外盤CBOT休市，連豆高開低走

　　今日國(guó)內(nèi)連豆909小幅高開，但是隨后期價(jià)逐步震蕩走低并下跌至3400以下，在探底之后開始圍繞3400展開震蕩運(yùn)行，尾盤時(shí)期價(jià)有所拉升。大豆0905全日下跌40點(diǎn)，收于3424元/噸，成交量為401406手，持倉(cāng)量增加15792手至230126手。

　　外盤CBOT情況，由于美國(guó)“馬丁.路德金紀(jì)念日”公眾假期，隔夜休市一天。

　　國(guó)際消息方面，谷物分析師周一稱，巴西新作大豆銷售自新年開始以來(lái)已加速，因中西部地區(qū)在有利的天氣條件下早期收割進(jìn)度加快推動(dòng)。另外，亞洲交易商周二表示,中國(guó)大豆的強(qiáng)勁進(jìn)口腳步有所放慢,因?yàn)槊绹?guó)遭遇極度寒冷天氣阻礙了農(nóng)作物的運(yùn)輸和重要港口的發(fā)貨。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周，阿根廷產(chǎn)區(qū)大部料保持干燥和高于正常水平的溫度。

　　國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對(duì)大豆的收購(gòu)較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購(gòu)價(jià)集中在3320-3480元/噸，收購(gòu)價(jià)格基本維持穩(wěn)定；另外，國(guó)內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格均較上一交易日下跌100元/噸以上，日照港報(bào)價(jià)為3,630元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,710元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,710元/噸。

　　由于馬丁路德金紀(jì)念日的緣故，隔夜外盤CBOT休市一天。而圍繞南美天氣問(wèn)題進(jìn)行市場(chǎng)炒作依然在延續(xù)，但從目前的情況來(lái)看，在巴西迎來(lái)部分降水之外，阿根廷上周末也出現(xiàn)了一定程度的降雨，干旱天氣的炒作開始有所減弱，美豆進(jìn)一步上漲的空間有限。另外，隨著美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬的上臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于其將采取經(jīng)濟(jì)刺激方案報(bào)有較高期望，這也使得近期美元指數(shù)穩(wěn)步走高，對(duì)美豆期價(jià)的上漲構(gòu)成一定的壓力。不過(guò)，總體上而言，美豆仍處在較為強(qiáng)勁的走勢(shì)當(dāng)中，在國(guó)內(nèi)春節(jié)假期前將維持震蕩走勢(shì)。

　　就國(guó)內(nèi)連豆而言，在缺乏外盤指引的情況下，今日國(guó)內(nèi)連豆小幅高開后震蕩走低，獲利回吐盤的出現(xiàn)使得連豆期價(jià)遭受較大壓力，3500整數(shù)關(guān)口仍未能有效突破。不過(guò)，在黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆壓榨企業(yè)利潤(rùn)開始有所好轉(zhuǎn)的情況下，企業(yè)采購(gòu)大豆的積極性較高，而由于春節(jié)的臨近，農(nóng)民賣糧的積極性也大幅增加，產(chǎn)區(qū)大豆成交有所好轉(zhuǎn)，這對(duì)價(jià)格也形成較大支撐作用。

　　總之，就目前國(guó)內(nèi)外大豆而言，期價(jià)在南美干旱天氣以及中國(guó)旺盛需求的支撐下，短期內(nèi)下行的空間不大，對(duì)于利空?qǐng)?bào)告的快速消化可能會(huì)使得期價(jià)較為堅(jiān)挺，而由于國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，市場(chǎng)交投開始謹(jǐn)慎，連豆期價(jià)料將維持震蕩走勢(shì)，建議投資者短多操作，不可過(guò)分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　美元強(qiáng)勁上揚(yáng)，金價(jià)倍受承壓

　　國(guó)內(nèi)期金行情概述：受隔夜國(guó)際金價(jià)下跌影響，今日國(guó)內(nèi)期金主力合約0906低開，盤中金價(jià)繼續(xù)下滑，盡管尾盤脫離低點(diǎn)但整體走勢(shì)仍然疲軟，最終收盤價(jià)181.65美元/盎司，較昨日下跌2.47美元或跌幅為1.34%，成交量減少5638手至13612手，持倉(cāng)量減少1742手至38824手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元上漲、原油價(jià)格下跌等因素影響，隔夜國(guó)際金價(jià)收跌。倫敦金收盤價(jià)836.70美元/盎司，紐約期金因市場(chǎng)假日休市。

　　消息面，據(jù)約翰內(nèi)斯堡1月19日消息，Harmony黃金公司(Harmony Gold)的一位高層人士周一稱，該公司下屬的Elandsrand金礦在上周六發(fā)生事故并造成一名礦工身亡之后，已關(guān)閉產(chǎn)能，估計(jì)產(chǎn)能關(guān)閉將造成其損失黃金產(chǎn)量最多40公斤(1,412盎司)。該公司首席營(yíng)運(yùn)官Alwyn Pretorius稱，“該礦將至少關(guān)閉兩日，以便進(jìn)行調(diào)查?！彼Q，估計(jì)產(chǎn)能關(guān)閉將損失30-40千克的黃金。Harmony黃金公司是全球第五大黃金產(chǎn)商，也是南非的第三大黃金產(chǎn)商。筆者認(rèn)為，該消息應(yīng)該說(shuō)利空黃金供應(yīng)，從而有助于提振金價(jià)，然而昨日美元指數(shù)強(qiáng)勁的走勢(shì)完全性的成了主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)的重要因素。盡管如此，投資者仍需要關(guān)注2009年南非黃金生產(chǎn)情況，從這幾年的黃金產(chǎn)量來(lái)看，南非的生產(chǎn)能力正在逐步下滑，但好在中國(guó)的黃金產(chǎn)量在逐年提升。

　　美元方面，從基本面上來(lái)看，昨日美元的走強(qiáng)有些出乎意料之外，因糟糕的數(shù)據(jù)并沒(méi)有理由支撐美元漲勢(shì)，看來(lái)候任總統(tǒng)奧巴馬的上任(美國(guó)時(shí)間1月20日，北京時(shí)間今晚)的確或多或少使得美元強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。但與此同時(shí)，走高的美元指數(shù)上方壓力也隨之加強(qiáng)，面臨隨時(shí)回調(diào)的可能。

　　原油方面，原油價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)。全球石油需求仍沒(méi)有改善的跡象。短期內(nèi)NYMEX原油期貨價(jià)格基本維持在40美元/桶上下波動(dòng)。 短期內(nèi)，美元指數(shù)的上漲，令金價(jià)倍受承壓，國(guó)際金價(jià)下方支撐800美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　庫(kù)存持續(xù)增加，基本金屬小幅回落

　　LME基本金屬周一漲跌互現(xiàn)，盡管美元上漲且美股下跌，當(dāng)基本金屬較為堅(jiān)挺。LME三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)銅合約昨日上漲70美元至3430美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋁合約下跌42.5美元至1423.5美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋅合約上漲19.5美元至1270美元/噸。

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將于今天宣誓就職，觸動(dòng)美元大幅上揚(yáng)，盡管昨日外盤價(jià)格下跌并不明顯，然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近日出現(xiàn)了回吐的痕跡。

　　滬銅主力合約0904今日低開于27800元/噸，價(jià)格早盤圍繞27550-27900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則跟隨國(guó)內(nèi)股市下挫，下探27380元或反彈，終盤報(bào)收于27800元/噸，較昨日下跌130元或0.47%。

　　LME銅庫(kù)存昨日增加2150噸至393675噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)32.5美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日上漲950元，成交區(qū)間報(bào)29250-29600元/噸。

　　銅價(jià)近日波動(dòng)劇烈，主要受到庫(kù)存增加以及國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)傳言的多空擠壓。昨日江銅執(zhí)行董事王赤衛(wèi)表示，收儲(chǔ)對(duì)于國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響較小，而目前的銅價(jià)對(duì)于冶煉廠來(lái)說(shuō)依然具備利潤(rùn)空間。就走勢(shì)而言，近期的震蕩以及謹(jǐn)慎情緒或?qū)⒀永m(xù)。而節(jié)日期間，隨著更多的數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)或有下探前期低點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　滬鋁主力合約0904今日低開于11945元/噸，價(jià)格開盤后隨即下挫，早盤圍繞11740元/噸區(qū)間震蕩，午盤隨銅價(jià)回落，并觸及跌停，尾盤空頭回補(bǔ)需要而略有上揚(yáng)，挽回部分跌勢(shì)。0904終盤報(bào)收于11530元/噸，較昨日下跌560元或4.63%。

　　LME鋁庫(kù)存昨日增加51875噸至2537150噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)35美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日上漲120元，成交區(qū)間報(bào)12340-12380元/噸。

　　鋁價(jià)是近期基本面表現(xiàn)最糟糕的基本金屬品種。近期庫(kù)存大幅增加。國(guó)內(nèi)來(lái)看，由于前期收儲(chǔ)因素，使得價(jià)格在近期內(nèi)維持了穩(wěn)定，然隨著內(nèi)外比價(jià)的拉大，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)下行壓力顯現(xiàn)。維持弱勢(shì)判斷。

　　滬鋅0904今日低開于10990元/噸，價(jià)格稍作震蕩后隨即回落，圍繞10900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則隨股市跳水，觸及10595元/噸后小幅反彈，終盤報(bào)收于10745元/噸，較昨日下跌250元或2.27%。

　　LME鋅庫(kù)存昨日增加775噸至274575噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)22.25美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與昨日持平，成交區(qū)間報(bào)11350-11450元/噸。

　　鋅價(jià)近期走勢(shì)主要跟隨銅價(jià)波動(dòng)，盡管沒(méi)有過(guò)多的利好數(shù)據(jù)支撐，然庫(kù)存增幅不如其他品種，且前期國(guó)家11800元價(jià)格的收儲(chǔ)，對(duì)冶煉廠形成心理支撐。判斷價(jià)格短期內(nèi)仍將以窄幅波動(dòng)為主。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬燃油沖高回落，3000附近繼續(xù)爭(zhēng)奪

　　隔夜外盤概述：NYMEX原油期貨3月合約周一收跌1.67美元，報(bào)收40.90美元/桶。歐洲股市的下跌打壓油價(jià)跟隨下行，銀行業(yè)的大規(guī)模虧損令眾多投機(jī)商止步。2月合約于本周二到期，交易量保持清淡，3月合約的成交量相對(duì)活躍但仍十分清淡。昨日美國(guó)場(chǎng)內(nèi)交易因馬丁路德金紀(jì)念日休市一天。

　　國(guó)內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力合約905今日沖高后略有回落，總體走勢(shì)震蕩，開盤2970，日內(nèi)最高3033，最低2958，尾盤報(bào)收3007元，較昨日微漲6元，成交66萬(wàn)余手，持倉(cāng)繼續(xù)減少1266手至136200手。

　　消息面：船舶經(jīng)紀(jì)商透露，摩根士丹利近期也加入了花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)和荷蘭皇家殼牌的隊(duì)伍，在墨西哥灣租借巨型油輪儲(chǔ)存石油，以套利石油期貨遠(yuǎn)期升水。根據(jù)巴黎船舶經(jīng)紀(jì)商Barry Rogliano Salles和雅典船舶經(jīng)紀(jì)商Optima Shipbrokers的報(bào)告，大摩租借的油輪Argenta容積超過(guò)200萬(wàn)桶。不過(guò)目前該消息尚未得到摩根士丹利證實(shí)。

　　需求放緩和供給過(guò)剩導(dǎo)致油價(jià)一路下滑，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，石油輸出國(guó)組織(OPEC)的多次減產(chǎn)將令今年晚些時(shí)候的供應(yīng)過(guò)剩得到緩解。去年全球石油日需求下降30萬(wàn)桶，為1983年以來(lái)的首次下滑。同時(shí)，IEA調(diào)降2009年中國(guó)石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估至9萬(wàn)桶，為2001年以來(lái)最低增幅。

　　綜述：目前國(guó)內(nèi)燃油在3000元分水嶺爭(zhēng)奪激烈，多頭借燃油稅上漲發(fā)動(dòng)反彈行情，但是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的糟糕現(xiàn)狀以及庫(kù)存的高企都令行情的推進(jìn)進(jìn)展緩慢，建議節(jié)前多單謹(jǐn)慎持有，及時(shí)離場(chǎng)。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠單方面上揚(yáng)，動(dòng)能逐漸消耗

　　周二，東京市場(chǎng)上日膠期貨低開低走，窄幅震蕩。隨著近期利多出盡以及日元走強(qiáng)原油走跌，日膠出現(xiàn)技術(shù)性拋盤，膠價(jià)一度跌破145日元，不過(guò)價(jià)格在尾盤脫離日內(nèi)低點(diǎn)反彈，基準(zhǔn)6月合約短期均線粘著，市場(chǎng)仍在等待方向突破。

　　滬膠今日低開高走，略顯強(qiáng)勢(shì)，主力合約905開盤12640，日內(nèi)最高13095，創(chuàng)下一個(gè)月來(lái)新高，最低12610，尾盤報(bào)收13070元上漲345元。

　　根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織預(yù)計(jì)，2009年全球橡膠消費(fèi)量可能下滑最多5%，降幅大于此前3.3%的預(yù)期，全球性的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)于輪胎行業(yè)的負(fù)面影響逐漸惡化。這一國(guó)際組織的秘書長(zhǎng)也聲稱這是自對(duì)橡膠行業(yè)進(jìn)行預(yù)估以來(lái)的最艱難時(shí)期。全球橡膠需求有望在2010年回升。東南亞主產(chǎn)國(guó)已經(jīng)自2009年初開始減少出口，以提振膠價(jià)，而泰國(guó)也將于2月份步入停割期。

　　國(guó)內(nèi)春節(jié)將至令滬膠的反彈勢(shì)頭亦步亦趨，市場(chǎng)對(duì)于年前國(guó)內(nèi)的收儲(chǔ)計(jì)劃抱有較樂(lè)觀預(yù)期，但是由于下游消費(fèi)企業(yè)陸續(xù)停工休假，橡膠需求難有長(zhǎng)進(jìn)，庫(kù)存壓力料將持續(xù)至年后。

　　國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，泰國(guó)原料膠今天成交709噸，成交均價(jià)47.28泰銖/公斤。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨膠價(jià)也繼續(xù)持穩(wěn)，但因節(jié)日將至，成交氣氛清淡。

　　綜合來(lái)看，我們認(rèn)為滬膠在節(jié)前繼續(xù)大幅沖高動(dòng)能不足。前期的政策性利好已經(jīng)得到基本消化，而繼十月暴跌之后市場(chǎng)節(jié)前避險(xiǎn)情緒升溫，料將限制滬膠進(jìn)一步走高。在國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格和數(shù)量未明確前，市場(chǎng)難有明確方向，維持窄幅整理，原有多單謹(jǐn)慎持有為宜。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場(chǎng)資金移轉(zhuǎn)遠(yuǎn)月 本榨季鄭糖依舊偏空

　　盤面描述：今日鄭糖909以3201元/噸小幅低開，開盤后快速下跌，下午以震蕩走勢(shì)為主，尾盤報(bào)收于3129元/噸，較昨日下跌73元/噸，持倉(cāng)量17萬(wàn)余手，較昨日減少1萬(wàn)余手，成交量41萬(wàn)余手，較昨日減少4萬(wàn)余手。外盤方面，昨日為馬丁-路德-金博士紀(jì)念日，ICE糖市停盤一天。

　　國(guó)際市場(chǎng)上：全球第二大產(chǎn)糖國(guó)印度為了在國(guó)內(nèi)食糖庫(kù)存量或?qū)⑾陆档谋尘跋伦屘莾r(jià)有所回暖，放寬食糖生產(chǎn)稅收管制。以前印度政府對(duì)糖廠所生產(chǎn)的原糖和由原糖加工而成的白糖各征收4%的稅，而根據(jù)新出臺(tái)的政策，只要對(duì)兩種產(chǎn)品中的任意一個(gè)征稅即可。由于食糖價(jià)格的長(zhǎng)期低迷以及金融危機(jī)的影響，泛美開發(fā)銀行(IADB)將會(huì)向巴西、特別是受金融危機(jī)影響較大的墨西哥和中美洲等國(guó)的食糖和酒精行業(yè)提供1.5億美元的貿(mào)易和投資信貸資金，而且將根據(jù)具體的市場(chǎng)情況，將信貸額度增至2.5億美元。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上：2008年1-12月份云南省食糖鐵路外運(yùn)量170.83萬(wàn)噸，其中12月份外運(yùn)量為12.13萬(wàn)噸。2008年食糖鐵路外運(yùn)量較上年148.9萬(wàn)噸，增加21.93萬(wàn)噸，增幅14.73%。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上大多數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，少數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的跌幅。截至12點(diǎn)，南寧中間商報(bào)價(jià)：2850-2880元/噸，商家普遍反映觀望居多，詢價(jià)電話少，成交清淡。上海報(bào)價(jià)：3080元/噸，持穩(wěn)，銷區(qū)新糖到貨正常，年前工廠陸續(xù)停產(chǎn)，上午成交一般；天津陳糖報(bào)價(jià)：2930～2950元/噸，新糖報(bào)價(jià)：3000～3020元/噸，成交乏量。

　　綜合看來(lái)：雖然近期受到收儲(chǔ)、霜凍兩大消息提振，糖價(jià)出現(xiàn)了階段性的反彈。但是霜凍是每年或多或少都會(huì)炒作的題材，這一題材能否奏效還好看后期是否會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的霜凍天氣。按照2008年年初廣西遭受大雪的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)有的甘蔗品種都較為抗凍，霜凍這一題材恐難顯現(xiàn)。至于收儲(chǔ)，目前已經(jīng)計(jì)劃收儲(chǔ)80萬(wàn)噸，即使廣西地方政府再收儲(chǔ)40萬(wàn)噸，依然難以改變新榨季供過(guò)于求的情況。本榨季糖價(jià)中線仍然便空，采取逢高拋空的操作策略較為妥當(dāng)。下榨季將迎來(lái)國(guó)內(nèi)階段性減產(chǎn)的第一年和國(guó)際糖市階段性減產(chǎn)的第二年。國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的供求形勢(shì)將在下榨季大有好轉(zhuǎn)。2009年年中，兩市場(chǎng)的反彈空間或?qū)⒊浞执蜷_，糖價(jià)有望步入階段性的反彈通道。建議采取跨期套利：做多下榨季合約做空本榨季合約，在市場(chǎng)資金完全移轉(zhuǎn)909合約時(shí)，有望達(dá)到價(jià)差的峰值。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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