橡膠

方向：滬膠，觀望；20膠，觀望；合成膠，觀望。

現(xiàn)貨和盤面：RU2501合約收盤價(jià)：16210(-80)元/噸?，F(xiàn)貨：銷地全乳膠14650（0）元/噸，越南3L14850（-50）元/噸，泰三煙片18800（-200）元/噸，海南濃乳10850(-75)元/噸。NR2410合約收盤價(jià)：12630（-135）元/噸。泰標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1785-1790美元/噸(-10)，馬標(biāo)現(xiàn)貨或近港船貨報(bào)收1780-1785美元/噸(+10)。泰混人民幣報(bào)價(jià)14530-14600（+60）元/噸。BR主力合約報(bào)收14595（-15）點(diǎn)。 山東地區(qū)大慶石化順丁報(bào)收147000(0)元/噸，山東齊魯BR9000報(bào)價(jià)14800（+100）元/噸。山東齊魯丁苯1502報(bào)收15000（0）元/噸。     邏輯：截至2024年8月18日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫存121.7萬噸，較上期增加0.4萬噸，增幅0.34%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫存為72.6萬噸，較上期增加0.4%。中國(guó)淺色膠社會(huì)總庫存為49.2萬噸，較上期增加0.26%。本周（20240816-0822）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.68%，環(huán)比+0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比+0.81個(gè)百分點(diǎn)。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為57.96%，環(huán)比-0.97個(gè)百分點(diǎn)，同比-8.09個(gè)百分點(diǎn)。觀點(diǎn)：1.煙片強(qiáng)，帶著深色膠強(qiáng)，RU01和泰混價(jià)差估值相比往年中性偏低。目前仍處旺產(chǎn)季，泰國(guó)短期強(qiáng)降雨影響產(chǎn)量，現(xiàn)貨價(jià)格仍然堅(jiān)挺。2.青島港橡膠有小幅累庫預(yù)期，7月底出了轉(zhuǎn)關(guān)政策后，受影響的貨物仍未入關(guān)，中橡協(xié)目前在協(xié)調(diào)關(guān)稅問題。3.91價(jià)差接近-1400，后續(xù)或?qū)⒆叱龇刺仔星椤?.此輪上漲由20號(hào)膠發(fā)動(dòng)，外資在其中扮演重要角色。24年以來，外資對(duì)NR一直是凈多頭，NR對(duì)泰標(biāo)貼水在-800~-600時(shí)或有建倉動(dòng)作，關(guān)注外資倉位動(dòng)作。策略：回調(diào)逢低買入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：隨著軋花廠后點(diǎn)價(jià)敞口出清，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以新花成本定價(jià)為主導(dǎo)的2501合約交易，結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力和疲軟的終端消費(fèi)預(yù)期可能令2501合約繼續(xù)承壓。雖然USDA調(diào)降新年度美棉產(chǎn)量引發(fā)美棉短暫上漲，但鄭棉在當(dāng)下供需格局變化有限的背景下，表現(xiàn)依然疲軟。近日倉單流出速度再次放緩，產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力下紡織開工預(yù)期減弱，金九銀十旺季可能落空，結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力壓制舊作價(jià)格。此外終端消費(fèi)疲軟，且恢復(fù)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)服裝鞋帽社零增速持續(xù)下降，海外市場(chǎng)方面，宏觀衰退交易在就業(yè)數(shù)據(jù)方面存在分歧，暫難驅(qū)動(dòng)美國(guó)服裝市場(chǎng)補(bǔ)庫需求。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣出01合約虛值看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。