【導(dǎo)語(yǔ)】本周初豆粕主要供銷(xiāo)區(qū)東莞現(xiàn)貨緊張局面逐步顯現(xiàn)，因進(jìn)口大豆通關(guān)問(wèn)題，油廠斷豆停機(jī)，當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨緊張引發(fā)區(qū)域性價(jià)格上漲，從而帶動(dòng)周邊廣西、福建地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。卓創(chuàng)資訊通過(guò)分析油廠開(kāi)工計(jì)劃以及周邊區(qū)域貨源調(diào)運(yùn)情況認(rèn)為東莞現(xiàn)貨緊張局面或許在本月的最后一周得以緩解，價(jià)格隨之回歸正軌。

東莞現(xiàn)貨基差快速上漲，一枝獨(dú)秀

近期，在國(guó)內(nèi)其余各區(qū)域基差逐步下跌的情況下，東莞地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差快速上漲，其現(xiàn)貨緊張局面可見(jiàn)一斑，12月9日東莞43%蛋白豆粕現(xiàn)貨基差對(duì)M2501合約（以下均同）為20元/噸，12月13日現(xiàn)貨基差上漲至200元/噸，個(gè)別高價(jià)在250元/噸。東莞現(xiàn)貨緊張帶動(dòng)周邊區(qū)域基差上漲，首先就是廣西地區(qū)，從周初的20元/噸漲至100元/噸，其次就是福建漳州、泉州區(qū)域，部分貨源調(diào)運(yùn)至東莞地區(qū)帶動(dòng)當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨基差價(jià)格走強(qiáng)。

就油廠開(kāi)工情況來(lái)看，因進(jìn)口大豆通關(guān)問(wèn)題，東莞油廠多數(shù)斷豆停機(jī)，當(dāng)前僅東莞中儲(chǔ)糧、達(dá)孚富凌正常開(kāi)工。廣東其他區(qū)域油廠湛江中紡、湛江渤海、陽(yáng)江嘉吉正常開(kāi)工中，但壓車(chē)較為嚴(yán)重，提貨不暢，整體廣東現(xiàn)貨緊張局面仍在持續(xù)。那么該局面何時(shí)緩解，就需要從當(dāng)?shù)囟蛊涩F(xiàn)貨供應(yīng)增量角度來(lái)考慮，無(wú)非是兩點(diǎn)，第一當(dāng)?shù)赜蛷S恢復(fù)正常開(kāi)機(jī)時(shí)間，第二周邊區(qū)域調(diào)運(yùn)何時(shí)大量增加當(dāng)?shù)毓?yīng)。

本地油廠何時(shí)開(kāi)工恢復(fù)，供應(yīng)出現(xiàn)增量？

當(dāng)前東莞油廠開(kāi)工計(jì)劃來(lái)看，因進(jìn)口大豆通關(guān)的一些不確定性，僅少數(shù)油廠在本月20日-23日有開(kāi)工計(jì)劃。若油廠能夠按照計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，中間有一周的時(shí)間也就是下周的空窗期，另外油廠復(fù)產(chǎn)后會(huì)執(zhí)行合同以及固定客戶，現(xiàn)貨對(duì)外開(kāi)單的時(shí)間可能后延。若油廠難以正常恢復(fù)生產(chǎn)，12月內(nèi)東莞市場(chǎng)可能難以靠本地油廠來(lái)實(shí)質(zhì)性的解決現(xiàn)貨緊張的問(wèn)題。

周邊地區(qū)華東、廣西以及福建貨源向廣東調(diào)運(yùn)

從目前價(jià)差角度來(lái)看，周邊華東、廣西以及福建均已具備向廣東發(fā)貨的基礎(chǔ)，但具體情況有所不同。

華東區(qū)域：本周已有華東區(qū)域貨源以船運(yùn)的方式從南通港發(fā)往廣東，運(yùn)費(fèi)+港雜在120元/噸上下，運(yùn)輸周期是5-7天，也就是說(shuō)下周部分華東貨源將到達(dá)廣東，緩解其現(xiàn)貨緊張局面。核算價(jià)格來(lái)看，至今日華東區(qū)域現(xiàn)貨基差-10元/噸，與東莞有210元/噸的價(jià)差，該調(diào)運(yùn)途徑貿(mào)易商或者集團(tuán)企業(yè)有部分利潤(rùn)兌現(xiàn)。另外華東油廠壓榨情況基本正常，疊加華東是國(guó)內(nèi)最大壓榨產(chǎn)能區(qū)域，是區(qū)域調(diào)運(yùn)途徑緩解廣東當(dāng)前局面的首要選擇。

廣西：本周廣西地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已被帶動(dòng)出現(xiàn)上漲，廣西貨源可經(jīng)由欽州港、防城港通過(guò)船運(yùn)或者汽運(yùn)的方式發(fā)往廣東，但受到運(yùn)輸周期以及調(diào)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)考慮，目前主要是通過(guò)汽運(yùn)，運(yùn)費(fèi)在140元/噸，按照廣西目前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格加運(yùn)費(fèi)整體折算，廣西貨源到廣東的價(jià)格與當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格相差不大，對(duì)廣西市場(chǎng)來(lái)說(shuō)僅可起到增加區(qū)域消費(fèi)量的作用，調(diào)運(yùn)利潤(rùn)微薄。另外本周防城港亦出現(xiàn)大豆通關(guān)問(wèn)題，下周港青、北海渤海有斷豆停機(jī)可能，廣西自身供應(yīng)趨緊。

福建：福建泉州、漳州地區(qū)貨源可通過(guò)汽運(yùn)的方式發(fā)往廣東，運(yùn)距也較短，但基于福建地區(qū)油廠壓榨產(chǎn)能普遍較小，其可持續(xù)發(fā)往廣東的貨源也相對(duì)有限。

綜合以上來(lái)看，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為12月23日后，通過(guò)周邊區(qū)域調(diào)運(yùn)疊加本地油廠壓榨恢復(fù)，廣東豆粕現(xiàn)貨緊張的局面將逐步緩解，價(jià)格回歸至正常水平。而在此帶動(dòng)之下，近1-2周華東、華南區(qū)域現(xiàn)貨流動(dòng)性也將提升，給平淡的豆粕市場(chǎng)帶來(lái)一絲波瀾。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油廠開(kāi)工恢復(fù)不確定以及區(qū)域調(diào)運(yùn)中船運(yùn)的周期的不穩(wěn)定性。

（卓創(chuàng)資訊 甄亞男）