重點(diǎn)關(guān)注

白糖、PTA、PVC

白糖：外弱內(nèi)強(qiáng)。國(guó)際市場(chǎng)，市場(chǎng)在北半球23/24產(chǎn)量減幅低于預(yù)期與巴西24/25榨季預(yù)計(jì)略微減產(chǎn)之間徘徊，印度食糖庫(kù)存將進(jìn)一步增加，巴西開(kāi)榨進(jìn)度加快，紐約原糖偏空。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)供求關(guān)系沒(méi)有大的矛盾，關(guān)注進(jìn)口節(jié)奏以及現(xiàn)貨銷售進(jìn)度。趨勢(shì)上，配額外進(jìn)口虧損以及高基差背景下，鄭糖跟隨原糖震蕩下行為主，但略強(qiáng)于原糖。節(jié)奏上，地緣問(wèn)題此起彼伏，短期商品氛圍偏多。SR2409合約支撐位5800元/噸，壓力位6400元/噸。

PTA：5800-6100區(qū)間操作。(1)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)始終集中在上游，下游及終端利潤(rùn)持續(xù)收縮的情況下，導(dǎo)致今年的聚酯市場(chǎng)走出了弱基差的行情，PTA基差月差的波動(dòng)區(qū)間下降，以往的基差貿(mào)易效率下降，并且限制了資金周轉(zhuǎn)效率，這一行情下，需要對(duì)正反套行情做更為精準(zhǔn)的判斷。5月底開(kāi)始PTA裝置檢修去庫(kù)邏輯之下，可以進(jìn)一步嘗試7-9/9-1正套，但總體區(qū)間可能在70點(diǎn)以內(nèi)，需要更加敏銳的跟蹤裝置信息和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。（2）單邊趨勢(shì)方面，仍然看好5700-5800支撐，低位建多風(fēng)險(xiǎn)較小，上方第一壓力位6100，第二壓力位6800。（3）PF加工費(fèi)頭寸止盈。7400-7500一線短纖多頭減倉(cāng)離場(chǎng)，建議07合約多PF空短纖離場(chǎng)，可以嘗試空PF09多PTA09套利。

PVC：短期強(qiáng)勢(shì)或仍將延續(xù)，后續(xù)需觀察上下游動(dòng)態(tài)與庫(kù)存走勢(shì)。近期，地產(chǎn)行業(yè)利好政策出臺(tái)，同時(shí)PVC上游工廠進(jìn)入另一輪檢修集中期，宏觀與產(chǎn)業(yè)利多因素集中，PVC期現(xiàn)價(jià)格趁勢(shì)大幅上漲。首先，從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，地產(chǎn)端的利好政策兌現(xiàn)到地產(chǎn)行業(yè)，再最終傳導(dǎo)至PVC基本面需要極長(zhǎng)的時(shí)間，所以這一利好僅僅是刺激了市場(chǎng)情緒，并非能夠及時(shí)兌現(xiàn)至當(dāng)下現(xiàn)實(shí)。而從基本面來(lái)看，上游檢修將有效改善PVC行業(yè)的供需平衡，在需求不下滑的前提下，行業(yè)有望迎來(lái)一輪去庫(kù)窗口期。因此，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注上游檢修以及下游需求運(yùn)行情況，若上游、中游庫(kù)存水平同步出現(xiàn)持續(xù)性的、有一定幅度的下降，那么，期現(xiàn)價(jià)格仍有上行驅(qū)動(dòng)。反之，若行業(yè)庫(kù)存水平變化不大甚至轉(zhuǎn)而累庫(kù)，價(jià)格將有極大概率出現(xiàn)高位回調(diào)。

所長(zhǎng)早讀

中國(guó)5月1年期、5年期LPR均維持不變

觀點(diǎn)分享：中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年5月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與前值持平；5年期以上LPR為3.95%，與前值持平。  LPR利率一般由MLF利率與銀行加點(diǎn)形成，由于本月MLF利率保持穩(wěn)定，本月LPR也持平上月，符合市場(chǎng)一致預(yù)期今年以來(lái)已進(jìn)行5輪的LPR報(bào)價(jià)，此前2月LPR報(bào)價(jià)中，1年期LPR為3.45%未變，5年期以上LPR為3.95%，下調(diào)25BP，為5年期LPR史上最大單次降幅。近日，央行發(fā)布四項(xiàng)房地產(chǎn)金融新政， 市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍看好房地產(chǎn)供需兩端將逐漸企穩(wěn)。由于一攬子政策效果還待顯現(xiàn)，短期內(nèi)通過(guò)調(diào)降LPR報(bào)價(jià)來(lái)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的必要性不強(qiáng)。4月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出，要靈活運(yùn)用利率和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低社會(huì)綜合融資成本。受當(dāng)前較低的通脹水平影響，國(guó)內(nèi)實(shí)際利率依然偏高。從降低實(shí)體部門融資成本的角度來(lái)看，年內(nèi)擇機(jī)降準(zhǔn)仍有必要。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評(píng)

黃金：大幅上揚(yáng)

白銀：突破8000元后加速上漲

銅：關(guān)注企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格堅(jiān)挺

鋁：急漲急跌，注意價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

氧化鋁：波動(dòng)跟隨滬鋁，關(guān)注彈性風(fēng)險(xiǎn)

鋅：震蕩上行

鉛：下游開(kāi)工高位，支撐價(jià)格

鎳：消息面與宏觀共振，基本面邏輯淡化

不銹鋼：宏觀情緒提振，結(jié)構(gòu)承壓運(yùn)行

錫：震蕩偏強(qiáng)

工業(yè)硅：消息面提振盤面，但上方空間有限

碳酸鋰：區(qū)間震蕩

鐵礦石：預(yù)期支撐，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：宏觀政策提振，偏強(qiáng)震蕩

熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩

硅鐵：寬幅震蕩

錳硅：供給擾動(dòng)持續(xù)發(fā)酵，偏強(qiáng)震蕩

焦炭：利好釋放，高位震蕩

焦煤：利好釋放，高位震蕩

動(dòng)力煤：庫(kù)存邊際改善，高位震蕩

玻璃：短期偏強(qiáng)

對(duì)二甲苯：9-1正套

PTA：9-1正套，單邊趨勢(shì)偏強(qiáng)

MEG：震蕩市

橡膠：震蕩偏強(qiáng)

合成橡膠：偏強(qiáng)運(yùn)行

瀝青：盤面情緒修復(fù)

LLDPE：偏強(qiáng)震蕩

PP：中期震蕩市

燒堿：高位震蕩，不宜追高

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：多單注意止盈

尿素：宏觀情緒釋放，高位震蕩延續(xù)

苯乙烯：利空交易充分，短期反彈

純堿：短期偏強(qiáng)

LPG：震蕩延續(xù)

短纖：正套為主

PVC：漲勢(shì)暫緩，短期或偏強(qiáng)運(yùn)行

燃料油：漲勢(shì)仍在，基本面仍存利空

低硫燃料油：相對(duì)高硫偏弱，高低硫價(jià)差暫時(shí)平穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：偏強(qiáng)震蕩

棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)寬松受其他油料作物影響

豆油：關(guān)注美豆上漲動(dòng)能

豆粕：巴西洪災(zāi)擔(dān)憂仍在，偏強(qiáng)運(yùn)行

豆一：反彈震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：地緣問(wèn)題多發(fā)

棉花：期價(jià)反彈基本面驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)

雞蛋：維持震蕩

生豬：等待現(xiàn)貨印證

花生：震蕩行情