報(bào)告品種：紙漿

調(diào)研時(shí)間：2024年4月23日-4月26日

調(diào)研總結(jié)

1、紙漿市場(chǎng)：外盤(pán)報(bào)價(jià)較高、到貨船期因素、匯率變化等多重利好支撐下，5月份預(yù)計(jì)仍在相對(duì)高位運(yùn)行，但由于外采漿生產(chǎn)為主的紙廠成本與紙價(jià)走勢(shì)有所偏離，已陸續(xù)有停機(jī)信號(hào)，局部需求或有階段性減量預(yù)期，對(duì)于漿市高價(jià)成交存有向下拖累風(fēng)險(xiǎn)，6月份預(yù)計(jì)漿價(jià)或有承壓下行風(fēng)險(xiǎn)，但貿(mào)易商出于自身盈利考量，實(shí)際調(diào)整空間或較為有限。

2、文化紙市場(chǎng)：二季度本屬于文化紙主要下游出版招標(biāo)季，但2024年由于教材改版、以及春節(jié)前部分下游適當(dāng)備貨影響，總體需求回溫節(jié)點(diǎn)相較2023年有所延遲。5月份后仍有部分出版類(lèi)訂單繼續(xù)放出，6月份或進(jìn)入相對(duì)集中的終端出版社提貨期，屆時(shí)紙廠供應(yīng)該部分訂單為主，產(chǎn)量中可流向社會(huì)面的規(guī)模或有縮減，尚有潛在支撐。此外，上游漿價(jià)持續(xù)偏高，從原料成本端給予市場(chǎng)業(yè)者以信心支撐。但當(dāng)前已有個(gè)別低端招標(biāo)價(jià)格流出，對(duì)于市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)產(chǎn)生制約，疊加社會(huì)面訂單在5-6月恐難出現(xiàn)顯著向好，因此預(yù)計(jì)文化印刷用紙市場(chǎng)價(jià)格在此期間或經(jīng)過(guò)進(jìn)一步探底后有所趨穩(wěn)。

企業(yè)1：物流

業(yè)務(wù)：林漿紙專(zhuān)業(yè)一體化企業(yè)，主做紙漿，打造一流供應(yīng)鏈服務(wù)商家，只做物流，不做貿(mào)易。

山東地區(qū)港口紙漿吞吐量基本就等同于青島港的紙漿吞吐量，以2023年為例，青島港全年紙漿吞吐量大約在800萬(wàn)噸左右，其中約480萬(wàn)噸為散貨，320萬(wàn)噸為集裝箱貨物。

調(diào)研內(nèi)容：

1、吞吐量的成分：其中集裝箱歸屬于海關(guān)，無(wú)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)；散伙方面西聯(lián)碼頭會(huì)有一些底層數(shù)據(jù)，但品牌眾多，具體區(qū)分有難度，可從來(lái)源地、貨物所屬漿廠等做簡(jiǎn)單了解，例如來(lái)自加拿大的基本為針葉漿、CMPC以及OKI多數(shù)為散貨進(jìn)入國(guó)內(nèi)。港口目前暫無(wú)細(xì)化分漿種庫(kù)存數(shù)據(jù)，但總體可大致劃分為闊葉漿70%左右，針葉漿30%左右。

2、物流運(yùn)費(fèi)：發(fā)往各地以及各物流公司費(fèi)用不等，現(xiàn)場(chǎng)舉例：例如發(fā)往濰坊恒安紙業(yè)，距離約160公里，運(yùn)費(fèi)僅36-37元/噸；同為青島發(fā)往新疆，鐵路運(yùn)輸成本在450元/噸左右，而現(xiàn)在有汽運(yùn)公司能做到低價(jià)400元/噸左右，因此運(yùn)費(fèi)具體需看貨物最終目的地以及各物流公司定價(jià)策略。

3、港內(nèi)的保稅業(yè)務(wù)：目前存貨周期在30天左右（指散貨），集裝箱4天左右，超出改時(shí)間后，按階梯式收取相應(yīng)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。

4、關(guān)于期貨交割庫(kù)：近期市場(chǎng)有聲音期貨庫(kù)較難進(jìn)入，余庫(kù)量較少，港口方面反饋，此種情況是由于紙漿價(jià)格上漲后，業(yè)者入庫(kù)交割的積極性有所提升，因而庫(kù)位有階段性偏緊局面出現(xiàn)，其中近期入庫(kù)交割較多的為俄針，就調(diào)研當(dāng)日來(lái)看其價(jià)格基本在5900元/噸左右，而銀星針葉漿價(jià)格在6200元/噸以上，使用俄針進(jìn)行交割有一定可盈利空間，因而反饋近期業(yè)者入庫(kù)交割俄針的量有所增加。

企業(yè)2：貿(mào)易商

業(yè)務(wù)：涉及漿、紙貿(mào)易業(yè)務(wù)，本次拜訪為主要負(fù)責(zé)白卡紙及文化紙銷(xiāo)售部門(mén)，反饋白卡及文化紙一個(gè)月有大約3萬(wàn)噸左右銷(xiāo)量。目前公司年貿(mào)易量約300萬(wàn)噸以上，其中漿紙大致各占據(jù)50%。

調(diào)研內(nèi)容：

1、白卡紙：4月份價(jià)格下降幅度達(dá)到600-800元，導(dǎo)致有庫(kù)存的經(jīng)銷(xiāo)商面臨巨大損失。山東地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商的白卡紙價(jià)格已降至4000元左右，部分甚至跌破4000元。經(jīng)銷(xiāo)商普遍情緒低落，部分為減少損失，開(kāi)始甩貨，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下降。小廠因成本問(wèn)題可能面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)?？鄢斐杀?，單純漿料成本已經(jīng)在3800左右，自制漿成本在3500左右。

2、文化紙：文化紙主要用到的漿有針葉漿（15%-20%）、闊葉漿（40%-60%）及化機(jī)漿（20%-45%），其中部分頭部紙廠有自備化機(jī)漿或闊葉漿產(chǎn)線(xiàn)，目前沒(méi)有特別悲觀，近期出版社招標(biāo)結(jié)束，價(jià)格還可以，安徽、山東以及南方的招標(biāo)的價(jià)格5500-5650。五月份到六月份出版社會(huì)進(jìn)入提貨周期，緩解紙廠的產(chǎn)銷(xiāo)壓力。而且今年教材教務(wù)的改版，文化紙用量會(huì)比往年多?？鄢斐杀?，雙膠紙漿料成本按理論值在4400左右。

3、備存：擔(dān)心價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有備庫(kù)很多?；谇皫啄瓿撞呗允招б话悖诓俦P(pán)均趨于謹(jǐn)慎。

4、白卡紙庫(kù)存：紙廠庫(kù)存壓力攀升，已在1個(gè)月以上，個(gè)別廠家有寄庫(kù)行為（即將多余紙品先放入經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)內(nèi)，允許經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行銷(xiāo)售，期間會(huì)定期派人前往盤(pán)庫(kù)，于2-3個(gè)月后根據(jù)市場(chǎng)情況及銷(xiāo)售量與經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行結(jié)算）。

企業(yè)3：出版社

業(yè)務(wù)：教育產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售；圖書(shū)、報(bào)紙、期刊及電子出版物批發(fā)零售，網(wǎng)絡(luò)發(fā)行；電腦圖文設(shè)計(jì)、制作；書(shū)刊項(xiàng)目設(shè)計(jì)、策劃；版面設(shè)計(jì)等。

用量：年采購(gòu)量在1萬(wàn)噸以上，其中大多數(shù)為雙膠紙，雙銅紙需求量較小，主因一本教材只有封皮和封底需要用到雙銅紙，內(nèi)頁(yè)均為雙膠紙，因此需求量級(jí)不同。

調(diào)研內(nèi)容：

1、需求：從部分銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度期間，紙質(zhì)出版物銷(xiāo)量出現(xiàn)10%以上的下滑，直接反映了一季度文化紙最終端的消費(fèi)是趨于減弱的；此外，春節(jié)前，由于紙價(jià)略有下行，部分下游業(yè)者進(jìn)行適當(dāng)備庫(kù)，提前釋放了部分節(jié)后此階段的需求，節(jié)后市場(chǎng)訂單跟進(jìn)欠佳，業(yè)者庫(kù)存消耗偏緩，因此繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)的需求受到制約。

2、圖書(shū)出口：?jiǎn)渭冊(cè)埛矫骐p膠紙及雙銅紙出口量均較有限，而據(jù)了解圖書(shū)類(lèi)出口主要為社科類(lèi)，例如孔子學(xué)院相關(guān)書(shū)籍的出口為主，另有部分國(guó)家間援助出口，例如援助非洲教材的出口業(yè)務(wù)，但該種業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的階段性特征，較難長(zhǎng)期持續(xù)。

3、圖書(shū)生產(chǎn)：教輔教材類(lèi)圖書(shū)生產(chǎn)一般集中于寒暑假（暑假生產(chǎn)秋季開(kāi)學(xué)所用書(shū)籍，寒假則生產(chǎn)次年春季開(kāi)學(xué)所用書(shū)籍），在此之前進(jìn)行逢低補(bǔ)庫(kù)，近期已有補(bǔ)庫(kù)意愿。

4、需求轉(zhuǎn)移：近年部分教培類(lèi)機(jī)構(gòu)因需適應(yīng)其因材施教的特性，在印刷教輔資料時(shí)會(huì)選取數(shù)碼快印紙，太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)以及金華盛紙業(yè)（已停機(jī)搬遷）有生產(chǎn)該紙種，后續(xù)該種紙或搶占部分傳統(tǒng)文化紙市場(chǎng)份額。

企業(yè)4：紙廠

業(yè)務(wù)：年設(shè)計(jì)產(chǎn)能約100萬(wàn)噸，其中文化紙4條生產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)約18萬(wàn)噸；瓦楞紙產(chǎn)線(xiàn)2條產(chǎn)線(xiàn)，一臺(tái)幅寬5.3米，一臺(tái)幅寬4.4米，年產(chǎn)能約40萬(wàn)噸；另有白卡紙產(chǎn)線(xiàn)一條，單機(jī)年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，于2022年8月投產(chǎn)。OCC制漿生產(chǎn)線(xiàn)一條，化機(jī)漿生產(chǎn)線(xiàn)2條，年產(chǎn)能30萬(wàn)噸。因廠內(nèi)有自制化機(jī)漿，外采基本集中在針葉漿、闊葉漿方面，年度外采商品漿用量大約15萬(wàn)噸，渠道較為多元化，有自己操作期貨也有現(xiàn)貨采購(gòu)。有自備的熱電廠，后續(xù)想發(fā)展新的生物質(zhì)熱電項(xiàng)目，目前已經(jīng)立項(xiàng)。因化機(jī)漿生產(chǎn)所需，廠里有收購(gòu)木片，主要以周邊地區(qū)國(guó)產(chǎn)楊木木片為主，暫不缺貨。據(jù)溝通，近期市場(chǎng)楊木木片收購(gòu)價(jià)格大約在1400元/絕干噸左右，各家針對(duì)不同等級(jí)略有價(jià)差。

調(diào)研內(nèi)容：

1、俄針用量：因企業(yè)可生產(chǎn)雙膠紙、白卡紙、輕涂紙、道林紙、輕型紙等多種紙種，不同紙種及不同等級(jí)品質(zhì)對(duì)木漿用量均有差異，且外采針葉漿品種亦不單一，因此沒(méi)有完全統(tǒng)一的俄針用量標(biāo)準(zhǔn)，主要看客戶(hù)對(duì)品質(zhì)的要求。

2、白卡紙：市場(chǎng)近期突破4000元/噸下跌，生產(chǎn)倒掛約500元/噸，但尚未停機(jī)。近期以生產(chǎn)低克重白卡為主（170-250g之間，常規(guī)克重為250-400g，高克重方面與頭部企業(yè)較難競(jìng)爭(zhēng)）。

3、漿價(jià)接受度：因沒(méi)有財(cái)務(wù)成本，資金情況良好，同時(shí)期現(xiàn)貨均有涉及，目前尚在可接受范圍內(nèi)。

4、紙張需求變化：年初至今紙張整體出貨情況相對(duì)一般，尤其進(jìn)入4月后稍淡，庫(kù)存壓力有增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，目前總體庫(kù)存量同比增長(zhǎng)約20%。

企業(yè)5：出版社

業(yè)務(wù)范圍：出版雙膠白卡繪板、美術(shù)用紙等幼兒園教材。

采購(gòu)方式：全部通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行采購(gòu)，不直接對(duì)標(biāo)紙廠，因除紙張外，仍需采購(gòu)棉、塑料等多種材料，用以生產(chǎn)教輔資料、教具、被褥等等，企業(yè)并不能完全覆蓋到各行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，因此基本延續(xù)通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行采購(gòu)的策略。

調(diào)研內(nèi)容：

1、生育率減少的影響：當(dāng)?shù)赜變簣@個(gè)別班級(jí)只招到六個(gè)學(xué)生，整個(gè)幼兒教材的蛋糕是在縮小的，客戶(hù)會(huì)增多銷(xiāo)售品類(lèi)、加快產(chǎn)品更新來(lái)減少些生育率下滑的影響。國(guó)家政策上會(huì)支持并補(bǔ)助教育機(jī)構(gòu)開(kāi)展0-3歲幼兒的托育。

2、品牌使用：白卡紙會(huì)采購(gòu)博匯的丹頂鶴以及太陽(yáng)的天陽(yáng)。雙膠紙也用天陽(yáng)。銅版紙用鯨王和天陽(yáng)，不用低端紙。

3、關(guān)于采買(mǎi)頻次：常規(guī)一年1-2次，基本以抄底采買(mǎi)半年或全年用量為主（即備貨周期6-12個(gè)月），因?yàn)榛乜钶^好，為經(jīng)銷(xiāo)商的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，因此經(jīng)銷(xiāo)商反饋信息較積極，近年來(lái)操作幾乎無(wú)失誤。會(huì)上反饋白卡紙4200元/噸左右有意進(jìn)行采買(mǎi)。

企業(yè)6：貿(mào)易商

調(diào)研內(nèi)容：

1、需求：年初至今紙漿需求有所下滑，因春節(jié)后漿價(jià)持續(xù)走高，下游部分紙種開(kāi)工負(fù)荷率下降，從而反饋木漿的需求量降低，同比來(lái)看，根據(jù)自身訂單情況，預(yù)計(jì)需求同比縮減約10%。

2、紙廠原料儲(chǔ)備：一般規(guī)模紙廠多有紙漿長(zhǎng)協(xié)訂單，庫(kù)存儲(chǔ)備周期相對(duì)偏長(zhǎng)，部分在2-3個(gè)月；中小紙廠由于資金能力、產(chǎn)能體量等與規(guī)模紙廠存有差異，一般原料儲(chǔ)備周期偏短，部分可做到1個(gè)月左右。

3、絨毛漿：客戶(hù)每年經(jīng)銷(xiāo)絨毛漿的量不足10萬(wàn)噸，主要來(lái)源國(guó)有美國(guó)、巴西、日本等，其中美國(guó)更為主流；絨毛漿價(jià)格波動(dòng)相較木漿更大，進(jìn)入國(guó)內(nèi)后基本直接對(duì)標(biāo)下游衛(wèi)品生產(chǎn)企業(yè)。

4、關(guān)于后市預(yù)期：客戶(hù)認(rèn)為，當(dāng)前漿價(jià)外盤(pán)已基本接近觸頂，后續(xù)續(xù)漲空間或不大；且6月巴西仍有新產(chǎn)能（255萬(wàn)噸）投產(chǎn)，下半年進(jìn)入國(guó)內(nèi)的木漿量或有增長(zhǎng)，后續(xù)供應(yīng)有潛在壓力。

企業(yè)7：紙企

業(yè)務(wù)：擁有5280mm、4400mm、3200mm、2640mm等多種型號(hào)造紙機(jī)臺(tái)，文化紙年產(chǎn)能在48萬(wàn)噸左右，瓦楞13萬(wàn)噸。

采漿：15萬(wàn)噸針闊。

現(xiàn)庫(kù)存：廠內(nèi)常規(guī)儲(chǔ)備20天以上一個(gè)月左右時(shí)間的用量，原料大多為中國(guó)紙業(yè)集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu)，長(zhǎng)周期滾動(dòng)庫(kù)存保持在2-3個(gè)月。

俄針用量：常規(guī)文化紙產(chǎn)品針葉漿添加量在15%左右，俄針可以使用，不同紙種略存差異。

調(diào)研內(nèi)容：

1、文化紙：春節(jié)前接了大訂單，把后續(xù)的需求都透支了，大部分廠到了3月還在消化春節(jié)前的訂單。國(guó)外非美貨幣貶值，比如尼日利亞、埃及一些國(guó)家換美元買(mǎi)中國(guó)的產(chǎn)品成本大幅增加，哪怕需求有復(fù)蘇，采購(gòu)能力也下降。

2、木片：會(huì)上溝通70%的進(jìn)口木片在沿海地區(qū)，其中又有多半是越南進(jìn)口木片，進(jìn)口木片與國(guó)產(chǎn)木片的制漿質(zhì)量主要要看其制漿得率，得率的話(huà)又根據(jù)樹(shù)種等存有差異，因此較難完全區(qū)分國(guó)產(chǎn)木片及進(jìn)口木片的紙漿質(zhì)量差異。

3、紙廠生產(chǎn)：漿價(jià)持續(xù)高位，規(guī)模紙廠漿料儲(chǔ)備周期相對(duì)偏長(zhǎng)，加之自制漿優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)調(diào)整相對(duì)有限。若紙價(jià)繼續(xù)下行，而漿價(jià)依舊維持，接下來(lái)小廠停機(jī)情況恐有增多。

4、檢修：企業(yè)一般進(jìn)行年度理性檢修，暫無(wú)停機(jī)計(jì)劃，如上述所說(shuō)，企業(yè)原料儲(chǔ)備周期相對(duì)偏長(zhǎng)，加之有自制漿優(yōu)勢(shì)，總體成本相對(duì)可控，短期并無(wú)停機(jī)計(jì)劃。

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