近期印尼棕櫚油庫存持續(xù)下降，其政府重申生物柴油B40計劃，馬來西亞棕櫚油提前減產，月末庫存或開始下降，且11月印尼和馬來西亞上調出口關稅，棕櫚油價格突破上行。

印尼產量有所下降

全球最大的棕櫚油生產國印尼今年產量有所下降。2023年8—10月印尼蘇門答臘島南部及加里曼丹島南部等地區(qū)遭遇嚴重的干旱，油棕樹的生長和果串發(fā)育受到了嚴重影響，造成今年5—7月棕櫚油產量明顯下降。相關數據顯示，2024年1—8月印尼棕櫚油產量為3405萬噸，同比減少225萬噸。印尼棕櫚油協會秘書長稱，預計2024年棕櫚油產量較2023年下降5%，產量預估為5100萬噸。GAPKI數據顯示，印尼8月份棕櫚油產量有所恢復，達到438萬噸，仍低于近四年同期均值（449萬噸），且出口環(huán)比改善、國內消費堅挺，8月底印尼棕櫚油庫存進一步下降至245萬噸，環(huán)比下降6萬噸，為近五年歷史新低。

近期印尼農業(yè)部重申從2025年1月開始將生物柴油摻混率從B35上調至B40，預計每年增加200萬噸棕櫚油消費。隨著季節(jié)性減產與B40政策執(zhí)行日期的臨近，印尼棕櫚油供需將進一步趨緊。另外，印尼總統為了減少對石化燃料的進口，增加自身能源獨立性，B50政策也被提上日程，印尼棕櫚油出口削減將加劇國際棕櫚油市場供需失衡擔憂。

馬來西亞供應趨緊

馬來西亞棕櫚油出現提前減產跡象。往年9—10月馬來西亞棕櫚油產量會達到峰值，11月份開始進入季節(jié)性減產期。今年9月、10月受強降雨影響，棕櫚油產量提前開始下降。MPOB數據顯示，9月馬來西亞棕櫚油產量為182萬噸，環(huán)比下降3.7%。根據SPPOMA的統計數據，10月1—25日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降7.4%。11月份將進入傳統減產季。

因為頭號棕櫚油進口國印度恢復采購需求，馬來西亞棕櫚油出口表現持續(xù)強勁。9月中旬印度上調進口關稅導致大量洗船，9月印度植物油進口總量為109萬噸，環(huán)比下降30%，導致其庫存降至245萬噸。船運數據顯示，10月1—25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比大幅增加，主要原因是印度增加進口。預計10月底馬來西亞棕櫚油庫存將降至200萬噸以內，產地供應收緊。

馬來西亞從11月開始將毛棕櫚油出口稅率提升至9.5%，此前稅率為8%，印尼將11月份毛棕櫚油參考價格提高到961.97美元/噸，出口稅提高50美元/噸，另外征收參考價7.5%的專項稅。產地毛棕櫚油出口成本增加很大程度上將轉嫁給進口國。

國內庫存維持低位

棕櫚油產地報價持續(xù)堅挺，近遠月報價均在1000美元/噸以上，國內近月船期進口利潤倒掛-300元/噸左右，限制了國內的買船積極性，近月棕櫚油到港量偏少。目前棕櫚油價格已超過豆油900元/噸，基本與菜油持平。受高價抑制，國內棕櫚油消費被大幅壓縮，制約其價格漲幅。在國內棕櫚油價格漲勢弱于國際市場的情況下，進口利潤倒掛現象將持續(xù)，四季度國內棕櫚油庫存將維持低位。截至10月29日，棕櫚油港口庫存50.1萬噸，較上周減少3.7萬噸，處于歷史同期偏低水平。

綜上，馬來西亞棕櫚油產量將穩(wěn)步下滑，其棕櫚油庫存也進入去化態(tài)勢。B40生物柴油政策將提高印尼棕櫚油消費量，且印尼棕櫚油減產導致庫存偏低，出口量減少，國際植物油進口成本抬升。我國棕櫚油進口利潤倒掛限制采購，港口庫存持續(xù)下降。國內外供應趨降，棕櫚油價格將維持高位。