一方面，乙二醇開工高于去年同期，但是進口下降，庫存偏低；另一方面，下游聚酯開工處于高位，但是終端需求中性偏弱。整體上，供需無明顯矛盾，價格難改震蕩走勢。

開工上升對沖進口下降

近期，隨著乙二醇價格的回落，乙二醇企業(yè)虧損略有擴大，但是虧損明顯低于往年同期。截至10月24日，國內(nèi)乙二醇一體化、煤制、甲醇制虧損分別為130元/噸、670元/噸、1150元/噸，去年同期該數(shù)據(jù)則分別為230元/噸、1800元/噸、1730元/噸。由于全行業(yè)整體經(jīng)營狀況尚可，加上進口和庫存偏低，使得國內(nèi)乙二醇開工負荷上升。截至10月28日，國內(nèi)乙二醇綜合開工負荷為55.91%，較去年同期上升3.84個百分點。其中，煤制乙二醇開工負荷為55.1%，較去年同期上升13.67個百分點；石油制乙二醇開工負荷為56.42%，較去年同期下降2.83個百分點；甲醇制乙二醇開工負荷為55.59%，較去年同期上升26.25個百分點。從公布的數(shù)據(jù)來看，近期乙二醇企業(yè)基本上處于例行檢修和正常重啟的情況，開工負荷沒有明顯變化。

進口乙二醇是國內(nèi)乙二醇供應的重要補充，但是隨著國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能的不斷提升，近幾年國內(nèi)乙二醇進口依存度逐年下降，目前年進口量由上千萬噸下降至750萬噸左右的水平。下半年以來，國內(nèi)乙二醇價格較國外乙二醇價格倒掛，使國內(nèi)乙二醇進口量進一步下滑。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度國內(nèi)累計進口乙二醇171.93萬噸，較去年同期下降37.27萬噸，同比下降17.82%。從資訊機構(gòu)公布的信息看，近期乙二醇到港量下降，并且內(nèi)外盤倒掛現(xiàn)象并沒有緩解，四季度乙二醇進口量下降態(tài)勢很難改變。

目前，國內(nèi)乙二醇港口庫存處于偏低水平，全行業(yè)整體去庫存壓力不大。截至10月24日，華東地區(qū)乙二醇港口庫存為61.55萬噸，相比上周雖然上升6.55萬噸，但遠低于近兩年同期水平。

企業(yè)以剛需采購為主

近期，聚酯行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況尚可，除瓶片外，滌綸長絲和短纖均處于盈利狀態(tài)，使得聚酯行業(yè)開工負荷處于較高水平。截至10月28日，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工負荷處于88.59%的水平，較去年同期上升0.24個百分點。從聚酯行業(yè)庫存來看，十一之后滌綸長絲庫存上升明顯，但是整體低于去年同期水平。截至10月24日，國內(nèi)滌綸長絲POY、DTY、FDY的庫存分別為17.2天、22.9天、18.3天，較去年同期分別上升0.4天、下降5.8天、下降2.7天，同比分別上升2.38%、下降20.21%、下降12.86%。

目前終端織造開工負荷為77%，較去年同期下降2個百分點。近期，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，家紡、羽絨面料向好，整體交投氛圍尚可。但是目前外貿(mào)訂單不足，并且企業(yè)大多不敢積極備貨，多以剛需采購為主，因此市場對后期訂單仍持謹慎偏弱態(tài)度。

綜上所述，目前乙二醇基本面沒有明顯的供需矛盾。供應方面，乙二醇開工負荷高于去年同期水平，但是進口下降，庫存處于低位，整體供應壓力有限。需求方面，聚酯開工處于高位，但是終端整體需求有轉(zhuǎn)弱跡象，需求呈現(xiàn)中性偏弱態(tài)勢。基于上述判斷，我們認為，后期乙二醇將延續(xù)目前的震蕩走勢。