報告品種：菜籽

報告要點

當前正值菜籽收獲期，在經(jīng)歷了2月寒潮的影響后，今年菜籽產(chǎn)量如何？菜油、菜粕的產(chǎn)量、需求、庫存以及流通情況怎樣？4.22-4.26日，我們來到全國菜籽產(chǎn)量最大的四川省，以及周邊重慶市，對今年菜籽的生產(chǎn)和消費情況，油廠壓榨、貿(mào)易、下游消費情況進行實地調(diào)研考察。

調(diào)研時間：2024年4月22日-4月26日（共5天）

調(diào)研對象：四川、重慶地區(qū)的菜籽壓榨廠、菜油貿(mào)易商。

調(diào)研主要結(jié)論：

1、菜籽供應：進口加拿大菜籽有利潤，目前買船量足夠，進口菜籽供應相對寬松。國內(nèi)菜籽來看，2月寒潮給湖南、湖北的菜籽產(chǎn)量影響預估10%左右，后期天氣改善較快，受損幅度可能較最初預期縮小。川渝地區(qū)菜籽即將收獲上市，今年川渝菜籽單產(chǎn)還可以，但是種植面積近幾年有下降。

2、菜油壓榨：今年因為菜油價格不好，四川當?shù)鼗緵]有做大榨，都是小榨為主。一季度在菜油價格較低時，壓榨開機率下降，近期有所恢復。進口菜籽壓榨方面，今年上半年加拿大進口菜籽量充足，壓榨量預計高位。

3、菜油進口：我國菜油主要從俄羅斯進口，從2023年10~11月以來，由于俄羅斯壓榨從菜籽轉(zhuǎn)向葵籽，俄羅斯菜油供應我國減少，而且貿(mào)易支付和物流有阻力，我國從俄羅斯菜油進口量開始下降，按照海運4個月左右船期來看，預計二三季度的菜油進口量將下降。

4、菜油庫存：當前川渝地區(qū)，無論是油廠庫存，還是貿(mào)易商、食品廠庫存，都比較高，華東、華南進口菜籽還在壓榨，短期庫存壓力還比較難消化。

5、菜油消費：目前豆菜價差來看，菜油消費具有性價比優(yōu)勢，對菜油消費有一定利好。但是終端油脂消費總量來看，仍舊表現(xiàn)一般。

6、價格預期：國內(nèi)菜籽產(chǎn)量整體充足，開稱價格沒有很高，但是目前的報價仍高于一些油廠的心里價位。短期來看，加菜籽壓榨量高，菜油有庫存壓力。長期來看，下半年菜油價格或有起色，主要因為：1）歐菜籽減產(chǎn)預期；2）加拿大菜籽新季播種面積預期下降，可能影響后期進口菜籽壓榨量；3）俄羅斯菜油進口減少；4）豆菜油價差來看，菜油消費有優(yōu)勢。

風險因素：國外菜籽產(chǎn)量波動；進口量變化；消費超預期變化。

一、調(diào)研背景

1、調(diào)研地區(qū)

2024年寒潮天氣給我國菜籽生產(chǎn)帶來不利影響，國產(chǎn)菜籽面臨減產(chǎn)風險。四川作為我國菜籽主產(chǎn)省，菜籽產(chǎn)量占全國的23%左右，重慶也是我國菜籽主產(chǎn)省份，產(chǎn)量占全國的4%左右。

四川地區(qū)主要播種冬菜籽，一般在9月份至10月份播種，在次年4月份至5月份的收割。當前正值四川菜籽收獲期，在經(jīng)歷了2月寒潮的影響后，今年菜籽產(chǎn)量如何？我們來到全國菜籽產(chǎn)量最大的四川省，對今年菜籽的生產(chǎn)和消費情況，進行實地調(diào)研考察。

2、調(diào)研目的

（1）調(diào)研冬菜籽播種面積、種植補貼、種植成本以及未來種植意愿情況。

（2）調(diào)研菜油、菜粕產(chǎn)量、需求、庫存以及流通情況。

（3）調(diào)研企業(yè)購銷情況，相關(guān)產(chǎn)品價差及后市展望。

（4）調(diào)研油廠開停機計劃，了解國產(chǎn)菜籽收購計劃和油廠榨利情況。

（5）明晰下半年下游菜油包裝油及食品行業(yè)需求情況，以及油脂調(diào)和比的變化。

3、調(diào)研時間：2024年4月22日-4月26日（共5天）

4、調(diào)研主體類型：四川、重慶地區(qū)的壓榨廠、貿(mào)易商。

二、調(diào)研主要結(jié)論

1、菜籽供應：進口加拿大菜籽有利潤，目前買船量足夠，進口菜籽供應相對寬松。國內(nèi)菜籽來看，2月寒潮給湖南、湖北的菜籽產(chǎn)量影響預估10%左右，后期天氣改善較快，受損幅度可能較最初預期縮小。川渝地區(qū)菜籽即將收獲上市，今年川渝菜籽單產(chǎn)還可以，但是種植面積近幾年有下降。

2、菜油壓榨：今年因為菜油價格不好，四川當?shù)鼗緵]有做大榨，都是小榨為主。一季度在菜油價格較低時，壓榨開機率下降，近期有所恢復。進口菜籽壓榨方面，今年上半年加拿大進口菜籽量充足，壓榨量預計高位。

3、菜油進口：我國菜油主要從俄羅斯進口，從2023年10~11月以來，由于俄羅斯壓榨從菜籽轉(zhuǎn)向葵籽，俄羅斯菜油供應我國減少，而且貿(mào)易支付和物流有阻力，我國從俄羅斯菜油進口量開始下降，按照海運4個月左右船期來看，預計二三季度的菜油進口量將下降。

4、菜油庫存：當前川渝地區(qū)，無論是油廠庫存，還是貿(mào)易商、食品廠庫存，都比較高，華東、華南進口菜籽還在壓榨，短期庫存壓力還比較難消化。

5、菜油消費：目前豆菜價差來看，菜油消費具有性價比優(yōu)勢，對菜油消費有一定利好。但是終端油脂消費總量來看，仍舊表現(xiàn)一般。

6、價格預期：國內(nèi)菜籽產(chǎn)量整體充足，開稱價格沒有很高，但是目前的報價仍高于一些油廠的心里價位。短期來看，加菜籽壓榨量高，菜油有庫存壓力。長期來看，下半年菜油價格或有起色，主要因為：1）歐菜籽減產(chǎn)預期；2）加拿大菜籽新季播種面積預期下降，可能影響后期進口菜籽壓榨量；3）俄羅斯菜油進口減少；4）豆菜油價差來看，菜油消費有優(yōu)勢。

三、調(diào)研紀要匯總

1、調(diào)研企業(yè)A：四川某油廠，4月22日

（1）該企業(yè)主要做菜籽油，有少量玉米油、調(diào)和油。壓榨產(chǎn)線，小榨有20臺；大榨2臺榨機，日產(chǎn)300噸。今年沒有大榨的計劃，小榨年產(chǎn)8000-10000噸。自己罐裝，散油會向外賣一點，量不大。多數(shù)自己包裝，有自己的品牌。主要做小包裝，中包裝餐飲渠道的比較少。

（2）進口：按目前買船來看，今年9月前供應寬松，9月以后買船還不確定。

（3）上市進度：預計今年5月1日可以開始收，5月中下旬以后上市。今年預計價格也不會很高，開稱價格不看好，云南菜籽質(zhì)量今年也差。今年四川菜籽長勢還可以，雨水充沛，但產(chǎn)量不會很高。

（4）開稱采購：22年以前，一般會在菜籽上市時先買一批壓榨摸個底。但是23年之后因為菜油價格不好，采購并不著急，會放一放再買。

（5）國產(chǎn)菜籽壓榨：主要用于小榨，對轉(zhuǎn)基因菜油價格影響不大。22年菜油價格高位時，給機會做大榨，現(xiàn)在利潤不好，國產(chǎn)菜籽沒有大榨動力。目前小榨的菜油可以賣到16000元/噸。

（6）消費：四川飲食消費習慣重油，餐飲好的時候消費大部分是浪費掉的，但是今年餐飲跟往年比起來比較差，浪費部分沒有轉(zhuǎn)化成需求。

（7）豆菜價差：雖然豆、菜油價差擴大，但是目前來看對菜油消費的驅(qū)動不強。從餐飲消費來看，菜品的配方不會輕易更換，而且豆菜價差在一盤菜上的差異并不大，所以豆菜價差擴大后，對菜油的消費拉動并不強。該企業(yè)認為如果一豆和一菜價格拉平之后，對菜油的替代消費刺激可能才會顯著。

2、調(diào)研企業(yè)B：四川某油脂貿(mào)易商，4月22日

（1）供應：川渝地區(qū)的菜油自產(chǎn)自銷，兩湖的菜油也會往川渝運輸。4月底，川內(nèi)菜籽馬上要收獲，預估開稱價格3~3.2元/斤左右。

（2）庫存：當前四川的菜油庫存還是比較多，供應量大，需求也還可以。

（3）進口補貼：四川的中歐班列從俄羅斯進口菜油，以前補貼600+元/噸，現(xiàn)在降到400+元/噸，補貼減少了。現(xiàn)在從俄羅斯進口菜油運到西安的補貼優(yōu)惠比較大。

（4）豆菜價差：現(xiàn)在菜油消費有一定性價比，豆油港口提貨難，有利于菜油消費。在川渝地區(qū)，中包裝的菜油需求有一定增量。

3、調(diào)研企業(yè)c：四川某油廠，4月23日

（1）企業(yè)情況：本地菜籽小榨，以及采購毛油做精煉。2023年小榨壓榨了9萬多噸，都是國產(chǎn)菜籽，以四川本地菜籽為主，沒有大榨。下游是自己的品牌，賣給商超的包裝油占1/3，散油占2/3（食品廠、大企業(yè)各1/3）。

（2）菜油消費：食品廠今年比較好，以前食品廠主要用豆油，現(xiàn)在轉(zhuǎn)為更多用菜油。一般來說，正常菜豆價差在300-400元/噸就會傾向用菜油，如果菜豆價差擴大到2000元/噸以上，就能感受到菜油需求明顯不好。今年食品廠的菜油需求還可以，春節(jié)前后都有在備貨。

（3）壓榨情況：該企業(yè)95型機器有120臺，一般6-8月旺季全開，8月以后開始減少。現(xiàn)在是淡季，但是有10天左右比去年還差，主要因為前期價格不好，近期價格反彈一點，開機率有小幅恢復。

（4）菜油進口：從2023年11月開始，國外賣貨量減少，沒有以前體量那么大。俄羅斯到中國，海運要3~4個月，中歐班列要2個月。今年因為補貼減少，導致班列進口減少，主要是海運，運期比較長，物流有擁堵問題，而且付款也有些問題，影響菜油進口量。按照23年底以來的采購進度看，進口菜油后面預計緊平衡。

（5）菜油精煉：俄羅斯進口的菜油要先精煉。該企業(yè)精煉廠產(chǎn)能1400，一年40多萬噸。去年開滿了，今年只有80%，主要是俄羅斯菜油優(yōu)勢不強了。該企業(yè)今年進口的菜油比去年少了40%-50%。

（6）價格預期：對開稱價預期不樂觀，應該不會太漲，主要是粕的價格比較差。

4、調(diào)研企業(yè)D：川渝某油廠，4月23日

（1）菜油進口：當前俄羅斯菜油進口量下降，原因有：1）俄羅斯進口菜油支付結(jié)算方面有些問題；2）俄羅斯壓榨葵籽比較多，擠占菜籽壓榨量。預計短期俄羅斯菜油進口量減少，菜油進口什么時候增加，可能要等到9月新作陸續(xù)上市之后，供應才會增長。對于國內(nèi)菜油進口的預估值，月度量放15-16萬噸。

（2）菜油庫存：預估川渝菜油庫存30-35萬噸，包含了20萬噸左右的官方儲備。下半年應該不會出現(xiàn)明顯缺油的情況。按照目前的菜籽進口、壓榨、菜油進口，預計二、三季度菜油降庫很難。

（3）消費：豆菜價差來看，目前菜油還是有一定性價比，消費不會特別差。而且一些企業(yè)下半年在采購非轉(zhuǎn)基因毛菜油方面存在需求。

（4）價格預期：對菜油價格相對看好，認為后面菜油進口壓力會下降，而且05合約的交割量比之前預期的減少了，如果后期俄羅斯菜油進口一旦出現(xiàn)問題，對下半年價格就會形成利多。

5、調(diào)研企業(yè)E：四川某油廠，4月24日

（1）企業(yè)情況：小榨64臺，小榨2023年榨了4萬噸+沒有大榨；2022年榨了6萬噸+大榨4萬噸，因為22年油粕價格在高位。企業(yè)大榨產(chǎn)能有600噸/天，目前用來玉米胚芽油壓榨，精煉產(chǎn)能950噸/天。產(chǎn)品方面，中小包裝有6000噸，下游貿(mào)易+食品廠1.5萬噸。采購是按基差，銷售都是一口價。

（2）菜籽產(chǎn)量：2月湖北霜凍，但是對川內(nèi)影響不大。影響更大的是國家種植補貼，農(nóng)戶往年350元/畝補貼，有補貼的會種，沒有補貼的種小麥，有400元/畝的補貼。種植成本來看，菜籽沒有補貼的話，不會種菜籽。種植戶調(diào)查來看，今年預計川內(nèi)菜籽產(chǎn)量不會超過130萬噸，去年150萬噸，少10%+，主要少在面積減少。

（3）菜籽上市：現(xiàn)在四川新季菜籽還沒上市，等待開榨。現(xiàn)在云南上市，報價3.1元/斤，價格進不了大榨，用作小榨企業(yè)也覺得成本偏高。四川菜籽5月初開稱，報價2.8元/斤，企業(yè)心里價位2.6元/斤以內(nèi)。

（4）菜油進口：去年中歐班列每個月進口2.8-3萬噸，今年一季度平均1.2萬噸。4月份，目前一噸都沒有。原因：前期補貼政策沒了，貿(mào)易支付問題。俄羅斯新菜籽4月種，8-9月收貨，量不會少，但是階段性的對國內(nèi)收緊。按去年菜油進口230萬噸，今年目前放到10-11萬噸。迪拜一個月就出口3萬噸，到國內(nèi)也就1.5萬噸。去年出現(xiàn)過非轉(zhuǎn)比轉(zhuǎn)基因便宜，今年應該看不到。今年的話，非轉(zhuǎn)溢價可能會達到100以上，注重品質(zhì)的企業(yè)會選擇非轉(zhuǎn)。一季度運費補貼沒下來，西安到成都運費300元/噸，這個價格西安的菜油基本流入不了四川市場。

（5）菜油消費：企業(yè)銷售情況來看，小包裝因為疫情，家庭需求少，銷量-40%。中包裝現(xiàn)在有增加。下游廠商采購量，今年比去年少30%左右。去年價格下跌后下游采購增加，但是今年不一樣，下游多是隨買隨用心態(tài)，漲跌都不太會調(diào)增采購量。

（6）菜油庫存：區(qū)域交割價差問題導致國內(nèi)菜油往川渝移庫。估算現(xiàn)在川渝商業(yè)庫存25~26萬噸，川內(nèi)16萬噸左右，重慶10萬噸。交割來看，廣西貼水-200元/噸，四川+260元/噸，考慮往年兩地運費420~440元/噸，升貼水價差基本可以覆蓋運費成本，但是2023年運費降到380元/噸，刺激港口庫存往川渝移動，現(xiàn)在庫存累的很高。2014~2016年川內(nèi)最高庫存12萬噸，2023年年底庫存峰值19萬噸，現(xiàn)在庫存也維持在15萬噸以上。

（7）庫存節(jié)奏：現(xiàn)在雖然進口菜籽采購量大，但是港口壓榨產(chǎn)能有上限，基本就40萬噸，再加上進口菜油量，國內(nèi)菜油每個月供應也就30萬噸出頭，如果維持菜油低價差，可能會刺激消費。目前消費按照35萬噸一個月估算，下半年庫存下降可能就看到了。但是如果俄羅斯菜油進口的問題解決，進口菜油量恢復，那庫存可能還會比較難下降。

6、調(diào)研企業(yè)F：四川某油廠，4月24日

（1）企業(yè)情況：15臺95型小榨機，日壓榨50噸菜籽，出15噸左右的菜籽油。有自己的中小包裝產(chǎn)品，小包裝30%、中包裝（經(jīng)銷商、餐飲）70%；也有散油貿(mào)易。今年因為新增了10臺小榨機器，預計產(chǎn)量能增20%以上。

（2）菜籽產(chǎn)量：今年的菜籽產(chǎn)量還不錯。實驗種植基地畝產(chǎn)500-600，普通的農(nóng)戶種植畝產(chǎn)300-400。眉山基本不愿意種小麥，因為種出來品質(zhì)不好，當?shù)孛媸诚M也少。但是種蔬菜、藥材多，眉山是泡菜城。目前種植菜籽、水稻有補貼。近幾年種菜籽的面積減少，以前農(nóng)戶收菜籽會拿到油廠交，現(xiàn)在基本沒有人交。

7、調(diào)研企業(yè)G：重慶某油廠，4月25日

（1）企業(yè)情況：主要做菜油貿(mào)易，也有少量壓榨。菜油年貿(mào)易量60萬噸左右。

（2）菜籽進口：現(xiàn)在的菜籽買船到港，一個月預估7條船左右，進口菜籽量相對充足，到8月的船基本買齊了。后面可能還有一點點買船，但是量不大了。

（3）菜籽壓榨：預估今年2月寒潮給兩湖菜籽的單產(chǎn)造成5%-10%的損失，但因后面天氣有所改善，減產(chǎn)幅度可能會低于預期。歐洲菜籽目前正在開花期，一般來講，降雪低溫天氣持續(xù)三天以上就會對單產(chǎn)產(chǎn)生影響，如果要產(chǎn)生大的影響（減產(chǎn)20%以上）則要惡劣天氣持續(xù)兩周以上。

（4）菜油進口：從2023年10月開始，俄羅斯菜油進口量開始減少，這和支付結(jié)算問題，以及運費補貼下降有關(guān)。

（5）菜油庫存：川內(nèi)目前菜油庫存25-26萬噸（不含儲備），比去年年底低一些，有去庫，但總量還是偏高，罐容仍有壓力，庫存維持高位波動。現(xiàn)在只要庫存有下降，兩廣的菜油就會塞進來。今年全年壓榨壓力較大，庫存再降比較困難。

8、調(diào)研企業(yè)H：重慶某油脂貿(mào)易商，4月26日

（1）企業(yè)情況：依托于自己的物流做貿(mào)易，有自己的船運物流公司，從華東移庫到重慶，華南地區(qū)也有少量，主要看利潤情況。企業(yè)貿(mào)易以豆油為主，也有少量的菜油。菜油（三菜、一菜加起來）一個月1000噸的量，不做俄羅斯菜油貿(mào)易，豆油一個月1.1-1.2萬噸。

（2）運費：今年運費有上漲。去年前年因為運力太飽和，船運費壓得很低。現(xiàn)在運費華東到重慶約150元/噸，主要走長江水路到港口。一般一船3000-5000噸。

（3）船運：今年船運業(yè)務比較繁忙。該企業(yè)有4條船，外包占了3個船。現(xiàn)在豆油華東基差280元/噸、川渝基差600元/噸，但運費只要150元/噸，豆油有移庫的利潤。三菜廣西基差-200元/噸，華東基差+100元/噸多，算上運費，比從華東拿貨便宜。

（4）需求：豆菜價差來看，菜油今年需求比去年好點。去年該企業(yè)每個月菜油貿(mào)易400-500噸，今年預計能有近1000噸。但是整體油脂消費需求比較一般，下游多數(shù)隨采隨用，后面基差比較低，現(xiàn)在采購情緒不積極。季節(jié)性消費來看，4~6是消費淡季，也影響油脂的需求量。

9、調(diào)研企業(yè)I：重慶某油廠，4月26日

（1）企業(yè)情況：企業(yè)做菜油貿(mào)易，有自己的罐裝廠，會從俄羅斯進口菜油。近兩年在俄羅斯的壓榨廠剛建好，還沒正式投產(chǎn)，但是有計劃在當?shù)刈霾俗逊N植、壓榨，主要是考慮到俄羅斯直接進口菜油的違約風險、當?shù)厥召彶俗训某杀具^高等因素。

（2）菜油壓榨：2023年下半年開始，國內(nèi)的菜油供給是不缺的，油廠的開工率一直很高，而消費主要局限在西南地區(qū)，供應整體充足。

（3）菜油進口：現(xiàn)在非轉(zhuǎn)菜油價格不好，從俄羅斯進口菜油的利潤是倒掛的，所以企業(yè)最近沒有做俄羅斯菜油的進口。俄羅斯進口的菜油品質(zhì)不穩(wěn)定，精煉得油率比較低，加工費比加拿大的菜油要貴100-150元/噸。

（4）菜油消費：菜油消費主要集中在云貴川，其他城市的菜油消費近幾年減量比較明顯，主要因為前幾年菜油價格比較高，導致很多包裝廠的菜油配方被部分替代，再調(diào)整回來也需要時間。現(xiàn)在安徽還有一些消費，湖南、湖北、江西、重慶的菜油消費減的比較多。

風險因素：國外菜籽產(chǎn)量波動；進口量變化；消費超預期變化。

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