打版，然后真人試穿，再改。

9、I、J企業(yè)

企業(yè)基本情況：I企業(yè)目前主做棉花、棉紗業(yè)務(wù)，國產(chǎn)、進口市場也都涉及。目前國產(chǎn)棉4、50萬噸，其中部分墊資J企業(yè)進行合作經(jīng)營，進口棉3、4萬噸，往年最高至8萬噸。紗線主做純棉針織紗，以國產(chǎn)為主，自己也會包廠生產(chǎn)。

運行情況：I企業(yè)2023年棉花加工18萬噸左右，目前銷售進度50%，如果加上貿(mào)易部分一起，銷售進度40%，加工成本平均17000元/噸以上。I企業(yè)目前銷售對象以紡織廠為主，據(jù)其了解5萬錠以下小型工廠停產(chǎn)現(xiàn)象明顯，規(guī)模性企業(yè)相對可以，但接單多以短單、小單為主。I企業(yè)反饋，去年3、4月份行情火爆，6、7、8月份開始累庫，今年行情整體一般，但是紡織廠累庫現(xiàn)象也不明顯。

I企業(yè)反饋，據(jù)其估算，目前新疆地區(qū)紗廠棉花月消耗量20萬噸上下，進口預(yù)估280-290萬噸（部分為預(yù)估國儲進口）。2023年棉花質(zhì)量普遍良好，雙20、雙30以上指標(biāo)貨源多，但是基差高，紡企紡紗利潤不佳，因此棉花銷售情況不好。受近期運費降低影響，部分資源運到內(nèi)地庫做成倉單。今年銷售量不好，鎖基差的少，下游基本都是隨用隨買，掛單點位低，上下游價格傳導(dǎo)不暢。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解