報(bào)告品種：銅

價(jià)格端：銅價(jià)回落，加工費(fèi)持續(xù)承壓

6月份，銅箔價(jià)格與原料價(jià)格運(yùn)行方向基本一致，在整體復(fù)雜的情緒中持續(xù)震蕩但震幅有限。原材料方面，自5月下旬創(chuàng)下歷史新高見(jiàn)頂以來(lái)，全球銅價(jià)開(kāi)啟了連續(xù)回落的走勢(shì)。截至6月底，滬銅主力合約價(jià)格收于78370元/噸，較高點(diǎn)下跌11.9%。銅價(jià)回落一方面是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所弱化，全球顯性庫(kù)存繼續(xù)攀升，而多頭持倉(cāng)興趣下降；另一方面國(guó)內(nèi)方面主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，銅需求未能持續(xù)改善，但精煉銅供應(yīng)維持偏高水平。

加工費(fèi)方面，下游在銅價(jià)下跌之后訂單下滑明顯，前期加工費(fèi)上漲支撐力度減弱，并且加工費(fèi)在前期不斷修復(fù)后需要時(shí)間讓市場(chǎng)消化。電子電路市場(chǎng)褪去虛假需求增長(zhǎng)后，重回疲軟態(tài)勢(shì)，覆銅板廠家雖能接受加工費(fèi)上調(diào)但pcb端接受度有限，6月電子電路銅箔加工費(fèi)承壓小幅下滑。鋰電銅箔受頭部企業(yè)招標(biāo)影響，市場(chǎng)擾動(dòng)因素明顯，但由于前期虧損嚴(yán)重導(dǎo)致目前以量換價(jià)行為減少，這與下游電池廠計(jì)劃相悖，加工費(fèi)在上下游博弈中平穩(wěn)運(yùn)行。

6月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為97343元/噸，環(huán)比5月下跌3.2%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為94434元/噸，環(huán)比減少3.3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)端：新增訂單放緩，電子電路銅箔供應(yīng)小幅下降

6月電解銅箔供應(yīng)總體變化不大。電子電路銅箔受下游采購(gòu)放慢影響，出貨量有所下降，目前覆銅板端原材料庫(kù)存高企，需要時(shí)間消化，這迫使部分銅箔廠調(diào)整生產(chǎn)效率，降低開(kāi)工率，以防止庫(kù)存增長(zhǎng)。鋰電銅箔供應(yīng)基本與前期持平，動(dòng)力電池按部就班生產(chǎn)，整體銅箔企業(yè)開(kāi)工率為了維持加工費(fèi)并不會(huì)將開(kāi)工率保持在一個(gè)較高位置。所以即使需求發(fā)生變化，供應(yīng)依舊變化不大。據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)顯示2024年6月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.79%，同比減少13.5%，產(chǎn)能利用率69%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求端：新能源熱度不減，電子電路市場(chǎng)依舊疲軟

6月新能源市場(chǎng)依舊保持前期熱度，新能源汽車銷量客觀，多數(shù)車企保持著同環(huán)比雙增成績(jī)。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月4日，17家車企發(fā)布6月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)。其中，比亞迪、東風(fēng)汽車、長(zhǎng)安汽車6月銷量位居前三。從同比來(lái)看，超7成車企6月新能源汽車銷量正增長(zhǎng)，其中賽力斯銷量增幅最大，達(dá)372.04%；從環(huán)比來(lái)看，16家車企6月新能汽車銷量有所增長(zhǎng)，其中力帆科技增長(zhǎng)最多，達(dá)183.90%。6月受益于儲(chǔ)能修復(fù)疊加整車排產(chǎn)季度末沖高，鋰電排產(chǎn)環(huán)比提升7%，產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率繼續(xù)提升。當(dāng)前新能源汽車依然維持高景氣度，動(dòng)力電池需求跟隨新能源汽車產(chǎn)銷放量同步高速增長(zhǎng)。

6月，電子電路銅箔出貨量有所下滑，下游采購(gòu)量變化明顯。在銅價(jià)回調(diào)之后，覆銅板及pcb端備庫(kù)性采購(gòu)情緒明顯冷卻，相反前期累加的原料庫(kù)存需要一定時(shí)間消化。終端方面，消費(fèi)類電子產(chǎn)品訂單較為疲軟，市場(chǎng)恢復(fù)仍需要時(shí)間，汽車板材出貨量較為亮眼，通信訂單及庫(kù)存未見(jiàn)改善，AI以及服務(wù)器等高端電子電路銅箔需求依舊強(qiáng)勁。

進(jìn)出口：國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)整體向好，5月銅箔出口同環(huán)比雙減

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年5月我國(guó)無(wú)襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）進(jìn)口7376噸，同比增長(zhǎng)26.34%。，其中中國(guó)臺(tái)灣是最大的銅箔進(jìn)口地區(qū)，進(jìn)口4955噸，占比67.18%，同比增長(zhǎng)35.27%；出口3085噸，同比減少23.94%，其中泰國(guó)是5月出口最多的目的地國(guó)家，出口537噸，占總出口的17.41%，同比減少5.12%。國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)整體向好，覆銅板廠下游備庫(kù)積極，但進(jìn)口比價(jià)仍然虧損較大，因此預(yù)計(jì)銅箔進(jìn)口量難有顯著增長(zhǎng)。出口方面，海外需求延續(xù)此前積極表現(xiàn)，當(dāng)下仍處消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)銅箔出口量繼續(xù)維持高位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

下月預(yù)測(cè)

7月份銅價(jià)受供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)疊加市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，或呈現(xiàn)下探回升的走勢(shì)，但整體區(qū)間波動(dòng)為主。這對(duì)于銅箔而已，市場(chǎng)觀望情緒有所減弱，利好銅箔企業(yè)出貨。但目前電子電路銅箔下游需求并沒(méi)有有效改善，內(nèi)需受消費(fèi)的影響依舊疲軟，出口存在很大不確定性。新能源方面，能夠保持前期需求對(duì)于銅箔企業(yè)而言以實(shí)屬不易，新增有限?？偟膩?lái)說(shuō)，7月銅箔出貨情況預(yù)計(jì)會(huì)受原材料價(jià)格變動(dòng)影響，而實(shí)際疲軟需求依舊會(huì)為銅箔企業(yè)增加不少壓力，上下游博弈情況還會(huì)持續(xù)進(jìn)行中。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解