七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

三十三度資本：

廈門三十三度資本管理有限公司于2015年1月成立，注冊資金1000萬，是中國證券投資基金業(yè)協(xié)會報(bào)備登記的私募基金管理人。

三十三度資本以“穩(wěn)定增值，價值創(chuàng)造”為核心投資理念，采取“宏觀對沖”與“微觀對沖”相結(jié)合的投資策略，通過全面多維度的產(chǎn)品篩選及風(fēng)險控制體系，參與金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

三十三度資本獲藍(lán)海密劍第七屆中國對沖基金經(jīng)理公開賽大校晉銜獎。

周劍青

總經(jīng)理，研究生學(xué)歷，曾為大學(xué)講師，對金融行業(yè)的發(fā)展方向有獨(dú)到的認(rèn)識，擅長金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，有豐富的金融平臺運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

鄭雄

副總經(jīng)理，本科學(xué)歷，對期貨技術(shù)分析有獨(dú)到的見解,對量化策略的評估和優(yōu)化有較深入的了解，具有8年期貨交易經(jīng)驗(yàn), 對行業(yè)認(rèn)識深刻，有著豐富的市場理論。

陳耀庭

技術(shù)總監(jiān)，研究生學(xué)歷，擅長多種商品中線策略，從07年開始進(jìn)行量化投資，為打理數(shù)億資金的期貨投資基金管理人，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

訪談精彩語錄：

一旦有人驕傲或者盲目自信，市場將會給他一個深刻的教訓(xùn)。

敬畏市場代表的是我們團(tuán)隊(duì)對待市場的態(tài)度，相信技術(shù)是我們團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對市場的方式。

市場是變化的，量化方法是死的。

每一個單獨(dú)的策略都只在個別固有的行情上能賺錢，其他行情中能控制好回撤就符合要求了。

將程序化做到極致基本上是不可能的。

我們沒有發(fā)現(xiàn)有哪個人能在任何的行情中都賺錢。

主觀交易要做到極致，應(yīng)該是自身能與市場達(dá)到共融的狀態(tài)。

中長線策略特征是盈虧曲線上有較大的起伏，盈利大回調(diào)也大些。

短趨勢策略在回調(diào)控制方面較好，盈利較中長線小。

回歸策略在平時盈利曲線能穩(wěn)步增長，勝率高，但有趨勢時會出現(xiàn)稍大的短時回撤。

套利策略則盈利和風(fēng)險均較小，以時間來換取一定的空間。

市場在不斷地變化，每一時刻發(fā)生的都已成定局，但下一時刻市場會發(fā)生什么變化卻充滿了未知數(shù)。

有一些團(tuán)隊(duì)和個人能在一定程度上判斷未來的市場，但我們認(rèn)為自己無法做到。

主要采用形態(tài)識別和指標(biāo)跟蹤。

常用的指標(biāo)有均線、高低線、ATR、放量指標(biāo)等。形態(tài)方面主要識別頂?shù)仔螒B(tài)、持續(xù)形態(tài)、波峰波谷等。

我們看來可將基本面要素在程序化策略中作為一種過濾器。

選品種均上采用客觀的方式。

我們認(rèn)為一套策略如果在大部分的品種中都表現(xiàn)較好，那么說明這套策略比較經(jīng)得起市場的考驗(yàn)。

盈虧比較高的策略對滑點(diǎn)的要求相對較低。

熔斷階段之后，股指的流動性相當(dāng)不足，就停止了股指交易。

（上半年）商品中長線策略在這段時間里有較好的盈利，主要的盈利品種是黑色系。

8、9月中長線策略有回撤，但價值回歸策略和套利策略則相對有較好的表現(xiàn)。

2016年商品的波動大，但掉頭特別快，對大部分量化策略確實(shí)是比較大的挑戰(zhàn)。

其實(shí)商品行情每年都不同，每年都在變化，也許明年又有更大的不同。

首先如果原有策略風(fēng)險在預(yù)期的范圍內(nèi)，還是應(yīng)對以往行之有效的策略有所堅(jiān)持；其次鼓勵創(chuàng)新策略。

“以萬變應(yīng)萬變”的思路不怎么適合量化。

交易策略可以在一定情況下進(jìn)行微調(diào)，但改變太多容易違背這個策略原本的原理性，策略也是講究“不忘初心”的。

如果真的需要改變很大，還不如重新研發(fā)新的策略。

策略的創(chuàng)新確實(shí)越來越難，這是事實(shí)。

可能有些人覺得自己沒有新的東西需要去研發(fā)了，但是我們團(tuán)隊(duì)擺在研發(fā)日程上的項(xiàng)目還很多。

實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的關(guān)鍵首先在于風(fēng)險控制，其次是對理念的堅(jiān)持和對策略的把握度，還有就是放松的心態(tài)。

不因盈利而瘋狂，不因虧損而沉淪，才能把握住市場給予的機(jī)會。

目前主要基于量價本身開發(fā)的策略還是有一定的局限性。

目前，商品流動性強(qiáng)，經(jīng)常出現(xiàn)急漲急跌的行情，中短期的波段策略適應(yīng)性比較強(qiáng)。

七禾網(wǎng)1、三十三度資本您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。貴公司取名“三十三度”，請問這個名字有何含義或淵源？

三十三度：我國古代有個說法，中國氣運(yùn)龍脈的所在地為秦嶺，而秦嶺位于北緯32度到34度之間，我們?nèi)∑渲?，所以名為三十三度資本。

七禾網(wǎng)2、三十三度認(rèn)為做交易要“敬畏市場，相信技術(shù)”，請您詮釋一下這八個字。

三十三度：在錯綜復(fù)雜的市場面前,個人的能力是有限的，任何人無論多么努力還是可能會有錯誤的操作。在這樣的市場上，一旦有人驕傲或者盲目自信，市場將會給他一個深刻的教訓(xùn)。敬畏市場代表的是我們團(tuán)隊(duì)對待市場的態(tài)度，這種態(tài)度可以讓我們冷靜地思考、客觀對待盈虧、持續(xù)地學(xué)習(xí)、不斷地進(jìn)步。相信技術(shù)是我們團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)對市場的方式，我們認(rèn)為如果策略的原理性和邏輯性沒問題的話，長期的運(yùn)行下去將會得到正向的收益。基于團(tuán)隊(duì)特點(diǎn)、能力和過往經(jīng)歷，我們相信從技術(shù)上有長期或者短期獲利的可能。

七禾網(wǎng)3、三十三度做的是量化交易，就您看來，如果程序化交易做到極致，大概是怎樣的狀態(tài)？您覺得市場上哪些人已經(jīng)做到極致或接近極致？

三十三度：市場是變化的，量化方法是死的，個人認(rèn)為某種量化方法很難做到極致。每一個單獨(dú)的策略都只在個別固有的行情上能賺錢，其他行情中能控制好回撤就符合要求了，將程序化做到極致基本上是不可能的，或者說我們認(rèn)為自己是做不到的。所以我們采用幾種不同類型的策略進(jìn)行搭配，以應(yīng)付未來可能發(fā)生的不同行情。

至于市場上其他的團(tuán)隊(duì)和個人，就我們所接觸、了解的來看，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和個人操盤手不少，但是我個人不認(rèn)為有人做到了極致，因?yàn)?strong>我們沒有發(fā)現(xiàn)有哪個人能在任何的行情中都賺錢。

七禾網(wǎng)4、市場上做主觀交易的人更多，就您看來，如果主觀交易做到極致，大概是怎樣的狀態(tài)？您覺得市場上哪些人已經(jīng)做到極致或接近極致？

三十三度：我們團(tuán)隊(duì)沒有涉及主觀交易，這個問題難以給予準(zhǔn)確的評價。個人認(rèn)為主觀交易要做到極致，應(yīng)該是自身能與市場達(dá)到共融的狀態(tài)，簡單來說，就是能認(rèn)清市場的變化，并根據(jù)市場的變化找出對應(yīng)的操作規(guī)則來獲取盈利。反映到操盤手的狀態(tài)中呈現(xiàn)出相對輕松、自如的情況，不糾結(jié)一城一戰(zhàn)的得失，覺得自己不能獲利的行情就旁觀，從容笑看市場風(fēng)云變化，而判斷能獲利的行情才參與。目前認(rèn)識的主觀交易的人中同樣沒有能達(dá)到極致的。 

七禾網(wǎng)5、三十三度主要有四個大的量化策略組：中長線對沖策略、中短期價值回歸策略、短趨勢策略、套利策略。請問這四大策略組各自的盈利原理是怎樣的？

三十三度：市場是多樣的，各類型的策略應(yīng)對其特征行情，并控制在非適應(yīng)行情的虧損，因而我們研發(fā)了四類的策略。從策略所針對的行情看，特點(diǎn)都比較鮮明，相互之間也有比較好的互補(bǔ)作用。

簡單點(diǎn)描述是這樣：中長線策略針對日線級別趨勢行情，采用趨勢追蹤的方法；短趨勢策略針對日內(nèi)趨勢行情，抓取日內(nèi)的相對波段，一般在關(guān)鍵的形態(tài)和點(diǎn)位上啟動交易；中短期價值回歸策略針對日間的震蕩行情，高賣低買，并在趨勢來臨時適時退出；套利策略則是根據(jù)價差的聚合和發(fā)散特性，糾正市場不合理的價差或參與價差的慣性。

七禾網(wǎng)6、這四大策略組在行情捕捉、盈虧結(jié)構(gòu)等方面，各自的最大特征是怎樣的？

三十三度：四大策略組在行情捕捉上述已有說明，中長線策略特征是盈虧曲線上有較大的起伏，盈利大回調(diào)也大些。短趨勢策略在回調(diào)控制方面較好，盈利較中長線小?；貧w策略在平時盈利曲線能穩(wěn)步增長，勝率高，但有趨勢時會出現(xiàn)稍大的短時回撤。套利策略則盈利和風(fēng)險均較小，以時間來換取一定的空間。