報(bào)告品種：燒堿

走訪時間：2024年7月

走訪對象：燒堿加工商、燒堿貿(mào)易商、燒堿生產(chǎn)商、山東氯堿行業(yè)協(xié)會

一、區(qū)域基本情況介紹

山東省是全國燒堿大省，擁有豐富完整的燒堿產(chǎn)業(yè)鏈條，在全國燒堿產(chǎn)業(yè)中占有舉足輕重的地位。2023年中國燒堿生產(chǎn)企業(yè)160多家，山東省的燒堿企業(yè)數(shù)量、燒堿產(chǎn)能、燒堿產(chǎn)量均位列全國第一，其中，山東省燒堿產(chǎn)量在全國占比高達(dá)27%。需求端來看，氧化鋁、化工、造紙、印染四大領(lǐng)域占據(jù)了燒堿整體需求的75%，其中氧化鋁為燒堿第一大下游，占比燒堿下游需求的30%。山東地區(qū)為燒堿的重要消耗地區(qū)，擁有豐富的燒堿下游產(chǎn)業(yè)，其中氧化鋁產(chǎn)能全國第一，占全國的34%。本次調(diào)研走訪了山東省1家大型的工貿(mào)一體燒堿貿(mào)易商，5家為燒堿行業(yè)做出突出貢獻(xiàn)的燒堿生產(chǎn)商，文中觀點(diǎn)僅供參考。

二、調(diào)研核心結(jié)論

1、產(chǎn)能過剩格局下頭部企業(yè)維持高開工，產(chǎn)業(yè)集中度或?qū)⑻嵘?/span>

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2023年中國燒堿產(chǎn)量3999.3萬噸，同比增長8.54%，表觀消費(fèi)量為3449.2萬噸，同比增長7.48%。預(yù)計(jì)2024年燒堿新投產(chǎn)量高于燒堿新增需求量，行業(yè)總體呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩狀態(tài)。山東為燒堿產(chǎn)能大省，價格競爭相對激烈。本次調(diào)研企業(yè)多為燒堿生產(chǎn)頭部企業(yè)，開工基本維持滿開，庫存基本維持較低液位。大型氯堿企業(yè)通過自建電廠、自建鹽田、與鹽業(yè)企業(yè)深度綁定、自建車隊(duì)等方式降低綜合成本，進(jìn)一步獲取市場競爭力。目前山東燒堿企業(yè)綜合成本大約在2200-2500元/噸，綜合利潤尚可的情況下沒有遭遇大幅虧損。后續(xù)如果在價格競爭日趨激烈的情況下，沒有向產(chǎn)業(yè)上下游延伸的單一企業(yè)將遭到出清，產(chǎn)業(yè)集中度可能會在一定程度上得到提升。

2、山東燒堿廠目前整體耗氯基本平衡，耗氯手段豐富

生產(chǎn)燒堿的過程中會生產(chǎn)出氯氣。氯氣是一種具有強(qiáng)烈刺激性氣味的劇毒氣體，液化后變?yōu)橐郝龋荒茈S意排放到自然環(huán)境中，運(yùn)輸需要提前報(bào)備，運(yùn)輸半徑小，價格波動大，有時甚至需要貼錢處理。因此有無耗氯裝置的配套、氯氣的價格、周邊是否存在耗氯企業(yè)都將對燒堿生產(chǎn)廠商的綜合利潤造成影響。燒堿產(chǎn)能能否充分釋放，也在一定程度上取決于氯氣是否能夠得到合理的消耗，燒堿行業(yè)內(nèi)氯的消耗是一個十分重要的課題。目前我國呈現(xiàn)氯堿失衡、耗氯手段重復(fù)建設(shè)的局面，因此創(chuàng)新耗氯方式研究，增加新的耗氯配套裝置成為了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要舉措。

本次走訪的企業(yè)氯的消耗當(dāng)前都能得到合理的消耗，耗氯手段較為豐富。多數(shù)企業(yè)根據(jù)自身的規(guī)劃配套氯化苯、環(huán)氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯化石蠟、次氯酸鈉等產(chǎn)品，多余的液氯在工業(yè)園區(qū)附近進(jìn)行銷售，走訪企業(yè)液氯的銷售并不存在壓力，基本能做到隨產(chǎn)隨銷，部分企業(yè)因氯系列產(chǎn)品規(guī)劃得當(dāng)還需要外采液氯。

3、廠庫交割成本大幅低于倉庫交割成本，燒堿生產(chǎn)商申請交割廠庫意愿高

本次走訪的6家企業(yè)均擁有燒堿存儲能力，存儲能力最大的企業(yè)擁有11.8萬立方米的液堿存儲能力。目前已經(jīng)有企業(yè)將多余燒堿倉儲能力對外出租。其中有3家已經(jīng)申請成為交割廠庫并參與了05的交割，有3家并未參與交割但是想要申請交割廠庫。山東目前有交割廠庫8家，總計(jì)庫容10.4萬/噸。在當(dāng)前日趨激烈的燒堿貿(mào)易格局中，燒堿上游和貿(mào)易商想要利用期貨工具輔助經(jīng)營的意愿不斷提升。燒堿生產(chǎn)商申請交割廠庫后通過信用倉單的注冊可以省去倉儲費(fèi)、入庫費(fèi)、短駁費(fèi)等費(fèi)用（倉庫交割：入庫費(fèi)23元/濕噸、短駁費(fèi)25元/濕噸、期貨倉儲2.5元/濕噸/天、現(xiàn)貨短租1.8元/濕噸/天），同時可以開展倉單回購、倉單串換等業(yè)務(wù)。但與此同時，部分上游廠家也對交割后現(xiàn)貨突然增多沖擊現(xiàn)貨市場表示了擔(dān)憂，并向鄭商所提出了希望幫助提高燒堿持倉量及流動性的建議。

4、受環(huán)保政策影響，新增產(chǎn)能審批較難

燒堿生產(chǎn)耗電量大，電費(fèi)占據(jù)成本的60%以上，屬于高耗能產(chǎn)業(yè)。受環(huán)保要求、環(huán)保政策影響，山東燒堿產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制。山東燒堿之前需要根據(jù)生產(chǎn)量等購買環(huán)評指標(biāo)，當(dāng)前已無法購買新的環(huán)評指標(biāo)，沒有留存指標(biāo)的企業(yè)新增燒堿產(chǎn)能的可能性較低，山東燒堿產(chǎn)能一定程度上成為一種“稀缺”資源。

5、部分國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)投產(chǎn)東南亞，利多燒堿出口

為推動印尼本國鋁土礦加工發(fā)展，印尼多次出臺措施禁止本國鋁土礦出口。受此影響，我國氧化鋁企業(yè)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東南亞，其中魏橋鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、錦江集團(tuán)、天山集團(tuán)等國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)在印尼投產(chǎn)，魏橋集團(tuán)已建成100萬噸/年產(chǎn)能，南山鋁業(yè)計(jì)劃再投產(chǎn)200萬噸/年產(chǎn)能，錦江集團(tuán)計(jì)劃投產(chǎn)100萬噸/年產(chǎn)能。山東燒堿生產(chǎn)企業(yè)依托山東眾多港口形成較為便利的出口優(yōu)勢，主要出口東南亞、澳大利亞等地區(qū)。本次走訪企業(yè)的燒堿出口量連年增加，因?yàn)?/span>32%堿干噸運(yùn)費(fèi)更貴，燒堿企業(yè)增加了50%堿的產(chǎn)能占比，以擴(kuò)大出口和運(yùn)輸半徑。目前海運(yùn)費(fèi)價格仍然高居不下，燒堿出口受到一定影響，未來若海運(yùn)費(fèi)價格走低，燒堿出口將在一定程度上擴(kuò)大。

山東運(yùn)往省外的燒堿以往通常船運(yùn)到華南、福建較多，型號上主要是50%堿。在福建萬華、江蘇富強(qiáng)投產(chǎn)建成后，該條貿(mào)易路徑因喪失價格優(yōu)勢貿(mào)易較少。山東燒堿改為運(yùn)往陜西、山西，目前金泰60萬噸/年燒堿投產(chǎn)，該貿(mào)易路線也會受到影響。山東燒堿出口在貿(mào)易格局中的重要程度抬升。

6、山東SH2405合約交割復(fù)盤

目前燒堿品種上市時間不滿一年，SH2405合約的交割主要是對合約規(guī)則有效性的驗(yàn)證。由于燒堿液體?；?、倉單注冊門檻高、運(yùn)輸不便等特質(zhì)使得第一次交割存在逼倉預(yù)期，因此出現(xiàn)了市場注冊5張倉單后價格大幅跳水的現(xiàn)象。SH2405合約接貨方多為具有金融屬性的期現(xiàn)貿(mào)易商，由于缺乏下游銷售渠道，廠庫方給予接貨方一定的倉儲優(yōu)惠，并幫助接貨方積極尋找下游、車隊(duì)，最終實(shí)現(xiàn)交割。對于一部分實(shí)在難以消化的接貨方，廠庫又將其倉單進(jìn)行了回購?？傮w而言，SH2405合約是對燒堿主力合約的第一次交割嘗試，目前燒堿仍然存在缺乏產(chǎn)業(yè)接貨多頭、持倉較少、交易不活躍的問題。

三、調(diào)研企業(yè)信息匯總

1、企業(yè)A

企業(yè)信息：加工商、燒堿貿(mào)易商。

模式：采購燒堿進(jìn)行貿(mào)易、外采液堿加工成片堿后銷售，未參與交割。

庫容：目前1個1000萬立方米儲罐，3個2000立方米儲罐。

貿(mào)易量：20萬濕噸。

2、企業(yè)B

企業(yè)信息：氯堿生產(chǎn)商。

產(chǎn)品：32%堿、50%堿等，已參與交割。

產(chǎn)能：60萬干噸/年，開工率53.3%。

庫容：廠區(qū)32%堿5*5000立方米罐容，50堿2*5000立方米罐容。分公司50%堿4*10000立方米罐容。

成本費(fèi)用：原鹽主要用海鹽和井鹽，目前300-350元/噸之間。擁有自備電廠，電費(fèi)0.5元/噸。雜費(fèi)大約400元/噸。

檢修：每半年檢修一次，檢修時長半個月左右。

看法：認(rèn)為燒堿長期將呈現(xiàn)偏緊缺的格局，氧化鋁投產(chǎn)速度將快于燒堿，看多。

3、企業(yè)C

企業(yè)信息：燒堿生產(chǎn)商。

產(chǎn)品：32%堿、片堿、粒堿等，已參與交割。

產(chǎn)能：40萬噸/年固堿，61萬噸/年液堿。

庫容：總計(jì)30000立方米庫容，庫存常年在20%以下。

成本費(fèi)用：原鹽有自備的鹽田，大約400元/噸。用電平均大概2300度/噸，電費(fèi)0.7元/度。雜費(fèi)大約400元/噸。

檢修：三年檢修一次，檢修時長15-20天。

貿(mào)易占比：90%以上銷售給終端，經(jīng)銷占比小。

看法：看多。

4、企業(yè)D

企業(yè)信息：燒堿生產(chǎn)商。

產(chǎn)品：32%堿、50%堿，并未參與交割。

產(chǎn)能：75萬干噸/年，50%堿60萬干噸/年，32%堿15萬干噸/年。

庫容：4個7000立方米儲罐，9個10000立方米儲罐。

檢修：一年檢修兩次，一次檢修10天左右。

成本費(fèi)用：采購本地鹽居多，部分外采外市鹽。原鹽價格260-280元/噸，用電平均0.7元/度。

看法：雖然燒堿產(chǎn)能在增加，但是總體下游需求也在快速增加，總體認(rèn)為燒堿后續(xù)是上漲狀態(tài)。

5、企業(yè)E

企業(yè)信息：燒堿生產(chǎn)商。

產(chǎn)品：32%堿，已參與交割。

產(chǎn)能：30萬干噸/年，滿負(fù)荷。

庫容：4個5000立方米儲罐。

檢修：一年檢修一次，一次10天左右。

成本費(fèi)用：海鹽300元/噸，電的價格比電網(wǎng)便宜一些。

看法：燒堿目前需求尚可，后續(xù)產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

6、企業(yè)F

企業(yè)信息：燒堿生產(chǎn)商。

產(chǎn)品：32%堿、50%堿，未參與交割。

產(chǎn)能：20萬干噸/年，滿負(fù)荷。

庫容：1.2萬噸32%堿儲罐，3700噸50%堿儲罐。

檢修：一年檢修一次，一次3-4天。

成本費(fèi)用：原鹽320元/噸，電費(fèi)0.7元/度。

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