報(bào)告品種：工業(yè)硅

行情研判：震蕩下行

走訪時(shí)間：2024年7月

走訪對(duì)象：工業(yè)硅廠、多晶硅廠以及交割庫

一、調(diào)研目的

新疆是全國工業(yè)硅和多晶硅第一大產(chǎn)區(qū)，由于煤炭資源豐富，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)較低。此外，工業(yè)硅的原料硅石資源也較為豐富，因此近兩年工業(yè)硅及多晶硅新增產(chǎn)能主要分布在新疆地區(qū)。通過對(duì)新疆地區(qū)工業(yè)硅廠、多晶硅廠以及交割庫的實(shí)地調(diào)研，了解工業(yè)硅和多晶硅廠生產(chǎn)情況、交割庫庫存情況，并討論硅價(jià)未來行情走勢(shì)。

二、調(diào)研核心結(jié)論

1、新疆是全國工業(yè)硅和多晶硅第一大產(chǎn)區(qū)

新疆作為全國工業(yè)硅第一大產(chǎn)區(qū)，截止目前工業(yè)硅總產(chǎn)能234.1萬噸，產(chǎn)能占比38%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023年新疆地區(qū)工業(yè)硅總產(chǎn)量177.5萬噸，同比增加29.8%，產(chǎn)量占比47%。2023年全國工業(yè)硅新增產(chǎn)能59.5萬噸，其中新疆地區(qū)工業(yè)硅新增產(chǎn)能12萬噸。2024年全國工業(yè)硅計(jì)劃新增產(chǎn)能190萬噸，其中新疆地區(qū)工業(yè)硅計(jì)劃新增產(chǎn)能70萬噸。截止目前，新疆地區(qū)特變電工10萬噸工業(yè)硅新增產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，目前開爐2臺(tái)，剩余爐子后期將逐步開啟。

新疆作為全國多晶硅第一大產(chǎn)區(qū)，截止目前多晶硅總產(chǎn)能75萬噸，產(chǎn)能占比30%。2023年全國多晶硅新增產(chǎn)能108.7萬噸，其中新疆地區(qū)多晶硅新增產(chǎn)能35萬噸。2024年全國多晶硅計(jì)劃新增產(chǎn)能142萬噸，其中新疆地區(qū)多晶硅計(jì)劃新增產(chǎn)能35萬噸。由于多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)已陷入全面虧損狀態(tài)，甚至到虧現(xiàn)金流的程度，因此今年多晶硅新增產(chǎn)能投產(chǎn)將寥寥。

2、新疆地區(qū)工業(yè)硅廠開工處于高位

據(jù)鐵合金數(shù)據(jù)，新疆地區(qū)工業(yè)硅總爐數(shù)213臺(tái)，目前開爐數(shù)178臺(tái)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2024年1-6月新疆地區(qū)工業(yè)硅總產(chǎn)量127萬噸，同比增加38.6%；2024年1-6月新疆地區(qū)工業(yè)硅平均開工率87.4%，同比增加9.1%。今年以來，新疆大廠開爐數(shù)逐步增加，目前基本處于全開的狀態(tài)。此外，隨著技術(shù)改造升級(jí)，頭部硅廠單爐日產(chǎn)量逐步提升。1臺(tái)33000KVA礦熱爐平均日產(chǎn)量55萬噸，目前部分硅廠日產(chǎn)量平均能達(dá)到60萬噸以上，因此開工負(fù)荷已超過100%，同時(shí)生產(chǎn)成本也有所下滑。

電價(jià)及原料方面，伊犁地區(qū)電價(jià)0.35-0.38元/度，昌吉地區(qū)電價(jià)0.37元/度，自備電廠電價(jià)0.2元/度以上。新疆地區(qū)雖然硅石儲(chǔ)量豐富，但品質(zhì)不高。疆內(nèi)高品質(zhì)硅石較為緊缺，部分硅廠除了采購疆內(nèi)硅石，也會(huì)采購疆外硅石滿足自身生產(chǎn)需求，因此硅石采購成本中運(yùn)費(fèi)占比較高。煤主要用新疆煤、陜西神木煤和進(jìn)口煤，其中新疆煤微量元素含量低，但價(jià)格較高，神木煤和進(jìn)口煤微量元素含量高，相應(yīng)地價(jià)格較低。

新疆地區(qū)硅廠主要生產(chǎn)521和99硅，其中多數(shù)工業(yè)硅微量元素指標(biāo)符合新的交割基準(zhǔn)。目前生產(chǎn)工業(yè)硅品質(zhì)較好（即微量指標(biāo)低）的部分硅廠訂單已經(jīng)簽到8月份，除了供給磨粉廠，此前5月底工業(yè)硅盤面價(jià)格上漲時(shí)，提前賣給期現(xiàn)商套盤面，鎖定了生產(chǎn)利潤，因此目前庫存水平不高。不過微量指標(biāo)偏高和生產(chǎn)成本較高的硅廠，由于下游需求減弱以及硅價(jià)低迷，工業(yè)硅庫存壓力較大。

3、多晶硅深陷虧損，產(chǎn)量環(huán)比下滑

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2024年6月多晶硅產(chǎn)量15.1萬噸，環(huán)比下降14.7%，同比增加24.5%；2024年6月多晶硅行業(yè)開工率54%，環(huán)比下降11%，同比下降22%。今年以來多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，4月份以后，多晶硅生產(chǎn)出現(xiàn)虧損，此后虧損不斷擴(kuò)大，目前多晶硅價(jià)格已跌破頭部企業(yè)現(xiàn)金成本。至5月份，多晶硅負(fù)反饋開始兌現(xiàn)，二三線多晶硅企業(yè)逐步停產(chǎn)降負(fù)，產(chǎn)量環(huán)比下滑。6月份隨著多晶硅企業(yè)進(jìn)一步降負(fù)，產(chǎn)量環(huán)比維持下降趨勢(shì)。不過7月份來看，由于通威保山20萬噸多晶硅新產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，以及新疆晶諾技改結(jié)束、設(shè)備重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。

檢修重啟方面，對(duì)于多晶硅頭部企業(yè)，設(shè)備小規(guī)模檢修結(jié)束，重啟后兩天就能達(dá)到滿產(chǎn)；全停的話，重啟后需要一個(gè)月時(shí)間達(dá)到滿產(chǎn)。如果是新進(jìn)入多晶硅行業(yè)的多晶硅廠從投產(chǎn)到滿產(chǎn)需要爬坡3-6個(gè)月。

由于虧損嚴(yán)重以及庫存壓力較大，目前停產(chǎn)降負(fù)的多晶硅企業(yè)短期內(nèi)重啟提負(fù)概率較低。不過，頭部多晶硅企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額，以及現(xiàn)金流仍相對(duì)充裕，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或仍維持正常生產(chǎn)。按照6月份硅片產(chǎn)量49.42GW，對(duì)應(yīng)多晶硅需求量11萬噸，而多晶硅產(chǎn)量仍有15萬噸，因此多晶硅行業(yè)仍處于過剩狀態(tài)。行業(yè)寒冬來臨，多晶硅開始進(jìn)入洗牌階段，未來產(chǎn)能將逐步出清。

4、新疆地區(qū)交割庫基本處于滿庫狀態(tài)

新疆地區(qū)一共有3家工業(yè)硅交割庫，總期貨庫容4萬噸，目前3家交割庫期貨庫基本處于滿庫狀態(tài)。工業(yè)硅交割規(guī)則修改以后，交割品將從421轉(zhuǎn)為553和521。新疆地區(qū)主要生產(chǎn)521、99硅和553，因此后期新疆地區(qū)將會(huì)成為主要交割地?；诖?，新疆地區(qū)其中2家交割庫均已提交擴(kuò)庫容的申請(qǐng)，目前處于審批階段。

5、短期內(nèi)預(yù)計(jì)工業(yè)硅維持震蕩偏弱走勢(shì)

供應(yīng)方面，目前西北地區(qū)硅廠開工維持高位，西南地區(qū)豐水期硅廠復(fù)產(chǎn)速度較快，供應(yīng)整體維持增加態(tài)勢(shì)。需求方面，有機(jī)硅和鋁合金維持剛需，而多晶硅需求環(huán)比走弱，下半年對(duì)工業(yè)硅需求增速將下滑。整體來看，工業(yè)硅基本面疲弱，庫存持續(xù)累積，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格同步下跌。近期空頭再次增倉打壓，短期內(nèi)預(yù)計(jì)硅價(jià)維持震蕩偏弱走勢(shì)。下半年倉單量將進(jìn)一步增加，目前倉單在無法大量消化的情況下，壓力持續(xù)傳導(dǎo)至2411合約。中長(zhǎng)期來看，為解決倉單壓力，預(yù)計(jì)硅價(jià)仍有下跌空間。

三、工業(yè)硅和多晶硅生產(chǎn)企業(yè)以及交割庫調(diào)研信息

1、企業(yè)A

企業(yè)信息：工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，8臺(tái)33000KVA礦熱爐。

開工情況：正常生產(chǎn)，月產(chǎn)量1.5萬噸，主要生產(chǎn)521和99硅。

庫存及銷售情況：沒有庫存，訂單已經(jīng)簽到8月份。主要銷往疆內(nèi)多晶硅廠和期現(xiàn)商。

2、企業(yè)B

企業(yè)信息：工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，17臺(tái)33000KVA礦熱爐。

開工情況：正常生產(chǎn)，月產(chǎn)量2萬噸，主要生產(chǎn)99硅和98硅。

銷售情況：有磨粉線和多晶硅廠，正常情況下工業(yè)硅每月自用1.5萬噸，外銷5000噸。

3、企業(yè)C

企業(yè)信息：工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，2臺(tái)33000KVA和2臺(tái)15000KVA礦熱爐。

開工情況：正常生產(chǎn)，月產(chǎn)量4500-5000噸，主要生產(chǎn)521和99硅。

庫存及銷售情況：沒有庫存，訂單已經(jīng)簽到8月份。

4、企業(yè)D

企業(yè)信息：工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，2臺(tái)15000KVA礦熱爐。

開工情況：目前開1停1，正常情況下月產(chǎn)量1800噸，主要生產(chǎn)521、99硅、551、553和等外。

銷售情況：主要銷往磨粉廠。由于硅價(jià)低迷，6月份至今沒有出貨。

5、企業(yè)E

企業(yè)信息：工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)，2臺(tái)15000KVA礦熱爐。

開工情況：目前開1停1，正常情況下月產(chǎn)量1800噸，主要生產(chǎn)421、521和99硅。

銷售情況：有磨粉線，每月磨粉量4000噸，工業(yè)硅還需外采。

6、企業(yè)F

企業(yè)信息：多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能6萬噸。

開工情況：開工率50%，月產(chǎn)量3000噸。

7、企業(yè)G

企業(yè)信息：多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能13萬噸。

開工情況：6月中旬開始逐步停產(chǎn)，目前處于全停的狀態(tài)，7月份繼續(xù)停產(chǎn)。

銷售情況：有切片廠，多晶硅一部分外賣，一部分運(yùn)送到切片廠，進(jìn)行單晶切片的生產(chǎn)。

8、企業(yè)H

企業(yè)信息：工業(yè)硅交割庫，期貨庫容1萬噸，現(xiàn)貨庫容4-5萬噸。

庫存情況：期貨庫滿庫，現(xiàn)貨庫存2.8萬噸。現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)0.3元/噸·天，后期計(jì)劃調(diào)價(jià)。最近倉庫出貨量有限，基本處于只進(jìn)不出的狀態(tài)。

9、企業(yè)I

企業(yè)信息：工業(yè)硅交割庫，期貨庫容1萬噸，現(xiàn)貨庫容5000噸。

庫存情況：期貨庫滿庫，現(xiàn)貨庫存210噸。現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)0.8元/噸·天。

10、企業(yè)J

企業(yè)信息：工業(yè)硅交割庫，期貨庫容2萬噸，現(xiàn)貨庫容1.5萬噸。

庫存情況：期貨庫基本滿庫，現(xiàn)貨庫存4000-5000噸。現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)0.5元/噸·天。

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