供求悖論

　　在銅價(jià)暴漲暴跌的背后，經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)供求理論正在變得脆弱。按照經(jīng)典理論，市場(chǎng)供不應(yīng)求，價(jià)格上升；市場(chǎng)供過(guò)于求，則價(jià)格下跌。

　　但在大宗商品市場(chǎng)上，卻不斷上演著“供應(yīng)減少，價(jià)格下跌；供應(yīng)增加，價(jià)格上漲”的現(xiàn)實(shí)悖論。在2002年到2008年上半年的歷史罕見(jiàn)大牛市中，石油供應(yīng)不斷增加，但價(jià)格卻飆升不止；2008年下半年以后，每當(dāng)石油輸出國(guó)組織宣布減產(chǎn)，石油價(jià)格就暴跌，減產(chǎn)量越大，價(jià)格跌得越多。

　　上海一位不愿意透露姓名的期貨炒手指出，在具有投機(jī)性質(zhì)的市場(chǎng)，資本才是決定價(jià)格的真正因素，基本面的供求信息和相關(guān)政策，只是資本可利用的工具?！霸谄谪泝r(jià)格已經(jīng)成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和交易的指導(dǎo)價(jià)格后，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)只能被動(dòng)圍繞期貨市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。”

　　本輪滬銅暴漲開(kāi)始于今年元旦，當(dāng)時(shí)正是市場(chǎng)普遍悲觀的時(shí)刻，包括江西銅業(yè)在內(nèi)的國(guó)有現(xiàn)貨企業(yè)和中小加工企業(yè)都處于金融危機(jī)的恐慌之中。浙江資金在此時(shí)布局滬銅主力合約，之后滬銅連續(xù)漲停，讓很多市場(chǎng)人士驚詫。

　　春節(jié)以后，包括中鋼集團(tuán)在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)與浙江資金聯(lián)手做多，而市場(chǎng)也開(kāi)始彌漫著用銅企業(yè)重新開(kāi)工的消息，多頭行情達(dá)到高潮。持倉(cāng)報(bào)告顯示，主力多頭資金在市場(chǎng)狂熱之后，很快就平倉(cāng)了結(jié)，有的甚至還反手做空。

　　在眾多交易席位中，上海通聯(lián)期貨在過(guò)去兩個(gè)月中一直是多頭的主力，是滬銅本輪多頭行情的發(fā)動(dòng)者。但在最近一周中，通聯(lián)已經(jīng)變身為空頭主力之一。通過(guò)幾天的增倉(cāng)，到2月12日，上海通聯(lián)在滬銅主力合約上持有空單數(shù)達(dá)到了3850手，在空頭排行榜中位居第四。而排名第二的浙江大越此前也是滬銅的多頭主力。

　　目前，仍堅(jiān)定持有多單的前期主力只剩下了中鋼期貨。中鋼期貨有限公司前身是中國(guó)中鋼集團(tuán)的期貨貿(mào)易部，而中國(guó)中鋼集團(tuán)是隸屬于國(guó)資委管理的國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)最具有實(shí)力的經(jīng)貿(mào)企業(yè)集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)的原料供應(yīng)商和代理商。顯然，在掌握基本供求和政策信息方面，主力資金擁有散戶無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。而價(jià)格在本質(zhì)上，是多空資金博弈平衡的結(jié)果。