■純堿：盤面震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-10元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率86.4，氨堿開工率87.92，聯(lián)產(chǎn)開工率87.45。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存52.61萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存36.54萬噸，倉單數(shù)量2311張，有效預(yù)報(bào)127張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤448.19元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤732.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤162元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤321，浮法玻璃（天然氣）利潤32元/噸。

6.總結(jié)：近日多地拿貨情緒尚可，但基本面來看，價(jià)格向上支撐力不足，預(yù)計(jì)今日價(jià)格或多數(shù)穩(wěn)價(jià)出貨，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1692-1695元/噸。近期盤面震蕩偏弱，關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷和價(jià)格變動(dòng)情況。短期SA409運(yùn)行區(qū)間2000-2200。

■玻璃：關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷和地產(chǎn)面情況

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價(jià)1597.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1580元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：7元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量122.29萬噸(-0.02)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率84.4457%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6120.6萬重量箱，環(huán)比-0.99%；折庫存天數(shù)25.3天，較上期-0.1天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存320萬重量箱，環(huán)比-0.32%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤162元/噸(-16)；浮法玻璃（石油焦）利潤321元/噸(-17)；浮法玻璃（天然氣）利潤32元/噸(-21)。

6.總結(jié)：近日多地拿貨情緒尚可，但基本面來看，價(jià)格向上支撐力不足，預(yù)計(jì)今日價(jià)格或多數(shù)穩(wěn)價(jià)出貨，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1692-1695元/噸。近期盤面上漲較多，但基本面缺乏支撐，需警惕盤面下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注地產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)面情緒變化。

■紙漿：Jambi工廠爆炸維修，港口持續(xù)去庫

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6500元/噸（150），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6550元/噸（150），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)6100元/噸（100）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸(0)，針闊價(jià)差650元/噸(150)；

2.基差：銀星基差-SP09=120元/噸（6），凱利普基差-SP09=170元/噸（6），俄針基差-SP09=-280元/噸（-44）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.3346萬噸（-0.69），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.1342萬噸（-0.63），產(chǎn)能利用率為75.7158%（-4.28%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-265.51元/噸(175.39)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為750美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-344.8元/噸(23.22);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-82.33元/噸（-15.45），白卡紙均價(jià)為4169元/噸（-40），白卡紙生產(chǎn)毛利190元/噸（-15），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-204元/噸（-24），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利254.5元/噸（-22.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為447618噸（7343)；本周紙漿港口庫存為178.3萬噸（-1)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2112.17元/噸（1.02），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為121.2元/噸（0.73）。8.總結(jié)：紙漿昨日日盤面大漲，現(xiàn)貨隨盤上漲150元/噸，針闊價(jià)差650元/噸(150)。據(jù)悉APP的Jambi工廠于上月月底發(fā)生爆炸事故，維修大約50天，預(yù)計(jì)減少紙漿供應(yīng)4萬噸左右；本周港口庫存為178.3萬噸（-1)，連續(xù)2周呈去庫狀態(tài)。加拿大國家鐵路公司潛在的罷工不太可能按計(jì)劃于 5 月 22 日開始；下游多家紙企發(fā)布漲價(jià)函，6月起文化紙產(chǎn)品漲價(jià)300元/噸。Mercer宣布5月中國市場針葉漿價(jià)格調(diào)漲30美元/噸。供應(yīng)整體偏利多，北木生產(chǎn)線停產(chǎn)，外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲，主進(jìn)口國上月發(fā)運(yùn)量減少。但同時(shí)需求整體弱勢(shì)明顯，拖累漿價(jià)上行。5月下游偏弱，漿價(jià)上漲壓制紙廠利潤，各紙種價(jià)格下滑，開工率下降，下游交投清淡，多按需采購為主。供需持續(xù)僵持，矛盾加劇，預(yù)計(jì)短期09紙漿高位震蕩整理。整理區(qū)間在6150-6550元/噸。關(guān)注后續(xù)新一輪外盤價(jià)格及下游原紙廠家采購變化情況。

■玉米：再測前高壓力位

1.現(xiàn)貨：港口小漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2180（0），長春出庫2260（20），山東德州進(jìn)廠2320（10），港口：錦州平倉2400（10），主銷區(qū)：蛇口2430（10），長沙2550（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2407=-67（2）。

3.月間：C2409-C2501=67（2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2094（-16），進(jìn)口利潤336（26）。

5.供給：截至5月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度93%，較去年同期偏慢1%。東北95%，華北88%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5月2日-5月8日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米137.2（-0.2）萬噸。

7.庫存：截至5月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量570.2萬噸（環(huán)比-2.43%）。截至5月9日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.33天，周環(huán)比-0.65%，較去年同期+11.09%。截至5月3日，北方四港玉米庫存共計(jì)375.5萬噸，周比+8.4萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)24.2萬噸，周比+2萬噸）。注冊(cè)倉單量100294（3253）手。

8.小結(jié)：一方面前期利空交易較為充分，另一方面國內(nèi)現(xiàn)貨市場進(jìn)入余糧消耗階段，貿(mào)易商持糧待漲心理有所增強(qiáng)，近期玉米現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)。外盤持續(xù)反彈后逼近500美分一線壓力位，巴西在受洪災(zāi)影響下有調(diào)高大豆、玉米產(chǎn)量預(yù)期跡象，謹(jǐn)防外盤反彈遇阻。新季種植消息日漸增多，近期來看，東北部分地區(qū)有面積略降的現(xiàn)象，但種植成本明顯下降。后市新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊，尤其新季小麥上市的沖擊）以及新季玉米種植期、生長期形勢(shì)。策略上關(guān)注9-1正套機(jī)會(huì)。

■棕櫚油/豆油：印度植物油進(jìn)口回升，庫存去化

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（-50），廣州7870（+10）；山東一級(jí)豆油7930（+10）

2.基差：09合約一級(jí)豆油110（-8）；09合約棕櫚油江蘇240（+8）

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 890美元/噸（-17.5），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 855美元/噸（-5）；6月船期巴西大豆CNF 503美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.22（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長56.35%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長58.61%，出油率下降0.27%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為600777噸，較上月同期的633680噸下降5.2%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第18周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為42.1萬噸，較上周的43.3萬噸減少1.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為96.8萬噸，較上周的95.1萬噸增加1.7萬噸。

7.總結(jié)：美國對(duì)華進(jìn)口UCO增加關(guān)稅決定暫未落地，美豆油對(duì)下方低點(diǎn)支撐的考驗(yàn)仍在繼續(xù)。美原油日內(nèi)現(xiàn)v型走勢(shì)。印度4月棕櫚油進(jìn)口量較前月跳增40.9％，至684094噸，4月豆油進(jìn)口量跳增76.4%，至385514噸；葵花籽油進(jìn)口量減少47.3%，至234801噸。4月植物油進(jìn)口總量環(huán)比增加11.5%，至130萬噸。USDA預(yù)測2024/25年度將有140億磅豆油用于生物燃料生產(chǎn)，高于2023/24年度預(yù)測的130億磅，2022/23年度這一領(lǐng)域的豆油消費(fèi)量為124.91億磅。關(guān)注植物油企穩(wěn)信號(hào)。

■豆粕：美豆壓榨低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3390（0）

2.基差：09日照基差-168（-1）

3.成本：6月巴西大豆CNF 503美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.22（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第19周全國油廠大豆壓榨總量為186.51萬噸，較上周減少0.27萬噸。

5.需求：5月16日豆粕成交總量6.45萬噸，較前一日減少0.87萬噸，其中現(xiàn)貨成交6.45萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第18周末，國內(nèi)豆粕庫存量為46.9萬噸，較上周的45.5萬噸增加1.4萬噸。

7.總結(jié)：阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為28%（上周為26%，去年48%)；一般為48%（上周47%，去年48%)；優(yōu)良為24%（上周27%，去年14%)。CONAB預(yù)計(jì)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量為1.477億噸，高于上月預(yù)測的1.465億噸，因?yàn)椴シN面積數(shù)據(jù)上調(diào)。NOPA報(bào)告顯示，美國會(huì)員單位4月共壓榨大豆1.66034億蒲式耳，較3月的1.96406億蒲式耳下降15.5%，較去年4月的1.73232億蒲式耳減少4.2%。低于此前分析師平均預(yù)估的1.83072億蒲式耳。截至4月30日，NOPA成員持有的豆油庫存降至17.55億磅，低于市場預(yù)期，較3月末的18.51億磅減少5.2%。美國大豆種植率為35%，低于市場預(yù)期的39%，此前一周為25%，去年同期為45%，五年均值為34%。大豆出苗率為16%，上一周為9%，上年同期為17%，五年均值為10%。約9％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為11%，去年同期為19%。預(yù)計(jì)美豆短期或隨利空調(diào)整，長期看，在低位情況下仍有向上彈性。另一方面關(guān)注油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換影響。

■PP：下游對(duì)高價(jià)貨源采買意愿不足

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7540元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-79（-19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，上游庫存可控，裝置檢修仍集中且新裝置投產(chǎn)慢于預(yù)期，下游成品庫存偏高且盈利水平難有明顯改善，壓制下游開工負(fù)荷，同時(shí)當(dāng)前高價(jià)貨源采買意愿不足。估值端，從靜態(tài)的再生料與新料的角度，目前盤面估值偏高，PP新料與再生料價(jià)差，PE新料與再生高壓以及再生低壓的價(jià)差都處于歷年同期高位。不過從聚烯烴后續(xù)現(xiàn)實(shí)端供需改善的角度看，相對(duì)偏高的估值可能也無需大幅修復(fù)也可以與相對(duì)強(qiáng)的供需匹配。聚烯烴整體維持區(qū)間震蕩，前期盤面打到的高點(diǎn)無法突破，但下方空間也有限。

■塑料：檢修損失量仍處高位

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8390元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-96（-17）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，檢修損失量仍處高位，進(jìn)口貨源供應(yīng)基本平穩(wěn)，市場貨源供應(yīng)整體有減少預(yù)期，下游屬于農(nóng)膜傳統(tǒng)需求淡季，其他下游行業(yè)存在剛性需求，但面對(duì)高價(jià)原料，抵觸情緒較濃，階段性小單逢低補(bǔ)倉為主。成本端原油，目前盤面的核心在于需求端成品油情況。柴油端，近期公布的美國四月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再次低于榮枯線，反應(yīng)制造業(yè)情況的柴油裂解價(jià)差相應(yīng)出現(xiàn)走弱，但從美國ISM制造業(yè)PMI的領(lǐng)先指標(biāo)美國成屋銷售數(shù)據(jù)看，ISM制造業(yè)PMI向上修復(fù)改善的大方向沒有變化，階段性的單期數(shù)據(jù)走弱無法驅(qū)動(dòng)油價(jià)趨勢(shì)走弱。汽油端，在美國權(quán)益市場5月底之前仍有一輪拉漲的領(lǐng)先性指引下，汽油裂解價(jià)差應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)下行，至少還有一輪反復(fù)。

■短纖：滌綸短纖高產(chǎn)銷缺乏持續(xù)性

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7400元/噸（+50）。

2.基差：PF主力基差-4（-10）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖開工穩(wěn)定，供應(yīng)充足，下游需求整體不溫不火，滌綸短纖高產(chǎn)銷缺乏持續(xù)性。上游，PTA加工費(fèi)與基差走勢(shì)較為同步。而基差在近幾年尤其是調(diào)油邏輯擾動(dòng)較大的汽油需求旺季階段，又可以通過美國汽油裂解價(jià)差和單位辛烷值進(jìn)行預(yù)判。從美國汽油裂解價(jià)差對(duì)PTA基差的長周期領(lǐng)先性看，今年上半年P(guān)TA基差將會(huì)震蕩走強(qiáng)，相應(yīng)PTA加工費(fèi)的表現(xiàn)也值得期待，并且目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)也處于歷史同期偏低位置，有一定安全邊際。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為81985元/噸，漲跌710元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-240元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-1185.39元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存290376噸，漲跌2036噸，LME庫存104625噸,漲跌-125噸

5.利潤：銅精礦TC-1.43美元/干噸，銅冶煉利潤-2136元/噸，

6.總結(jié)：4月SMM中國電解銅產(chǎn)量為98.51萬噸，環(huán)比減少1.44萬噸，降幅為1.44%，同比增加1.56%，且較預(yù)期的96.5萬噸增加2.01萬噸。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，是銅價(jià)重拾上漲的主要?jiǎng)恿?。精煉銅高供應(yīng)增速會(huì)在二季度下降，需求無明顯利空。技術(shù)上看國內(nèi)7萬突破，72000-74000空中加油，目標(biāo)位前高。注意需要反復(fù)做多。國外站穩(wěn)9500美元指向11000美元。

■鋅: 滬鋅向上突破，反復(fù)做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23690元/噸，漲跌10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-105元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-2001.21元/噸。

4.上期所鋅庫存131178元/噸，漲跌2536噸。LME鋅庫存250875噸，漲跌-75噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.46噸，漲跌-2.09噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為66.48%，SMM壓鑄為53.91%，SMM氧化鋅為61.05%。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13200元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13750元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為11725元/噸，相比前值下跌95元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1275元/噸，相比前值上漲45元/噸；

4.庫存：截至5-10，工業(yè)硅社會(huì)庫存為37萬噸，相比前值累庫0.6萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，廣東交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為4.1萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，新疆交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.3萬噸，浙江交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至3-31，上海有色全國553#平均成本為15028.17元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-388元/噸。

6.總結(jié)：基本面上供供需錯(cuò)配沒有繼續(xù)加劇也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20680元/噸，相比前值上漲210元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3719元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20755元/噸，相比前值上漲250元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3748元/噸，相比前值上漲79元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-75元/噸，相比前值下跌40元/噸；氧化鋁基差為-29元/噸，相比前值下跌74元/噸；

4.庫存：截至5-16，電解鋁社會(huì)庫存為74.7萬噸，相比前值下跌3.1萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為27.03萬噸，南海地區(qū)為24.3萬噸，鞏義地區(qū)為9.38萬噸，天津地區(qū)為3.2萬噸，上海地區(qū)為3.72萬噸，杭州地區(qū)為4.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.53萬噸，重慶地區(qū)為1.5萬噸；

5.利潤：截至5-09，上海有色中國電解鋁總成本為17505.46元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為3014.54元/噸；截至5-16，上海有色氧化鋁總成本為2753.2元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為965.8元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預(yù)計(jì)氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)至少能夠看到6月份。

7.電解鋁：美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期后宏觀情緒有所走強(qiáng)，且鋁錠出現(xiàn)強(qiáng)力去庫，但昨日盤面漲幅不夠強(qiáng)勢(shì)，可輕倉試多。

■白糖：巴西4月壓榨量超預(yù)期

1.現(xiàn)貨:南寧6540(0)元/噸，昆明6390(0)元/噸

2.基差:南寧1月701；3月733；5月275；7月302；9月428；11月570

3.生產(chǎn):巴西4月下半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西全部收榨，本產(chǎn)季全國最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常。

5.進(jìn)口：1-3月進(jìn)口120萬噸，同比增加47萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫存：3月483萬噸，同比增加48萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價(jià)上行遇到壓力，接下來巴西即將開榨，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤回調(diào)中遇到階段性買盤支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，短期內(nèi)受到需求階段性帶動(dòng)出現(xiàn)反彈，總體走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤。

■棉花：成本線上反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15622(5)；CCIndex3218B 16243(5)

2.基差:新疆1月1080，3月1095；7月1190；9月1030；11月980

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫存。國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能開工率環(huán)比持續(xù)下調(diào)。

4.消費(fèi):國際情況，USDA4月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫存環(huán)比調(diào)減；國內(nèi)市場下游近期去庫速度減慢，終端消費(fèi)表現(xiàn)無亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口40萬噸，同比增加33萬噸，進(jìn)口利潤打開讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：USDA4月報(bào)告仍然利多，但美棉假期內(nèi)繼續(xù)探底，近期內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)和新棉種植情況。