【導語】現(xiàn)貨鎳價跟走期鎳這已經是鎳市場約定俗成的事情，因此期鎳破位下跌后引發(fā)鎳上下游市場的高度關注，從供需端以及節(jié)前市場歷史經驗分析，期鎳破位下跌會繼續(xù)拖累現(xiàn)貨鎳價，但下方暫看11.8萬元/噸支撐，直接跌至10萬元整數(shù)位概率較小，無需過分擔憂。

自上周四期鎳站上13萬元/噸關口后，偏空情緒持續(xù)作用于市場，期鎳已經出現(xiàn)了連續(xù)一周的下跌行情，同時在本周周三期鎳出現(xiàn)破位下跌走勢，12.5萬元/噸的前期支撐位作用減弱，市場情緒出現(xiàn)明顯緊張狀態(tài)，即使現(xiàn)貨市場貨源并不充裕，商家也難以繼續(xù)保持樂觀。從供需角度分析，卓創(chuàng)資訊認為，鎳價下行走勢符合預期，無需過分擔憂，目前看下方支撐或在11.8萬元/噸附近。

供應端：冶煉廠有意控量  庫存并未失控

回顧整個2024年，國內精煉鎳產能釋放保持著此前的增速，在四季度開始月產精煉鎳高達3萬噸，這對鎳市場供應形成了較大的沖擊，但與此同時，精煉鎳出口也出現(xiàn)了明顯增加，尤其是擁有海外期貨交易所注冊資格的品牌精煉鎳出口經濟性增強，出口量增加明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調研發(fā)現(xiàn)，近期國內冶煉廠有明顯的控量行為出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場并未出現(xiàn)年末貨源“井噴式”增長跡象，反而部分品牌的精煉鎳貨源緊張，升水有明顯恢復。

從期鎳庫存走勢看，倫鎳庫存累庫走勢明顯且增速保持偏強為主，但上期所鎳庫存累庫跡象并不明顯，且在近一周出現(xiàn)了明顯庫存減少趨勢，這主要是因為價格下跌后下游有補庫拿貨行為。截至12月18日，上期所期鎳庫存在29904噸，較上周末減少660噸，減少幅度在2.16%。整體看供應端近期變化并不明顯，鎳價偏弱運行走勢出現(xiàn)，主要是因為需求端偏弱導致。

需求端：終端消費不及預期  鋼廠檢修施壓鎳價

伴隨傳統(tǒng)消費旺季結束，進入四季度本身鎳下游不銹鋼就進入了消費淡季，尤其是氣溫下降后北方工地多停工放假，不銹鋼成品銷售并不樂觀。近期消息顯示，華南地區(qū)鋼廠檢修提前至2025年1月1日，側面反映出市場需求不樂觀的同時也預示著鎳市場消費受阻。因此卓創(chuàng)資訊認為終端需求尤其是不銹鋼市場的低迷狀態(tài)是限制鎳價波動的關鍵因素之一。

預測：偏空情緒持續(xù)困擾市場  鎳價下跌但不宜過分悲觀

供應端近期變化符合預期但明年計劃投產產能超8萬噸，需求端不銹鋼行情低迷的同時，終端消費改善不及預期，尤其是特朗普2.0時代到來之后，關稅等問題大概率會影響終端產品出口問題。因此卓創(chuàng)資訊預計，短期鎳市場供需失衡問題依舊嚴峻，鎳價下跌走勢已成定局。

但雙節(jié)將至，商家清庫盤庫會限制鎳市場交投活躍度，同時春節(jié)假期前，終端備貨計劃存在，盡管較往年可能有減少趨勢，但備貨行為存在，這對短期鎳價形成支撐，卓創(chuàng)資訊預計，短期鎳價跌至10萬元/噸概率較小，鎳價跌至理論成本線11.8萬元/噸附近盤整概率較大。

（卓創(chuàng)資訊 王依）