報告品種：花生

調(diào)研背景：隨著油廠收購題材逐步降溫，新季花生的播種以及產(chǎn)量預期逐步成為PK10合約的交易重心。在4月春花生播種面積已被證實增多的前提下，5月份河南主產(chǎn)區(qū)的播種形勢如何？花生主產(chǎn)區(qū)還能實現(xiàn)多少面積增量？花生產(chǎn)業(yè)鏈各主體當前心態(tài)如何？帶著這些疑問，我們來到了河南豫東大花生產(chǎn)區(qū)調(diào)研。

豫東：成熟的花生主產(chǎn)區(qū)

豫東即開封、周口和商丘三市，是傳統(tǒng)的大花生產(chǎn)區(qū)。2013-2018年，豫東花生播種面積全省占比從23.1%的高位回落到19.6%，但近年來有所恢復，目前占比20.8%左右。近年來豫東地區(qū)加強農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善灌溉條件，其耕地灌溉面積全省占比自2019年來迅速提高，目前占比29.1%左右。灌溉條件的改善使得豫東地區(qū)相較于其他產(chǎn)區(qū)有更穩(wěn)定的產(chǎn)量表現(xiàn)，使得花生種植趨于成熟。

農(nóng)戶：無法接受的現(xiàn)貨行情，無可奈何的增種選擇

自23年8月以來，中國花生通貨米價格整體走弱明顯。以豫東的杞縣為例，去年開秤價5.9元/斤，之后下調(diào)迅速，逐步掉價至4.7元/斤，最新的開封地區(qū)大花生通米價格僅為4.6元/斤。更令人悲觀的是山東、安徽部分地區(qū)通貨米已經(jīng)走弱至4.4-4.5元/斤。但另一方面，調(diào)研情況顯示豫東地區(qū)農(nóng)民余貨量少于其他產(chǎn)區(qū)，目前僅蘭考地區(qū)余貨量預估10-15%左右，其余產(chǎn)區(qū)出貨進度較快。

即便花生行情弱勢運行，農(nóng)戶也只能選擇增種。23年以來河南地區(qū)小麥、玉米、紅薯等作物價格走弱十分明顯，花生尚且有4元/斤左右的預期，其他作物就難言樂觀了，據(jù)了解已有不少貿(mào)易商因囤貨玉米而虧損嚴重，另外萬隆縣受紅薯行情影響，被迫改種花生。根據(jù)估計，豫東地區(qū)寧陵、杞縣等地花生播種增幅較多，杞縣地區(qū)原有占比10%左右的玉米種植區(qū)域幾乎全部改種花生，再加上其他品種的替代，預計豫東地區(qū)花生播種面積增量在10-15%左右。

基層加工/貿(mào)易商：尋找底部支撐

據(jù)調(diào)研信息，豫東地區(qū)普遍存在年前收購量偏多的影響，杞縣年前收貨量1.7萬噸左右，已經(jīng)逼近往年全年的采購量，而年后還有收購行為，現(xiàn)在不少貿(mào)易商也將前期采購的花生裝入冷庫進行存儲，避免集中出貨導致跌價較多帶來的損失。盡管貿(mào)易商也不十分看好后期的反彈幅度，但考慮到之前的建倉成本偏高，減小損失幅度成為流通環(huán)節(jié)的普遍渴望。按照市場的估計，東北地區(qū)308通米4.6-4.7的價格可能起到錨定作用，因為其與交割品級要求相對接近，具有一定的底部支撐作用。

油廠：收購節(jié)奏的“新常態(tài)”

24年油廠在收購上并沒有十分明顯的季節(jié)性，油廠始終沒有太高的收購熱情，這與油廠自身壓榨利潤的低迷和庫存消化進度偏慢息息相關(guān)。據(jù)了解，豫東地區(qū)的油廠剛需采購基本結(jié)束，當前采購的花生油預計能夠使用到中秋節(jié)前，并沒有太強的需求驅(qū)動。由于花生的豐產(chǎn)，油廠認為市場上的花生并不稀缺，隨時能夠補充，因此其收購策略采取少收慢收、延長收購時間的方針。從這個角度說，花生偏高的結(jié)轉(zhuǎn)庫存使得油廠收購進入了“新常態(tài)”。

下游：兩廣消費下滑，花生粕質(zhì)量出現(xiàn)問題

受消費偏好影響，兩廣地區(qū)是傳統(tǒng)的花生油消費重鎮(zhèn)。但據(jù)調(diào)研顯示，23-24年兩廣地區(qū)從河南采購花生的意愿明顯下降，珠三角、粵西、廣西等區(qū)域重點城市都出現(xiàn)不同程度的下滑，預估幅度可能在15%-30%之間。兩廣消費的下降主要系豬油替代、小榨油坊無壓榨利潤、炒貨需求下降等因素影響。

另一方面據(jù)了解飼料廠目前采購花生粕的意愿也比較低。23年河南花生在收獲季期間遭遇降雨，導致花生及花生粕變質(zhì)的現(xiàn)象較多，開封部分油廠表示毒素問題較難控制。盡管花生粕在水產(chǎn)飼料中也有一定的添加比例，但受毒素問題影響，目前花生粕銷售情況也不樂觀。而且，在24年進口米數(shù)量下降的背景下，通過進口米摻混從而促進花生粕銷售的難度也很大。

總的來說，豫東花生產(chǎn)業(yè)鏈各主體心態(tài)難言樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的利潤空間都在收窄。新季花生播種面積的增加更多是一種無奈，而不是對后市前景的看好。中間渠道周轉(zhuǎn)時間和油廠收購時間同時延長，使得正常年份集中出貨的現(xiàn)象較難出現(xiàn)，也給盤面提供了一定的支撐情緒。然而，下游需求下滑是不爭的事實，即便新季種植面積不增加，結(jié)轉(zhuǎn)的庫存量也很難消耗。在貿(mào)易商挺價的背景下，油廠很有可能通過提高收購質(zhì)量要求予以應(yīng)對，換言之，價格的“企穩(wěn)”會帶來花生交易流動性的下降。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解