曾經(jīng)在證券公司風(fēng)險控制方面一顯身手的分類監(jiān)管或?qū)⑨槍ζ谪浌菊归_。從上周末召開的海南轄區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)工作會議上傳來的消息是：期貨公司分類監(jiān)管將適時啟動，許多新業(yè)務(wù)將只會給在分類中排名靠前的A類公司進行試點。業(yè)內(nèi)人士指出，從短期來看，分類監(jiān)管可以降低整個期貨行業(yè)的風(fēng)險、實施規(guī)范運作，并推動行業(yè)洗牌；從長期來看，分類監(jiān)管為將來推出股指期貨在做著制度性準(zhǔn)備。

　　分類監(jiān)管漸行漸近

　　據(jù)了解，從2008年下半年起，監(jiān)管部門在京、滬、穗、浙、蘇、深六地期貨公司進行過兩次分類監(jiān)管測評工作。數(shù)據(jù)顯示，注冊在這六個地區(qū)的期貨公司數(shù)量達90家，占到了全國期貨公司總數(shù)的54%。

　　所謂分類監(jiān)管，又稱“差異監(jiān)管”，是指監(jiān)管當(dāng)局對處于不同類別的被監(jiān)管機構(gòu)采取不同的監(jiān)管措施，以較小的監(jiān)管成本取得更好的監(jiān)管效果。目前我國對證券公司、銀行及其他非銀行類金融機構(gòu)的監(jiān)管已基本實現(xiàn)了分類監(jiān)管。近日，證監(jiān)會主席助理姜洋指出：“要根據(jù)期貨公司風(fēng)險管理水平和抗風(fēng)險能力，對其進行分類，對不同類別公司實行差異化監(jiān)管政策。”期貨公司是期貨市場的基本要素，期貨市場是一個高風(fēng)險的監(jiān)管驅(qū)動型市場，對期貨公司實施分類監(jiān)管勢在必行。

　　分類監(jiān)管的核心思路是“扶優(yōu)限劣”，即對資質(zhì)較高的期貨公司在業(yè)務(wù)等政策上給予扶持，對于較差公司給予限制。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，目前國外的通行做法是，對評級高的期貨公司實行正向激勵型監(jiān)管，以非現(xiàn)場監(jiān)管為主，減少現(xiàn)場檢查次數(shù)，支持其業(yè)務(wù)創(chuàng)新和新業(yè)務(wù)審批優(yōu)先；對問題公司實行特別監(jiān)管措施，增加現(xiàn)場檢查次數(shù)，停止批準(zhǔn)增設(shè)新的分支機構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點，暫停其開辦新業(yè)務(wù)等。

　　在今年4月召開的期貨監(jiān)管工作座談會上，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，要進一步深化對期貨市場風(fēng)險的認(rèn)識，認(rèn)真汲取國際金融危機教訓(xùn)，積極采取措施保障市場穩(wěn)定運行。對此，要強化期貨市場監(jiān)管，把打擊市場操縱、防范和化解風(fēng)險及促進期貨市場功能發(fā)揮作為市場監(jiān)管的重點，對違法違規(guī)行為做到及時發(fā)現(xiàn)、及時制止、及時查處；繼續(xù)加強期貨公司合規(guī)監(jiān)管，在凈資本監(jiān)管基礎(chǔ)上，實施期貨公司分類監(jiān)管，通過風(fēng)險分類和差異化監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，鼓勵通過兼并重組等方式做優(yōu)做強，建立健全退出機制。另外，證監(jiān)會主席助理姜洋在會上明確表示，期貨公司分類監(jiān)管，將成為未來期貨監(jiān)管的重點工作之一。

　　分類監(jiān)管在期貨業(yè)的“老大哥”——證券業(yè)中已經(jīng)取得了良好的效果：從2005年開始，監(jiān)管部門對證券公司采取了按風(fēng)險度進行分類管理的政策，對證券公司按風(fēng)險度的大小采取創(chuàng)新類、規(guī)范類、風(fēng)險類和高風(fēng)險類的分級管理制度。對高風(fēng)險類證券公司要堅決關(guān)閉，而對創(chuàng)新類的證券公司在政策上進行有力支持，鼓勵其做強做大，特別是鼓勵創(chuàng)新類證券公司發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為創(chuàng)新類證券公司的主要利潤來源之一。這些措施加劇了證券行業(yè)的整合，大大地提高了行業(yè)的集中度。

　　顛覆傳統(tǒng)排名方式

　　2008年以來，券商系期貨公司大量進入市場，行業(yè)主體急劇增加，市場呈現(xiàn)“僧多粥少”局面。目前，期貨公司在期貨市場的影響力主要根據(jù)交易所顯示的期貨公司排名，但這個排名是根據(jù)交易量來排的，交易量并不能確切地反映期貨公司的實際經(jīng)營情況。行業(yè)內(nèi)眾所周知，有些公司依靠炒手大量進行日內(nèi)或短線交易來積累漂亮交易量。而一些傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)公司，雖然成交量并不靠前，但是卻有很好的利潤表現(xiàn)。

　　據(jù)悉，實施分類監(jiān)管后，期貨公司最終評價計分由風(fēng)險管理能力分值、市場影響力和發(fā)展?jié)摿Ψ种岛嫌嫷贸?。期貨公司風(fēng)險管理能力評價指標(biāo)均為定性指標(biāo)，期貨公司市場影響力、發(fā)展?jié)摿υu價指標(biāo)均為定量指標(biāo)。其中，期貨公司的風(fēng)險管理能力將根據(jù)期貨公司資本充足性、客戶資產(chǎn)保護、公司治理、合規(guī)管理、內(nèi)部控制等評價指標(biāo)進行評價。最終，根據(jù)評價計分的高低，期貨公司將被分為A、B、C、D、E等五大類。其中，A類公司為風(fēng)險管理能力高，資本實力強，抗風(fēng)險能力強；B類公司風(fēng)險管理能力較好，專業(yè)服務(wù)能力強；C類公司風(fēng)險管理能力與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)?；酒ヅ?；D類公司風(fēng)險管理能力低，潛在風(fēng)險可能超過公司可承受范圍；E類公司潛在的風(fēng)險已經(jīng)變?yōu)楝F(xiàn)實風(fēng)險，已被采取風(fēng)險處置措施。

　　不過，由于相關(guān)評分指標(biāo)在細(xì)節(jié)上可能面臨進一步修改，分類監(jiān)管推出的時間目前還不能確認(rèn)。

　　大有大作小有小為

　　海南證監(jiān)局黨委書記、局長馮玉華指出，“在扶優(yōu)限劣的分類監(jiān)管制度實施后，許多新業(yè)務(wù)將只會給分類中排名靠前的A類公司進行試點，排名靠后的期貨公司將會越來越邊緣化?！?/p>

　　事實上，實施分類監(jiān)管后的期貨行業(yè)將會出現(xiàn)兩極分化和市場集中度提高的現(xiàn)象，為了在激烈的競爭中取得優(yōu)勢，期貨公司必須依據(jù)自身情況提高競爭力。而且，實現(xiàn)分類監(jiān)管，從微觀上將有利于各公司明確定位，推動期貨公司在細(xì)分領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢。

　　對于風(fēng)險控制能力強、資產(chǎn)規(guī)模大的期貨公司，可以抓住目前難得的市場環(huán)境和機遇，改變單一依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式，走綜合化道路。利用監(jiān)管層的激勵政策，既代理商品期貨，又代理金融期貨；既做境內(nèi)期貨代理，又做境外代理；既做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，又在允許的條件下做期貨自營、期貨基金和期貨資產(chǎn)管理，將公司做大做強。

　　對于規(guī)模小抗風(fēng)險能力差的公司，可以走專業(yè)化道路。結(jié)合自身的專業(yè)優(yōu)勢和股東背景，專注于某個細(xì)分市場，圈定目標(biāo)客戶群體，拓展?fàn)I銷渠道，突出特色。比如有現(xiàn)貨集團背景的期貨公司將重點放在某個系列的期貨品種上，有券商背景的期貨公司可以提高金融衍生理財產(chǎn)品的設(shè)計和交易能力，專注于代理股指期貨。但無論是走專業(yè)化還是綜合化道路，期貨公司都要加強自己的人才積累和儲備，強化內(nèi)部管理與風(fēng)險控制，以高品質(zhì)服務(wù)與風(fēng)控能力吸引客戶。

　　兼并重組有望加分

　　據(jù)媒體報道，在分類監(jiān)管的等級評定中，對兼并和重組的期貨公司，監(jiān)管層將給予加分，而這顯然十分利于期貨公司的重組。

　　截至2008年年底，全國共有171家期貨公司，其中有162家經(jīng)營正常，171家期貨公司的資產(chǎn)僅有500億元。而全國有106家證券公司，總資產(chǎn)達到了1.8萬億元；154家保險公司的總資產(chǎn)為2.9萬億元；184家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)更是達到了4.05萬億元；50家信托公司的總資產(chǎn)為1155億元。在盈利能力方面，期貨行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他金融機構(gòu)。

　　為了未雨綢繆，近一段時間以來，已經(jīng)有多家期貨公司展開了兼并重組，如泰陽期貨與蘇州中辰期貨的合并等?！氨O(jiān)管層希望通過以市場的力量為基礎(chǔ)，在行政方面給予適當(dāng)?shù)闹С趾凸膭睿龑?dǎo)期貨公司做優(yōu)做強?！睒I(yè)內(nèi)人士對分類監(jiān)管制度充滿期待。