重點(diǎn)關(guān)注

集運(yùn)指數(shù)（歐線）、氧化鋁及鋁

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：基本面仍偏強(qiáng)，逢低做多。歐線偏緊的供需格局或?qū)⒊掷m(xù)整個6月，目前各家船司已基本開放了第23周（6/3-6/9）的線上訂艙，運(yùn)費(fèi)呈小幅上揚(yáng)趨勢。整體來看，歐線運(yùn)價中樞在6月初或處在3580/6250附近，6月中旬或處在3700/6400附近，06合約估值或處在4000-4200點(diǎn)之間。08合約以交易季節(jié)性旺季邏輯為主，拋開疫情影響的年份，在2017-2020年間，8月運(yùn)價升水6月運(yùn)價的幅度在1.3%-7.8%之間。主觀認(rèn)為，今年08合約升水06合約2%-8%的概率略大，EC2408合約的上行趨勢或未結(jié)束，估值或在4500點(diǎn)以上。策略方面，06合約上行空間有限，逢回調(diào)再做多，3900點(diǎn)附近布局多單安全邊際較高；08合約以輕倉試多的思路對待，關(guān)注市場資金風(fēng)格切換及監(jiān)管層面的變化；中長期而言，關(guān)注10-12合約的反套入場機(jī)會。

氧化鋁及鋁：氧化鋁期貨多合約價格周二日盤一度全線觸及漲停板，供需面偏緊提供了價格易漲難跌的基本盤，而力拓澳洲氧化鋁發(fā)貨不可抗力的消息亦成為資金推漲的催化劑（盡管實(shí)際影響并不大，力拓于今年3月減產(chǎn)的120萬噸將推遲至9月復(fù)產(chǎn)，期間該缺口數(shù)將暫停向下游發(fā)貨，邊際影響海外供應(yīng)約10萬噸/月），且整個有色貴金屬板塊市場氛圍偏強(qiáng)勢，也渲染了氧化鋁的看多情緒。上周AO在滬鋁向上突破之際，就幾乎同步扭轉(zhuǎn)可此前偏弱小幅回調(diào)的走勢，本周加權(quán)價格再創(chuàng)上市新高。目前看，氧化鋁現(xiàn)貨報價仍在穩(wěn)步推漲，山西大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍需時日，電解鋁廠因原料庫存偏低而多有補(bǔ)庫和詢價動作，且可流通貨源仍偏緊，這使得氧化鋁期貨盤面仍是易漲難跌。并且，AO盤子較輕，價格彈性較大，仍建議投資者謹(jǐn)慎持倉。滬鋁方面，上周貴金屬及有色大板塊再度發(fā)力上沖，AL亦趁勢突破4月中旬以來的震蕩平臺區(qū)，上至21000整數(shù)關(guān)口上方，目前已經(jīng)重新觸及4月中的高點(diǎn)。4月中旬之后，盡管海外數(shù)據(jù)階段性走疲的擔(dān)憂仍在，但在現(xiàn)貨抑或盤面?zhèn)}單供給吃緊的狀態(tài)下，銅海外逼倉事件形成了全球多個交易平臺的聯(lián)動反應(yīng)，市場情緒渲染之下，滬銅加權(quán)合約價量繼續(xù)雙增，加權(quán)價格亦創(chuàng)出上市以來紀(jì)錄新高。鋅、鉛、鋁、錫等品種也在不同程度或維度均受益于供給側(cè)的緊缺問題，這使得當(dāng)下有色大板塊強(qiáng)勢未改，滬鋁價量亦重新回升。且，國內(nèi)地產(chǎn)政策發(fā)力亦可能對沖海外宏觀面的弱勢，而海外畢竟也沒有形成重新轉(zhuǎn)衰退的交易共識。后續(xù)滬鋁高度關(guān)注：1、資金情緒表達(dá)上，關(guān)注是否出現(xiàn)類似2023年9月持倉觸頂后趨勢性回落的情況；2、微觀供需層面，下游的負(fù)反饋，以及俄羅斯鋁錠的進(jìn)口沖擊。

所長早讀

美聯(lián)儲理事沃勒表示若未來3-5個月數(shù)據(jù)疲軟，可能在年底降息

觀點(diǎn)分享：美聯(lián)儲理事沃勒表示，盡管最近的數(shù)據(jù)顯示在控制通脹方面，可能已經(jīng)取得進(jìn)展，但是在開始降息之前，他需要再看到“幾個月”的良好通脹數(shù)據(jù)。如果未來三到五個月的數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲可能會在2024年底考慮降息。沃勒說，最近的物價數(shù)據(jù)顯示在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)方面僅有溫和進(jìn)展，他給美國最新CPI報告的評分為C+。沃勒講話備受市場關(guān)注，不僅僅是因?yàn)樗菗碛蠪OMC投票權(quán)的美聯(lián)儲理事。今年稍早，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos指出，若特朗普再次當(dāng)選，沃勒或?qū)⒊蔀橄乱蝗蚊缆?lián)儲主席的有力候選人。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評

黃金：大幅上揚(yáng)

白銀：突破8000元后加速上漲

銅：現(xiàn)貨弱勢，限制價格上漲

鋁：急漲急跌，注意價格風(fēng)險

氧化鋁：波動跟隨滬鋁，關(guān)注彈性風(fēng)險

鋅：震蕩上行

鉛：階段性調(diào)整，關(guān)注下游開工

鎳：宏觀情緒推動，鎳價補(bǔ)漲板塊

不銹鋼：現(xiàn)實(shí)預(yù)期博弈，鋼價震蕩運(yùn)行

錫：震蕩偏強(qiáng)

工業(yè)硅：現(xiàn)貨價格再次下跌，關(guān)注上方空間

碳酸鋰：區(qū)間震蕩，海外政策擾動延續(xù)

鐵礦石：預(yù)期支撐，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：宏觀政策提振，偏強(qiáng)震蕩

熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩

硅鐵：寬幅震蕩

錳硅：供給擾動持續(xù)發(fā)酵，偏強(qiáng)震蕩

焦炭：一輪提降開啟，高位震蕩

焦煤：利好釋放，高位震蕩

動力煤：庫存邊際改善，高位震蕩

玻璃：短期偏強(qiáng)

對二甲苯：9-1正套

PTA：9-1正套，單邊趨勢偏強(qiáng)

MEG：震蕩市

橡膠：震蕩偏強(qiáng)

合成橡膠：基本面估值區(qū)間震蕩

瀝青：平淡無奇，震蕩延續(xù)

LLDPE：偏強(qiáng)震蕩

PP：中期震蕩市

燒堿：高位震蕩

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：多單注意止盈

尿素：高位震蕩

苯乙烯：利空交易充分，短期反彈

純堿：短期偏強(qiáng)

LPG：震蕩延續(xù)

短纖：正套為主

PVC：短線回調(diào)，價格仍處高位

燃料油：高位震蕩，基本面仍存利空

低硫燃料油：相對高硫偏弱，高低硫價差小幅收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：偏強(qiáng)震蕩

棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)寬松受其他油料作物影響

豆油：關(guān)注美豆上漲動能

豆粕：美豆種植快于預(yù)期，調(diào)整震蕩

豆一：調(diào)整震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：區(qū)間整理

棉花：期價反彈基本面驅(qū)動不強(qiáng)

雞蛋：近月弱勢運(yùn)行

生豬：等待現(xiàn)貨印證

花生：震蕩行情