七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

吳國平簡介：

吳國平，廣東客家興寧人，高二即入市，年少成名，失敗過也輝煌過，經(jīng)歷過幾次牛熊，見證中國資本市場發(fā)展的冠軍操盤手，財經(jīng)評論家，廣東煜融投資管理有限公司董事長，暢銷書作者，私募孵化和干貨供應(yīng)平臺“私募國中島”島主。充分運用各類金融工具，把握基本質(zhì)變和技術(shù)突變。投資九字真經(jīng)：提前，深度，堅持，大格局。

精彩觀點

投資九字真經(jīng)：提前、深度、堅持、大格局。

很多大牛股會領(lǐng)先市場提前演習(xí)爆發(fā)行情。

下一輪行情可能是跨度時間比過去更長的“慢牛”行情。

有一些很好的上市公司到了價值洼地，中長期有著很大的投資價值。

我們在次新股里嘗到了“甜頭”。

所有的牛股都是從次新股演繹而來的。

次新股我認(rèn)為它走勢是相對獨立的。

近一年來，很多次新股的標(biāo)的其實早就已經(jīng)悄然走出牛市運行的格局。

玩次新股的主要核心邏輯是要抓到成長股，跟成長型企業(yè)共成長。

當(dāng)中國的經(jīng)濟還不是很理想的時候，可以看到中小板、創(chuàng)業(yè)板不少公司業(yè)績是遞增的，是不斷保持增速的，這是上漲的主流，才有想象空間，才有故事去講。

每一只新股上市，招股說明書我們都會好好研究。

買入的依據(jù)：第一是新興產(chǎn)業(yè)，第二就是它上市開板后，我們認(rèn)為市值是合理的或是低估的。

次新股本身有個特點，就是波動大。

次新股是短中線都非常適合去做的。

次新股大部分的交易玩的其實都是預(yù)期，它的風(fēng)險更多在于預(yù)期結(jié)束。

看見一個次新股資金面向好，如果不去考慮它的合理估值，就很容易出現(xiàn)問題。

債轉(zhuǎn)股近期漲得好在于央企一些新的活力體現(xiàn)出來了。

事件性的機會大部分都是短線機會。

債轉(zhuǎn)股現(xiàn)在進入到一個階段性熱炒的時候，進入有一定風(fēng)險。

從熔斷到現(xiàn)在，我個人認(rèn)為都是處于一個反復(fù)筑底，重心逐步上移的階段。

目前屬于一觸即發(fā)的爆發(fā)區(qū)域，一旦過了爆發(fā)區(qū)，那就進入了一個實質(zhì)性的“新牛市”格局。

我認(rèn)為現(xiàn)在市場已經(jīng)悄然進入到“新牛市”的1.0版本。最大的特點是市場很猶豫，大部分人可能還沉浸在股災(zāi)3.0版本的陰影中。

貫穿今年來說，一個事件板塊中某些個股的結(jié)構(gòu)性機會是不錯的。

今年剩下的時間，最大的機會在優(yōu)質(zhì)的次新股結(jié)合高送轉(zhuǎn)這樣的主題。

我希望到年底有機會碰到3500點，收復(fù)熔斷的失地。

2016年的尾部階段不排除會和年初來一個對稱的形式，年初急速下跌，年底提速上漲。

2017年會比2016年更精彩。

現(xiàn)在就階段性來說，我覺得受調(diào)控影響的地產(chǎn)板塊不能碰。

類似重組概念、借殼概念這一類股票，我建議沒有專業(yè)水平的普通投資者還是少介入。

去杠桿、資產(chǎn)荒、人民幣貶值預(yù)期是導(dǎo)致房地產(chǎn)上漲很重要的原因。

房市進入動蕩，股市將進入新的牛市格局。

雖然出臺很多嚴(yán)厲的政策，但并不意味著國家要將房地產(chǎn)逼到絕路。

為什么去爭奪萬科？說明了二級市場內(nèi)在的價值已經(jīng)非常突出，為什么這些大佬要爭奪，本質(zhì)上是為了賺錢。

注冊制推出了但沒有實質(zhì)性開展，我個人覺得是對的，因為現(xiàn)在注冊制本身就不符合中國國情。

實際上新三板上來已經(jīng)是注冊制了。

騰訊是中國的一個驕傲。

我們發(fā)現(xiàn)期貨市場里一些小品種，就像股市里面的一些中小盤的新興產(chǎn)業(yè)，彈性比較大。

滬港通、深港通通過香港市場，打開了一個窗口，讓國外資金從香港市場流入A股市場。

是A股引領(lǐng)港股而不是港股引領(lǐng)A股。

賺大錢的網(wǎng)紅屬于鳳毛麟角，是非常小的一部分，大部分都是陪襯。

我給自己的定位是投資領(lǐng)域最具有思想的金融文化家，金融文化領(lǐng)域最具有實戰(zhàn)能力的投資家。

（博客）我們每次都會去總結(jié)，花了很多心思，自然會產(chǎn)生出很多內(nèi)容。

七禾網(wǎng)1、吳國平先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您有一個投資九字真經(jīng)，即“提前、深度、堅持、大格局”，請您解讀一下這個九字真經(jīng)。

吳國平：九字真經(jīng)是我們很早就定下來的一個投資理念，簡單來說，提前，就是前瞻性，在投資前一定要有提前的思考，要思考它為什么會成為牛股的邏輯在哪里，或者是未來真正的成長性領(lǐng)域在哪，也要提前去解讀；

深度，就是在某個行業(yè)或者某些個股上，研究到了某一個程度，比較深的理解，才有可能在實際的操作中提前，否則是很難的，如果沒有真正的吃透，就會導(dǎo)致在布局上或者是資金操作上猶猶豫豫。深度就是我們希望由此挖掘出板塊、行業(yè)以及個股本質(zhì)的東西，一般人看不到的東西，到這個度才夠。這個度再結(jié)合提前性，就初步具備了投資的關(guān)鍵點，我們就可以提前去把握、參與以及布局；

堅持，就是在投資過程中會遇到很多問題，比如方向判斷錯誤的時候，該怎么做？我們會堅持止損，這個也是我們團隊很注重的，另外就是哪怕你有盈利，或者是說在某個階段橫盤震蕩的時候，你需要的一個標(biāo)準(zhǔn)，需要做到的是能否忍得住。吃到大波段是比較重要的，在做大波段的時候堅持是很重要的。

大格局，就是明白并結(jié)合國內(nèi)外當(dāng)下乃至未來的視野與環(huán)境，這是非常重要的。前面提到的提前，為什么要說提前？其實很多大牛股會領(lǐng)先市場提前演習(xí)爆發(fā)行情。比如說過去2014年行情啟動的時候，東方財富網(wǎng)、同花順在2012年-2014年已經(jīng)上漲十幾倍了。所以我們注重提前也是可以發(fā)現(xiàn)一些春江水暖鴨先知的鴨，通過這樣的鴨去思考一些問題，最終才能夠把握住真正的財富，這是我們的理解。

七禾網(wǎng)2、您在2016年9月10日，FM95浙江經(jīng)濟廣播主辦的“千島湖之夜?中秋牛散大團聚”活動中表示“未來3年會有大行情”。請問大行情會有多大？大行情的推動力是什么？

吳國平：我覺得下一輪行情可能是跨度時間比過去更長的“慢牛”行情，這是我們的一個基本定義。根源在于哪里？第一，國家的戰(zhàn)略發(fā)展需要“慢?！?，國家的戰(zhàn)略發(fā)展背景需要提高人民幣國際化，現(xiàn)在已經(jīng)在做的融入國際市場背景，都是需要一個“慢?！毙星槿ブ巍５诙?，未來市場社保、養(yǎng)老等一些資金的入市，包括深港通、倫滬通等，很多跟國際接軌的項目也預(yù)示著國內(nèi)市場逐漸成為國際市場配置的一個標(biāo)配，可想而知當(dāng)更多的資金流入進來，對國內(nèi)市場的推動會有很大的積極意義。第三，市場環(huán)境本身，現(xiàn)在很多的產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)進入到A股市場，這將會是一個趨勢，比如前期的熱點萬科。為什么大家會選擇這樣的產(chǎn)業(yè)介入？也就是因為我們的市場有一些很好的上市公司到了價值洼地，中長期有著很大的投資價值，產(chǎn)業(yè)資本再加上國際的資金和國內(nèi)一些機構(gòu)資金持續(xù)的流入，必然會形成未來股市中長期不錯的行情。第四，現(xiàn)在啟動的債轉(zhuǎn)股，也是預(yù)示國家確實要再來一次對國有企業(yè)革新，時間上也是趨于長期性的，這樣的革新對一些上市公司基本面會帶來一些改善，也會是趨于長期性。

總的來說，我覺得一是符合戰(zhàn)略；二是未來有很多的催化劑；三是市場新的環(huán)境；四是未來中國經(jīng)濟可以保持穩(wěn)定增長，這些是很關(guān)鍵的。有這四個要素在，未來市場還是能有可觀的行情，當(dāng)然我們希望是慢慢漲的行情，是一個長期的行情，這個觀點我們還是比較堅定的。

七禾網(wǎng)3、您對“次新股”有較深入的研究，為什么花較多精力研究次新股？您用什么方法研究和挖掘次新股？

吳國平：首先，我們在次新股里嘗到了“甜頭”，另外就是所有的牛股都是從次新股演繹而來的，比如說過去的貴州茅臺、云南白藥等，都是從一個小公司成長為大公司。所以在次新股里面有相當(dāng)多的一些具備這樣潛力的公司可能蘊含其中，機會是遠(yuǎn)大于風(fēng)險的，當(dāng)然這需要我們?nèi)ケ鎰e它，這也是我們看好次新股的核心理由。此外，我認(rèn)為它是具有很大潛力，當(dāng)我們?nèi)プ龃涡鹿蓵r，同時也可以看見中國的投資大環(huán)境是喜新厭舊的，不難發(fā)現(xiàn)市場上哪怕是同一個板塊、同一個行情、同樣的業(yè)績、同一個股本，往往是新股更容易受到追捧，就好像傳統(tǒng)行業(yè)與新興行業(yè)一樣，一般都是新興行業(yè)機會大，新股大部分是中小企業(yè)，很多公司又都有資金垂青，所以在這里面我們可以挖掘一些細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，當(dāng)龍頭企業(yè)在不斷壯大的過程中利潤就會有不錯的增長，那么我們就有機會選擇這樣一個成長型的股票共成長。共成長帶給我們的投資收益少則一倍兩倍，多則十幾二十倍，完全是有這樣的可能性的，在之前這樣的次新股、牛股我們都已經(jīng)見證了。當(dāng)然在過程中還是有些暫時性的投機存在，但是在股市本來就是要做投機的，就像期貨市場一樣，沒有投機的力量就不能稱為是市場，我覺得在這里面我們可以感受到具體的產(chǎn)業(yè)，看到一些財富效應(yīng)，感受到未來的先機。

最重要的是，從數(shù)據(jù)上來看，從滬深300的指數(shù)，很容易發(fā)現(xiàn)一個明顯的特點就是，次新股我認(rèn)為它走勢是相對獨立的，就像之前我所提及的投資要注重提前，提前去布局一些可能比市場本身還要率先走得早的板塊。比如說在2014年的時候，就有很多龍頭股，而創(chuàng)業(yè)板2012年底就開始走強了，那時候東方財富、同花順開始走得都很厲害，等到2014年國企開始漲的時候，它們就已經(jīng)走得很好了，隨著后期國企漲的時候它們又再次上漲，從而呈現(xiàn)這樣的一個格局?，F(xiàn)在股指還是在相對低位的筑底想要回升的格局，但是客觀來看近一年來，很多次新股的標(biāo)的其實早就已經(jīng)悄然走出牛市運行的格局。我們認(rèn)為要花重金去研究次新股，從而去做次新股的一個核心邏輯，因為這里面的一些機會，或者是說這里面的一些板塊，很多個股它已經(jīng)率先市場“走牛”，進入一個牛市的格局，那么等市場邁入一個實質(zhì)性的牛市格局，那么次新股板塊某些真的有潛力的成長性個股可能會走的更好。

七禾網(wǎng)4、就您看來，哪些類型的次新股值得關(guān)注和買入？

吳國平：我們在研究次新股的時候，有個很重要的邏輯就是我們一般不會選擇大盤股。像銀行股以及一些上市的券商，我們都不要，為什么？因為這些個股本身的股本已經(jīng)很大了，當(dāng)然有些在它們自身行業(yè)中還不算很大，但是從最近上市的一些個股來看，相對來說股本還是比較大，也就是說市場行情還沒有完全走入牛市行情的時候，這樣的標(biāo)的不太可能走出一個像樣的牛市行情。比如股指還未走向瘋漲階段，那么“兩桶油”會進入瘋漲嗎？銀行股、權(quán)重股會進入瘋漲嗎？我覺得可能性就很小，脈沖式上漲是可能的，進入一個大級別的上漲可能性極低，所以這些股票我們拋棄掉了。

另外，一些過于傳統(tǒng)的行業(yè)我們也是不要的，因為玩次新股的主要核心邏輯是要抓到成長股，跟成長型企業(yè)共成長。所以如果本身它是很傳統(tǒng)的行業(yè)，我們都知道它一年大概賺多少錢，或者是說沒有什么想象空間的，比如鋼鐵、地產(chǎn)這樣無法有想象空間的，我會把它們屏蔽掉。重點是在于新興產(chǎn)業(yè)，未來中國的經(jīng)濟也是需要由新興產(chǎn)業(yè)的推動才能夠帶動起來的，當(dāng)中國的經(jīng)濟還不是很理想的時候，可以看到中小板、創(chuàng)業(yè)板不少公司業(yè)績是遞增的，是不斷保持增速的，這是上漲的主流，才有想象空間，才有故事去講 。所以我們會集中在一些新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)分很多，我們就會研究每一個上市的標(biāo)的，它在業(yè)績遞增的過程中，行業(yè)里會有一些什么樣的格局？未來可能會有什么故事可以講？未來的業(yè)績增速又會怎么漲？我們可能會注重這些方面。

每一只新股上市，招股說明書我們都會好好研究，對它做一個評估，比如說它的合理市值是多少？一上來會是多少？有些可能一上來合理市值是一百個億，如果一上來它開板就要漲60個億或50個億，我們就敢買了。還有就像以前的世名科技開板的時候，我們覺得它市值太低了，所以我們就敢在第二天去搶它；又比如像其它大盤股，比如銀行股，即使很早開板，我們也不會進去，因為股本太大了，缺乏想象力，不好講故事，很難做一個大波段。買入的依據(jù)：第一是新興產(chǎn)業(yè)，第二就是它上市開板后，我們認(rèn)為市值是合理的或是低估的，這樣的標(biāo)的，是我們敢于去投資，去參與的。

七禾網(wǎng)5、參與次新股投資，適合短線作戰(zhàn)，還是長期持有？為什么？

吳國平：我覺得做次新股一定是要做波段，像我們今年做的比較經(jīng)典的中科創(chuàng)達，是上半年做的。當(dāng)時是高送轉(zhuǎn)與成長性兩者粘合的預(yù)期，做到高送轉(zhuǎn)送股完之后就出來，出來后剛好就是高點，之后一路調(diào)，它調(diào)整起來是很嚇人的，跌起來也是蠻厲害的。次新股本身有個特點，就是波動大，就像近段時間的一些明星股，世名科技也是我之前參與過的，也是中短線結(jié)合，那個時候開板我覺得中線可以做一把。現(xiàn)在它上升到了一百多的時候，那么則適合短線機會博弈，看龍虎榜我們就可以知道每天都有很多游資在做T+0，這就是短線了，為什么呢？因為每天的換手率是很充分的，市場上很有人氣，所以次新股是短中線都非常適合去做的，如果發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的次新股，你就可以嘗試著做中線。我們的中線可能跨度期間是在3個月至半年時間，短線做次新股持有不超過一個星期。這兩者可以很好的有機結(jié)合，也必須有機結(jié)合。如果只是中長線持有，拿我剛才提到的中科創(chuàng)達為例，如果是拿到現(xiàn)在那幾乎是不賺錢的，甚至還可能會虧錢。在這個過程中還有脈沖，有的漲的很厲害，階段性翻了一倍，如果只是拿著的話，我覺得也不可取。所以我們一定要波段、中短線結(jié)合，這是我們投資次新股很重要的一個風(fēng)格，這樣才能讓利潤最大化。

七禾網(wǎng)6、投資者參與次新股的交易，應(yīng)注意哪些風(fēng)險？如何規(guī)避這些風(fēng)險？

吳國平：我覺得很重要一點就是次新股大部分的交易玩的其實都是預(yù)期，它的風(fēng)險更多在于預(yù)期結(jié)束，比如說我們在做次新股很多時候要討論一個很重要的問題，就是高送轉(zhuǎn)，高送轉(zhuǎn)除完權(quán)后就跌了，因為沒有預(yù)期了。其實高成長在股價里也反映了，如果還要持續(xù)高成長，就要等它有更好的數(shù)據(jù)才行，有更好的數(shù)據(jù)肯定是需要時間的，業(yè)績要做出來還需要一兩年的時間。一旦預(yù)期結(jié)束了，就只能進入短暫回歸了。次新股最大的風(fēng)險就是預(yù)期結(jié)束的時候，所以我們一直注重賣在預(yù)期即將結(jié)束時，結(jié)束后就不再進去買，再進去買大多是風(fēng)險。此外，規(guī)避好風(fēng)險還是要提前去研究它 ，研究未來的預(yù)期，這樣才能知道它的本質(zhì)。如果能做到這一點，風(fēng)險是可以規(guī)避掉的。

前段時間為什么做次新股能規(guī)避掉市場比較大的風(fēng)險呢？一定是它有成長性的標(biāo)志，就是業(yè)績能夠持續(xù)高成長，所以當(dāng)這樣的個股面對市場大的變動時，它的調(diào)整空間也會比較小的，因此我們一定要在研究買賣的同時，從價值的方面去考慮，這樣才能真正規(guī)避它們的風(fēng)險。比如說在看見一個次新股資金面向好，如果不去考慮它的合理估值，就很容易出現(xiàn)問題，因為有些時候一些個股是存在高估的，所以我們規(guī)避風(fēng)險的最好方法就是，在我們買的一些次新股里去研究所存在的價值訊息，如果存在相對低估的狀態(tài)，則是最好規(guī)避風(fēng)險的方法。另外，如果是在市場過度“高調(diào)”時，也就是說在瘋漲的情況下最好不要去過度的追漲，因為次新股的風(fēng)險往往就是來自于過度追漲帶來的風(fēng)險，所以如果你不過度追漲，又能研究得透它的本質(zhì)，當(dāng)市場相對低迷的時候，就可以選擇性介入，基本上很多次新股都能帶來相對可觀的收益。

七禾網(wǎng)7、您怎么看“債轉(zhuǎn)股”在市場中的效應(yīng)？有專業(yè)人士說“債轉(zhuǎn)股再不買就晚了”，真的如此嗎？

吳國平：我覺得不是，債轉(zhuǎn)股近期漲得好在于央企一些新的活力體現(xiàn)出來了，雖然本質(zhì)沒變，但對它未來的發(fā)展還是有積極意義的，只是這個過程是漫長的，不會立竿見影。也就是說，第一，債轉(zhuǎn)股是需要時間的；第二，債轉(zhuǎn)股的業(yè)績也不可能馬上出現(xiàn)瘋狂式的上漲，這是需要以年為單位的時間，也就不存在“晚了”一說，我覺得一點都不會晚。此外，關(guān)于市場效應(yīng)，目前我覺得有些個股炒得很厲害，當(dāng)中的原因也是大家認(rèn)為這是一個中長期的政策，所以才敢炒，但是這個炒也是屬于階段性的，是一些游資主導(dǎo)了炒作。我們要區(qū)別于它的本質(zhì)，它的本質(zhì)不是對上市公司業(yè)績大幅度的增長來炒作，而是這個政策帶來的階段性炒作，也就是說事件性機會相對比較大，大家看到比較熱鬧而已，但是我們知道事件性的機會大部分都是短線機會。因此，債轉(zhuǎn)股現(xiàn)在進入到一個階段性熱炒的時候，進入有一定風(fēng)險，而且我認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是需要深入研究的，不是所有債轉(zhuǎn)股的股票都可以炒，要知道哪些是針對自有機構(gòu)的，比如說可能是做債轉(zhuǎn)股運作的資產(chǎn)管理公司，未來它的機會可能會更突出一些。不難發(fā)現(xiàn)最近走牛的海達股份、信達資產(chǎn)都是屬于這種類型的。我覺得未來可能會分化，并且債轉(zhuǎn)股的交易應(yīng)該是中長期的，而不是短期的。所以階段性瘋漲后可能還會修整一段時間，然后慢慢的就可以在里面持續(xù)掘金。從我個人來說，不值得特別去深入?yún)⑴c，重點還是把握好成長性的個股。

七禾網(wǎng)8、目前的股市處在怎樣的階段？這個階段股市行情最大的特征是什么？

吳國平：我前段時間挺關(guān)注一些講房市和股市的文章，我認(rèn)為房市當(dāng)時到了高壓期，果然到了國慶期間出來很多政策，現(xiàn)在呈現(xiàn)劇烈震蕩。而我當(dāng)時對股市的定義就是股市處在一個爆發(fā)期，現(xiàn)在也依然是如此。從熔斷到現(xiàn)在，我個人認(rèn)為都是處于一個反復(fù)筑底，重心逐步上移的階段，上移到一定階段它肯定會量變到質(zhì)變，也就是說一觸即發(fā)的爆發(fā)區(qū)域到了。目前屬于一觸即發(fā)的爆發(fā)區(qū)域，一旦過了爆發(fā)區(qū)，那就進入了一個實質(zhì)性的“新牛市”格局。

再深入一點來說，我認(rèn)為現(xiàn)在市場已經(jīng)悄然進入到“新牛市”的1.0版本。最大的特點是市場很猶豫，大部分人可能還沉浸在股災(zāi)3.0版本的陰影中，覺得還會有新的狀況出現(xiàn)，可以看出大家對市場行情都不是很有信心。其實真正的行情都是在猶猶豫豫當(dāng)中起來的，即使猶豫但還是可以發(fā)現(xiàn)一個特點，就是猶豫當(dāng)中局部性的機會會出現(xiàn)，貫穿今年來說，一個事件板塊中某些個股的結(jié)構(gòu)性機會是不錯的，包括年初的有些像新能源階段性的機會，都是相當(dāng)豐富的，包括這段時間的債轉(zhuǎn)股。所以我們會發(fā)現(xiàn)股指其實貌似猶猶豫豫，但是結(jié)構(gòu)性的機會是很精彩的，問題就是我們是否能找到這樣結(jié)構(gòu)性的機會，提前參與進去，或者是說當(dāng)結(jié)構(gòu)機會一旦觸及爆發(fā)的時候，甄選性的進入。因此此階段最大的特征就是股指在猶豫當(dāng)中上漲，一觸即發(fā)的爆發(fā)期，現(xiàn)在屬于新牛市1.0版本，那么局部機會就會異常豐富，只需在市場耐心等待爆發(fā)。