七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

三十三度資本：

廈門三十三度資本管理有限公司于2015年1月成立，注冊(cè)資金1000萬，是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)備登記的私募基金管理人。

三十三度資本以“穩(wěn)定增值，價(jià)值創(chuàng)造”為核心投資理念，采取“宏觀對(duì)沖”與“微觀對(duì)沖”相結(jié)合的投資策略，通過全面多維度的產(chǎn)品篩選及風(fēng)險(xiǎn)控制體系，參與金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

三十三度資本獲藍(lán)海密劍第七屆中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽大校晉銜獎(jiǎng)。

周劍青

總經(jīng)理，研究生學(xué)歷，曾為大學(xué)講師，對(duì)金融行業(yè)的發(fā)展方向有獨(dú)到的認(rèn)識(shí)，擅長(zhǎng)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，有豐富的金融平臺(tái)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

鄭雄

副總經(jīng)理，本科學(xué)歷，對(duì)期貨技術(shù)分析有獨(dú)到的見解,對(duì)量化策略的評(píng)估和優(yōu)化有較深入的了解，具有8年期貨交易經(jīng)驗(yàn), 對(duì)行業(yè)認(rèn)識(shí)深刻，有著豐富的市場(chǎng)理論。

陳耀庭

技術(shù)總監(jiān)，研究生學(xué)歷，擅長(zhǎng)多種商品中線策略，從07年開始進(jìn)行量化投資，為打理數(shù)億資金的期貨投資基金管理人，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

訪談精彩語錄：

一旦有人驕傲或者盲目自信，市場(chǎng)將會(huì)給他一個(gè)深刻的教訓(xùn)。

敬畏市場(chǎng)代表的是我們團(tuán)隊(duì)對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度，相信技術(shù)是我們團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對(duì)市場(chǎng)的方式。

市場(chǎng)是變化的，量化方法是死的。

每一個(gè)單獨(dú)的策略都只在個(gè)別固有的行情上能賺錢，其他行情中能控制好回撤就符合要求了。

將程序化做到極致基本上是不可能的。

我們沒有發(fā)現(xiàn)有哪個(gè)人能在任何的行情中都賺錢。

主觀交易要做到極致，應(yīng)該是自身能與市場(chǎng)達(dá)到共融的狀態(tài)。

中長(zhǎng)線策略特征是盈虧曲線上有較大的起伏，盈利大回調(diào)也大些。

短趨勢(shì)策略在回調(diào)控制方面較好，盈利較中長(zhǎng)線小。

回歸策略在平時(shí)盈利曲線能穩(wěn)步增長(zhǎng)，勝率高，但有趨勢(shì)時(shí)會(huì)出現(xiàn)稍大的短時(shí)回撤。

套利策略則盈利和風(fēng)險(xiǎn)均較小，以時(shí)間來換取一定的空間。

市場(chǎng)在不斷地變化，每一時(shí)刻發(fā)生的都已成定局，但下一時(shí)刻市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么變化卻充滿了未知數(shù)。

有一些團(tuán)隊(duì)和個(gè)人能在一定程度上判斷未來的市場(chǎng)，但我們認(rèn)為自己無法做到。

主要采用形態(tài)識(shí)別和指標(biāo)跟蹤。

常用的指標(biāo)有均線、高低線、ATR、放量指標(biāo)等。形態(tài)方面主要識(shí)別頂?shù)仔螒B(tài)、持續(xù)形態(tài)、波峰波谷等。

我們看來可將基本面要素在程序化策略中作為一種過濾器。

選品種均上采用客觀的方式。

我們認(rèn)為一套策略如果在大部分的品種中都表現(xiàn)較好，那么說明這套策略比較經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)。

盈虧比較高的策略對(duì)滑點(diǎn)的要求相對(duì)較低。

熔斷階段之后，股指的流動(dòng)性相當(dāng)不足，就停止了股指交易。

（上半年）商品中長(zhǎng)線策略在這段時(shí)間里有較好的盈利，主要的盈利品種是黑色系。

8、9月中長(zhǎng)線策略有回撤，但價(jià)值回歸策略和套利策略則相對(duì)有較好的表現(xiàn)。

2016年商品的波動(dòng)大，但掉頭特別快，對(duì)大部分量化策略確實(shí)是比較大的挑戰(zhàn)。

其實(shí)商品行情每年都不同，每年都在變化，也許明年又有更大的不同。

首先如果原有策略風(fēng)險(xiǎn)在預(yù)期的范圍內(nèi)，還是應(yīng)對(duì)以往行之有效的策略有所堅(jiān)持；其次鼓勵(lì)創(chuàng)新策略。

“以萬變應(yīng)萬變”的思路不怎么適合量化。

交易策略可以在一定情況下進(jìn)行微調(diào)，但改變太多容易違背這個(gè)策略原本的原理性，策略也是講究“不忘初心”的。

如果真的需要改變很大，還不如重新研發(fā)新的策略。

策略的創(chuàng)新確實(shí)越來越難，這是事實(shí)。

可能有些人覺得自己沒有新的東西需要去研發(fā)了，但是我們團(tuán)隊(duì)擺在研發(fā)日程上的項(xiàng)目還很多。

實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的關(guān)鍵首先在于風(fēng)險(xiǎn)控制，其次是對(duì)理念的堅(jiān)持和對(duì)策略的把握度，還有就是放松的心態(tài)。

不因盈利而瘋狂，不因虧損而沉淪，才能把握住市場(chǎng)給予的機(jī)會(huì)。

目前主要基于量?jī)r(jià)本身開發(fā)的策略還是有一定的局限性。

目前，商品流動(dòng)性強(qiáng)，經(jīng)常出現(xiàn)急漲急跌的行情，中短期的波段策略適應(yīng)性比較強(qiáng)。

七禾網(wǎng)1、三十三度資本您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。貴公司取名“三十三度”，請(qǐng)問這個(gè)名字有何含義或淵源？

三十三度：我國(guó)古代有個(gè)說法，中國(guó)氣運(yùn)龍脈的所在地為秦嶺，而秦嶺位于北緯32度到34度之間，我們?nèi)∑渲?，所以名為三十三度資本。

七禾網(wǎng)2、三十三度認(rèn)為做交易要“敬畏市場(chǎng)，相信技術(shù)”，請(qǐng)您詮釋一下這八個(gè)字。

三十三度：在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)面前,個(gè)人的能力是有限的，任何人無論多么努力還是可能會(huì)有錯(cuò)誤的操作。在這樣的市場(chǎng)上，一旦有人驕傲或者盲目自信，市場(chǎng)將會(huì)給他一個(gè)深刻的教訓(xùn)。敬畏市場(chǎng)代表的是我們團(tuán)隊(duì)對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度，這種態(tài)度可以讓我們冷靜地思考、客觀對(duì)待盈虧、持續(xù)地學(xué)習(xí)、不斷地進(jìn)步。相信技術(shù)是我們團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對(duì)市場(chǎng)的方式，我們認(rèn)為如果策略的原理性和邏輯性沒問題的話，長(zhǎng)期的運(yùn)行下去將會(huì)得到正向的收益。基于團(tuán)隊(duì)特點(diǎn)、能力和過往經(jīng)歷，我們相信從技術(shù)上有長(zhǎng)期或者短期獲利的可能。

七禾網(wǎng)3、三十三度做的是量化交易，就您看來，如果程序化交易做到極致，大概是怎樣的狀態(tài)？您覺得市場(chǎng)上哪些人已經(jīng)做到極致或接近極致？

三十三度：市場(chǎng)是變化的，量化方法是死的，個(gè)人認(rèn)為某種量化方法很難做到極致。每一個(gè)單獨(dú)的策略都只在個(gè)別固有的行情上能賺錢，其他行情中能控制好回撤就符合要求了，將程序化做到極致基本上是不可能的，或者說我們認(rèn)為自己是做不到的。所以我們采用幾種不同類型的策略進(jìn)行搭配，以應(yīng)付未來可能發(fā)生的不同行情。

至于市場(chǎng)上其他的團(tuán)隊(duì)和個(gè)人，就我們所接觸、了解的來看，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和個(gè)人操盤手不少，但是我個(gè)人不認(rèn)為有人做到了極致，因?yàn)?strong>我們沒有發(fā)現(xiàn)有哪個(gè)人能在任何的行情中都賺錢。

七禾網(wǎng)4、市場(chǎng)上做主觀交易的人更多，就您看來，如果主觀交易做到極致，大概是怎樣的狀態(tài)？您覺得市場(chǎng)上哪些人已經(jīng)做到極致或接近極致？

三十三度：我們團(tuán)隊(duì)沒有涉及主觀交易，這個(gè)問題難以給予準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。個(gè)人認(rèn)為主觀交易要做到極致，應(yīng)該是自身能與市場(chǎng)達(dá)到共融的狀態(tài)，簡(jiǎn)單來說，就是能認(rèn)清市場(chǎng)的變化，并根據(jù)市場(chǎng)的變化找出對(duì)應(yīng)的操作規(guī)則來獲取盈利。反映到操盤手的狀態(tài)中呈現(xiàn)出相對(duì)輕松、自如的情況，不糾結(jié)一城一戰(zhàn)的得失，覺得自己不能獲利的行情就旁觀，從容笑看市場(chǎng)風(fēng)云變化，而判斷能獲利的行情才參與。目前認(rèn)識(shí)的主觀交易的人中同樣沒有能達(dá)到極致的。 

七禾網(wǎng)5、三十三度主要有四個(gè)大的量化策略組：中長(zhǎng)線對(duì)沖策略、中短期價(jià)值回歸策略、短趨勢(shì)策略、套利策略。請(qǐng)問這四大策略組各自的盈利原理是怎樣的？

三十三度：市場(chǎng)是多樣的，各類型的策略應(yīng)對(duì)其特征行情，并控制在非適應(yīng)行情的虧損，因而我們研發(fā)了四類的策略。從策略所針對(duì)的行情看，特點(diǎn)都比較鮮明，相互之間也有比較好的互補(bǔ)作用。

簡(jiǎn)單點(diǎn)描述是這樣：中長(zhǎng)線策略針對(duì)日線級(jí)別趨勢(shì)行情，采用趨勢(shì)追蹤的方法；短趨勢(shì)策略針對(duì)日內(nèi)趨勢(shì)行情，抓取日內(nèi)的相對(duì)波段，一般在關(guān)鍵的形態(tài)和點(diǎn)位上啟動(dòng)交易；中短期價(jià)值回歸策略針對(duì)日間的震蕩行情，高賣低買，并在趨勢(shì)來臨時(shí)適時(shí)退出；套利策略則是根據(jù)價(jià)差的聚合和發(fā)散特性，糾正市場(chǎng)不合理的價(jià)差或參與價(jià)差的慣性。

七禾網(wǎng)6、這四大策略組在行情捕捉、盈虧結(jié)構(gòu)等方面，各自的最大特征是怎樣的？

三十三度：四大策略組在行情捕捉上述已有說明，中長(zhǎng)線策略特征是盈虧曲線上有較大的起伏，盈利大回調(diào)也大些。短趨勢(shì)策略在回調(diào)控制方面較好，盈利較中長(zhǎng)線小?；貧w策略在平時(shí)盈利曲線能穩(wěn)步增長(zhǎng)，勝率高，但有趨勢(shì)時(shí)會(huì)出現(xiàn)稍大的短時(shí)回撤。套利策略則盈利和風(fēng)險(xiǎn)均較小，以時(shí)間來換取一定的空間。