國慶長假又將如期而至，期貨公司紛紛向投資者發(fā)出“提高各品種合約交易保證金、注意控制風險”的提示，不少投資者已經(jīng)開始主動進行頭寸、資金和倉位調(diào)整。

“長假前后行情將如何演繹，投資者應該采取怎樣的操作策略，又應該如何管理資金以有效防范長假風險呢？”記者就此問題采訪了一些期貨交易專業(yè)人士。

“節(jié)后出現(xiàn)極端性行情可能性很小”

盡管房地產(chǎn)調(diào)控、加息以及國外市場宏觀層面存在諸多不確定性，但在采訪中，多位期貨投資專業(yè)人士都向期貨日報記者表達了相同的觀點——節(jié)后出現(xiàn)2008年那樣極端行情的可能性很小。

付愛民，本報舉辦的“第四屆全國期貨實盤交易大賽”輕量組冠軍。他對農(nóng)產(chǎn)品走勢持樂觀態(tài)度，但對工業(yè)品保持觀望，理由是加息和房地產(chǎn)調(diào)控等不確定因素較多。

丁洪波，本報舉辦的“第四屆全國期貨實盤交易大賽”重量組冠軍。他表示，節(jié)后出現(xiàn)極端行情的可能性不會很大，要關(guān)注國慶節(jié)前最后兩個交易日的市場表現(xiàn)。如果今明兩天市場上漲，一般來說國慶節(jié)后會延續(xù)這種態(tài)勢。對投資者來說，如果國慶節(jié)前最后一天持倉較輕且是盈利的，可以繼續(xù)持有，但如果虧損就要平倉。盡管看好農(nóng)產(chǎn)品，但丁洪波提醒，如果農(nóng)產(chǎn)品多單是最近持有的，那么最好逢高平倉，倉位務(wù)必要控制在30%以內(nèi)。

深圳感恩在線投資公司總經(jīng)理寧金山則看好金屬，目前持有較輕倉位的鋁多單。他認為節(jié)后甚至節(jié)日期間金屬價格就會啟動，而相比其他金屬，鋁由于成本支撐下跌空間相對有限，下跌的風險則主要來自節(jié)能減排的壓力。寧金山同時認為豆油市場會演繹“大?！?，不過時間點應該是在明年。

“金融危機以來，以美國為首的西方發(fā)達國家用恰當?shù)膽獙Ψ绞阶柚沽硕翁降壮霈F(xiàn)，世界經(jīng)濟正在走上復蘇之路；同時，包括中國在內(nèi)的一些新興市場國家已經(jīng)走上了經(jīng)濟健康增長之路?，F(xiàn)在全球政府大多在實施寬松的貨幣政策，總體環(huán)境對商品上漲是有利的。”系統(tǒng)化交易堅守者、資深投資人周偉認為，由于前期有色金屬已有較大漲幅，而農(nóng)產(chǎn)品從底部上漲幅度有限，因此后期繼續(xù)上漲空間較大。另外，在此輪普漲中原油尚未正式啟動，因此從國內(nèi)來說原油衍生品的上漲潛力可能更大。

“不排除國家在假期后會出臺緊縮政策、調(diào)控措施，或者長假期間美元指數(shù)出現(xiàn)大幅變動，這都可能造成商品價格的波動。”周偉表示，這是需要注意的風險，投資者可以在設(shè)置好止損的前提下輕倉做多。

“根據(jù)自身需求充分評估風險采用不同策略”

“不同投資者要根據(jù)自身的特點和市場需求采用不同的交易方法和策略。”資深農(nóng)產(chǎn)品專家范適安表示，比如利用期貨市場管理風險的套期保值者，要根據(jù)企業(yè)自身的現(xiàn)貨經(jīng)營情況充分評估風險，在現(xiàn)貨經(jīng)營的范圍內(nèi)進行相應比例的保值，不主張現(xiàn)貨商暴露風險敞口，但也不主張過度保值，保值比例一定不能超越現(xiàn)貨規(guī)模。對于套利者，要考慮不同套利品種收取保證金的差異、不同合約到期日的差異等因素。

目前市場投資者結(jié)構(gòu)仍以散戶居多，而大部分散戶以追求價格波動的絕對收益為目的。對于這類投資者，范適安建議，要根據(jù)自身的風險偏好、承受能力主動安排持倉，達到風險可控。

“從長期來看，農(nóng)產(chǎn)品市場處于結(jié)構(gòu)性牛市，但目前處于長期需求與季節(jié)性壓力博弈的階段，中國加大進口會對國內(nèi)下游品種帶來保值壓力，國內(nèi)大豆購銷不旺也會抑制大豆拓展空間。因此，投資節(jié)奏的把握非常重要，30%倉位以內(nèi)的結(jié)構(gòu)性長單可續(xù)持，短線能做就做，但不可強求?！狈哆m安表示，十一假期更長，保證金比例也高于中秋假期，“一動不如一靜”。

守紀律才能保證更長遠的收益，也有利于保持客觀平和的心態(tài)跟蹤市場，更好把握節(jié)后的投資機會。

專門從事股指期貨和現(xiàn)貨套利的摩旗投資市場總監(jiān)徐峰告訴期貨日報記者，從股指期貨上市至8月底，其套利的年化收益率已達21%左右。其套利操作是根據(jù)價差變動開平倉，一般會在合約到期前平倉，基本不交割?！坝捎趶氖碌氖翘桌僮?，長假影響相對小一些，但公司還是多準備了一些保證金?！?/P>

當記者打通擅長趨勢投資的楊洪斌的電話時，他正處于悠然的休假狀態(tài)。“中秋節(jié)前就已經(jīng)空倉休息，不關(guān)注了。今年的收益目標已經(jīng)達到，剛好又逢‘雙節(jié)’就決定休息?！睏詈楸笳f，想在期貨市場長久生存學會休息很重要。