七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

閔強

深圳前海恒毅鑫投資管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。

十多年股票投資經(jīng)驗，2006年進(jìn)入期貨行業(yè)，十年沉淀，對國內(nèi)外宏觀、各行業(yè)、各品種多維度潛心鉆研，熟悉農(nóng)產(chǎn)品、化工、鋼鐵金屬等領(lǐng)域。擅長趨勢追蹤，擅于找到趨勢的啟動點和把握趨勢運動的軌跡，連續(xù)多年獲得良好收益。

訪談精彩語錄：

市場里資金的運行總是有跡可循的，它總是尋找阻力最小的方向前進(jìn)。

純粹投機(jī)來說，股票期貨做的都是價格波動，沒有本質(zhì)區(qū)別。

通投資者的心態(tài)和投資能力上的缺陷在期貨市場會暴露得更徹底。

專業(yè)投資者更需要市場的流動性和波動率。

資金流動的大方向就是所謂的趨勢。大級別行情產(chǎn)生于中級別行情，中級別行情孕育在小級別的波動中。

市場的波浪總是環(huán)環(huán)相扣，波浪相生，抓住一波行情的關(guān)鍵不在于你看得準(zhǔn)，而是行情來的時候你手里有單子。

在大趨勢形成之后，再去尋找中小趨勢就相對簡單很多。

定勢隨機(jī)的交易模式最大特征是靈活，敞口、方向隨時而變，隨機(jī)而動。

基本面屬于偏空，但商品經(jīng)過連續(xù)幾年下跌，在相對低位維持震蕩的可能性也很大。

擅長均線技術(shù)以及從均線延伸出來的時間與空間技術(shù)概念。

技術(shù)分析在交易中作用很大，可以讓我找到更好的進(jìn)出場節(jié)奏，不會輕易持倉煎熬。

我更偏愛持倉大，交易流動性好，國內(nèi)國際聯(lián)動密切的品種。

持倉品種一般四個左右。

沒人知道行情何時來，如果行情來了手里沒倉是不是很遺憾？

當(dāng)市場沒有一致性機(jī)會的時候，會選擇對沖。

主觀分析在于進(jìn)出場節(jié)奏的把握，客觀分析在于趨勢分析的把握。

小級別周期進(jìn)場用自動化實現(xiàn)，趨勢順勢單用手工。

在風(fēng)控方案上，目前我們采取的是凈值、倉位聯(lián)動風(fēng)控。

我們也加入了量化指標(biāo)風(fēng)控思維，即對每筆交易最大回撤凈值的限制。

個人賬戶以結(jié)果為導(dǎo)向，產(chǎn)品化運作則是過程與結(jié)果并重。

七禾網(wǎng)1、閔總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您認(rèn)為投資應(yīng)該做大概率的事情，賺大概率的利潤，不做小概率的事件。請問就您理解而言，在投資中哪類事件是大概率事件？哪類事件是小概率事件？

閔強：市場里資金的運行總是有跡可循的，它總是尋找阻力最小的方向前進(jìn)，個別因素?zé)o法改變這個軌跡，這就是大概率事件。而在一些流動性不佳或者市場因素被扭曲的品種上，盡管波動很大，贏利可觀，那也不值得我參與。

七禾網(wǎng)2、如果遇到黑天鵝之類的小概率事件，應(yīng)如何抓取機(jī)會和應(yīng)對風(fēng)險？

閔強：我的理念是做大概率的行情，賺大概率的錢。黑天鵝事件從概率論上講是小概率事件或者局部事件，短期會使得行情產(chǎn)生較大的波動，但不會產(chǎn)生顛覆性的影響。當(dāng)然遇到這樣的事情我會先判斷是孤立事件還是可能造成骨牌效應(yīng)，然后去調(diào)整倉位，識別和規(guī)避風(fēng)險本身就是投資行為的一部分。一些逆向波動的毛刺在容忍范圍內(nèi)是不需要特別調(diào)整的，因為我在布局的時候已經(jīng)考慮到黑天鵝的因素。

七禾網(wǎng)3、目前您兼顧股票和期貨，請問以股票為主還是期貨為主？您在股票和期貨上的交易手法有何相同之處，有何不同之處？

閔強：目前管理規(guī)模下還是以期貨為主，交易系統(tǒng)建立后其實股票期貨本質(zhì)上是一樣的，只是兩個市場在資金容量上有比較大的區(qū)別。

七禾網(wǎng)4、就您看來，股票市場本質(zhì)和期貨市場本質(zhì)有何不同？

閔強：股票市場做的是對投資企業(yè)未來收益的預(yù)期，期貨市場做的是標(biāo)的物價格的預(yù)期。純粹投機(jī)來說，做的都是價格波動，沒有本質(zhì)區(qū)別。從投資角度來說，股票可做長期投資，而期貨不宜做長期投資。

七禾網(wǎng)5、對普通投資者來說更適合股票市場還是期貨市場？對專業(yè)投資者來說更適合股票市場還是期貨市場？為什么？

閔強：普通投資者的心態(tài)和投資能力上的缺陷在期貨市場會暴露得更徹底，專業(yè)投資者更需要市場的流動性和波動率，至于是在哪個市場做并非關(guān)鍵。

七禾網(wǎng)6、您擅長趨勢追蹤，請問在您的概念中，何為趨勢？您捕捉的是哪個級別或哪幾個級別的趨勢？

閔強：資金流動的大方向就是所謂的趨勢。大級別行情產(chǎn)生于中級別行情，中級別行情孕育在小級別的波動中。市場的波浪總是環(huán)環(huán)相扣，波浪相生，抓住一波行情的關(guān)鍵不在于你看得準(zhǔn)，而是行情來的時候你手里有單子。

七禾網(wǎng)7、識別趨勢并不難，難在找到趨勢的啟動點，您在尋找趨勢啟動點方面頗有心得。請問一波趨勢的啟動點一般有哪些特征或跡象？ 

閔強：趨勢是相對的，同時趨勢又可細(xì)分為大趨勢和中小趨勢，在大趨勢的判斷確立之后，再去尋找中小趨勢就相對簡單很多。一個大行情的醞釀通常不會表現(xiàn)在某個時間點上，而是體現(xiàn)在一個時間段內(nèi)。通常說的橫有多長，豎有多高就是這個道理。例如V型反轉(zhuǎn)行情我并不覺得是趨勢改變的唯一特征，那可能是資金的狙擊行為，盡管有很大的獲利機(jī)會，但不是我關(guān)注的點。

七禾網(wǎng)8、一波趨勢行情在演進(jìn)的過程中，通常不是一帆風(fēng)順的，會有一些波折，而您擅于把握趨勢運動的軌跡。請問，一般來說趨勢運動的軌跡分為哪些類型？如何識別和應(yīng)對不同的運動軌跡？

閔強：具體行情具體分析，一般來說會根據(jù)當(dāng)時基本面情況以及不同周期的技術(shù)結(jié)構(gòu)來分析。單周期趨勢運動的軌跡我們一般分為上漲、下跌以及震蕩走勢。

七禾網(wǎng)9、您以基本面分析定勢，以技術(shù)面分析隨機(jī)調(diào)整倉位，以實現(xiàn)定勢隨機(jī)的交易模式。請問這一交易模式的最大特征和最大好處是什么？

閔強：定勢隨機(jī)的交易模式最大特征是靈活，敞口、方向隨時而變，隨機(jī)而動。和傳統(tǒng)的趨勢策略相比，定勢隨機(jī)策略把以往忍受市場煎熬的時間轉(zhuǎn)為獲利的機(jī)會，可以得到更高的風(fēng)險收益比。

七禾網(wǎng)10、就目前的基本面情況而言，商品市場是偏多還是偏空的？為什么？

閔強：目前市場比較復(fù)雜，個人認(rèn)為基本面屬于偏空，但商品經(jīng)過連續(xù)幾年下跌，在相對低位維持震蕩的可能性也很大。